Ein konträrer High-Yield-Ansatz für Investitionen

Diese Woche behandeln wir eine Strategie, die sich ausschließlich auf Blue-Chip-Unternehmen konzentriert und diese kauft, wenn sie relativ zueinander unterbewertet werden. Dogs of the Dow ist ein disziplinierter Ansatz für Personen, die wertorientierte Large-Cap-Aktien und eine stetige Quelle für Dividendeneinnahmen suchen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Sie das AAII verwenden Hunde des Dow-Bildschirms und sehen Sie sich Listen von Unternehmen an, die die Kriterien erfüllen.

Der Ansatz wurde in dem Buch populär gemacht Den Dow schlagen (Taschenbuchversion, veröffentlicht 1992 von Harper Perennial, einer Abteilung von HarperCollins) von Michael O'Higgins und John Downes. Das Buch bietet einen grundlegenden Überblick über den Ansatz sowie Beschreibungen der einzelnen Dow-Aktien. Dieser Bildschirm basiert hauptsächlich auf dem Buch.

Dogs of the Dow: Ein konträrer High-Yield-Ansatz

The Dogs of the Dow ist ein einfacher und rein mechanischer Ansatz, bei dem ein Anleger zu Beginn jedes Kalenderjahres die zehn Aktien mit der höchsten Rendite im Dow Jones Industrial Average kaufen muss. Jeder dieser zehn Aktien wird ein gleicher Dollarbetrag zugeteilt, und das Portfolio wird 12 Monate lang gehalten. Am ersten Handelstag des nächsten Kalenderjahres wird der Vorgang wiederholt und das Portfolio mit den neuen Höchstrenditen neu aufgebaut.

Tabelle 1 zeigt die zehn Unternehmen, die den Dogs of the Dow-Screen zum 31. Dezember 2021 bestanden haben. Um eine Überprüfung zum Jahresende durchzuführen, untersuchte AAII diese zehn Unternehmen, die den Screen Ende 2022 bestanden, und aktualisierte die Finanzinformationen und die Performance bis 31. Dezember 2022.

Tabelle 1. Unternehmen, die die Dogs of the Dow am 12 bestanden haben: Bildschirm mit den 31 höchsten Renditen und den niedrigsten Preisen (Rangfolge nach Aktienkurs, niedrig bis hoch)

Die Theorie hinter Dogs of the Dow ist eine hohe Rendite impliziert, dass eine Aktie im Vergleich zu den anderen Dow-Aktien unterbewertet ist. Anleger versuchen oft, vermeintlich unbeliebte Hochzinsaktien zu kaufen, deren relative Renditen darauf hindeuten, dass ihre Bewertungen unterbewertet sind. Dies ist nicht immer der Fall, da eine Aktie eine hohe Rendite aufweisen und mit einem hohen Vielfachen sowohl des Gewinns als auch des Buchwerts gehandelt werden kann.

Nach dem Dogs-of-the-Dow-Ansatz lassen sich unterbewertete Dow-Aktien am effektivsten anhand der Dividendenrendite identifizieren – die Gesamtdividende eines Unternehmens, die in den nächsten 12 Monaten voraussichtlich ausgezahlt wird, dividiert durch den aktuellen Aktienkurs.

Wenn der Kurs einer Aktie schneller steigt als ihre Dividende, kann die Rendite niedrig sein, was darauf hindeutet, dass der Kurs möglicherweise zu weit nach oben geboten wurde und bereit für einen Rückgang ist. Wenn die Dividendenrendite hingegen zu hoch ist, kann die Aktie auf einen Kursanstieg vorbereitet sein, wenn die Dividende aufrechterhalten werden kann. Die Dividendenrendite kann steigen, wenn entweder der Aktienkurs fällt oder das Unternehmen seine Dividendenzahlung erhöht. Letzteres ist natürlich immer vorzuziehen.

Während Aktien aufgrund ihrer hohen aktuellen Dividendenrendite im Vergleich zu anderen Dow-Aktien den Dogs of the Dow-Screen bestehen, kann eine Untersuchung der historischen Dividendenrendite des Unternehmens ebenso aufschlussreich sein. Eine aktuelle Dividendenrendite, die höher ist als ihr historischer Durchschnitt, wäre ein Zeichen dafür, dass eine Aktie möglicherweise unterbewertet ist.

