Der Lehman Brothers-Moment der Kryptoindustrie

Die drittgrößte Kryptowährungsbörse der Welt, FTX, begann das Jahr mit einer Finanzierungsrunde der Serie C in Höhe von 400 Millionen US-Dollar Bewertung auf über 32 Milliarden US-Dollar. Zehn Monate später sieht die Krypto-Börse die Möglichkeit eines Konkurses ins Auge, nachdem ihr Angebot, von Binance übernommen zu werden, gescheitert ist.

FTX wurde als einer der größten globalen Krypto-Player angesehen, da es sich mit mehreren Mainstream-Marken- und Sponsoring-Partnerschaften und Milliarden an Fundraising etablierte. Die Finanzen der Krypto-Börse standen nie in Frage, da sie gerettet wurde mehrere Kreditfirmen während der Krypto Ansteckung im zweiten Quartal 2022. In der zweiten Novemberwoche nahmen die Dinge jedoch eine wilde Wendung.

Es begann mit einem Bericht über den illiquiden FTX Token von Alameda Research (FTT)-Bestände und die Diskrepanz bei der Marktkapitalisierung der FTS. Die liquide Marktkapitalisierung von FTT-Token betrug etwa 3.35 Milliarden US-Dollar, während Alameda FTT im Wert von etwa 5.5 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten und Schuldenhebeln hielt.

Dem Bericht folgte Changpeng Zhao, CEO von Binance, der auf Twitter bekannt gab, dass sie alle ihre FTT-Bestände liquidieren, die die Börse im Rahmen ihres Ausstiegs aus dem FTX-Eigenkapital im vergangenen Jahr erhalten hat. Binance erhielt rund 2.1 Milliarden Dollar Baräquivalent in Binance USD (BUSD) und FTT. Mehr als die Liquidationen war es jedoch der Wortlaut von Zhaos Tweet, der die Aufmerksamkeit auf sich zog. Er sagte, dass sie keine Leute unterstützen, die „hinter ihrem Rücken gegen andere Branchenakteure Lobbyarbeit betreiben“.

Die Auflösung unserer Finanztransaktionssteuer ist nur ein Post-Exit-Risikomanagement, das von LUNA lernt. Wir haben vorher Unterstützung gegeben, aber wir werden nach der Scheidung nicht so tun, als würden wir Liebe machen. Wir sind gegen niemanden. Aber wir werden keine Leute unterstützen, die hinter ihrem Rücken Lobbyarbeit gegen andere Branchenakteure betreiben. Weiter.

- CZ Binance (@cz_binance) 6. November 2022

Zhaos Schlauheit gegen Sam Bankman-Fried und seine Lobbyarbeit gegen die dezentrale Finanzierung (DeFi) Der Markt löste eine Panik auf dem Markt aus, was zu einem starken Verkauf des nativen Tokens von FTX, FTT, führte. Bankman-Fried kam am nächsten Tag heraus, um sicherzustellen, dass mit der Börse alles in Ordnung war und dass ein Konkurrent FUD erstellte. Dies half jedoch weder Bankman-Frieds Fall noch dem Niedergang von FTT, da der Token weiter blutete und der Preis unter 20 $ fiel, was FTX unter Druck setzte.

Nur einen Tag nachdem der Krypto-Community versichert wurde, dass alles in Ordnung sei und FTX über die Mittel verfüge, um die Vermögenswerte der Kunden zu sichern, gab Bankman-Fried bekannt, dass sich FTX in einer tiefen Liquiditätskrise befinde und an einem Plan arbeite, seine globale Börse an Binance zu verkaufen . Etwa 48 Stunden später sagte Binance, dass es nach einem Blick in die internen Bücher von FTX erkannt habe, dass die Situation zu weit fortgeschritten sei, um zu helfen, und habe sich von dem Geschäft zurückgezogen.

Als Ergebnis der Due Diligence des Unternehmens sowie der neuesten Nachrichtenberichte über missbräuchlich behandelte Kundengelder und angebliche Ermittlungen der US-Behörde haben wir entschieden, dass wir die potenzielle Übernahme von nicht weiterverfolgen werden https://t.co/FQ3MIG381f.

- Refinanzierung (@binance) 9. November 2022

In einem anderen Bericht heißt es, Bankman-Fried habe darum gebeten 8 Milliarden US-Dollar an Notfinanzierung um die Abhebungen des Benutzers auszugleichen, was darauf hinweist, dass auch Benutzergelder veruntreut wurden. 

Wenn man sich die Zahlen ansieht, wird klar, warum Binance sich entschieden hat, sich aus dem Deal zurückzuziehen, da der Fehlbetrag von 8 Milliarden Dollar nach dem jüngsten Einbruch fast 20 % der Marktkapitalisierung von Binance ausmacht.

