5 Erkenntnisse nach der gestrigen EZB-Entscheidung und Pressemitteilung

Diese Woche war geprägt davon, dass zwei Zentralbanken ihre Geldpolitik bekannt gaben (die Reserve Bank of Australia und die Europäische Zentralbank), bevor die Federal Reserve nächste Woche folgte. Wenn wir die US-Inflationsdaten außer Acht lassen, die in wenigen Stunden fällig sind, könnten wir ohne den geringsten Zweifel sagen, dass die gestrige EZB-Sitzung das wichtigste Ereignis der Woche war.

Das Treffen fand im wunderschönen Amsterdam in den Niederlanden statt. Es war das erste Treffen nach März, das ein Gefühl der Normalität zeigte, während die COVID-19-Pandemie langsam abklingt.

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Am Ende waren einige Händler enttäuscht, andere nicht – es kommt darauf an, auf welcher Seite des Marktes sie standen. Eines ist jedoch sicher. Dem Markt gefiel die Botschaft der EZB nicht und der EUR/USD-Wechselkurs fiel gegen Ende der europäischen Sitzung um etwa 0.6 %.

Was gibt es zu mögen? Ein kurzer Blick auf das Ergebnis im Anschluss an die Pressemitteilung zeigt, dass es sich um das schlechtere Ergebnis handelte, das die EZB hätte erwarten können: höhere Zinsen, niedrigerer Euro, breitere Peripherieländer und niedrigerer Stoxx.

Unabhängig davon, was die EZB als Ergebnis sehen wollte oder nicht, sind hier fünf wichtige Erkenntnisse aus der gestrigen Zinsentscheidung und Pressekonferenz:

• Die Zinserhöhung um 25 Basispunkte erfolgt im Juli
• Eine weitere Zinserhöhung erfolgt im September
• Datenabhängiger flexibler Ansatz über September hinaus
• APP endet am 1. Juli^st
• Die Experten der EZB gehen davon aus, dass die Gesamtinflation im Jahr 2.1 bei 2024 % liegen wird

Die Straffung beginnt mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli

Einige Marktteilnehmer erwarteten bereits auf der Sitzung dieser Woche, dass die EZB die Zinsen erhöhen würde. Sie entschied sich jedoch für die sicherste Option, wenn wir so sagen dürfen, die weniger restriktive, indem sie sich vorab zu einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli verpflichtete.

Mit den Worten des früheren EZB-Präsidenten Mario Draghi geht die EZB „nie vorab Verpflichtungen ein“. Dies fand gestern ein jähes Ende.

Es folgt eine weitere Zinserhöhung

Darüber hinaus folgt bei der nächsten Sitzung im September eine weitere Zinserhöhung. Nur weiß die EZB dieses Mal nicht, ob es sich um eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte oder um 50 Basispunkte handelt.

Es hängt alles von der Inflation und dem Trend im Sommer ab.

Abwartendes Vorgehen über September hinaus

Über September hinaus bevorzugt die EZB eine abwartende Haltung. Ehrlich gesagt ist der Horizont lang genug, um der Zentralbank die Möglichkeit zu geben, die bevorstehenden Daten auszuwerten, bevor sie über ihren nächsten Schritt entscheidet.

APP endet am 1. Juli^st

Der Anleihekauf endet am 1. Juli^st wenn das APP oder das Asset Purchase Program endet.

Die Gesamtinflation im Jahr 2024 liegt zum ersten Mal überhaupt über dem EZB-Ziel

Das vielleicht Interessanteste am gestrigen Tag waren die Prognosen der EZB-Mitarbeiter zur künftigen Inflation. Der Stab geht davon aus, dass die HVPI-Inflation zum ersten Mal überhaupt über dem EZB-Ziel liegt – bei 2.1 % im Jahr 2024.

Außerdem wurden Personalprognosen in die Pressemitteilung aufgenommen, was noch nie zuvor geschehen war. Wie und ob sich diese Prognosen ändern werden, wird der entscheidende Faktor für die Entscheidung sein, die die EZB im September treffen wird.