6 Schlüsselsignale für zunehmenden finanziellen Stress im US-Bankensystem

Das US-Finanzsystem ist nach dem Scheitern von Silvergate (NYSE: SI), der Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) und der Signature Bank (NASDAQ: SBNY) prekär aufgestellt.

Die Aufsichtsbehörden haben Sofortmaßnahmen ergriffen, um die Folgen der Finanzierung nicht versicherter Einlagen und nicht realisierter Verluste in allen Vermögensportfolios einzudämmen, einschließlich der Einführung des Bank Term Funding Program (BTFP).

Obwohl der Kursanstieg des S&P 500 gestern etwas überraschend war, war dies wahrscheinlich auf die Erwartung zurückzuführen, dass die Fed zu einer lockereren Geldpolitik übergehen könnte, entgegen den Vorschlägen der letzten Woche, dass eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte in Sicht sei.

1. Einlagen fließen von lokalen und regionalen Banken ab

Zusammengenommen hat die Schließung von SVB und Signature dazu geführt, dass Einlegergelder in Höhe von fast 265 Mrd. USD von den Aufsichtsbehörden eingefroren wurden.

Auch PacWest (NASDAQ: PACW) meldete Ende letzter Woche einen Abfluss von 700 Mio. USD.

Angeführt von tiefen Verlusten bei der First Republic Bank (NYSE: FRC) am Montag, dem 13. März, stürzte der KBW Nasdaq Bank Index auf ein Allzeittief von 79.58.

Einleger, Anleger und das Finanzsystem im Allgemeinen scheinen nicht überzeugt zu sein, dass die Fed darauf besteht, dass sie bereit ist, alle Liquiditätsprobleme anzugehen, um Portfolios und Banken vor der Möglichkeit eines weit verbreiteten Ansturms auf das System zu schützen.

Die Besorgnis über den möglichen Beginn einer Ansteckung bei Regionalbanken und eine weit verbreitete finanzielle Instabilität bleibt bestehen, obwohl sich der Index am Dienstag, den 14^th März, Schluss um 82.67 Uhr.

Liz Hoffman, Wirtschafts- und Finanzredakteurin bei Semafor glaubt, dass die Regulierungsbehörden planen, Sparer mit Geld zu „feuern“, und bemerkte:  

…(Regulierungsbehörden weisen darauf hin) wir werden das nicht stoppen, aber wir werden es finanzieren.

2. Einlagen fließen in die Majors

Infolge der Turbulenzen im Bankensektor verlagern Familien und Unternehmen zumindest einen Teil ihres Vermögens in die relative Sicherheit global systemrelevanter Banken (G – SIBs), wie JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) und Citi (NYSE: C).

Bloomberg berichtete, dass die Bank of America in einem sehr komprimierten Zeitraum massive Zuflüsse von mehr als 15 Mrd.

Diese Verschiebung wird durch den Too-big-to-fail-Ruf dieser Institute in Verbindung mit der begrenzten Inanspruchnahme der Fed-Fazilität vorangetrieben, die es Banken ermöglicht, einjährige Kredite gegen nicht realisierte Verluste aufzunehmen.

3. Nicht realisierte Verluste im Bankensektor übersteigen 600 Mrd. USD

Mehrere Banken, darunter die SVB, hatten den Großteil der während der Pandemie erworbenen überschüssigen Einlagen in der relativen Sicherheit von 10-jährigen Treasuries geparkt.

Mit der Verlangsamung im Technologiesektor, gescheiterten Startups und dem starken Anstieg der Anleiherenditen von unter 1 % im Jahr 2020 auf heute 3.67 % haben viele dieser Institute jedoch tiefe Verluste in ihren Vermögensportfolios angehäuft.

Laut Daten der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) belaufen sich die kollektiven nicht realisierten Verluste aus Anlagepapieren für den Bankensektor auf alarmierende 620 Milliarden Dollar.

Dies bedeutet, dass die Banken im Falle einer Liquiditätskrise nicht in der Lage sein werden, ihre Bestände zu monetarisieren, um ihren Verpflichtungen nachzukommen.