WinkelCLC
– ein amerikanisches multinationales Öl- und Gasexplorations- und Produktionsunternehmen, das seine Investitionen in Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen verwaltet und administrative, finanzielle, Management- und Technologieunterstützung in integrierten Energie- und Chemiebetrieben bietet – war der Top-Performer von der Dogs of the Dow-Liste für 2022 , um 53.0 % gestiegen.

Chevron profitierte von gestiegenen Rohölpreisen, da Inflation und geopolitische Konflikte die Kosten für das Unternehmen erhöhten. Chevron konnte die gestiegenen Kosten an die Verbraucher weitergeben und verzeichnete im Jahr 64.7 ein Umsatzwachstum und ein Wachstum des Nettoeinkommens von 381.9 % bzw. 2022 %. Der Energiesektor hat sich 2022 hervorgetan, ein Trend, der sich 2023 wahrscheinlich nicht fortsetzen wird, da die Inflation zurückgeht und die Preise auf „normale“ Niveaus zurückkehren. Darüber hinaus setzen die Bemühungen zur Reduzierung des COXNUMX-Fußabdrucks von Unternehmen und Verbrauchern Chevron einem potenziellen Verlust von Marktanteilen an Unternehmen aus, die mehr Investitionen in Projekte für erneuerbare Energien fokussieren.

Der schlechteste Performer aus der Dogs of the Dow-Liste für 2022 war IntelINTC
, ein Minus von 48.7 %. Intel ist der umsatzstärkste öffentliche Halbleiterhersteller in den USA und weltweit nur der zweitgrößte nach Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Die Halbleiterindustrie und die meisten Technologieunternehmen hatten 2022 zu kämpfen, wobei der S&P 500 Information Technology Index auf Gesamtrenditebasis um 28.2 % nachgab. Intel hat seine Gewinnschätzung für das zweite Quartal 2022 um 58.0 % deutlich verfehlt, was zu der Befürchtung führte, dass das Unternehmen mehr Probleme als andere hatte, die Auswirkungen der Inflation und der Lieferkettenbeschränkungen abzumildern.

Obwohl Intel ein holpriges Jahr 2022 hatte, ist das Unternehmen gemessen am Umsatz immer noch der zweitgrößte Mikrochiphersteller der Welt und hat eine attraktive Bewertung. Das Unternehmen weist derzeit eine Dividendenrendite von 5.5 % aus, die deutlich über ihrem 3.3-Jahres-Durchschnittshoch von 2022 % liegt. Im Januar 5.0 erhöhte das Unternehmen seine Dividendenzahlung zum achten Mal in Folge um 8.2 %. Intel hat auch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 12.0, das unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von XNUMX liegt.

Im August 2022 unterzeichnete Präsident Biden den CHIPS Act, ein überparteiliches Gesetz in Höhe von 280 Milliarden US-Dollar, das darauf abzielt, die heimische Hightech-Fertigung anzukurbeln. Der CHIPS Act sieht 54 Milliarden Dollar an direkten Subventionen und 24 Milliarden Dollar an Steuergutschriften für Hersteller vor. Die Subventionen helfen dabei, neue heimische Chipfabriken zu finanzieren.

Die Dogs of the Dow-Philosophie ist ein konträrer Ansatz. Wie alle grundlegenden wertorientierten Techniken versucht die Dividendenrenditestrategie, Anlagen zu identifizieren, die nicht beliebt sind. Konträre Techniken wie diese basieren auf der Prämisse, dass die Märkte dazu neigen, auf Nachrichten – sowohl gute als auch schlechte – überzureagieren und den Kurs eines Wertpapiers von seinem inneren Wert wegdrücken.

Die größte Herausforderung bei der Dogs of the Dow-Strategie besteht darin, dass sie ihr Universum auf eine äußerst restriktive Gruppe von Aktien beschränkt – die 30 Aktien, aus denen der Dow besteht. Dies sind große, bekannte Unternehmen mit langer Geschichte der Rentabilität. Anleger, die sich mit ertragsstarken Aktien befassen, sollten immer darauf achten, dass das Unternehmen weiterhin seine Dividende zahlen kann.

