Für die Märkte ist ein großer Wandel im Gange, und alte Aktionärsbriefe von Warren Buffett weisen darauf hin, welche Unternehmen überleben werden

Die Welt durchlebt nichts Geringeres als „das Endspiel für das Paradigma, das die Märkte seit dem Aufkommen der Greenspan Federal Reserve im Gefolge der LTCM-Krise (Long-Term Capital Management) von 1998 geprägt hat“, sagte Saxo's Chief Investment Officer Steen Jakobsen, im Ausblick der Bank für das zweite Quartal am Dienstag.

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Schocks auf der Angebotsseite durch Russlands Invasion in der Ukraine und COVID-19 haben „unseren Weg zu mehr Produktivität beschleunigt. Die Politik muss uns einfach zu mehr Preisfindung und positiven Realrenditen führen, während Markt- und Regierungsakteure um Investitionen in einer Welt kämpfen, von der wir jetzt verstehen, dass sie durch absolute Energie-, Umwelt- und Kapitalgrenzen stark eingeschränkt ist“, schrieb er.

Saxo sieht drei Zyklen, die die Märkte gleichzeitig beeinflussen – anhaltende Versorgungsengpässe aufgrund von COVID-19, der Krieg in der Ukraine und die „physischen Grenzen der Welt“, die Neubewertung von Vermögenswerten bei steigender Inflation und ein neuer Straffungszyklus der Fed, der im März begann.

Das Ergebnis davon werden höhere Ausgaben für Energie, Verteidigung, Diversifizierung der Lieferkette und negative Realzinsen sein, die ins Positive umschlagen, wenn sich die Weltwirtschaft auf einen Produktivitätsschub vorbereitet.

Hier kommen Aktien ins Spiel. „Mit einem groß angelegten Krieg in Europa und Rohstoffmärkten im Umbruch hat dies den Inflationsdruck verschärft, und Aktien sind in ein Umfeld eingetreten, das es seit den 1970er Jahren nicht mehr gegeben hat. Eine hohe Inflation ist im Wesentlichen eine Kapitalsteuer und legt die Messlatte für die Kapitalrendite höher, und daher wird die Inflation schwächere und unproduktive Unternehmen rücksichtslos ausfiltern“, sagte Peter Garnry, Head of Equity Strategy bei Saxo.

Und man muss sich nur die Aktionärsbriefe von Berkshire Hathaway aus den 1970er Jahren ansehen
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
Milliardärsvorsitzender Warren Buffett, der auf Produktivität, Innovation oder Preissetzungsmacht als Überlebensinstrumentarium für Unternehmen hinwies, sagte Garnry.

„Die größten Unternehmen der Welt sind die letzten, die von angespannteren Finanzbedingungen betroffen sind, und sie haben auch die Preissetzungsmacht, die Inflation länger an ihre Kunden weiterzugeben als kleinere Unternehmen“, sagte Garnry. Das bedeutet Tschüss zu Zombie-Unternehmen, die durch niedrige Zinsen und überschüssiges Kapital am Leben gehalten werden.

Garnry sagte, eine Möglichkeit, die Produktivität zu messen, bestehe darin, das bereinigte Nettoeinkommen für die Mitarbeiter zu betrachten, basierend auf der Theorie, dass je größer ein Unternehmen wird, desto geringer sein Gewinn pro Mitarbeiter ist.

„Wenn ein Unternehmen versucht, den Gewinn zu maximieren, führt dies natürlich oft zu Produktivitätseinbußen; Was jedoch an Produktivität verloren geht, wird durch Größenvorteile in seinen Betrieben gewonnen, und dies ermöglicht höhere aggregierte Gewinne“, sagte Garnry.

An der Spitze der im Verhältnis zur Größe produktivsten Unternehmen – oberhalb der Regressionslinie – steht Apple
AAPL,
-1.89%,
, sagte er.

Hier ist eine Auswahl der besten Unternehmen für Produktivität und Innovation mit Amazon
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NESN,
+ 0.16%
und Alphabet
GOOGL,
-1.67%
ganz oben auf diesen Listen.

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Das Summen

Der ukrainische Präsident Wolodymyr Selenskyj hat vor weiteren Gräueltaten gewarnt Weitere Beweise zeigten, dass russische Streitkräfte Zivilisten in Bucha massakrierten, in der Nähe von Kiew. Er wird am Dienstag vor dem Sicherheitsrat der Vereinten Nationen sprechen. Die Europäische Union könnte dazu bereit sein Verbot russischer Kohleimporte, während das US-Finanzministerium hat angeblich gestoppt Russische Schuldenzahlungen über US-Konten.

Tesla
TSLA,
-4.73%
CEO und Twitter
TWTR,
+ 2.02%
Der neue größte Stakeholder Elon Musk bat die Benutzer, über eine Bearbeitungsschaltfläche für Tweets abzustimmen – es war ein klares Ja. Twitter ist übrigens 8.5 Milliarden Dollar mehr wert, danke an Musk.

Lesen: Kann Elon Musk die Art und Weise ändern, wie Menschen twittern, jetzt wo er der größte Einzelaktionär von Twitter ist?

Das Außenhandelsdefizit fiel auf 89.2 Milliarden Dollar, aber klebt in der Nähe eines Rekordhochs. Noch zu kommen ist der Dienstleistungsindex des Institute for Supply Management, dann drei Redner der Fed – Fed-Gouverneurin Lael Brainard, Fed-Präsidentin von San Francisco, Mary Daly, und Fed-Präsident von New York, John Williams.

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Die Märkte

Aktien
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

COMP,
-2.26%
ein erneutes Kippen nach unten. Die Treasury-Renditekurve bleibt bei 2-jährigen invers
TMUBMUSD02Y,
2.538%
etwas höher als die 10-jährige
TMUBMUSD10Y,
2.555%.
Ölpreise
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
sind, während der Dollar
DXY,
+ 0.50%
ist niedriger.

Die Grafik

„Es stellt sich heraus, dass, wenn Verbraucher Angst vor dem Kauf von Aktien haben, einer von
Die besten Investitionen sind Konsumaktien!“ Das sagte Jim Paulsen, Chief Investment Strategist bei The Leuthold Group, in einer Kundenmitteilung. Hier ist ein Diagramm, das diesen Pessimismus misst.

„Wenn der Verbraucher-Bull-Bear-Indikator das unterste Quintil ist, sind Konsumgüter zyklisch
Aktien haben sich um annualisierte +9.4 % übertroffen, verglichen mit einer leichten Underperformance von -0.8 % bei den vier anderen Vertrauensquintilen“, sagte er und merkte an, dass es eine weniger gute Zeit für Finanzen, Versorger und Kommunikation ist.

Die Ticker

Dies waren die am häufigsten gesuchten Ticker auf MarketWatch ab 6 Uhr morgens Eastern Time:

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