Es wird mehr als den großen Aufschwung vom Freitag brauchen, um die Angst vor einem Bärenmarkt an den Aktienmärkten zu zerstreuen, da die Unsicherheit über die Fähigkeit der Federal Reserve, die Inflation in den Griff zu bekommen, ohne die Wirtschaft in den Keller zu kriegen, Ängste vor einer Stagflation schürt – eine schädliche Kombination aus langsamem Wirtschaftswachstum und anhaltende Inflation.
Stagflation sei „ein schreckliches Umfeld“ für Anleger, das in der Regel dazu führt, dass Aktien und Anleihen gleichzeitig an Wert verlieren und traditionelle Portfolios, die zu 60 % aus Aktien und zu 40 % aus Anleihen bestehen, verwüsten, sagte Nancy Davis, Gründerin von Quadratic Capital Management.
Das war bereits im Jahr 2022 der Fall. Die Anleihenmärkte haben an Boden verloren, da die Renditen von Staatsanleihen, die sich gegensätzlich zu den Preisen entwickeln, als Reaktion auf die Inflation, die den höchsten Stand seit mehr als vierzig Jahren erreicht hat, und die Erwartung einer aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die Fed in die Höhe geschossen sind. Seit dem Rekordschluss des S&P 500-Index am 3. Januar dieses Jahres befinden sich die Aktien auf einem Abwärtstrend, der dazu geführt hat, dass die Benchmark für große Kapitalisierungen kurz davor steht, formell in den Bärenmarktbereich einzutreten.
Der iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
ist seit Jahresbeginn bis Freitag um mehr als 10 % gesunken. Er bildet den Bloomberg US Aggregate Bond Index ab, der Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere und forderungsbesicherte Wertpapiere umfasst. Der S&P 500
SPX,
ist im gleichen Zeitraum um 15.6 % gesunken.
Die Situation lässt „praktisch keinen Ort, an dem man sich verstecken kann“, schrieben Analysten des in Montreal ansässigen Unternehmens PGM Global letzte Woche in einer Notiz.
„Langfristige Staatsanleihen und Investment-Grade-Anleihen bewegen sich nicht nur nahezu eins zu eins, sondern Ausverkäufe bei langfristigen Staatsanleihen fallen auch häufiger mit Abschwungtagen im S&P 500 zusammen“, sagten sie.
Trostsuchende Anleger wurden am Mittwoch enttäuscht. Der mit Spannung erwartete US-Verbraucherpreisindex für April zeigte, dass sich das jährliche Inflationstempo von einem mehr als vier Jahrzehnte währenden Höchststand von 8.3 % im März auf 8.5 % verlangsamte, doch Ökonomen hatten mit einer stärkeren Verlangsamung gerechnet, und der Kernwert entfällt Die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise verzeichneten einen unerwarteten monatlichen Anstieg.
Das unterstreicht die Angst vor einer Stagflation.
Davis ist außerdem Portfoliomanager des Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund
IVOL,
mit einem Vermögen von rund 1.65 Milliarden US-Dollar, das als Absicherung gegen die zunehmende Volatilität festverzinslicher Wertpapiere dienen soll. Der Fonds halte inflationsgeschützte Wertpapiere und sei der Differenz zwischen kurz- und langfristigen Zinssätzen ausgesetzt, sagte sie.
Der Zinsmarkt sei derzeit „sehr selbstgefällig“, sagte sie in einem Telefoninterview und signalisierte damit die Erwartung, dass Zinserhöhungen der Fed „ein disinflationäres Umfeld schaffen werden“, während eine Straffung wahrscheinlich nichts zur Lösung der angebotsseitigen Probleme beitragen werde die die Wirtschaft im Zuge der Corona-Pandemie belasten.
Unterdessen diskutierten Analysten und Händler darüber, ob der Aufschwung des Aktienmarktes am Freitag den Beginn eines Bodenbildungsprozesses ankündigte oder lediglich ein Aufschwung aus überverkauften Bedingungen war.