Die Aktien, die den Dogs of the Dow-Bildschirm passieren, werden nach Preis sortiert, niedrig bis hoch. Auf diese Weise ist es einfach, diejenigen zu identifizieren, die auch am Pass vorbeikommen Hunde des Dow Low Priced 5-Bildschirms, der aus den 10 Dow-Aktien mit der höchsten Dividendenrendite die fünf günstigsten Komponenten auswählt. Der letztere Ansatz ist noch konzentrierter und anfälliger für einen großen Rückschlag bei einer bestimmten Aktie.

Wie oben erwähnt, verlangt der Dogs of the Dow-Ansatz, dass ein Anleger zu Beginn jedes Kalenderjahres die 10 Aktien mit der höchsten Rendite im Dow kauft. Zum 31. Dezember 2022 bilden die in Tabelle 2 hervorgehobenen Unternehmen die neue Dogs of the Dow-Liste. Derzeit bestehen 10 Unternehmen den Bildschirm. Es gibt nur wenige Unterschiede zwischen den Unternehmen, die Ende 2021 und Ende 2022 den Dogs of the Dow-Screen bestehen.

Im Vergleich zu Ende 2021 gibt es zwei Streichungen und zwei Ergänzungen in der Liste der Unternehmen, die derzeit den Dogs of the Dow-Screen bestehen. Merck MRK
geht 2022 nicht mehr über den Bildschirm und wurde durch JPMorgan Chase ersetztJPM
, die nach Vermögenswerten größte US-Bank. Außerdem Coca ColaKO
nicht mehr besteht und durch Cisco Systems ersetzt wurdeCSCO
.

Große US-Banken werden voraussichtlich diese Woche ihre Gewinne für das vierte Quartal 2022 bekannt geben. Die Kennzahl, auf die die meisten achten werden, ist der Nettozinsertrag (NII), die wichtigste Rentabilitätskennzahl für Banken, die die Differenz zwischen den Erträgen aus Zinszahlungen zeigt Konten und die für diese Vermögenswerte gezahlten Kosten. Im Wesentlichen ist es der Unterschied, wie viel Banken für Kredite verlangen, im Vergleich zu dem Zinssatz, zu dem sie selbst Geld leihen können. In einem Umfeld mit steigenden Zinssätzen können Banken Gebühren verlangen, die über dem Zielsatz der Bundesmittel liegen, und so mehr NII generieren. JPMorgan Chase ist eines der Finanzinstitute, die Anleger nach einem Update zur Gesamtleistung der Banken im Jahr 2022 sowie nach ihren Aussichten für 2023 beobachten, da viele ein rezessives Umfeld vorhersagen.

Eine weitere interessante Änderung ist die Dividendenanalyse beim Vergleich der Dogs of the Dow Ende 2021 mit Ende 2022. Wir sehen, dass sowohl die durchschnittliche Rendite als auch die angegebene jährliche Dividende der Liste von Jahr zu Jahr gestiegen sind, wobei die durchschnittliche Rendite zunimmt von 3.9 % auf 4.5 % und die gesamten angegebenen jährlichen Dividenden der 10 Unternehmen steigen von 38.70 $ auf 42.07 $.

Während es beim Vergleich von 2021 zu 2022 zwei Änderungen in der Zusammensetzung der vorbeigehenden Unternehmen der Dogs of the Dow gab, ergibt das Herausnehmen der Unternehmen, die nicht auf beiden Listen erscheinen, ein ähnliches Ergebnis: Die durchschnittliche Rendite stieg von 4.1 % auf 4.9 % und die Gesamtsumme Die angegebenen jährlichen Dividenden der acht Unternehmen stiegen von 34.26 $ auf 35.55 $.

Tabelle 2. Unternehmen, die derzeit die Dogs of the Dow am 12 passieren: Bildschirm mit den 31 höchsten Renditen und den niedrigsten Preisen 2022 (geordnet nach Aktienkurs, niedrig bis hoch)

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Die Aktien, die die Kriterien des Ansatzes erfüllen, stellen keine "empfohlene" oder "Kauf" -Liste dar. Es ist wichtig, eine Due Diligence durchzuführen.

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