20 großartige Aktienideen für 2023 von leistungsstarken Fondsmanagern

2022 war ein schreckliches Jahr für Aktien. Der S&P 500 hat 20 % verloren, der Dow Jones Industrial Average ist um fast 10 % gesunken und der technologielastige Nasdaq Composite brach um mehr als 30 % ein. Geben Sie der rasenden Inflation, einer restriktiven Federal Reserve, dem Krieg in der Ukraine oder einer drohenden globalen Rezession die Schuld.

Angesichts der Tatsache, dass die Tage, an denen man nur den S&P 500 oder einen anderen breiten Indexfonds kaufte, um zweistellige Renditen zu erzielen, im Rückspiegel zu liegen scheinen, glauben Experten, dass es sich jetzt um einen sogenannten „Aktienauswahlmarkt“ handelt.

Damit, Forbes nutzte Morningstar, um Fondsmanager mit der besten Performance zu identifizieren, die ihre Benchmarks entweder in diesem Jahr oder längerfristig über einen Zeitraum von drei, fünf oder zehn Jahren geschlagen haben. Hier sind ihre besten Aktienideen für das kommende Jahr.

*Aktienkurse und Fondsrenditen per 12

Karl Lemonides

ValueWorks Ltd. Partner mit langer Voreingenommenheit: Langfristige Strategie, die Unterschiede zwischen den zugrunde liegenden Vermögenswerten eines Unternehmens und dem Wertpapierpreis findet.

Rückkehr 2022: 39.4%, 5-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 23.9%

Akkordenergie (CHRD)

Marktkapitalisierung: 5.5 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 3.2 Milliarden Dollar

Lemonides mag Chord Energy, das er als ideal für eine holprige Zeit an den Märkten bezeichnet, da es sich um ein „defensives Spiel mit enormer Cash-Generierung“ handelt, das zu einer „äußerst attraktiven Bewertung“ verkauft wird. Das Unternehmen besitzt knapp eine Million Acres an Bohrrechten, die im Juli nach der erfolgreichen Fusion von Oasis und Whiting Petroleum gegründet wurden. Beide hatten zuvor Milliarden von Dollar für den Aufbau von Ressourcen im Perm-Becken ausgegeben – so kauften während der Pandemie viele Fondsmanager wie Lemonides die notleidenden Schulden der beiden Unternehmen für Cent auf den Dollar auf. Während Chord Energy derzeit eine Marktkapitalisierung von 5.6 Milliarden US-Dollar hat, hatten sowohl Oasis als auch Whiting Bewertungen, die weit über dem letzten Höchststand vor fünf Jahren lagen, betont er. „Damals lagen die Ölpreise bei etwa 80 US-Dollar pro Barrel, und heute liegen sie im Grunde in der Größenordnung“, sagt Lemonides und stellt fest, dass die beiden kürzlich fusionierten Unternehmen „heute weit mehr Öl produzieren als damals“. Er mag auch die Tatsache, dass Chord Energy „sehr aktionärsfreundlich“ ist und den Großteil seines freien Cashflows von mehr als 1 Milliarde US-Dollar in den letzten anderthalb Jahren in Form von Aktienrückkäufen oder Dividenden an die Aktionäre zurückgibt: „Das ist Bargeld Geld in den Taschen der Aktionäre.“

Luftpacht (AL)

Marktkapitalisierung: 4.1 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 2.3 Milliarden Dollar

Lemonides ist auch ein Fan von Air Lease, das kommerzielle Flugzeuge kauft und sie an Airline-Kunden weltweit vermietet. „Die Branche hat mit der Pandemie so turbulente Erfahrungen gemacht, wie man sich nur vorstellen kann, aber Air Lease war auf der anderen Seite finanziell im Grunde gesund“, sagt er. „Während einige Fluggesellschaften zu kämpfen hatten, scheint sich die Branche weltweit stark zu erholen.“ Obwohl das Unternehmen einige Schulden hat, da sich die Reisetätigkeit erholt und viele Flugzeuge ausgelastet sind, ist Air Lease bereit, von seiner Preisflexibilität und seiner riesigen Flugzeugflotte zu profitieren. „Sie zahlen für Eigenkapital bei einer Marktkapitalisierung von 4 Milliarden US-Dollar, aber sie besitzen Flugzeuge im Wert von etwa 30 Milliarden US-Dollar, die wahrscheinlich jährlich weiter an Wert gewinnen werden“, beschreibt Lemonides. „Flugzeuge haben während meiner Erfahrung in den 80er und 90er Jahren immer an Wert gewonnen“, sagt er. Bei den aktuellen Bewertungsniveaus – mit einem Kursrückgang von 17 % im Jahr 2022 – „macht es einfach nicht viel Sinn, nicht zu kaufen“.

James Davolos

Kinetics Small-Cap Opportunities Fund:

Konzentriertes Portfolio aus kleinen bis mittelgroßen Wachstumsunternehmen.

