Wird Coinbase inmitten des Krypto-Chaos überleben?

Die zentralen Thesen

• Coinbase setzt sein Partnerprogramm aus, um die Kosten zu senken, was von einigen Marktkommentatoren als „große rote Fahne“ bezeichnet wurde.
• Dies ist die jüngste einer Reihe von Kostensenkungsmaßnahmen, darunter die Entlassung von 18 % der Belegschaft
• Nach dem jüngsten Zusammenbruch von Three Arrows Capital, Voyager Digital und Celsius ist der Markt besorgt über die Zukunft der Unternehmen in der Kryptobranche
• Als börsennotiertes Unternehmen stehen die Finanzdaten von Coinbase allen offen und derzeit sieht es nicht so aus, als ob sie in unmittelbarer Gefahr eines ähnlichen Zusammenbruchs stünden

In den letzten Monaten kam es zu Insolvenzen der Krypto-Schwergewichte Celsius, Three Arrows Capital (3AC) und Voyager sowie zum völligen Zusammenbruch der Large-Cap-Kryptowährung Terra Luna und der damit verbundenen TerraUSD.

Ist Coinbase also der nächste?

Das ist die Frage, die sich einige zu stellen beginnen, da Gerüchte über eine Insolvenz von Coinbase zunehmend an Fahrt gewinnen. Wie alle anderen in der Branche ist auch Coinbase im Jahr 2022 aufgrund des Absturzes auf den Kryptowährungsmärkten unter Druck geraten.

Davor haben sie sich nicht gescheut, denn CEO Brian Armstrong kündigte im Juni an, dass das Unternehmen 18 % seiner Belegschaft entlassen werde. In einem Beitrag im Coinbase-Blog, erklärte Armstrong, dass er eine Rezession für wahrscheinlich halte und dass ein Krypto-Winter bevorstehe.

Diese Herausforderungen gibt es nicht nur bei Coinbase, die Art und Weise, wie sie mit ihnen umgehen müssen, ist jedoch unterschiedlich. Denn im Gegensatz zu Celsius, 3AC, Voyager und den meisten anderen Unternehmen im Kryptobereich ist Coinbase ein börsennotiertes Unternehmen.

Sie sind an der NASDAQ notiert, was bedeutet, dass sie der SEC Bericht erstatten und viel mehr Ts und I's zu erfüllen haben als die meisten anderen Kryptounternehmen. Sollten Coinbase-Investoren angesichts eines volatilen Marktes und Liquiditätsproblemen in der gesamten Branche nervös sein?

Der Krypto-Hintergrund

Sofern Sie nicht das letzte Jahr vom Stromnetz im Himalaya gelebt haben, wissen Sie, dass der Kryptomarkt im Laufe des Jahres 2022 zusammengebrochen ist. Bitcoin ist um über 40 % gefallen, Ethereum ist um über 50 % gefallen und viele andere Münzen und Token sind ebenfalls im Minus noch mehr nach unten.

Diese massiven Rückgänge haben zu großen Liquiditätsproblemen für Unternehmen geführt, die darauf ausgelegt sind, Kryptowährungen als Sicherheit und Betriebskapital zu verwenden. 3AC war der erste große Dominostein, der fiel. Der Krypto-Hedgefonds, der einst ein Vermögen von bis zu 10 Milliarden US-Dollar verwaltete, wurde von einem Gericht auf den Britischen Jungferninseln liquidiert, nachdem er es nicht geschafft hatte Margin Calls erfüllen.

3AC hat sich von vielen verschiedenen Orten Geld geliehen, und zwar von dort Der Bankrott löste eine Ansteckungsgefahr aus Auswirkungen auf andere Unternehmen, insbesondere den Krypto-Kreditgeber Voyager Digital, dem 670 Millionen US-Dollar geschuldet wurden. Der Zahlungsverzug von 3AC für diese Schulden zwang Voyager selbst in die Insolvenz nach Kapitel 11.

Weitere Unternehmen, die vom Zusammenbruch von 3AC betroffen waren, sind Genesis, BitMEX, Blockfi und FTX.

Ähnlich verhält es sich mit der DeFi-Plattform Celsius, die am 12. Juni alle Abhebungen und Überweisungen auf der Plattform eingestellt hat. Es gab wilde Spekulationen darüber, was dies für die Einleger bedeuten würde, und diese Befürchtungen wurden bestätigt, als Celsius Anfang dieser Woche ankündigte, dass sie Insolvenz nach Kapitel 11 anmelden würden.

