Wie Ethereum-Händler die Fusion tatsächlich gespielt haben

Vorhersagen, dass die Ethereum-Fusion ein „buy the rumor, sell the news“-Ereignis sein würde, haben sich im Zuge der mit Spannung erwarteten Aktualisierung der zweitgrößten Kryptowährung nach Marktkapitalisierung weitgehend bewahrheitet. 

Das ist zumindest die Post-Merge-Schlussfolgerung von Glassnode, einem Anbieter von Krypto-Marktinformationen vorausgesehen der Ausverkauf an den Futures- und Optionsmärkten von Ethereum im letzten Monat. Die Firma nannte das Ethereum-Upgrade „eine der beeindruckendsten technischen Meisterleistungen in der Blockchain-Industrie“.

„Es ist nicht überraschend, dass Gewinne mitgenommen wurden, wo Gewinne verfügbar waren“, schrieb Glassnode in seinem Montag berichten auf der Verschmelzung. Im Vorfeld der Veranstaltung stellte Glassnode fest, dass ETH angesichts des rückläufigen makroökonomischen Klimas in diesem Jahr eines der wenigen Vermögenswerte war, die sich gut entwickelten. 

Der Markt schien den Ausverkauf jedoch vorwegzunehmen. Im Vorfeld der Fusion Finanzierungsraten für Ethereum auf ein Allzeittief von -1,200 % annualisiert unter Händlern, die ihre Short-Positionen halten wollen.

„Die Finanzierungszinsen sind seitdem vollständig auf neutral zurückgekehrt, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der kurzfristigen Spekulationsprämie verflogen ist“, erklärte das Unternehmen.

Auf dem ewigen Terminmarkt sind Finanzierungsraten regelmäßige Zahlungen zwischen Händlern, die auf den kurzfristigen zukünftigen Preis von Ethereum spekulieren. Die Zahlungen stellen sicher, dass der Preis des unbefristeten Vertrags den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts genau abbildet. 

Eine positive Finanzierungsrate bedeutet, dass Händler, die Long-Positionen halten, diejenigen mit Short-Positionen bezahlen, und zeigt an, dass der Markt im Allgemeinen hinsichtlich des zukünftigen Preises eines Vermögenswerts optimistisch ist. Im Gegensatz dazu bedeutet ein negativer Finanzierungssatz, dass Short-Positionen Long-Positionen zahlen und dass der Markt vermutet, dass der Preis der zugrunde liegenden Kryptowährung fallen wird. 

Die Finanzierungsraten, die auf die Fusion zusteuerten, waren sogar niedriger als die im März 998 beobachtete Rate von -2020 % – dem Monat des sogenannten „Schwarzen Donnerstags“, der die Kryptomärkte vorübergehend einäscherte. 

Das gesamte offene Interesse an Futures – der Betrag der ausstehenden Futures-Verpflichtungen rund um Ethereum – fiel nach der Fusion um 15 % von etwa 8 Milliarden US-Dollar auf 6.8 Milliarden US-Dollar in USD. Es ist jedoch unklar, wie viel davon auf den Preisrückgang von Ethereum zurückzuführen ist, der sich auf den Dollarwert der auf ETH lautenden Futures-Positionen auswirkt. 

Bei der Messung des Open Interest in ETH-Bedingungen scheint das Open Interest für Futures auf einem Allzeithoch zu sein und ist in der vergangenen Woche sogar gestiegen. Laut Glassnode deutet dies darauf hin, dass viele Händler ihre Risikoabsicherungspositionen immer noch aufrechterhalten. 

Unterdessen sank das Interesse für Call-Optionen, das im August zum ersten Mal überhaupt das von Bitcoin übertraf, nach der Fusion um 600 Millionen Dollar. Der Positionswert der Call-Option beträgt jetzt 5.2 Milliarden US-Dollar, was „immer noch viel höher ist als die Normen von 2021“.

Eine Kaufoption ist eine vorübergehende Garantie, dass ein Händler einen bestimmten Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis kaufen kann, wenn der Händler dies wünscht. Eine Put-Option ist das gleiche, aber für den Verkauf eines Vermögenswerts.