7 Von Liquiditätsengpässen bedrohte Unternehmen

Der operative Cashflow des Unternehmens wurde jedoch im letzten Quartal positiv, und CEO Jason Liberty sagte, er plane, die Bilanz des Unternehmens wieder auf den Stand vor der Pandemie zu bringen. Das Unternehmen war nach mehrfacher Bitte um Stellungnahme nicht erreichbar.

Um die Inflation zu bekämpfen, hat die Federal Reserve ihre Leitzinsen seit März um 2.25 Prozentpunkte angehoben. Das könnte Probleme für Emittenten mit höherem Risiko bedeuten, die Schulden refinanzieren oder mehr Kredite aufnehmen müssen.

„Diese Emittenten haben nicht nur im Allgemeinen weniger Finanzierungsmöglichkeiten, sondern eine wachsende Risikoaversion angesichts der Marktvolatilität und sich schnell ändernder Finanzierungsbedingungen könnte ihr Refinanzierungsrisiko und ihre Finanzierungskosten verschärfen“, schrieb Evan Gunter, Analyst bei S&P Global Ratings, in einem kürzlich veröffentlichten Bericht.

Bereits jetzt ist die Ausgabe von Anleihen für Emittenten mit Junk-Rating in der ersten Hälfte des Jahres 75 um 2022 % zurückgegangen. Die Höhe der Distressed Debt – Anleihen mit Junk-Rating, die mit einer Rendite von 10 Prozentpunkten über Treasuries gehandelt werden – stieg im Juli von 116 Milliarden US-Dollar auf nur zwei auf 26 Milliarden US-Dollar vor Monaten laut S&P. Das deutet darauf hin, dass der Kreditmarkt in Bezug auf die Schuldenrückzahlung zunehmend unruhig wird.

Wenn sich die Wirtschaft verschlechtert, könnten die Gewinne der Unternehmen sinken, was ihren Cashflow weiter belastet. Unternehmen, die Schwierigkeiten haben, Kredite zu bekommen, könnten gezwungen sein, Eigenkapital zu verkaufen, was die Aktionäre verwässert. Im schlimmsten Fall könnte ein Unternehmen insolvent werden.

Um Unternehmen zu finden, die von Liquiditätsengpässen bedroht sind, Barron Es wird nach Personen gesucht, deren Barguthaben im Vergleich zum Vorjahr um mehr als die Hälfte geschrumpft ist. Unter diesen suchten wir nach Unternehmen mit kurzfristigen Verpflichtungen – einschließlich Schulden und festen Mietzahlungen – die höher sind als ihr Kassenbestand und ihre Einjahresgewinne zusammen.

Nach weiterer Eingrenzung haben wir sieben Unternehmen identifiziert, die es wert sind, beobachtet zu werden: Royal Caribbean, Verkäufer von Partybedarf

Partei-Stadt

(PRTY), Einzelhändler für Haushaltswaren

Bed Bath & Beyond

(BBBY), Drogeriekette

Rite Aid

(RAD), Modehändler

Express

(EXPR) und Schuhhersteller

Wolverine weltweit

(WWW) und

Caleres

(KAL).

Der Einzelhandel ist ein wunder Punkt. Einzelhändler hängen stark von der Verbrauchernachfrage ab und haben oft nicht genug Preissetzungsmacht, um die höheren Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, sagt Neha Khoda, Leiterin der Kreditstrategie bei der Bank of America Merrill Lynch.

Bed Bath & Beyond sieht sich mit rückläufigen Umsätzen konfrontiert und verzeichnet Verluste, da die Verbraucher angesichts der grassierenden Inflation weniger ausgeben. Es hilft nicht, dass das Unternehmen seit 1 mehr als 2020 Milliarde US-Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben hat. Bed Bath verfügte im Mai über 108 Millionen US-Dollar in bar, verglichen mit 1.1 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr.

Während die meisten Schulden von Bed Bath erst 2024 fällig werden, muss das Unternehmen im nächsten Jahr Miete in Höhe von 335 Millionen US-Dollar zahlen. Der Analyst der Bank of America, Jason Haas, warnte davor, dass der Einzelhändler mit einer Liquiditätsklemme konfrontiert werden könnte, wenn die Verkäufer ihn bitten, die Ware zu kürzeren Bedingungen zu bezahlen.

Bed Bath hat noch 1 Milliarde Dollar in seiner revolvierenden Kreditfazilität zur Verfügung, sagte ein Unternehmensvertreter Barron. „Wir haben bereits an vielen Fronten Maßnahmen ergriffen – einschließlich einer Reduzierung der [Investitionsausgaben] um mindestens 100 Millionen US-Dollar gegenüber dem ursprünglichen Plan des Unternehmens“, bemerkte er in einer E-Mail.

Party City verfügte im Juni über 39 Millionen US-Dollar in bar, mit 350 Millionen US-Dollar an Schulden und Mietzahlungen, die in einem Jahr fällig werden. Die Einnahmen des Einzelhändlers in den letzten 12 Monaten beliefen sich auf 95 Millionen US-Dollar, 20 % weniger als vor einem Jahr.

„Trotz der anhaltenden makroökonomischen Faktoren, die unser Geschäft beeinflussen, fühlen wir uns mit unserer aktuellen Liquidität wohl und sind der Meinung, dass sie ausreicht, um das Geschäft zu führen“, sagte CFO Todd Vogensen bei der jüngsten Telefonkonferenz.

Party City verfügt über 157 Millionen US-Dollar in seinem Revolver und andere Hebel zur Verfügung, sagte Vogensen, wie die Kürzung von Investitionsausgaben und die Verzögerung von Projekten. Es beabsichtigt auch, 22 Millionen US-Dollar von derzeitigen Gläubigern aufzubringen.

Rite Aid hat bis 2025 nur geringe Schulden, aber seine kurzfristigen Mietverpflichtungen in Höhe von 574 Millionen US-Dollar überragen den Kassenbestand von 56 Millionen US-Dollar im Mai. In den letzten vier Quartalen gingen die Gewinne des Unternehmens gegenüber dem Vorjahr um 18 % zurück.

„Die Schuldentilgung hat für unser Unternehmen höchste Priorität“, sagte Finanzvorstand Matthew Schroeder in der jüngsten Telefonkonferenz. Das Unternehmen prüft zusätzliche Sale-Leaseback-Optionen für seine eigenen Geschäfte und erwartet daraus später im Jahr Erlöse.

Rite Aid plant außerdem, bis zu 150 Millionen US-Dollar seiner Revolver-Verfügbarkeit in Höhe von 1.7 Milliarden US-Dollar zu verwenden, um ausstehende Anleihen mit einem Abschlag zurückzukaufen. Der Umzug wird nach Angaben des Unternehmens in Zukunft zu Zinseinsparungen führen, da die Revolverdarlehen einen niedrigeren Zinssatz haben.

Express, Wolverine und Caleres haben ebenfalls hohe kurzfristige Verpflichtungen und geringe Kassenbestände, aber alle haben in den letzten Quartalen eine Ergebnisverbesserung verzeichnet. Die drei Unternehmen lehnten entweder eine Stellungnahme ab oder antworteten nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät, werden mehr Unternehmen unter Druck geraten. Gunter von S&P sagt: „Je länger die Bedingungen so angespannt bleiben, desto größer ist das Risiko, dass anfällige Emittenten, Regionen oder Sektoren den Engpass spüren könnten.“

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