2022 enthüllt „freaky Post-QE Financial System Klempnerarbeit“, sagt BofA

Das dritte Quartal ist offiziell abgeschlossen, und die Börse sah den Dow (^ DJI) verzeichnete seine schlechteste September-Performance seit zwei Jahrzehnten – ein Minus von fast 2800 Punkten oder 8.9 % für den Monat – während der S&P 500 (^ GSPC) und Nasdaq Composite (^ IXIC) sind jetzt in den roten drei geraden Vierteln zum ersten Mal seit der globalen Finanzkrise.

Und während sich die Anleger auf die historisch volatilen (und absturzgefährdet) im Oktober schließen sich einige an der Wall Street zu der Idee zusammen, dass Aktien kurz vor einer bedeutenden Rally stehen. Zwei zentrale Fragen bleiben: Wie weit können Aktien steigen? Und ist „The Low“ in?

Das globale Research-Team von BofA Securities unter der Leitung von Michael Hartnett hat die bis 2022 geworfenen Kurven weit besser als die meisten anderen gemeistert. In ihrem neuesten Schreiben denken Hartnett & Co. über die „kaputte, verrückte Post-[Quantitative Easing] Finanzsystem-Installation“ nach und werfen den Fehdehandschuh auf die Menge, die den Boden erreicht hat.

„Wir sind taktische Bären“, sagt die BofA und empfiehlt Wetten auf niedrigere Aktienkurse und höhere Renditen (insbesondere bei zweijähriger Laufzeit) bis Halloween.

Sie zitieren die jüngsten Maßnahmen der Bank of Japan und der Bank of England als Beweis dafür, dass die Zentralbanker zum Scheitern verurteilte Ad-hoc-Politikmaßnahmen ergreifen. Die Schritte in London waren besonders schwindelerregend: Die britischen Behörden erhöhten die Zinsen aggressiv, um die Inflation zu bekämpfen (restriktiv), schlugen dann eine Steuersenkung vor, um die Schmerzen der Arbeiterklasse zu lindern (stimulierend), und dann – angesichts von Pensionsfonds, die am Rande des Zusammenbruchs standen — Verpflichtung zum Kauf einer unbegrenzten Anzahl von Anleihen für einen bestimmten Zeitraum (auch stimulierend).

In den USA ist die Situation vielleicht nicht so schlimm, aber es zeigen sich Risse, die zeigen, dass die Finanzmärkte unter den Belastungen massiver und oft unpassender politischer Maßnahmen knarren.

Die Zentralbanken haben die finanziellen Bedingungen bis zu dem Punkt verschärft, an dem die Rohrleitungen der globalen Finanzmärkte platzen könnten, erklärte die BofA, nachdem sie bereits 3.1 Billionen US-Dollar durch quantitative Straffung (QT) aus ihren Bilanzen abgezogen hatten.

Die Geschichte geht weiter

Die Anleger haben derweil mit einer generationsbedingten Umstrukturierung des Marktregimes zu kämpfen, die zwangsläufig Zeit und Geduld erfordert, um sich zurechtzufinden. BofA malte ein krasses Bild des dramatischen Übergangs.

Die „bullische deflationäre Ära des Friedens, der Globalisierung, der Haushaltsdisziplin, der quantitativen Lockerung, der Nullzinsen, der niedrigen Steuern [und] der Ungleichheit“ weicht langsam einer „inflationären Ära des Krieges, des Nationalismus, der fiskalischen Panik, der QT, der hohen Zinsen und der hohen Steuern“. , [und] Inklusion“, schrieben die Analysten.

Gleichzeitig müssen Behörden auf alltägliche Realitäten reagieren – oft ohne den Luxus des Wartens. Die BofA glaubt, dass die globalen Behörden wahrscheinlich zusammenkommen und die Politik koordinieren werden, wenn das Gemetzel bis zu einem kritischen G20-Treffen Mitte November fortgesetzt wird.

Bis dahin sieht die BofA, dass der S&P 500 weiter auf das numerisch symmetrische Ziel von 3333 absinkt. Auf die nächste Hunderterzahl gerundet, lautet ihr Rat: „3600 knabbern, 3300 beißen, 3000 schlucken“. Der S&P 500 schloss am Freitag bei 3585.62 – einem neuen Tief von 2022 – was auf einen leichten Snack mit angeschlagenen Large-Cap-Aktien für diejenigen hindeutet, die darauf bedacht sind, Bargeld am Spielfeldrand einzusetzen.

Mit Blick auf 2023 erwartet die BofA das „Big Low“ im ersten Quartal, wenn Rezession und Kreditschocks ihren Höhepunkt erreichen. Von da an prognostiziert die Bank, dass der „Trade von '23“ im Dollar short sein wird, während Schwellenmärkte, Small Caps und zyklische Aktien long sein werden.

Die BofA betonte, dass Anleger nicht erwarten sollten, auch nur annähernd die historischen jährlichen Renditen von 10 % zu erzielen – geschweige denn die 14 %-Renditen, die im letzten Jahrzehnt erzielt wurden – und sich einfach des „begrenzteren Aufwärtspotenzials von Risikoanlagen“ bewusst sein sollten.

Nach einem für Anleger voraussichtlich bemerkenswert turbulenten Jahr wird „begrenztes Aufwärtspotenzial“ im Jahr 2023 vielleicht eine willkommene Abwechslung sein.

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