Rückkehr 2022: 34.7%, 5-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 21.9%

CACI INTERNATIONAL (CACI)

Marktkapitalisierung: 7.1 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 6.3 Milliarden Dollar

Als langjährige Beteiligung, die der Fonds seit mehr als 10 Jahren besitzt, hebt Davolos das „Verteidigungstechnologie“-Unternehmen CACI International hervor, das seiner Meinung nach „alle richtigen Nischen abdeckt, die für die nationale Sicherheit relevant sind“. Im Gegensatz zu Lockheed Martin oder Northrop Grumman, die Raketen und Flugzeuge herstellen, ist CACI auf Gefechtsfeldkommunikation, Verschlüsselung und Cybersicherheit spezialisiert. „Angesichts der modernen Form der Kriegsführung haben diese Bereiche ein viel höheres säkulares Wachstum als Verteidigungsunternehmen, die sich auf Investitionsgüter konzentrieren“, sagt Davolos. „Aber der Markt behandelt es immer noch wie ein traditionelles Rüstungsunternehmen, dessen Vermögen stark mit Verteidigungsbudgets und der Falkenhaftigkeit der derzeitigen Regierung verflochten ist.“ Trotz einer sich verlangsamenden Wirtschaft mit weiterhin hohen Zinssätzen stammen die meisten Einnahmen von CACI aus dem Ökosystem des Verteidigungsministeriums, beschreibt er und fügt hinzu, dass Regierungsverträge viel weniger anfällig für Inflation oder eine Konjunkturabschwächung sind. Selbst nach einem Anstieg um 9 % im Jahr 2022 bleiben die Aktien des Unternehmens „auf absoluter Basis billig“ – insbesondere im Vergleich zu traditionelleren Rüstungsunternehmen mit hohen Investitionsausgaben.

Permian Basin Royalty Trust (PBT)

Marktkapitalisierung: 1.1 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 42 Mio. US$

Die Aktien des Permian Basin Royalty Trust, die in diesem Jahr um 116 % gestiegen sind, könnten laut Davolos 2023 weiter steigen. Der Trust selbst ist eine passive Lizenzgebühr auf der Waddell Ranch, deren Pachtvertrag vor etwas mehr als zwei Jahren von einem Privatunternehmen Blackbeard Operating gekauft wurde. Der Small-Cap-Betreiber hat einige aufregende Fortschritte bei der Verbesserung alter Bohrlöcher durch Injektion von Flüssigkeit oder Kohlendioxid gemacht – und obwohl diese Kosten pro Bohrloch relativ günstig sind, haben diese Kosten die Dividende verschleiert und zu einem Ausverkauf der Aktie im Einzelhandel geführt. Sobald die Investitionen von Blackbeard jedoch nachlassen, „könnte die Aktie im nächsten Jahr problemlos eine Dividende von 3 bis 4 US-Dollar pro Aktie ausschütten“, prognostiziert Davolos. „Sie setzen nicht nur auf fortschreitende Investitionsausgaben und höhere Energiepreise – Blackbeard steigert auch die Produktion in diesen Bohrlöchern erheblich“, was sich ebenfalls auszahlen wird, beschreibt er. Der Fonds eröffnete Mitte 2020 eine Position und nutzte den durch die Pandemie verursachten Einbruch der Energiepreise als Gelegenheit, Aktien günstig aufzukaufen. „Wenn Sie im nächsten Jahr von höheren Öl- und Gaspreisen ausgehen, von denen wir glauben, dass sie eintreten werden, wird die Dividende erheblich angehoben – insbesondere, wenn diese neuen Quellen ans Netz gehen“, fügt Davolos hinzu.

Kimball Brooker

First Eagle Global Value-Fonds: Breites Portfolio mittlerer bis großer Wachstums- und Substanzunternehmen mit Absicherungen gegen Volatilität.

Rückkehr 2022: -8% 10-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 6.2%

HCA Healthcare (HCA)

Marktkapitalisierung: 67.8 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 59.8 Milliarden Dollar

Brooker mag HCA Healthcare – das größte Krankenhausunternehmen in den Vereinigten Staaten mit mehr als 180 Pflegeeinrichtungen –, weil es „einen Marktanteil aufgebaut hat, der groß genug ist, um die Größe zu nutzen, um die besten Einrichtungen in der Umgebung zu schaffen“. Die Aktien von HCA, einem gewinnorientierten Betreiber, der einer der landesweit führenden Anbieter von Gesundheitsdienstleistungen ist, sind im Jahr 7 um fast 2022 % gefallen. Der Fonds besitzt die Aktie seit Anfang 2018, als die Aktien nach einer Gewinnwarnung im Zusammenhang mit einer Margenkompression abstürzten. Der Umsatz von HCA wurde während der Pandemie schwer getroffen, sowohl durch Krankenhauspatienten, die Besuche oder Wahloperationen verzögerten, als auch durch Lohninflation für nachgefragte Krankenschwestern, obwohl sich beide Bedenken allmählich aufgelöst haben, beschreibt Brooker. Während die Aktie infolgedessen Probleme hatte, sagt er, dass HCA letztendlich in der Lage sein wird, Preiserhöhungen an die Verbraucher weiterzugeben, ganz zu schweigen davon, weiterhin „robuste Cashflows“ zu generieren, da die Krankenhausbesuche weiter zunehmen. Darüber hinaus ist das Unternehmen im Gegensatz zu den meisten Krankenhäusern, die nicht gewinnorientiert sind, in der Lage, beträchtliche Barmittel zu reinvestieren, um Einrichtungen zu modernisieren und dadurch bessere Ärzte anzuziehen und die Behandlungsergebnisse zu verbessern, fügt Brooker hinzu.