Diese Probleme werden durch verschiedene Faktoren verursacht. Das erste ist einfach, dass die Bilanzen der Unternehmen aufgrund der sinkenden Kryptopreise in Mitleidenschaft gezogen wurden. Das zweite Problem sind Liquiditätsprobleme, da Kunden aufgrund der extrem hohen Volatilität versuchen, ihr Geld aus Kryptowährungen in sicherere Vermögenswerte abzuziehen.

Selbst für Unternehmen, die gut kapitalisiert sind und über starke Barreserven verfügen, macht das Marktumfeld die Dinge schwierig und Coinbase ist nicht das einzige Krypto-Unternehmen, das Mitarbeiter entlässt. Gemini hat eine Reduzierung der Mitarbeiterzahl um 10 %, BlockFi um 20 %, Crypto.com um 5 % und der NFT-Marktplatz OpenSea angekündigt, ebenfalls 20 % seiner Mitarbeiter abzubauen.

Coinbase stoppt Partnerprogramm

All dies hat zu verheerenden Auswirkungen auf den Aktienkurs von Coinbase geführt, der in diesem Jahr bislang um über 70 % gefallen ist. Aber es sind die jüngsten Kostensenkungsmaßnahmen des Unternehmens, die die Gerüchteküche auf Hochtouren gebracht haben.

Coinbase scheint sich derzeit stark auf die Kostensenkung zu konzentrieren. Die Entlassungen sind das offensichtlichste Beispiel, allerdings kündigten sie im Juni auch an, dass sie Coinbase Pro, eine fortschrittliche Plattform für professionelle und großvolumige Händler, schließen würden.

Der Schritt würde dazu führen, dass bestehende Benutzer auf die Standard-Coinbase-Plattform umsteigen, die mit erweiterten Funktionen erweitert wurde, um ein breiteres Marktsegment zu erobern. Für sich genommen scheint dies ein ziemlich vernünftiger Schritt zu sein, aber in Kombination mit den anderen vorgenommenen Änderungen wird deutlich, dass Coinbase intensiv nach Möglichkeiten sucht, den Overhead zu reduzieren.

Die große Neuigkeit dieser Woche ist jedoch, dass Coinbase dies getan hat ihr Partnerprogramm ausgesetzt in den USA

Affiliate-Programme sind eine gängige Marketingstrategie, die in fast jeder Branche auf der Welt eingesetzt wird, und eine der Haupteinnahmequellen für Content-Ersteller und Influencer. Die Programme funktionieren, indem sie den Erstellern von Inhalten einen eindeutigen Link zur Verfügung stellen, den sie dann in ihre Inhalte einfügen können.

Wenn jemand den Link verwendet, um sich für eine Dienstleistung anzumelden oder ein Produkt zu kaufen, erhält der Ersteller eine Provision oder eine Gebühr für die Vermittlung des Kunden an das Unternehmen.

Partnerprogramme der Finanzbranche können für Content-Ersteller besonders lukrativ sein. Noch Anfang 2022 erhielten Coinbase-Partner bis zu 40 US-Dollar für jede neue Anmeldung, die sie über ihre Inhalte generierten.

Im Rahmen seiner jüngsten Kostensenkungsmaßnahmen hat Coinbase im April die Provision für Neuanmeldungen von 40 US-Dollar auf nur 2 US-Dollar gesenkt, bevor das Programm diese Woche ganz eingestellt wurde.

Affiliate-Programme können eine wirklich effektive Möglichkeit sein, neue Kunden zu gewinnen, aber in einem Umfeld mit niedrigen Preisen und hoher Volatilität sind diese neuen Kunden möglicherweise nicht so aktiv wie diejenigen, die während eines Bullenmarktes gewonnen wurden. Angesichts der Tatsache, dass Coinbase jedes Mal, wenn ein neuer Kunde hinzugefügt wird, echtes Geld an Affiliate-Provisionen kostet, haben sie beschlossen, dass diese Kosten zumindest vorerst wegfallen müssen.

Coinbase hat angekündigt, das Programm im Jahr 2023 wieder einzuführen, hat jedoch keinen konkreten Termin für die Wiedereinführung angegeben.

Einige Kommentatoren haben diese Entscheidung als „große rote Fahne“ bezeichnet und Bedenken hinsichtlich der Zukunft von Coinbase geäußert. Für Anleger ist es vernünftig, vor einem Unternehmen, das in der notorisch volatilen Kryptobranche tätig ist, in einer Zeit, in der die Preise eingebrochen sind, vorsichtig zu sein. Allerdings gibt es einen großen Unterschied zwischen Coinbase und den anderen großen Namen, die kürzlich pleite gegangen sind.

