Der Zusammenschluss von Ethereum wird seinen Preis nicht davon abhalten, zu sinken

Die lang erwartete Fusion von Ethereum fand im September statt und verschob es von einem Vermächtnis Arbeitsnachweis (POW) Modell zum Nachhaltigen Proof-of-Stake (PoS) Konsensalgorithmus. Viele Beobachter erwarteten Ethers (ETH) Preis positiv zu reagieren, da seine täglichen Emissionen mit der Einstellung des Bergbaubetriebs um 90 % zurückgingen. 

Der erwartete Preisschub blieb jedoch aus. Tatsächlich ist Ether seit dem Upgrade um über 7 % gesunken. Warum also hat die Fusion den Preis der Münze nicht in die Höhe getrieben?

Post-Merge-ETH-Geldpolitik

Die Geldpolitik von Ethereum bestand einfach darin, das Angebot des Tokens auf 1,600 ETH pro Tag zu reduzieren. Das PoW-Modell, ein Äquivalent von 13,000 ETH, wurde täglich als Mining-Belohnung emittiert. Dies wurde jedoch nach der Zusammenführung vollständig eliminiert, da Mining-Operationen für das PoS-Modell nicht mehr gültig sind. Daher bleibt nur der Vorrat von 1,600 ETH für das Abstecken von Belohnungen übrig, wodurch der tägliche Vorrat um 90 % reduziert wird. Wenn der durchschnittliche Gaspreis im Ethereum-Netzwerk mindestens 16 Gwei beträgt, würden die 1,600 ETH jeden Tag verbrannt, was die Inflation von Ethereum auf Null bringen oder sogar eine Deflation auslösen würde.

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Diese Geldpolitik war ein wesentlicher Treiber für die Preiserhöhungserwartungen von Ether. Die Nutzer berücksichtigten jedoch nicht die Auswirkungen der Marketingstimmung und regulatorischer Änderungen. Das Deflationsmodell wurde eingeführt, um den Preis der ETH langfristig zu beeinflussen, wenn das Angebotswachstum der Blockchain im negativen Bereich liegt.

Das Wachstum des Token-Angebots seit der Fusion betrug -0.01 %, was bedeutet, dass ungefähr die gleiche Menge an ETH produziert wurde, wie durch Transaktionsgebühren verbrannt wurde. Obwohl diese Kennzahl auf eine Deflation hinweist, ist sie für die Erhöhung des Token-Preises nicht wesentlich – insbesondere wenn die Liquidation auf dem gesamten Krypto-Marktplatz hoch bleibt.

Der Zustand der ETH-Deflation

Derzeit deflationiert die ETH. Die Anzahl der ausstehenden Token ist in den letzten zwei Wochen um mehr als 10,000 gesunken, während seit der Fusion insgesamt 3,037 neue Token auf den Markt gekommen sind. Das Angebot an neuen Token stieg bis zum 8. Oktober, da Ethereum in der Inflation blieb. Seitdem wurden weitere Token durch Transaktionsgebühren verbrannt, was ETH deflationär macht.

Mehr als 49,000 ETH wurden in den letzten 30 Tagen mit einer durchschnittlichen Rate von 1.15 Token pro Minute verbrannt. Es scheint, dass das Angebot von Ether seinen Höhepunkt erreicht hat und das Angebotswachstum weiter deutlich abnehmen wird. Was ist also am 8. Oktober passiert, das diese Deflation zum ersten Mal ausgelöst hat?

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Das lag vor allem an einem neuen Blockchain-Projekt namens XEN Crypto. Seit seiner Einführung hat XEN Crypto hat über 5,391 ETH an Transaktionsgebühren verbranntund belegt damit den zweiten Platz auf der ETH Burned-Bestenliste, knapp hinter Uniswap V3. Die Transaktionsrate und das Prägen von ERC-20-Token war zwischen dem 8. und 15. Oktober erheblich. Der durchschnittliche Gaspreis in dieser Woche betrug 37 Gwei, mehr als das Doppelte des „Ultraschallbarriere” von 15 gwei, was diese Deflation auslöste.

Solange der Gaspreis von Ethereum über 15 Gwei bleibt, wird das Netzwerk vorerst genug Token verbrennen, um es deflationär zu halten.

Warum steigt der Preis von Ether nicht?

Obwohl der durch die Fusion und den aktuellen Zustand der Deflation eingeführte Mechanismus technisch gesehen die Preise nach oben treiben soll, ist das Timing einfach nicht geeignet. Die Preise jeder Kryptowährung basieren nicht nur auf ihrem Angebots- und Verbrennungsmechanismus – auch die Liquidation spielt eine wichtige Rolle.

Die US-Notenbank hat die Zinsen in den letzten Monaten aggressiv erhöht. Infolgedessen haben Staatsanleihen erhebliche Renditen erzielt, und diese Anleihen haben viel weniger Risiken als Krypto. Es gibt auch mehr regulatorischen Druck auf den Krypto-Bereich, und angesichts der wilden Rezession ziehen sich kurzfristig orientierte Anleger von volatilen Vermögenswerten zurück.

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Münzglas technische Daten zeigt, dass die ETH-Liquidationen in den letzten zwei Monaten besonders hoch waren. Dies ist in erster Linie der Grund, warum der Preis von ETH nicht gestiegen ist, sondern trotz seines deflationären Status gesunken ist.

Deflation: eine Auswirkung auf lange Sicht

Insgesamt wird sich die Deflation langfristig sicherlich auswirken. Wenn ein Aufwärtszyklus eintritt, führt dies zu einer erhöhten Netznutzung und damit zu steigenden Gaspreisen. Dies wird zu einem stärkeren Rückgang des Token-Angebots führen, und es könnte zu einem möglichen Preisanstieg kommen. Die Liquidation hat sich in den letzten Tagen verlangsamt, da die ETH-Preise ein nachhaltiges Widerstandsniveau erreicht zu haben scheinen. Ob jedoch bald ein bullischer Zyklus eintritt oder nicht, wird von der Marktstimmung abhängen.

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