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Rob Viglione, CEO des Web3-Infrastrukturunternehmens Horizen Labs, sagte gegenüber Cointelegraph, dass das derzeitige Szenario im traditionellen Finanzwesen niemals eintreten könne, da die United States Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) und das Federal Reserve System die Aufsichtsbehörden übernehmen und als Backstop fungieren. Im Fall von FTX erklärte er:

„Hier hatten wir ein Netz aus finanziellen Verpflichtungen, das auf einem volatilen digitalen Vermögenswert, FTT, saß, von dem die Leute zu vergessen schienen, dass er in einer Krise die gesamte Liquidität verlieren kann. Der unmittelbare Grund scheint jedoch so etwas wie ein Finanzkrieg zu sein, da ein großer Eigentümer, Binance, beschlossen hat, plötzlich alle seine Bestände auf einmal auf den Spotmarkt zu werfen. Dies geschah absichtlich, um den Preis zu stürzen und das Netz finanzieller Verpflichtungen, das sich über mehrere Organisationen erstreckte, zum Einsturz zu bringen, wahrscheinlich in voller Erkenntnis, dass viele Menschen dabei verletzt werden würden.“

Als Bankman-Fried sagte, die Börse sei liquide, könnte dies tatsächlich der Wahrheit entsprochen haben. Das einzige Problem war, dass die Börse in FTT sehr liquide war, was sie auch ausgiebig als Sicherheit verwendete. 

Jonathan Zeppettini, Strategieleiter bei Decred, nannte die FTX-Saga den Lehman Brothers-Moment der Kryptoindustrie in diesem Zyklus und sagte gegenüber Cointelegraph:

„Es sieht sehr wahrscheinlich aus, dass ein Ansturm auf die Börse ergeben hat, dass sie auf der Basis von Teilreserven operieren, nachdem sie sich an der Umverpfändung von Kundenvermögen beteiligt haben, um Alameda Research, die Prop-Trading-Firma, die ebenfalls von [Bankman-Fried] gegründet wurde, effektiv zu retten. , der durch anhaltende Verluste zum Zombie wurde. Einfach ausgedrückt, sie haben ein System mit überbewerteten Schrottsicherheiten verwendet, um das Sparschwein zu überfallen, und jetzt halten die Kunden die Tasche in der Hand.“

Verwenden Sie niemals einen von Ihnen gedruckten Token als Sicherheit

Der größte Übeltäter für den Niedergang von FTX stellte sich als seine Partnerfirma Alameda Research und sein eigenes natives Token FTT heraus. Während Krypto-Kreditgeber wie Three Arrows Capital und Celsius mit dem Absturz von Terra zu kämpfen hatten, gelang es Alameda, durch die Krise zu segeln. Aber jetzt scheint es, dass sich die Probleme für das Unternehmen im zweiten Quartal selbst zusammenbrauten.

Wie Cointelegraph zuvor berichtete, a 28. Sept. Transaktion von 173 Millionen FTT, das zu diesem Zeitpunkt etwa 4 Milliarden US-Dollar wert war, deutet darauf hin, dass FTX Alameda während der Krypto-Ansteckung möglicherweise gerettet hat, wohl wissend, dass 173 Millionen unverfallbare FTT im September freigegeben werden.

Laut On-Chain-Daten stieg das FTT-Token-Angebot am 124.3. September um 28 %, als 173 Millionen FTT-Token durch einen Vertrag von 2019 mit Alameda als Empfänger erstellt wurden. Alameda schickte dann die gesamte neu geprägte FTT an eine FTX-Adresse zurück, was viele zu der Annahme veranlasste, dass es sich um eine Schuldenrückzahlung handelte. Dann kursierten Gerüchte, dass FTX Alameda mit unveröffentlichten FTT als Sicherheit gerettet habe.

Lucas Nuzzi, der Leiter des Kryptoanalyseunternehmens Coinmetric, glaubt, dass FTX Alameda nicht nur vor der Implosion geholfen, sondern anschließend 173 Millionen FTT vor der Liquidation gerettet hat. Diese Theorie wurde später in einem Reuters-Bericht bestätigt vorgeschlagen Bankman-Fried transferierte mindestens 4 Milliarden US-Dollar an FTX-Geldern, die durch Vermögenswerte wie FTT und Aktien der Handelsplattform Robinhood Markets Inc. gesichert waren. Ein Teil dieser Gelder waren Kundeneinlagen.

1/ Ich habe Beweise dafür gefunden, dass FTX Alameda im zweiten Quartal möglicherweise eine massive Rettungsaktion bereitgestellt hat, die sie nun heimgesucht hat.

Vor 40 Tagen wurden 173 Millionen FTT-Token im Wert von über 4 Mrd. USD in der Kette aktiv.

