6 Aktien für ein Jahr 2022 mit höheren Zinsen und langsamerem Gewinnwachstum

Die Berichtssaison für das vierte Quartal ist zu etwa 80 % vorbei, und die Ergebnisse sind solide genug. Die meisten Unternehmen haben die Erwartungen übertroffen, und der Gewinn pro Aktie ist auf dem besten Weg, um 26 % gegenüber dem niedrigen Niveau vor einem Jahr zu steigen. Das bedeutet jedoch das Ende einfacher Vergleiche.

Für das laufende Quartal wird ein Gewinnwachstum von lediglich 5 % erwartet. Die Schätzung für das Gesamtjahr ist mit 8 % etwas heller, aber verlassen Sie sich nicht darauf. Historisch gesehen hat der Februar-Konsens für die Gesamtjahresgewinne laut BofA Securities die tatsächliche Zahl um durchschnittlich fünf Prozentpunkte überbewertet. Wenn wir im Jahr 3 nur von einem Gewinnwachstum von 2022 % ausgehen, werden die

S & P 500
wird mit dem 21-fachen der erwarteten Gewinne bewertet.

Zinssätze nahe Null haben teure Aktien in den letzten zehn Jahren zu einem guten Geschäft gemacht, aber jetzt steigen die Zinsen. Die Inflation ist die heißeste seit 1982, und der Finanzpresse gehen die popkulturellen Referenzen aus, um das deutlich zu machen. Ich persönlich bin durchgebranntNA. und der Commodore 64. Die Federal Reserve muss handeln, bevor ich zu Q*bert komme.

Goldman Sachs hat gerade seine Schätzung für Zinserhöhungen von fünf auf sieben in diesem Jahr angehoben. Es wird damit gerechnet, dass sich die Fed jeweils um einen Viertelpunkt bewegen wird, aber auch halbe Punkte sind möglich.

Moment mal: Sagen uns niedrige Anleiherenditen nicht, dass die Inflation schnell zurückgehen wird? Ja, aber es gibt drei Probleme beim Banking darauf. Erstens sind die Renditen auf Zehenspitzen gestiegen. Der auf der 10-jährigen Schatzanweisung ist in diesem Monat von 1.8 % auf über 2 % gestiegen. Zweitens kaufte die Fed in der vergangenen Woche immer noch Staatsanleihen, um ihre Renditen zu drücken. Sie plant natürlich aufzuhören, aber erst nach ein paar Wochen, um der Wirtschaft nicht zu schaden, indem sie den Anschein erweckt, zu viel Besorgnis über den Schaden zu zeigen, den sie der Wirtschaft zufügt.

Das dritte Problem beim Hören von Treasuries ist, dass sie scheinbar nichts wissen. Jim Reid, der Top-Kreditstratege der Deutschen Bank, hat kürzlich die historischen 10-jährigen Treasury-Renditen gegen die Inflationsrate der folgenden fünf Jahre aufgetragen. Das Muster sah ein bisschen wie ein Milchshake aus, der ohne Deckel des Mixers zubereitet wurde. Es gab nur einen Hauch von Vorhersagekraft bei Renditen unter 6 %, und sie war negativ. Mit anderen Worten sagen die Treasury-Renditen jetzt wahrscheinlich nichts aus, obwohl sie sanft flüstern könnten, dass die Renditen der Anleger von hier aus wahrscheinlich stinken werden.

Ich werde nicht auf Aktien aufhellen. Die Anfangsbewertungen sind ein schlechter Indikator für Einjahresrenditen, wie die Geschichte zeigt. Plus, jedes Mal, wenn ich eine knallharte, nicht zu übersehende These darüber schreibe, warum der Markt nach unten tendiert, treibt ihr Witzbolde die Preise direkt in die Höhe, um mich dumm dastehen zu lassen.