Aus Angst vor einer Wiederholung der Bankenpleiten in der vergangenen Woche ziehen Einleger ihre Bestände massenhaft von Institutionen ab, die einem hohen Ansteckungsrisiko ausgesetzt sein könnten, was die finanziellen Bedingungen weiter verschärft.

4. Probleme bei der Kreditvergabe zwischen Banken

Der FRA-OIS-Spread ist ein Indikator für die Gesundheit des Interbankenkreditmarktes.

Im Wesentlichen vergleicht er die Lücke zwischen den dreimonatigen Terminzinssätzen für Bankkredite und dem Tagesgeld- oder aktuellen Zinssatz.

Idealerweise sollte der Spread ziemlich klein sein, was auf Vertrauen in die Bankeinheit hindeuten würde.

Am Mittwoch, 8^th März lag der FRA-OIS-Spread bei gedämpften 3.10, bevor er am Freitag, dem 8.20^th Marz.

Am Montag schoss er auf verblüffende 59.80 in die Höhe und erreichte damit den höchsten Stand seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers (ohne die Covid-Ära).

Dies implizierte, dass die Banken selbst mit dem Eingreifen der Regulierungsbehörden zum Schutz des Einlegerwerts nicht zufrieden waren und tiefere Probleme bei der Kreditvergabe zwischen Banken vermuteten.

Glücklicherweise hat sich der Spread, ähnlich wie bei den Aktien, am Dienstag, den 14^th März nachlassend auf 33.90 zum Handelsschluss, vergleichbar mit den Niveaus von Oktober 2022.

Optimistisch gesehen liegt dies deutlich unter den GFC-Werten, die sich 200 näherten.

Steven van Metre, CFP, ein Versicherungsmakler und Anlageberatungsvertreter von Atlas Financial Advisors, Inc, warnte jedoch:

… wir sehen immer noch einen Geldschub, der aus den Regionalbanken fließt … und was ich Ihnen vorschlagen möchte, ist, dass dies anhalten wird. Dies ist nicht nur ein ein- oder zweitägiges Problem.

5. Kommt es zu Downgrades?

Moody's schloss sich dieser Ansicht an und stellte mehrere bekannte Banken auf mögliche Herabstufungen auf die Probe, darunter Comerica Inc., Intrust Financial Corp. und Western Alliance.

In einem Bericht stellte die Ratingagentur fest,

Wir gehen davon aus, dass der Druck anhalten und durch die anhaltende Straffung der Geldpolitik noch verschärft wird …

6. Lokale und regionale Banken wollen ihre Kreditaufnahme erhöhen

Wie oben erwähnt, befinden sich FDIC-versicherte Banken aufgrund der schieren Menge an nicht realisierten Verlusten in einer ernsten Notlage oder könnten dies bald tun.

Dies hindert die Bankführung daran, effizient Mittel zu beschaffen, wenn sie diese am dringendsten benötigen, und gefährdet das Kundenvertrauen.

Als starkes Indiz dafür, dass sich der Zustand der Regionalbanken weiter verschlechtern wird, stellt Van Meter fest, dass das System der Federal Home Loan Banks (FHLB) massive 88.7 Mrd. USD an kurzfristigen Schulden aufgenommen hat, um den zusätzlichen Finanzierungsbedarf durch mehr Einleger und Startups zu decken Anleger wollen ihr Kapital abziehen.

In Bezug auf die bevorstehende Zinsentscheidung der Fed Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder und Antoine Bouvet von ING stellten fest:

… keine Notwendigkeit für eine Wanderung im Moment, wenn das schwache System Schwachstellen zeigt.

In den internationalen Banknachrichten wurde der Handel mit Aktien der Credit Suisse ausgesetzt, nachdem die Kurse heute früher um 24 % eingebrochen waren und den zweiten Tag in Folge ein Allzeittief erreichten. Einen ausführlichen Artikel zu den neuesten Entwicklungen finden Sie hier.