„Nach einer Woche intensiver Verkäufe, bei denen der Inflationsdruck jedoch nur geringfügig nachließ und die Fed offenbar immer noch auf Erhöhungen um jeweils 50 Basispunkte für die nächsten beiden [Zinsfestlegungs-]Sitzungen festhielt, war der Markt auf eine solche Situation vorbereitet „Eine starke Rallye ist typisch für Bärenmarktrallyes“, sagte Quincy Krosby, Chef-Aktienstratege bei LPL Financial.
Es war ein ziemlicher Sprung. Der Nasdaq Composite
COMP,
Der Kurs, der Anfang des Jahres in einen Bärenmarkt abrutschte und in der vergangenen Woche auf ein fast zweieinhalbjähriges Tief fiel, stieg am Freitag um 2 % und erreichte damit den größten prozentualen Tagesanstieg seit dem 1. November 2. Dadurch wurde der wöchentliche Rückgang abgemildert auf immer noch satte 3.8 %.
Der S&P 500 erholte sich um 2.4 % und halbierte damit fast seinen wöchentlichen Rückgang. Dies führte dazu, dass die Large-Cap-Benchmark in den USA gegenüber ihrem Rekordschlusskurs Anfang Januar um 16.1 % nachgab, nachdem sie am Donnerstag nur knapp unter dem Rückgang von 20 % endete, der der technischen Definition eines Bärenmarktes entsprechen würde. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
stieg um 466.36 oder 1.7 %, was einem wöchentlichen Rückgang von 2.1 % entspricht.
Und alle drei großen Indizes erleben lange, wöchentliche Verluststrähnen, wobei der S&P 500 und der Nasdaq jeweils sechs Wochen in Folge im Minus waren, die längste Phase seit 2011 bzw. 2012, so Dow Jones Market Data. Der Dow verzeichnete seine siebte Verlustwoche in Folge – die längste Serie seit 2001.
Der S&P 500 ist noch nicht offiziell in einen Bärenmarkt eingetreten, aber Analysten sehen keinen Mangel an Bärenverhalten.
Wie Jeff deGraaf, Gründer von Renaissance Macro Research, am Mittwoch feststellte, bewegten sich die Korrelationen zwischen den Aktien im 90. bis 100. Dezil, was eine Gleichschritt-Performance bedeutete, die darauf hindeutete, dass die Aktien größtenteils im Einklang gehandelt wurden – „eines der bestimmenden Merkmale eines Bärenmarktes“.
Während sich der S&P 500 „unangenehm nahe“ an einem Bärenmarkt bewegt hat, ist es wichtig zu bedenken, dass große Kursrückgänge an den Aktienmärkten normal sind und häufig auftreten, sagen Analysten. Barron's stellte fest, dass der Aktienmarkt seit 10 zehn Bärenmarktrückgänge sowie zahlreiche weitere Korrekturen und andere bedeutende Rückschläge erlebt hat.
Aber die Geschwindigkeit und das Ausmaß der jüngsten Rally könnten verständlicherweise die Anleger verunsichern, insbesondere diejenigen, die keinen volatilen Abschwung erlebt haben, sagte Randy Frederick, Geschäftsführer für Handel und Derivate am Schwab Center for Financial Research, in einem Telefoninterview.
Bei der Rallye sei „jeder einzelne Sektor des Marktes gestiegen“, bemerkte er. „Das ist kein normaler Markt“ und nun hat sich der Wurm gewendet, da die Geld- und Fiskalpolitik als Reaktion auf die hohe Inflation verschärft wird.
„Im Moment macht es keinen Spaß“, sagte er, aber „so funktionieren echte Märkte.“
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/bottom-or-bear-market-what-stock-market-investors-need-to-know-about-stagflation-and-the-fed-11652524767?siteid= yhoof2&yptr=yahoo