Das überraschende Börsenrallye 2023 könnte ein Schlag in die Magengrube werden.
„Obwohl wir uns auf eine Markterholung ab Q4 des letzten Jahres gefreut haben und glauben, dass Q1 angesichts der schwachen Positionierung und der unterstützenden Saisons zunächst robust bleiben wird, erwarten wir nicht, dass es eine grundlegende Bestätigung für die nächste Aufwärtsbewegung geben wird , und sehen, wie die Rallye nachlässt, während wir uns durch dieses Quartal bewegen, wobei Q1 möglicherweise das Hoch des Jahres markiert“, warnte der einflussreiche JP-Morgan-Stratege Mislav Matejka in einer Mitteilung an Kunden.
Matejka hat drei Gründe für die Vorsicht aufgetischt.
Zuerst wird der Ertragskurve bleibt invertiert, und Anleger sollten die Erfolgsbilanz des Signals nicht ignorieren. Wenn sich die Zinskurve umkehrt, spiegelt sie die langfristigen Zinssätze wider, die unter die kurzfristigen Zinssätze fallen. Dieser Schritt deutet darauf hin, dass Anleger angesichts der Angst vor den kurzfristigen Wirtschaftsaussichten mehr Geld in Anleihen mit längerer Laufzeit investieren.
Zweitens sinkt laut Matejka die Geldmenge sowohl in den USA als auch in Europa weiter, da die Zinssätze weiter steigen.
Und schließlich wurden die Kreditvergabestandards der Banken verschärft, was zu einer langsameren Kreditnachfrage führte und normalerweise als Vorbote von Rezessionen diente.
„Wir sehen die Rezession jetzt nicht vom Tisch und glauben, dass die Rallye nachlassen wird, wenn wir uns durch Q1 bewegen“, schrieb Matejka. „Die Aussicht auf eine Rezession wird ausgepreist … aber wichtige monetäre Signale senden alle Warnzeichen.“
Bisher haben die Märkte im Jahr 2023 alle diese Makro-Warnsignale ignoriert. Die Anleger haben auch eine grenzwertig schreckliche Berichtssaison übersehen.
Der gemischte Gewinnrückgang für das vierte Quartal für den S&P 500 liegt laut Factset bei 4.7 %. Wenn dieser Rückgang anhält, wird dies der erste Gewinnrückgang des S&P 500 gegenüber dem Vorjahr seit dem dritten Quartal 2020 sein.
Dennoch sind wir hier mit soliden Renditen in den Märkten seit Jahresbeginn.
Der Nasdaq Composite hat seit Jahresbeginn einen Zuwachs von 12.6 % erzielt, was auf den reinen Hype zurückzuführen ist neue Anwendungen der künstlichen Intelligenz von Firmen wie Microsoft (MSFT), Google (GOOG, GOOGL) und Nvidia (NVDA). Hoffnungen auf eine Fed Drehpunkt zur Zinspolitik haben nur eine weitere Flamme für das Angebot in oft risikoreichen Technologieaktien entzündet.
Der S&P 500 ist unterdessen um 6.2 % gestiegen, da sich die Anleger nach der Lockerung der COVID-Sperren auf eine Erholung der chinesischen Wirtschaft einstellen.
Gleichzeitig haben verschiedene Fed-Beamte ging jedes Gespräch zurück eines Drehpunkts bei den Zinssätzen in diesem Monat, der die Aktien in diesem Monat belastet hat. Und Geld online verdienen von Leuten wie Walmart und Home Depot Diese Woche bietet bestenfalls eine gemischte Sicht auf den US-Verbraucher.
Alles in allem könnten sich die Anleger, wie Matejka argumentiert, auf eine Frühjahrsenttäuschung einstellen, da die Gründe für Optimismus ein paar Schläge einbüßen.
„Jetzt liegen die Fed-Fonds bei fast 5 %, die quantitative Straffung schreitet voran, die Renditekurve ist negativ (seit drei Monaten) und M2 ist im Februar wahrscheinlich um fast -3 % im Jahresvergleich gefallen (ein deutlicher Rückgang)“, sagte der Vorsitzende von EvercoreISI Ed Hyman schrieb in einer Forschungsnotiz. „Die Auswirkungen dieser monetären Bedingungen werden sich bis ins Jahr 2024 erstrecken.“
Brian Sozi ist Chefredakteur von Yahoo Finance. Folgen Sie Sozzi auf Twitter @ BrianSozzi und LinkedIn.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-the-current-stock-market-rally-of-2023-could-stall-114115469.html