Top-Krypto-Hedgefonds, die bis zum Bärenmarktbiss 2022 getestet wurden

Mehrere bedeutende Krypto-Hedgefonds und traditionelle Hedgefonds mit Krypto-Engagement sind im Jahr 2022 entweder zusammengebrochen oder nur knapp davongekommen. Krypto-Preisrückgänge haben die Risikotoleranz dieser Firmen auf die Probe gestellt und begonnen, den Druck auf gehebelte Wetten zu erhöhen.

Hedgefonds bündeln Anlegergelder, um mithilfe fortschrittlicher Anlagestrategien erhebliche Renditen zu erzielen. Laut der Securities and Exchange Commission (SEC) muss ein Hedgefonds weder spezifische Regeln zum Schutz der Anleger befolgen, noch muss er Berichte bei der SEC einreichen.

Die Risiken der Hebelwirkung

Aufgrund der riskanten Natur von Hedgefonds-Anlagestrategien akzeptieren Fonds oft nur akkreditierte Anleger. Ein Teil dieser Strategien umfasst gehebelte Investitionen, bei denen Geld geliehen wird, um die potenzielle Rendite zu erhöhen.

Der Kreditgeber, beispielsweise ein Prime Broker, verlangt jedoch häufig von einem Investor, dass er einen Mindestbetrag zur Kreditaufnahme bereitstellt, der als Marge bezeichnet wird. Der Kreditnehmer ist dafür verantwortlich, dass ein bestimmtes Verhältnis zwischen dem Kreditbetrag und seiner Marge eingehalten wird. Wenn der Kreditnehmer dieses Verhältnis nicht einhält, liquidiert der Kreditgeber seine Position und der Kreditnehmer verliert seine Margin-Investition.

Ein Hedgefonds kann Wertpapiere über einen erstklassigen Makler leihen, um die Rendite für die Anleger zu maximieren und gleichzeitig ein angemessenes Risikomanagement zu betreiben.

Wenn ein Hedgefonds liquidiert wird, kann dies auf starke Wertverluste von Vermögenswerten zurückzuführen sein, die als Marge für gehebelte Investitionen oder ein schlechtes Risikomanagement ausgewiesen werden. Das Fortlaufende Krypto-Winter hat einen fairen Anteil an Wertverlusten bei digitalen Vermögenswerten erlebt, von denen einige dazu geführt haben, dass kryptofokussierte und Hedge-Fonds untergegangen sind.

3AC Hedgefonds fiel zuerst

Der erste Dominostein, der fiel, war das in Singapur ansässige Unternehmen Three Arrows Capital, dessen Mitbegründer Kyle Davies eine Reihe von gehebelten Wetten auf steigende Kryptopreise auf der Grundlage der sogenannten Superzyklus-These abschloss, die von Mitbegründer Su Zhu propagiert wurde.  

Die Superzyklus-These geht davon aus, dass die Kryptopreise mit zunehmender Akzeptanz steigen werden, ohne das Risiko einer kurzfristigen rückläufigen Wende.

Unglücklicherweise für Zhu und Davies hielt die These nicht mit Bitcoin Von seinem Allzeithoch von 50 $ am 2022. November 69,000 fiel er im Juni 10 um über 2021 %. Der Preisverfall erfolgte vor dem Hintergrund des Zusammenbruchs des TerraUSD Stablecoin im Mai 2022. Der Zusammenbruch erschütterte das Vertrauen in die Kryptoindustrie und ließ viele Investoren in die Berge fliehen. 

Einer der frühesten Krypto-Hedgefonds, Pantera Capital, hat eine Investition in die ausgezahlt Terra one/Luna-Ökosystem und verkaufte etwa 80 % seiner Bestände über 12 Monate, bevor das Ökosystem im Mai 2022 zusammenbrach. Das Unternehmen tätigte etwa das Zehnfache seiner Investition in Höhe von 17 Millionen US-Dollar Luna. 

