(Bloomberg) – Die beginnende Wiederbelebung nordasiatischer Aktien wird als Beginn eines möglichen Bullenlaufs angepriesen, da die Wetten auf Chinas allmähliche Wiedereröffnung sowie die Bodenbildung der Chipindustrie zunehmen.
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Die Strategen der Goldman Sachs Group Inc. erwarten, dass sich Asiens Aktienführerschaft im nächsten Jahr von Südostasien und Indien auf Märkte wie China und Korea verlagern wird, während Societe Generale SA sagt, dass Taiwans technologielastiger Markt ebenfalls an einem Wendepunkt steht. Jefferies Financial Group Inc. hat ähnliche Ansichten vertreten.
Aktien, die in Hongkong sowie in Korea und Taiwan notiert sind, haben den größten Teil des Jahres aufgrund ihrer starken Abhängigkeit von der chinesischen Wirtschaft, die durch strenge Covid-Kontrollen und eine Immobilienkrise beeinträchtigt wurde, gelitten. Unterdessen rühmten sich die von der Binnennachfrage angetriebenen südlichen Märkte Indonesiens und Indiens ihrer Widerstandsfähigkeit. Das Blatt hat sich in diesem Monat nach einer Reihe positiver politischer Schritte von Peking gewendet.
„Besorgniserregend ist für uns, dass Südostasien in den letzten Wochen allmählich unterdurchschnittlich abschneidet, da die Anleger wieder nach Nordasien wechseln“, sagte Alexander Redman, Chief Equity Strategist bei CLSA. „Indonesien war als defensiver, binnenorientierter Rohstoffexporteur ein logischer Zufluchtsort, um den Aktiensturm zu überstehen“, sagte er und fügte hinzu, dass der Markt „weniger bevorzugt sein wird, da die Anleger wieder ein tiefgreifendes zyklisches Engagement in Nordasien eingehen“.
Wichtige Aktienindikatoren in Hongkong haben im November um etwa 20 % zugelegt und damit den Rest Asiens und die wichtigsten globalen Konkurrenten leicht übertroffen, da China gezieltere Covid-Beschränkungen forderte und die politische Unterstützung für den Immobiliensektor verstärkte.
Ausländer haben in diesem Monat taiwanesische Aktien in Höhe von 5.8 Milliarden US-Dollar angelegt, auf dem Weg zu den ersten Zuflüssen seit sechs Monaten und den größten seit 15 Jahren. Die Nettokäufe koreanischer Aktien sollen den zweiten Monat in Folge 2 Mrd. USD übersteigen.
Im Gegensatz dazu ist der indonesische Markt – einst der Favorit der Anleger als Inflationsabsicherung – im November stagniert und steht kurz davor, dass die monatlichen Ströme zum ersten Mal seit Juli negativ werden. Anleger sind auch vorsichtiger gegenüber Bewertungen in Indien, wo die Benchmarks kürzlich Rekordhöhen erreichten, und Goldman Sachs erwartet, dass der Markt im Jahr 2023 relativ unterdurchschnittlich abschneiden wird.
„Jeder positive Katalysator wie eine potenzielle Wiedereröffnung Chinas und politische Unterstützung, eine Verringerung der geopolitischen Spannungen oder das Erreichen der Talsohle im Technologiezyklus wird wahrscheinlich zu einer starken Neubewertung der nordasiatischen Märkte führen“, schrieben Jefferies-Strategen unter der Leitung von Desh Peramunetilleke in einer Notiz. Das Brokerage ist in Hongkong, China, Korea und Taiwan übergewichtet, in Indonesien neutral und in Indien untergewichtet.
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Pommes, China
Das positive Argument für Südkorea und Taiwan beruht auch auf ihrer Chip-Dominanz, da die Märkte Schwergewichte der Branche wie Samsung Electronics Co. und Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. beheimaten. Sie haben auch China als größten Handelspartner.
SocGen und Lombard Odier Private Bank schlossen sich diesen Monat Morgan Stanley an und sagten, dass Anleger auf Zehenspitzen wieder in Asiens Halbleiteraktien investieren sollten.
„Aktienkurse erreichen in der Regel zwei bis drei Viertel vor dem Tiefpunkt des Halbleiterzyklus ihren Tiefpunkt“, schrieben SocGen-Strategen unter der Leitung von Alain Bokobza letzte Woche in einer Notiz. "Wir könnten an diesem Punkt sein."
Chinesische Aktien in Hongkong stehen kurz vor ihrer besten Monatsperformance seit 2006, da Vermögensverwalter von M&G Investments und Eastspring Investments bis hin zu Franklin Templeton Investments in die Rallye einsteigen.
Auf dem Festland haben ausländische Fonds über Handelsverbindungen mit Hongkong Aktien im Wert von etwa 49 Milliarden Yuan (6.8 Milliarden US-Dollar) erworben.
Risiken bleiben
Das heißt nicht, dass der Weg nach Nordasien bergauf glatt sein wird.
Aufgrund ihrer starken Exportabhängigkeit sind die Märkte anfällig für das Risiko einer globalen Rezession und stehen häufig im Zentrum geopolitischer Spannungen zwischen den USA und China. Darüber hinaus dämpft auch ein Anstieg der Virusfälle in China auf einen Rekord die positive Marktdynamik.
„Es gibt anhaltende Bedenken von der geopolitischen Seite der Erwägung“, sagte Vivian Lin Thurston, Portfoliomanagerin bei William Blair Investment Management. Und obwohl sich der Industriezyklus dreht, „wenn die Weltwirtschaft in eine Verlangsamung gerät, denke ich, dass wir den Zyklus und die These neu bewerten müssen“, fügte sie hinzu.
Da die Gewinnprognosen in den nördlichen Volkswirtschaften bereits stark gesunken sind, könnten die Märkte jedoch noch mehr Aufwärtspotenzial haben. Die Aktien-Benchmarks in China, Korea und Taiwan sind seit Jahresbeginn immer noch um mehr als 15 % gefallen, während die in Indonesien und Indien jeweils um etwa 7 % gestiegen sind.
Für China-Beobachter könnte eine Sitzung des Politbüros Anfang Dezember, kurz darauf gefolgt von der jährlichen Central Economic Work Conference, nützliche Signale liefern.
„Wenn wir die Metapher eines den Bahnhof verlassenden Zuges verwenden, ist die führende Lokomotive Korea, und das ist bereits weit außerhalb des Bahnhofs“, sagte Jonathan Garner, Chief Asia and EM Equity Strategist bei Morgan Stanley, Anfang dieses Monats in einem Interview. „Nun verlässt auch die Taiwan-Lokomotive die Station. Und dann kommen wir mehr in die Mitte des Zuges, nämlich nach China.“
–Mit Unterstützung von John Cheng.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html