Comcast (CMCSA)

Marktkapitalisierung: 153 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 121 Milliarden Dollar

Comcast, eine langjährige und derzeit Top-10-Beteiligung des Fonds, scheint einen Schuldenberg zu haben – rund 90 Milliarden US-Dollar Ende September. „In Wirklichkeit hat das Unternehmen diese Jahre niedriger Zinsen genutzt, um eine relativ günstige Finanzierung zu nutzen“, mit einer gewichteten durchschnittlichen Laufzeit im Jahr 2037 und einem gewichteten durchschnittlichen Kupon von etwa 3.5 %, beschreibt Brooker. „Das sind keine besonders beängstigenden Kreditkennzahlen.“ Er mag immer noch Comcast, dessen Aktien in diesem Jahr um 32 % gefallen sind, wegen der Under-the-Radar-Dividende, die in den letzten zehn Jahren stetig gewachsen ist und jetzt etwas mehr als 3 % einbringt. Er beschreibt das Unternehmen als ein „langlebiges, vernünftig geführtes Unternehmen“ mit einem soliden freien Cashflow, das sich hauptsächlich auf Breitbandkabel konzentriert, aber auch Diversifikationselemente mit Content-Streaming und Themenparks aufweist. „Comcast hat ein Qualitätsproblem – der Marktanteil ist so hoch, dass ein Abonnentenwachstum schwieriger zu erreichen ist, aber gleichzeitig kann die Preisgestaltung als potenzieller Hebel genutzt werden, also ist es wirklich ein zweischneidiges Schwert.“ Ein potenzieller Katalysator, auf den man in den nächsten Jahren achten sollte: die rund 33-prozentige Beteiligung von Comcast an Hulu, die eine bevorstehende Put-Option hat, die es dem Unternehmen ermöglicht, an Disney zu verkaufen. „Bei einer minimalen Gesamtbewertung von etwa 27 Milliarden US-Dollar für Hulu könnte dies zu etwa 9 Milliarden US-Dollar für Comcast führen“, betont Brooker.

Thomas Huber

T. Rowe Price Dividend Growth Fund: Mischung aus Large-Cap-Unternehmen mit Fokus auf Dividendenwachstum.

Rückkehr 2022: -11.2% 10-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 12.6%

Becton Dickinson (BDX
BDX
)

Marktkapitalisierung: 71.5 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 19.4 Milliarden Dollar

Huber mag BD, das er als „gutes defensives Wachstumsunternehmen“ bezeichnet, das eine angemessene Gewinntransparenz aufweist. Der Fonds besitzt die Aktie seit einigen Jahren, hatte aber im vergangenen Jahr mit enttäuschenden Margen und einem FDA-Rückruf seiner Alaris-Infusionspumpe zu kämpfen. Dennoch „liegt das Schlimmste hinter ihm“, sagt Huber, der darauf hinweist, dass das Unternehmen mit einem guten neuen Produktfluss, einem gesunden Kostenmanagementprogramm, einigen kleinen M&A-Deals und stetig steigenden Margen „seine Sache in den Griff bekommen“ hat. Der Relaunch von BDs Alaris-Pumpe ist immer noch ein Joker und wird wahrscheinlich nicht vor mindestens 2024 stattfinden, aber das hat dazu beigetragen, die Stimmung zu steigern, beschreibt er. „In Unternehmen lässt sich gutes Geld verdienen, wenn sie sich verbessern und aus einer schwierigen Zeit herauskommen, sei es selbstverschuldet oder marktgetrieben“, sagt Huber. Darüber hinaus ist die Dividendenrendite von BD mit rund 1.5 % keineswegs riesig, sie steigt jedoch im Laufe der Zeit stetig an, was „ein Zeichen für ein gesundes, stetig wachsendes Unternehmen“ ist, fügt er hinzu. „All das ist wichtig in einer Welt, in der die Zinsen steigen und das Wachstum nachlässt.“

Philip Morris International (PM)

Marktkapitalisierung: 156 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 31.7 Milliarden Dollar