Die Pflichten von Coinbase als börsennotiertes Unternehmen

Coinbase ist ein börsennotiertes Unternehmen, was bedeutet, dass es sich aus finanzieller Sicht um ein offenes Buch handelt. Für börsennotierte Unternehmen gelten strenge Offenlegungspflichten, was bedeutet, dass Anleger die finanzielle Gesundheit des Unternehmens auf den Cent genau sehen können.

Dies unterscheidet sich stark von der Situation bei 3AC, Celsius und Voyager Digital. Diese Unternehmen haben keine Offenlegungspflichten. Kunden haben keine Möglichkeit, sich über die finanzielle Lage des Unternehmens zu informieren, und die Personen, die sie leiten, sind nicht verpflichtet, Details oder Kontext zur Lage des Unternehmens bereitzustellen.

Betrachtet man die Finanzdaten von Coinbase per Ende März 2022, gibt es eine Reihe erwähnenswerter Details. Erstens verfügt das Unternehmen derzeit über einen Kassenbestand von über 6 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von 2.4 Milliarden US-Dollar in den letzten 12 Monaten. Dieser Ertragswert liegt unter dem des Vorquartals, was zu erwarten ist, da die Handelsvolumina seit Ende 2021 deutlich zurückgegangen sind.

Für sich genommen geben diese Zahlen den Anlegern keinen guten Eindruck davon, wie finanziell sicher Coinbase ist, aber es ist möglich, die bereitgestellten Zahlen für die Anwendung von Finanzkennzahlen zu verwenden, mit denen die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens beurteilt werden soll.

Die aktuelle Quote betrachtet die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Schulden mit leicht zugänglichen Vermögenswerten wie Bargeld zu begleichen. Wenn ein Unternehmen eine aktuelle Quote von weniger als 1.00 aufweist, bedeutet dies, dass es nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um seine Schulden zu begleichen. Wenn die Quote über 1.00 liegt, bedeutet dies, dass es über genügend liquide Mittel verfügt, um kurzfristig zahlungsfähig zu bleiben.

Derzeit hat Coinbase ein aktuelles Verhältnis von 1.6, was darauf hindeutet, dass sie sich in Bezug auf ihre kurzfristigen Schulden und Vermögenswerte in einer komfortablen Lage befinden. Dies ist nicht das ganze Bild, da es sich lediglich um eine Momentaufnahme der kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen des Unternehmens handelt.

Als längerfristiges Maß für die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens kann die Betrachtung des Verhältnisses von Schulden zu Eigenkapital einen Anhaltspunkt für die Schuldenlast des Unternehmens liefern. Im Allgemeinen gilt ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von unter 1.00 als ziemlich sicher, da dies bedeutet, dass auf jeden Dollar Eigenkapital weniger als 1 Dollar Schulden kommen.

Der akzeptable Bereich ist je nach Branche unterschiedlich, aber derzeit liegt das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bei Coinbase bei etwa 0.63.

Um diesen Zahlen etwas Kontext zu geben: Die Handelsplattform Robinhood hat derzeit ein aktuelles Verhältnis von 1.4 und ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0.32. Die Zahlungsplattform Block (vormals Square) hat ein aktuelles Verhältnis von 2.00 und ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0.29. PayPalPYPL
hat ein aktuelles Verhältnis von 1.2 und ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0.48.

Alles in allem scheint Coinbase derzeit einen Weg aus der Liquiditätskrise gefunden zu haben. Das heißt nicht, dass sich das nicht ändern könnte. Der Umsatz ist im Vergleich zum Vorjahr gesunken und die Anleger werden gespannt sein, am 9. August ein Update des Unternehmens zu hören, wenn es seine Finanzergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht.

Es ist wahrscheinlich, dass der Umsatz gesunken ist, und das ist sicherlich der Grund dafür, dass das Unternehmen kurzfristig Kostensenkungen anstrebt.

Regulierung und „Bürokratie“ werden oft in einem negativen Licht dargestellt, aber wenn uns die Kryptoindustrie etwas zeigt, dann ist es, dass diese Prüfung und Aufsicht sehr wichtig sein können. Das wird Coinbase nicht davon abhalten, in einem herausfordernden Markt in Schwierigkeiten zu geraten, aber die Transparenz macht den Umgang mit dem Unternehmen als Kunden und Investoren viel sicherer.

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