(Bloomberg) – Es gibt ermutigende Anzeichen dafür, dass das nächste Jahr nach brutalen Verlusten im Jahr 2022 ein besseres Jahr für Anleiheninvestoren werden wird.
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Nachdem sie einen Großteil dieses Jahres von einer galoppierenden Inflation und halsbrecherischen Zinserhöhungen der US-Notenbank heimgesucht wurden, erleben die positiven Renditen bei Treasuries ein Comeback, und der Markt ist bereit für den zweiten Monat in Folge mit positiven Gesamtrenditen. Es wurde durch eine jetzt erhöhte laufende Rendite und eine Erholung der Anleihekurse unterstützt, die durch Rezessionsängste und Anzeichen für nachlassende Verbraucherpreisgewinne angeheizt wurde.
Das ist natürlich nur ein schwacher Trost nach einem schrecklichen Verlustjahr – dem größten seit mindestens einem halben Jahrhundert. Aber die Faktoren, die das Marktgeschehen in jüngerer Zeit befeuern, deuten darauf hin, dass 2023 für Anleihegläubiger wahrscheinlich weniger schmerzhaft sein wird.
Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Staatsanleihen, die diese Woche bei 3.75 % endete, liegt mehr als einen halben Prozentpunkt unter ihrem Oktober-Höchststand. Und da die Fed verspricht, die Zinsen weiter anzuheben, um die Inflation wirklich zu brechen, wachsen die Erwartungen für einen wirtschaftlichen Einbruch im nächsten Jahr, was den Abwärtsdruck auf die Renditen aufrechterhalten könnte.
„Festverzinsliche Wertpapiere werden für Anleger im Laufe der nächsten 12, vielleicht 24 Monate an Wert gewinnen“, sagte Mark Cabana, Leiter der US-Zinsstrategie bei der Bank of America Corp., diese Woche auf Bloomberg Television. „Sie werden Renditen sehen, die sich wahrscheinlich nach unten bewegen werden, und Renditen, die in Portfolios wieder einen Wert haben. Anleger sollten allgemein konstruktiver über festverzinsliche Anlagen nachdenken.“
Der Renditeanstieg bedeutet auch, dass Anleihen relativ gesehen attraktiver sind als Aktien. Da die Aussichten auf einen wirtschaftlichen Einbruch derzeit die Aussichten für die amerikanischen Unternehmen trüben, erscheint die geschätzte Dividendenrendite, die Aktien bieten, im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren weniger attraktiv.
„Sie haben jetzt ein Polster“, falls die Anleihekurse fallen, sagte Jim Bianco von Bianco Research diese Woche im Bloomberg Television. „Sie haben einen Zinssatz, den wir seit 15 Jahren nicht mehr gesehen haben.“
Es gibt nur wenige geplante Ereignisse, die die fundamentale Erzählung in der letzten, durch die Feiertage verkürzten Handelswoche für 2022 wahrscheinlich umgestalten werden. Aber angesichts der dünnen Liquidität und einer verdichteten Liste von Auktionen mit Kuponschulden besteht immer noch ein gewisser Spielraum für unruhige Aktivitäten der Markt selbst.
In der Zwischenzeit werden sich Zinsliebhaber auch intensiv mit potenziellen Problemen auf den Märkten für kurzfristige Finanzierungen befassen. Die Zinssätze für Pensionsgeschäfte deuten darauf hin, dass Händler davon ausgehen, dass das Jahresende relativ ereignislos verlaufen wird, aber das ist nicht immer der Fall, und jede Störung hat das Potenzial, die Geldmärkte auf breiterer Ebene durcheinander zu bringen, was bedeutet, dass es in den letzten Tagen immer noch ein Hauptrisiko sein wird eines turbulenten Jahres 2022 in die Geschichtsbücher eingehen.
Was man sehen sollte
Treasury-Markt wegen Feiertagen am 26. Dezember geschlossen, vorzeitige Schließung am 30. Dezember empfohlen
Wirtschaftskalender:
27. Dez.: Groß- und Einzelhandelsbestände; Warenhandelsbilanz vorab; Hauspreise; Produktionsanzeige der Dallas Fed
28. Dez.: Ausstehende Hausverkäufe, Richmond Fed Fertigungsanzeige
29. Dez.: Wöchentliche Arbeitslosenansprüche
30. Dez.: MNI Chicago Einkaufsmanagerindex
Fed-Kalender: Keine offiziellen Reden geplant
Auktionskalender:
27. Dez.: 13-Wochen-, 26-Wochen- und 52-Wochen-Rechnungen; 2-Jahres-Notizen
28. Dez.: Rechnungen für 17 Wochen; 2-jährige variabel verzinsliche Schuldverschreibungen; 5-Jahres-Anmerkungen
29. Dez.: Rechnungen für 4 Wochen, 8 Wochen; 7-Jahres-Notizen
–Mit Unterstützung von Leda Alvim, Lisa Abramowicz und Tom Keene.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html