Philip Morris International gehört seit 2008 zum Fonds und ist laut Huber dank einer Dividendenrendite von 5 % eine „Aktie, bei der man fürs Warten bezahlt wird“. Er findet, dass das Tabakunternehmen „für das nächste Jahr gut aufgestellt ist“; Während Philip Morris Anfang 2022 vom starken US-Dollar getroffen wurde, hat sich die Währung seitdem abgeschwächt, was ein großer Gegenwind sein könnte, sagt Huber. Er ist ein großer Fan des Hauptprodukts, des iQOS, eines Geräts, das Wärme anstelle von Verbrennungstechnologie verwendet, um Tabak zu konsumieren. Die Produktkategorie mit reduziertem Risiko (RRP) ist nicht nur eine gesündere Alternative zu herkömmlichen Zigaretten, sondern hat auch höhere Margen als das Kerngeschäft mit traditionellem Tabak. „Philip Morris hat viel investiert – ungefähr 9 Milliarden US-Dollar in diese Kategorie – und ist der Konkurrenz jetzt weit voraus“, sagt Huber und fügt hinzu, dass das Unternehmen „einen enormen First-Mover-Vorteil“ hat. Das Unternehmen hat kürzlich Swedish Match übernommen, ein kleineres, multinationales Tabakunternehmen, das Philip Morris eine entscheidende Vertriebslinie für iQOS in den Vereinigten Staaten verschafft. Während die ehemalige Muttergesellschaft Altria das eigene Tabakgeschäft im Inland nicht kannibalisieren will, zahlte Philip Morris mehrere Milliarden, um die bestehende Vereinbarung zwischen den beiden Unternehmen zu brechen, und ebnet nun den Weg für einen Start in den US-Märkten, der bereits 2023 oder 2024 erfolgen könnte , beschreibt Huber. „Das hat natürlich positive Auswirkungen auf das Unternehmen und die Aktie.“

Christoph Marangi

Der Gabelli Value 25-Fonds: Portfolio von Unternehmen, die unter dem privaten Marktwert verkauft werden, mit 25 Kernaktienpositionen.

Rückkehr 2022: -17.3% 10-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 5.3%

Liberty Media Series C Liberty Braves-Stammaktien (BATRK)

Marktkapitalisierung: 1.7 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 637 Mio. US$

Marangi hebt diese Tracker-Aktie hervor, die in diesem Jahr um 12 % gestiegen ist und die das Baseballteam Atlanta Braves sowie die Immobilienentwicklungsrechte rund um ihren Baseballplatz besitzt. „Indem Sie die Aktien heute auf dem Markt kaufen, kaufen Sie Anteile an den Braves zu einem Wert von rund 1.5 Milliarden US-Dollar“, beschreibt er und fügt hinzu: „Die New York Mets wurden während Covid für 2.4 Milliarden US-Dollar verkauft – und die Braves erzielen viel mehr Einnahmen. ” Obwohl das Franchise rund 400 Millionen US-Dollar Schulden hat, glaubt Marangi, dass die Braves bei einem Verkauf eine Bewertung von fast 3 Milliarden US-Dollar erzielen könnten. Sport-Franchises werden in der Regel als Vielfaches der Einnahmen gehandelt, aber „der Appetit der Öffentlichkeit auf Live-Unterhaltung hat sich nach der Pandemie nicht verlangsamt“, betont er. Ein Katalysator, den man im Auge behalten sollte: Die Muttergesellschaft Liberty Media, der auch die Formel XNUMX gehört, gab im November bekannt, dass sie die Braves in einen separaten Vermögenswert ausgliedern würde. „Sobald das passiert, ist es wahrscheinlich, dass das Team an einen privaten Käufer verkauft wird“, vermutet Marangi. „Sport-Franchises im Allgemeinen waren hervorragende Wertaufbewahrungsmittel, ob in einem inflationären oder deflationären Umfeld.“

Dish-Netzwerk (DISH)

Marktkapitalisierung: 7.3 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 17.1 Milliarden Dollar

Trotz eines Rückgangs der Dish Network-Aktien um fast 58 % im Jahr 2022 setzt Marangi große Hoffnungen auf den Anbieter von Satellitenfernsehen und drahtlosen Diensten im nächsten Jahr, da er die Aktie seit Jahrzehnten besitzt. „Kommunikationsdienste waren aus vielen Gründen – sowohl aus säkularen als auch aus zyklischen Gründen – der Sektor mit der schlechtesten Performance im S&P 500“, beschreibt er. "Trotzdem steckt heute in der Aktie ein enormer Vermögenswert." Er nennt das traditionelle Satellitenvideogeschäft des Unternehmens einen „schmelzenden Eiswürfel“, da es von der Kabelkürzung betroffen war, obwohl es immer noch große Mengen an freiem Cashflow generiert. Marangi freut sich besonders über das Geschäft mit drahtlosen Netzwerken des Unternehmens: Dish hat beim Aufbau eines 5G-Netzwerks zig Milliarden ausgegeben, um landesweit Frequenzlizenzen zu erwerben. „Der Markt preist nur einen Bruchteil des Wertes dieser Lizenzen ein“, argumentiert er, mit großem Aufwärtspotenzial für eine Erholung der Gewinne, wenn das Unternehmen seine Investition schließlich monetarisiert. „Dieses brandneue Netzwerk wird nicht von 4G-Abonnenten zurückgehalten, die auf 5G umsteigen müssen“, sagt Marangi und fügt hinzu: „Dish kann auch preisaggressiv sein“, da es mit etablierten Anbietern konkurriert. Ein weiterer Bereich, auf den man achten sollte, ist eine potenzielle Fusion mit DirecTV, die „die Lebensdauer und den Cashflow“ des traditionellen Videogeschäfts beider Unternehmen verlängern könnte, prognostiziert er.

