3 Aktien aus Schwellenländern, die langfristige Gewinner sind

Jeder Marktausverkauf bietet Chancen.

Der iShares Emerging Markets ETF
EEM
ist seit Jahresbeginn um -17 % gesunken. Auch wenn Schwellenländer für ihre Volatilität bekannt sind, ist diese Region aufgrund ihres enormen Wachstumspotenzials attraktiv.

Laut Lazard VermögensverwaltungDie Volkswirtschaften der Schwellenländer (EM) sind für etwa 60 % des globalen Wachstums verantwortlich, machen jedoch nur etwa 13 % des MSCI All Country World Index aus
ACWI
. Diese Lücke wird nicht über Nacht verschwinden, aber sie verheißt Gutes für die langfristigen Investitionsaussichten der Schwellenländer.

Aufgrund der relativ attraktiven Bevölkerungsstruktur und der fortschreitenden Urbanisierung verzeichnen die Schwellenländer ein schnelleres Wirtschaftswachstum. Wenn Sie ein langfristig orientierter Investor sind, kann es sich auch als angebracht erweisen, ein Engagement in Schwellenmärkten aufzubauen.

Nachfolgend finden Sie ein Diagramm des MSCI Emerging Markets Index im Vergleich zum S&P 500 Index, ausgedrückt als Verhältnis. Wenn die Linie steigt, bedeutet dies, dass die Schwellenländer besser abschneiden als US-Aktien. Wenn die Linie fällt, bedeutet das, dass US-Aktien besser abschneiden als Schwellenländeraktien.

Von 2000 bis 2010 übertrafen Schwellenländeraktien die US-Aktien deutlich. Dann, ab etwa 2010, gerieten Schwellenländeraktien in einen anhaltenden relativen Bärenmarkt, der fast alle relativen Gewinne des vorangegangenen Jahrzehnts zunichte machte. Mittlerweile sind die EM-Aktien in eine wichtige relative Unterstützungszone abgesunken, was auf eine zinsbullische Trendwende hindeuten könnte.

In jedem Jahrzehnt tauchen neue Gewinner und Verlierer auf. Bisher sieht es eher nach einem inflationären Jahrzehnt aus, das traditionell „Value“-Aktien mit kürzerer Duration begünstigt.

Geografisch gesehen stellt EM ein attraktives Relative-Value-Unternehmen dar. Der MSCI Emerging Markets Index wird mit dem 11.3-fachen der diesjährigen geschätzten Gewinne gehandelt, verglichen mit dem 20.1-fachen des S&P 500. Wie unten gezeigt, ist dies einer der größten Abschläge zugunsten der Schwellenländer im letzten Jahrzehnt.

Ich behaupte nicht, genau zu wissen, wann und wie dieser Aktienbaisse enden wird. Aber ich do Sie sollten wissen, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis nach dem Ende positiv zu Gunsten der Schwellenländer zu sein scheint.

Hier sind drei säkulare Gewinner aus den Schwellenländern, die heute wie attraktive Investitionen aussehen.

Taiwan Semiconductor

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) ist der weltweit größte Auftragschiphersteller. 1987 als Joint Venture von Philips gegründet
PHG
, der taiwanesischen Regierung und privaten Investoren zählt nun auch Apple zum Kundenstamm von TSM
AAPL
, Moderne Mikrogeräte
AMD
und Nvidia Corp. TSM stellt wichtige Komponenten für alles her, von Mobiltelefonen bis hin zu F-35-Kampfflugzeugen.

TSM hat von der weltweiten Umstellung auf ein Fabless-Geschäftsmodell profitiert. Der Begriff „fabless“ bedeutet, dass das Unternehmen die Hardware und Halbleiterchips entwickelt und verkauft, aber nicht die in seinen Produkten verwendeten Siliziumwafer oder Chips herstellt. Vielmehr wird die Fertigung an eine Produktionsstätte oder Gießerei ausgelagert.

Wenn Sie etwas über den Zustand der Halbleiter wissen, wissen Sie, dass TSM mehr Geschäfte hat, als es derzeit bewältigen kann. Unterdessen verringert Russlands Debakel in der Ukraine wahrscheinlich das Risiko, dass China bald in Taiwan einmarschieren wird. TSM-Aktien werden mit 13.3x EV/Est gehandelt. Das EBIT liegt um 1 Sigma unter dem Fünfjahrestrend und liegt in der Nähe der Bewertung, bei der die Aktien im März 2020 ihren Tiefpunkt erreichten.

MercadoLibre Inc.

MercadoLibre Inc.
MELI
wird oft als „Amazonas Lateinamerikas“ bezeichnet. Amazon hat bewiesen, warum Größe im E-Commerce wichtig ist, und MELI hat einen Marktanteil von über 30 % in Lateinamerika – einer Region mit einem der besten demografischen Profile der Welt.

Zusätzlich zu seinem Größenvorteil profitiert der wirtschaftliche Burggraben von MELI auch von einem Netzwerkeffekt. Die Plattform von MELI wird stärker, je mehr Benutzer hinzukommen. Das Netzwerk des Unternehmens mit über 132 Millionen aktiven Käufern erstreckt sich über eine Präsenz in 18 Ländern, wobei der Großteil des Umsatzes aus Brasilien (55 %), Argentinien (25 %) und Mexiko (15 %) stammt.

Wall-Street-Analysten gehen davon aus, dass MELI im Jahr 45 Umsatz und Bruttogewinn um 2022 % steigern wird. In einer Wirtschaft, die von Tag zu Tag schwächer aussieht, würde es als „erstaunlich“ gelten, auch nur annähernd diese Zahlen zu erreichen. In der Zwischenzeit können Sie MELI-Aktien in der Nähe des niedrigsten Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnisses seit 2009 erwerben.

United Overseas Bank

Die United Overseas Bank (UOVEY) ist ein multinationales Bankunternehmen, das 1935 gegründet wurde. Der Kernmarkt der Bank ist Singapur, auf den mehr als die Hälfte ihrer Bilanzsumme entfällt. Zu den weiteren Ländern, in denen die Bank engagiert ist, gehören Malaysia, Thailand und Indonesien.

Die United Overseas Bank bietet eine breite Palette von Dienstleistungen an, darunter Privat-, Geschäfts- und Firmenkundengeschäfte. Treasury-Dienstleistungen; Vermögensverwaltung, Versicherungen und Maklerdienstleistungen. Die Bank dürfte von einer Erholung in den großen südostasiatischen Volkswirtschaften profitieren, die zu einem Kreditwachstum im hohen einstelligen Bereich führen dürfte, das das der meisten großen US-Banken übertrifft. Auch die Nettozinsmargen dürften steigen, da die Federal Reserve den Leitzins weiter anhebt, um die Inflation zu bekämpfen.

Mit einer Dividendenrendite von über 4 % und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10 scheint die United Overseas Bank ein Schnäppchen zu sein.

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Offenlegung: Ich besitze Anteile an TSM, MELI und UOVEY auf Kundenkonten, die ich professionell verwalte. Dieses Material ist nicht als verlässliche Prognose, Recherche oder Anlageberatung gedacht und stellt keine Empfehlung dar.