Ist die Fusion von Ethereum 2.0 eingepreist?

Die Fusion von Ethereum ist zweifellos das am meisten erwartete Ereignis in der Kryptowährungsbranche im Jahr 2022. Die für September geplante Vorfreude führte auch zu einem erheblichen Anstieg des ETH-Preises, der seit den Tiefstständen im Juni um etwa 90 % gestiegen ist.

Viele glauben, dass dieser Anstieg größtenteils auf die Fusion zurückzuführen ist, und einige spekulieren, dass das Ereignis bereits eingepreist sein könnte. Aber ist es das wirklich? Um dem auf den Grund zu gehen, gibt es noch ein paar andere Fragen, die beantwortet werden müssen.

Was bedeutet „eingepreist werden“?

In der Welt des Kryptowährungshandels wird der Preis eines Vermögenswerts von einer Reihe verschiedener Dinge beeinflusst. Größere Protokoll-Upgrades können zweifellos ein Katalysator sein, ob positiv oder negativ.

Zum Beispiel gibt es eine sehr bekannte und beliebte Theorie, dass sich der Kryptowährungsmarkt in Zyklen bewegt – bullish und bearish. In den bullischen Zyklen steigen die Preise, und die Community ist zu dem Schluss gekommen, dass die Halbierung von Bitcoin der positive Auslöser ist. Warum die Halbierung?

Nun, Bitcoin ist die größte Kryptowährung nach der gesamten Marktkapitalisierung. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels macht es fast 40 % des Gesamtmarktes aus, und wenn sich sein Preis bewegt, bewegt sich normalerweise auch der Rest der Kryptowährungen.

Die Bitcoin-Halbierung ist wohl eines der wichtigsten Ereignisse in ihrem Entwicklungszyklus, da sie die Anzahl der BTC-Miner, die sie als Belohnung für das Hinzufügen neuer Blöcke zum Netzwerk erhalten, halbiert. Im Wesentlichen führt dies zu dem sogenannten Angebotsschock, bei dem es einfach nicht genug BTC gibt, um die bestehende Nachfrage zu befriedigen, wodurch sich der Preis positiv anpasst.

Vor diesem Hintergrund würde eine „eingepreiste“ Bitcoin-Halbierung bedeuten, dass der Markt auf das Ereignis hätte reagieren müssen, bevor es stattfindet, und folglich hätte sich der Preis entsprechend anpassen müssen. Dies geschieht normalerweise nicht, da der Preis tendenziell steigt nachdem die Tatsache.

Dies gibt uns die grundlegende Definition des Ausdrucks „eingepreist“. Es bedeutet einfach, dass ein zukünftiges Ereignis bereits von den Marktteilnehmern reflektiert wurde und daher der Preis entsprechend angepasst wird.

Die Auswirkungen der Fusion auf den Markt

Um nun zu bestimmen, ob die Fusion eingepreist werden kann oder nicht, ist es auch wichtig zu verstehen, welche Auswirkungen sie theoretisch auf den Markt haben kann.

Für diejenigen, die es nicht wissen, The Merge ist ein umgangssprachlicher Begriff, der verwendet wird, um den Übergang von Ethereum von einem Proof-of-Work-Konsensalgorithmus zu einem Proof-of-Stake-Algorithmus zu beschreiben. Abgesehen von den technischen und Governance-Implikationen, die dies hat, hat es auch einen direkten Einfluss auf die Tokenomik der ETH.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wird Ethereum immer noch von PoW regiert, was bedeutet, dass es Miner gibt, die Belohnungen für das Hinzufügen von Blöcken zum Netzwerk und für die Validierung von Transaktionen erhalten. Entsprechend ethereum.org, die aktuelle ETH-Ausgabe lautet:

• Ungefähr 13,000 ETH pro Tag für Mining-Belohnungen
• Ungefähr 1,600 ETH pro Tag für Staking-Belohnungen

Sobald The Merge stattfindet, bleiben nur die 1,600 ETH pro Tag für Staking-Belohnungen übrig. Dadurch sinkt die Gesamtemission von ETH um satte 90 %.

Im Vergleich dazu reduziert die Halbierung von Bitcoin das Angebot um 50 % (wie der Name schon sagt). Nun stimmt es auch, dass sich BTC regelmäßig halbiert, aber dennoch ist eine Reduzierung des Angebots um 90 % eine massive Verschiebung. Es ist auch wichtig zu beachten, dass die oben genannten Zahlen eine Annäherung sind, die auf der derzeit eingesetzten ETH basiert – eine Zahl, die schwanken kann.

Ungeachtet dessen ist die Tatsache, dass es auf der Ausführungsebene keine Emission geben wird, eine massive Angebots-Nachfrage-Verschiebung.

Kann die Fusion eingepreist werden?

Typischerweise können Ereignisse eingepreist werden, die keine erheblichen marktverändernden Auswirkungen haben. Dazu gehören bekannte Ereignisse in der Entwicklungs-Roadmap des Projekts. Wenn zum Beispiel erwartet wird, dass ein Kryptowährungsprojekt an einem bestimmten Datum mit einem bekannten Unternehmen zusammenarbeitet, ist es durchaus möglich, dass Händler dies in ihren aktuellen Trades berücksichtigt haben.

Es ist jedoch fraglich, ob so etwas wie The Merge eingepreist werden kann. Denken Sie daran – es gab viele Leute im Jahr 2020, die das gesagt haben Die Bitcoin-Halbierung ist eingepreist.

Warum kann es also nicht eingepreist werden? Für die Mehrheit des Marktes ist es einfach unmöglich oder extrem schwierig, die zukünftige Nachfrage nach ETH zu bestimmen. Die Nachfrage nach ETH wird durch eine Reihe von Faktoren bestimmt, darunter Entwicklung und Netzwerkaktivität. Wie viele Personen das Netzwerk nutzen, bestimmt, wie viel ETH benötigt wird, um die Gasgebühren zu bezahlen. Je höher die Gasgebühren, desto höher die Nachfrage, und das kratzt nur an der Spitze des Sahnehäubchens.

Zu diesem Thema sprach Vitalik Buterin selbst, der argumentierte dass The Merge „nicht nur in marktbezogener Hinsicht, sondern auch in psychologischer narrativer Hinsicht eingepreist ist“.

Es gibt dennoch Risiken

Es ist auch wichtig zu beachten, dass The Merge nicht ohne Risiken kommt. Dies ist wohl die größte und bedeutendste strukturelle Änderung in einem großen Protokoll in der Geschichte der Kryptowährungen. Obwohl jahrelang daran gearbeitet und getestet wurde, birgt die Umstellung technische Risiken.

Es gibt auch eine anhaltende Debatte darüber, ob Bergleute einen möglichen Fork unterstützen werden oder nicht, bei dem die resultierende Kette weiterhin unter dem Proof-of-Work-Algorithmus betrieben wird.