Eric Schönstein

Jensen Quality Growth Fund: Portfolio aus 30 Large-Cap-Wachstumsunternehmen.

2022 zurück: -17.4 %, 10-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 13.1%

TJX (TJX)

Marktkapitalisierung: 90 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 49.3 Milliarden Dollar

TJX ist ein Off-Price-Kaufhausunternehmen mit 10-jähriger Beteiligung und betreibt Marken wie TJ Maxx, Marshalls und HomeGoods mit fast 4,700 Geschäften in neun Ländern und drei Kontinenten. Schoenstein sieht Potenzial für die Aktie im nächsten Jahr und nennt sie „relativ widerstandsfähig, mit defensiven Merkmalen und einer starken Korrelation zu den Verbraucherausgaben“, was dem Unternehmen helfen kann, einer sich abschwächenden Wirtschaft im Jahr 2023 standzuhalten. „Da die Menschen weniger Geld zum Ausgeben haben, werden die Verbraucher es sein bewusster, wie sie Geld ausgeben – und TJX spielt aus dieser Perspektive eine wertvolle Rolle“, beschreibt er. Ein großes Verkaufsargument von TJX sind seine großartigen Angebote, die laut Schoenstein dank der im Vergleich zu Mitbewerbern niedrigen Preise dazu beitragen, die Kundenbindung zu fördern. In einem Umfeld, in dem die Verbraucher mit höheren Mieten, Hypotheken und Eigenheimkosten konfrontiert sind, wird TJX vom anschließenden „Trade-down-Effekt“ und der „Schnäppchentheorie“ profitieren, wenn die Verbraucher ihre Ausgaben kürzen. Die Aktie hat den Markt im Jahr 2022 übertroffen – ganz zu schweigen von vielen anderen Einzelhändlern – und ist um fast 3 % gestiegen.

UnitedHealth-Gruppe (UNH)

Marktkapitalisierung: 491.3 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 313.1 Milliarden Dollar

Eine weitere Top-Auswahl von Schoenstein ist die in Minnesota ansässige UnitedHealth Group, das größte verwaltete Gesundheits- und Versicherungsunternehmen des Landes, das rund 149 Millionen Menschen betreut. In einem sich verlangsamenden wirtschaftlichen Umfeld ist UnitedHealth nicht nur ein defensives Unternehmen – mit Aktien, die in diesem Jahr um etwa 3.5 % steigen, sondern auch „gleichzeitig ein Wachstumsunternehmen“, beschreibt er und nennt es „eine langfristige Chance, wenn auch eine solche hat uns in einem ansonsten herausfordernden Jahr einige schöne Renditen gebracht.“ Schoenstein, der jetzt zu den Top-2023-Beteiligungen des Fonds gehört, bewundert das robuste Geschäftsmodell und die Fähigkeit des Unternehmens, einen beträchtlichen Cashflow zu generieren – mit stabilem Gewinnwachstum, um die Volatilität der Aktie zu begrenzen, argumentiert er. „Das ist etwas, das XNUMX viel relevanter sein wird als in der Vergangenheit, als Momentum das Spiel des Tages war.“ UnitedHealth hat schon früher holprige Zeiten überstanden, betont er, ganz zu schweigen davon, dass das Unternehmen gewachsen ist und ihm die Möglichkeit gegeben hat, je nach wirtschaftlichem Hintergrund nach oben oder unten zu skalieren. Während die Aktie anfällig für Nachrichten über eine mögliche staatliche Regulierung im Gesundheitssektor ist, „scheint diese besondere Bedrohung etwas nachgelassen zu haben“, so Schoenstein, mit weiterem Aufwärtspotenzial, da mehr Menschen Zugang zu Versicherungs- und Medicaid-Programmen im ganzen Land erhalten.

Kenneth Kuhrt

Ariel-Fonds: Flaggschiff-Value-Fonds, der sich hauptsächlich auf kleine und mittlere Unternehmen konzentriert.