Liquidation folgte bald

Gerichtsdokumente, die auf den Britischen Jungferninseln, wo Three Arrows ansässig war, eingereicht wurden, enthüllten, dass der Hedgefonds Bitcoin und Ether von der Derivatebörse Deribit geliehen hatte. Als die Preise bedeutender Kryptowährungen Mitte Juni 2022 zu fallen begannen, stellte Three Arrows jedoch keine zusätzlichen Mittel zur Verfügung. Three Arrows schuldete dem kanadischen Krypto-Broker Voyager Digital über 600 Millionen US-Dollar und dem Krypto-Kreditgeber BlockFi etwa 80 Millionen US-Dollar. Es ist mit beiden Krediten in Verzug geraten.

Als Three Arrows die Anforderungen von Deribit nicht erfüllen konnte, liquidierte die Börse die Positionen des Hedgefonds. Es befürwortete auch, dass die Gesellschaft einem Liquidationsverfahren unterzogen wird. 

Liquidator Teneo übernahm später die Kontrolle über die Liquidationsverfahren auf den Britischen Jungferninseln. Drei Pfeile Insolvenz angemeldet kurz darauf in den USA.

Liquidatoren sagte Gerichten am 2. Dezember 2022, dass sie über 35 Millionen Dollar von den Bankkonten von Three Arrows in Singapur und anderen Krypto-Token beschlagnahmt hatten, darunter nicht fungibel Token.

Alameda ruiniert durch schlechtes Risikomanagement

Ein Fall von schlechtem Risikomanagement und fallenden Kryptopreisen führten zum Untergang von Alameda Research LLC. Dieser Quasi-Krypto-Hedgefonds nahm hohe Kredite auf und verwendete einen relativ illiquiden Krypto-Token FTT als Sicherheit. 

Sein Gründer, der frühere FTX-CEO Sam Bankman-Fried, hatte Berichten zufolge depriorisiertes Risikomanagement in den frühen Tagen des Unternehmens. Dieser laxe Ansatz führte zu Schneeballen, was zur Schließung des Unternehmens und einem anschließenden Insolvenzverfahren führte. Der Mangel an Risikomanagement war umso bizarrer, wenn man Bankman-Frieds frühere Tätigkeit bei der Handelsfirma Jane Street Capital bedenkt, die ein umfassendes Risikomanagement einsetzte.

Laut frühen Mitarbeitern von Alameda Research hat der Hedgefonds frühzeitig auf die Preisbewegungen mehrerer Kryptowährungen gesetzt, von denen viele sauer wurden. 

Darüber hinaus nahm Alameda hohe Kredite auf, um mehrere Investitionen zu tätigen, ohne von regulatorischen Leitplanken zu profitieren, die das Risiko begrenzen, das traditionelle Wall-Street-Unternehmen eingehen können.

Als die Kryptopreise Anfang dieses Jahres zu fallen begannen, fiel auch der Preis für FTT. Dies veranlasste Alamedas Schwesterunternehmen FTX, die riskanten Kredite mit Kundengeldern zurückzuzahlen. Beide Firmen gingen bald bankrott.

SkyBridge Capital Hedge Fund dem Krypto-Rückgang ausgesetzt

Anthony Scaramuccis Investment-Management-Firma SkyBridge Capital Auszahlungen ausgesetzt aus seinem Legion Strategies Fund am 19. Juli 2022 inmitten fallender Kryptopreise. Der Legion-Fonds erhielt durch einige der anderen Fonds von SkyBridge ein Engagement in Kryptowährungen. 

SkyBridge betreibt auch einen Fonds, aus dem sich die Anleger Anfang des Jahres zurückziehen wollten. Der Multi-Adviser Fund handelt mit den Anteilen anderer traditioneller Hedgefonds. Es hatte 27 % seines Portfolios zugeordnet zu Investitionen in digitale Assets gemäß einer am 30. September 2022 veröffentlichten konsolidierten Aufstellung der Investitionen.

Auch für traditionelle Hedgefonds ohne Krypto-Engagement war es aufgrund der makroökonomischen Bedingungen ein schwieriges Jahr verursacht ein Pullback bei gehebelten Wetten, um das Risiko zu senken. Steigende Zinsen und geopolitische Spannungen haben die Kreditkosten für Hedgefonds in die Höhe getrieben.

Hedgefonds-Research sagte dass die Liquidationen von Hedgefonds im zweiten Quartal 24 im Vergleich zum Vorquartal um rund 2 % gestiegen sind.

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