Es ist urkomisch, aber ich bin bei dir. Ich bleibe bei meinem regulären diversifizierten Portfolio aus Aktien und sicheren Anlagen wie Anleihen und Bargeld, damit ich dieses Jahr auf nicht korrelierte Weise Geld verlieren kann, wie bei einem plötzlichen Ausverkauf oder durch die zersetzenden Auswirkungen der Inflation.

Und wer weiß? Vielleicht finden die Märkte einen Weg, ihren langsamen Start ins Jahr abzuschütteln, die kommende Flut von Zinserhöhungen zu ignorieren und ihren großartigen Bullenlauf fortzusetzen.

Für Anleger, die ihre Bestände an die aktuellen Bedingungen anpassen möchten, bleiben Value-Aktien attraktiv. Sie haben sich in diesem Jahr um acht Prozentpunkte übertroffen, das heißt um die

Russell 1000 Wert
Der Index ist nur um 1% gesunken

Russell 1000 Wachstum
Index 9 %.

Das kommt nach 15 Jahren Dominanz von Wachstumsaktien. Der Abschlag für Value-Aktien bleibt ungewöhnlich hoch. Plus, in den Ergebnissen des vierten Quartals sah Value wachstumsstärker aus als Wachstum und steigerte die Gewinne laut Credit Suisse um 30 % gegenüber 25 %. Er geht davon aus, dass Value-Aktien auch in diesem Jahr das Gewinnwachstum anführen werden.

Außerdem gab es in letzter Zeit eine unangenehme Anzahl von Blowups am Gewinntag für Wachstumsaktien.

Netflix

(Ticker: NFLX),

Teradyne

(TER),

PayPal-Bestände

(PYPL) und

Meta-Plattformen

(FB) erlitten am Tag nach ihren Berichten jeweils Aktienrückgänge von mehr als 20 %, was laut BofA den höchsten Anteil für Wachstumsaktien seit der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre darstellt.

Für eine einfache Wertdarstellung gibt es immer

Invesco S & P 500 Pure Value
(RPV), ein börsengehandelter Fonds. Der Schlüssel zur Auswahl einzelner Value-Aktien liegt laut der Investmentbank Jefferies darin, billige Aktien mit Aufwärtstreibern von Fallen zu trennen. Zu diesem Zweck durchsuchte das Unternehmen sein Coverage-Universum nach mit „Kaufen“ bewerteten Titeln mit niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnissen und hohen Free-Cashflow-Renditen und befragte dann seine Analysten nach ihrer besten Überzeugung. Hier sind sechs davon, sortiert nach meiner Begeisterung, beginnend mit lauwarm bis hin zu lauwarm.

Hymne

(ANTM), ein Krankenversicherer mit 16-fachem Gewinn, hat den Gewinn pro Aktie in den letzten zehn Jahren um durchschnittlich 13 % gesteigert und könnte mit seiner Prognose für 2022 konservativ gewesen sein.

Braunschweig

(BC), ein Bootshersteller mit 10-fachem Gewinn, profitiert von einem Anstieg jüngerer Käufer, die aufs Wasser gehen.

Freeport-McMoRan

(FCX), das 12-fache des Gewinns, wird von knappen Kupferbeständen profitieren.

Mikrochip-Technologie

(MCHP), das 16-fache des Gewinns, dürfte Schulden abbauen und seine Dividende erhöhen. Jüngste Rendite: 1.4 %.

Owens Corning

(OC), das 10-fache des Gewinns, stellt Dämm- und Dachmaterialien her, und die hohe Nachfrage dort könnte länger anhalten, als der Aktienkurs vermuten lässt. Und

stellantis

(STLA), mit nur vierfachem Gewinn, liegt 12 bis 18 Monate hinter konkurrierenden Autoherstellern bei der Umstellung auf Elektro, aber seine Ram 1500-Pickup-Trucks haben Chevy gerade überholt und sind der zweitgrößte US-Verkäufer dahinter

Ford Motor

(F).

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