Rückkehr 2022: -19.9% 10-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 10.1%

Royal Caribbean Cruises (RCL)

Marktkapitalisierung: 12.5 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 7.2 Milliarden Dollar

Der Ariel Fund besitzt seit etwa 15 Jahren Aktien von Royal Caribbean Cruises, dem zweitgrößten Akteur in der Kreuzfahrtbranche. Wie die anderen großen Kreuzfahrtunternehmen hatte auch Royal Caribbean zu kämpfen, da die Sperrung durch die Pandemie die Branche mit Flotten mit erweiterten No-Sail-Bestellungen effektiv lahmlegte. Dennoch werde das Unternehmen „in Bezug auf die Stabilität des Geschäftsmodells häufig missverstanden“, argumentiert Kuhrt und fügt hinzu, „nicht viele Unternehmen können anderthalb Jahre stillgelegt werden und dann auf der anderen Seite überleben und gedeihen.“ Die Märkte nehmen weiterhin eine sehr kurzfristige Perspektive auf die Kreuzfahrtindustrie im Allgemeinen ein, da die Anleger zunehmend Angst vor Schlagzeilen haben, die von Energiepreisen bis hin zur Geopolitik reichen, beschreibt er. „Wir sind überrascht, dass der Markt Royal Caribbean nicht mehr Anerkennung für die jüngsten Gewinnprognosen und den Geschäftshochlauf zuspricht.“ Trotz eines Rückgangs der Aktie um 37 % in diesem Jahr weist Kuhrt auf ein „deutliches Aufwärtspotenzial“ hin, zumal das Management bis 2025 eine zweistellige Ertragskraft anstrebt. Er betont auch, dass die Preise für Kreuzfahrten auf vergleichbarer Basis jetzt über denen vor der Pandemie liegen Niveaus, während sich auch die Belegungsquoten deutlich erholt haben. „Ein großer Teil der Geschichte ist die Kundenbindung“, sagt er. „Die Kreuzfahrtindustrie ist mit ihrem Kundenstamm verbunden und versteht ihn besser als je zuvor.“

Zebra Technologies (ZBRA)

Marktkapitalisierung: 12.6 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 5.7 Milliarden Dollar

Dieser Marktführer im Bereich Enterprise Asset Intelligence, der sich auf Barcode-Scanning und Bestandsverfolgungstechnologie konzentriert, wird mit einem „erheblichen Abschlag auf seinen zugrunde liegenden inneren Wert“ gehandelt, sagt Kuhrt. Zu den Großkunden von Zebra Technologies gehören Amazon, Target und viele andere aus einer Reihe von Sektoren, darunter Einzelhandel, Fertigung, Gesundheitswesen und Transport. Während die Aktie vor nur einem Jahr noch bei 600 US-Dollar pro Aktie lag, hat sie eine große Verwerfung erlitten – jetzt auf 250 US-Dollar und wurde aufgrund ihrer Verbindungen zum Technologiesektor mehrfach komprimiert. Dennoch unterschätzen Investoren die fundamentale Ertragskraft des Unternehmens, beschreibt Kuhrt: „Vor Jahrzehnten drehte sich das Geschäftsmodell nur um das Scannen eines Barcodes; Jetzt nimmt die Komplexität der Logistik und der Nachverfolgung von Assets immer mehr zu.“ Er ist besonders optimistisch in Bezug auf einige der neueren Technologien von Zebra, wie z. B. die Radiofrequenz-Identifikation (RFID), die elektromagnetische Felder verwendet, um verschiedene Objekte während des Transports zu verfolgen und zu identifizieren. In den fast 10 Jahren, in denen der Fonds die Aktien von Zebra besitzt, hat sich das Unternehmen „weiterhin angepasst und ist gewachsen“ und wird dies auch weiterhin tun, trotz der Bedenken der Wall Street über eine wirtschaftliche Verlangsamung, argumentiert Kuhrt.

Amy Zhang

Alger Mid-Cap Focus Fund: Fokussiertes Portfolio von rund 50 mittelständischen Unternehmen.

Rückkehr 2022: -36% Durchschnittliche jährliche Rendite seit Auflegung (2019): 9.1%

Abfallanschlüsse (WCN)

Marktkapitalisierung: 34.3 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 7 Milliarden Dollar

Zhang mag dieses in Woodlands, Texas, ansässige Abfallsammel-, Entsorgungs- und Recyclingunternehmen, das sie als „defensives Unternehmen bezeichnet, das in einem sich abschwächenden wirtschaftlichen Umfeld widerstandsfähig wäre“. Waste Connections, dessen Aktien im Jahr 1 nur um 2022 % gesunken sind, bedient Millionen von Kunden in den Vereinigten Staaten und Kanada – mit einem Fokus auf exklusive und sekundäre Märkte, die dazu beitragen, „dauerhaftes Umsatzwachstum“ zu garantieren. Zhang merkt an, dass Waste Connections in einem Geschäft, das sich weniger auf Volumenwachstum konzentriert und sich mehr um die Preisgestaltung kümmert, eine starke Erfolgsbilanz mit branchenführenden Margen und Cashflows vorweisen kann. Abfallwirtschaft ist ein stabiles, defensives Geschäft, das sich in Rezessionen normalerweise gut entwickelt, betont Zhang. Dank der Preissetzungsmacht und der „überlegenen Marktauswahlstrategie“ des Unternehmens wird Waste Connections ihrer Meinung nach im nächsten Jahr „noch widerstandsfähiger als seine Konkurrenten“ sein. Zhang erwartet, dass sich die Margen im Jahr 2023 verbessern werden, wenn der Inflationsgegenwind nachlässt, und betont gleichzeitig, dass das Unternehmen „weiterhin ein M&A-Schwungrad sein“ könnte, wenn es weiterhin intelligente Übernahmen tätigt, um den Marktanteil zu sichern.

Insulat (PODD)

Marktkapitalisierung: 20.7 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 1.2 Milliarden Dollar

Zhang freut sich auch über den „langfristigen Compounder“ Insulet, ein Unternehmen für medizinische Geräte, das sich auf die Behandlung von Diabetespatienten mit seiner am Körper getragenen Omnipod-Insulinpumpe konzentriert. Die Aktie gehört zu den Top-10-Positionen des Fonds und ist in diesem Jahr um fast 10 % gestiegen und hat damit die Konkurrenz im Medtech-Sektor übertroffen. Jenseits des klassischen Omnipod und Omnipod DashDASH
Insulin-Management-Systemen haben die Verkäufe von Insulet in diesem Jahr dank des neuesten Geräts des Unternehmens, dem automatisierten Verabreichungssystem Omnipod 5, das Anfang 2022 die FDA-Zulassung erhielt und im Spätsommer vollständig in den USA eingeführt wurde, einen massiven Schub erfahren. Zhang nennt es ein „revolutionäres neues Produkt“, da es das erste schlauchlose, automatisierte Insulinabgabesystem auf dem Markt ist. „Da viele Diabetespatienten immer noch schlauchbasierte Pumpen verwenden oder Injektionen verabreichen, hat Omnipod einen klaren Vorteil gegenüber beiden Alternativen“, sagt sie und fügt hinzu, „es hat einen erheblichen Marktanteil gewonnen und verfügt über ein enormes Marktdurchdringungspotenzial.“ Insulets „hohe Umsatztransparenz und Vorhersehbarkeit“, insbesondere mit der weiteren Einführung des Omnipod 5 im nächsten Jahr, machen dies zu einer „rezessionsresistenten Aktie“, die „besonders attraktiv in einer wirtschaftlichen Abschwächung“ ist.

Nancy Zevenbergen

Zevenbergen Growth Fund: Hauptsächlich großkapitalisierte Verbraucher- und Technologieunternehmen.

Rückkehr 2022: -52% 5-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 7%

DoubleVerify (DV)

Marktkapitalisierung: 3.6 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 424 Mio. US$

Zevenbergen mag DoubleVerify, ein Small-Cap-Softwareunternehmen, das sich auf die Bereitstellung von Verifizierung und Sicherheit für digitale Markenwerbung konzentriert. Die Technologie von DoubleVerify hilft Marken und Publishern bei der Sichtbarkeit, indem sie Betrug erkennt und die Markensicherheit schützt. Der Fonds von Zevenbergen besitzt die Aktie seit seinem Börsengang im April 2021, aber obwohl die Aktien mit Umsatzwachstum profitabel sind, sind sie in diesem Jahr um über 30 % gefallen und werden nun unter ihrem ursprünglichen Aktienkurs von 27 $ gehandelt. „DoubleVerify hat in diesem Jahr eine große Marktkorrektur erlebt, aber darin liegt eine große Chance“, sagt Zevenbergen. Obwohl die gesamten Werbeausgaben während einer Konjunkturabschwächung sinken könnten, sind die Märkte auch „unglaublich besorgt über die Markensicherheit mit Werbung“, fügt sie hinzu. „Diese Art von Werbeausgaben sollte die Angst vor einer Rezession ausschließen.“ Zevernbergen sieht auch weitere Chancen, wenn Neueinsteiger jenseits von Social-Media-Plattformen wie Netflix in die digitale Werbung einsteigen. „Das Risiko von Betrug oder schlechter Inhaltsplatzierung macht die Versicherung von DoubleVerify sehr wichtig … Werbetreibende werden Markensicherheit haben wollen.“

Bill.com-Holding (BILL)

Marktkapitalisierung: 11 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 753.5 Mio. US$

Eine weitere Aktienauswahl von Zevenbergen für 2023 ist das cloudbasierte Software-Fintech Bill.com im Wert von 11 Milliarden US-Dollar (Marktkapitalisierung), das kleine Unternehmen bei der Kreditoren- und Debitorenbuchhaltung unterstützt. Bill.com hilft bei der Abwicklung von Backoffice-Zahlungen und könnte davon profitieren, wenn sie in einem Umfeld mit steigenden Zinsen Geld bewegen. Nach einem Rückgang des Aktienkurses um 54 % in diesem Jahr aufgrund von makroökonomischem Gegenwind könnte das gründergeführte Unternehmen dank seines hohen Wachstums und seiner Rentabilität eine „unglaubliche Chance“ zu einer attraktiven Bewertung bieten, beschreibt Zevenbergen und fügt hinzu: „Alle Nachteile haben in die Aktie eingepreist.“ Das Unternehmen ist im Vergleich zu seinen Konkurrenten gut aufgestellt: „Die Möglichkeit, Arbeitskraft durch Software zu digitalisieren oder zu ersetzen – heutzutage eine knappe Ressource –, wird eine Investition sein, die Sie tätigen möchten“, sagt sie. „Auch die Konkurrenz durch Fintech-Startups dürfte leicht erodieren, weil das Geld nicht mehr umsonst ist.“ Während das Zahlungsvolumen von Bill.com aufgrund eines schwierigeren wirtschaftlichen Umfelds leicht zurückgegangen ist, wurde dies durch Preissetzungsmacht und Neukundendynamik ausgeglichen.

Kirsty Gibson

Baillie Gifford US Equity Growth Fund: Konzentriertes Portfolio an Wachstumsunternehmen.

Rückkehr 2022: -53.5% 5-Jahres-Durchschnittsrendite pro Jahr: 7.2%

Duolingo (DUOL)

Marktkapitalisierung: 2.9 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 338.7 Mio. US$

Eine der jüngsten Zugänge des Fonds – seit dem Börsengang des Unternehmens im Juli 2021 – ist das Bildungstechnologieunternehmen Duolingo, das für seine App bekannt ist, die Sprachen unterrichtet. Die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um etwa 30 % gefallen, und obwohl Duolingo dem kollektiven Ausverkauf von Wachstumsaktien zum Opfer gefallen ist, „sind nicht alle Wachstumsunternehmen gleich“, beschreibt Gibson. Das Edtech-Unternehmen hat vielversprechende Trends gezeigt – fünf aufeinanderfolgende Quartale mit beschleunigtem Nutzerwachstum, wobei der Umsatz im letzten Quartal im Jahresvergleich um etwa 50 % gestiegen ist. Die App, die täglich etwa 15 Millionen Nutzer hat, bietet völlig kostenlose Sprachkurse im Form von Missionen, die nacheinander freigeschaltet werden – mit unterschiedlichen Lektionen, die dynamisch und adaptiv für jeden einzelnen Lernenden aufgebaut sind. „Einer der schwierigsten Aspekte beim Erlernen einer neuen Sprache besteht darin, motiviert zu bleiben, weiterzulernen – insbesondere, wenn Sie nicht in diesem Land leben“, fügt sie hinzu. „Duolingo hat einen Gamification-Ansatz gewählt, um dies zu überwinden.“ Da die Nutzung der App kostenlos ist, konnte das Unternehmen mit relativ geringen Marketingausgaben organisch wachsen, wodurch mehr Geld für die Produktentwicklung zur Verfügung stand. Gibson prognostiziert, dass es für potenzielle Konkurrenten schwierig sein wird, Duolingos „großartiges Produkt“ zu stören, ganz zu schweigen davon, dass das Unternehmen Raum für Wachstum in Form neuer Produkte und kostenpflichtiger Abonnements hat, mit denen Benutzer Anzeigen umgehen können.

Shopify (SHOP)

Marktkapitalisierung: 43.6 Milliarden Dollar

12-Monats-Einnahmen: 5.2 Milliarden Dollar

Die fünftgrößte Beteiligung am US Equity Growth Fund von Baillie Gifford ist der kanadische E-Commerce-Riese Shopify, dessen Aktien im Jahr 70 um mehr als 2022 % gefallen sind Welt“, beschreibt Gibson. Während die Aktie von Shopify „sehr ein Pandemie-Liebling“ war, hat sie seitdem einen deutlichen Kursrückgang erlebt, da Unternehmen, die Verluste für zukünftiges Wachstum hinnehmen, von der Marktstimmung nach unten gezogen wurden, fügt sie hinzu und beschreibt das Geschäft als „diskretionell unrentabel“. es entscheidet sich, langfristig auf Kosten kurzfristiger Margen in neue Bereiche zu investieren. Gibson gefällt auch, was sie als aufregende Veränderungen beschreibt, wie z. B. den Einstieg des Unternehmens in Unternehmensmärkte und die Einführung von Shopify Audiences, einem Premium-Tool, das Unternehmen dabei hilft, durch gezielte digitale Werbung auf verschiedenen Plattformen wie Facebook oder Google neue Kunden zu finden. „Wir glauben, dass wir weiterhin die Fähigkeit von Shopify sehen werden, sich anzupassen und in diesem aktuellen Umfeld widerstandsfähig zu sein“, fasst sie zusammen.