Ein Kaninchenbau erschien pic.twitter.com/DtCyPspME0

- Lucas Nuzzi (@LucasNuzzi) 8. November 2022

Eric Chen, CEO und Mitbegründer des DeFi-Forschungsunternehmens Injective Labs, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die ungeprüften FTT-basierten Verbindlichkeiten von FTX bis zu einem Punkt gestiegen seien, an dem es für den Austausch unmöglich sei, zurückzukehren. Er erklärte:

„FTX befand sich in einer Position, in der ihre Verbindlichkeiten ihre Vermögenswerte bei weitem überstiegen. Im Wesentlichen wurde vor einigen Tagen berichtet, dass die Bilanz von Alameda nicht sehr gesund sei. Alameda ist eng mit FTX verbunden und das Unternehmen hielt auch einen erheblichen Teil seines Vermögens in dem einheimischen FTX-Token. Als der Wert von FTT steil zu fallen begann, konnte Alameda seine Verbindlichkeiten wahrscheinlich nicht mehr decken, was zu einem großen Loch in der FTX-Bilanz führte.“

Alameda verfügte Ende Juni über ein Vermögen von fast 15 Milliarden US-Dollar, davon 3.66 Milliarden US-Dollar an „unlocked FTT“ sowie 2.16 Milliarden US-Dollar an FTT-Sicherheiten. Joshua Peck, Gründer und Chief Investment Officer des Krypto-Hedgefonds Truecode Capital, sagte gegenüber Cointelegraph:

„Es scheint, dass sie diesen Token verwendet haben, um Kundengelder von FTX an den Alameda-Hedgefonds zu transferieren, der ebenfalls Bankman-Fried gehört, im Austausch für Sicherheiten, die sie aus dem Nichts schaffen könnten.“

Er fügte hinzu, wenn Alameda in der Lage gewesen wäre, die Gelder zurückzugeben, wären die Kunden keinem Risiko ausgesetzt gewesen, aber „es scheint, dass sie illiquide Investitionen getätigt haben, sodass Kundengelder den Verkauf einer Reihe von Beteiligungen erforderlich gemacht hätten, die von Token reichen, die in Smart Contracts eingeschlossen sind bis hin zu Risikoinvestitionen, von denen viele derzeit praktisch wertlos sind, wenn sie heute zum Marktwert verkauft werden.“

Interessen jenseits von Krypto

Sam Bankman-Fried galt einst als prominente Krypto-Persönlichkeit mit zahlreichen erfolgreichen Spendenaktionen, Mainstream-Sponsoring-Deals und einer Reihe von Finanzierungen für andere Krypto-Startups. Die öffentliche Wahrnehmung von Bankman-Fried nahm jedoch eine wilde Wendung, nachdem festgestellt wurde, dass er sich für eine Gesetzesvorlage einsetzt, die darauf abzielt, den aufstrebenden DeFi-Markt einzuschränken. 

Der DCCPA-Rechnungsentwurf wurde online durchgesickert und vorgeschlagen, anonyme Kryptoprojekte zu eliminieren, mit dezentralen autonomen Organisationen und Krypto-Börsen, die sich in den Vereinigten Staaten legal registrieren müssen.

Bankman-Frieds hohe Finanzierung der Zwischenwahlen in den Vereinigten Staaten – geschätzt auf rund 50 Millionen Dollar – trug zu den Gerüchten über seine Lobbyarbeit bei, um der Konkurrenz einen Schritt voraus zu sein, und holte ihn ein.

Einige in der Krypto-Community haben gesetzt dass seine Lobbyarbeit in den Vereinigten Staaten, zusätzlich zu seinen berüchtigten Sticheleien gegen Zhao, die Hauptgründe dafür waren, dass Zhao beschloss, die FTT öffentlich zu liquidieren und Bankman-Fried anzurufen, obwohl Zhao erklärte, dass es sich um eine geschäftliche Entscheidung handele.

Abgesehen von seinem Interesse an Politik und Lobbyarbeit für die Kryptoindustrie ist Bankman-Fried auch ein großer Spieler, ein Hobby, das einigen zufolge während der Geschäftszeiten auftauchte. 

Nach In einem Blogbeitrag von Sequoia Capital stellte einer der größten Investoren in FTX fest, dass Bankman-Fried während der Spendenrunden League of Legends spielte, ein beliebtes Multiplayer-Online-Spiel. Ein Auszug aus dem Blogbeitrag lautete:

„‚Ich saß drei Meter von ihm entfernt und ging hinüber und dachte ‚Oh Scheiße, das war wirklich gut‘“, erinnert sich [Ramnik Arora, Head of Product bei FTX]. „Und es stellte sich heraus, dass dieser Scheißkerl League of Legends spielte während des gesamten Meetings.'“

Der Untergang von FTX könnte als eine der größten selbst zugefügten Wunden für die Kryptoindustrie in die Geschichte eingehen, eine Tragödie, die hätte vermieden werden können, wenn FTX nur so transparent gewesen wäre, wie es sein CEO zuvor behauptet hat. Der Sturz hat auch die Aufsichtsbehörden mit Berichten über eine mögliche Untersuchung der Schwestergesellschaft von FTX in den Vereinigten Staaten zu einer strengen Prüfung veranlasst.

Die FTX-Krise hebt das ernste Problem der Zentralisierung im Krypto-Ökosystem hervor, das ironischerweise auf dem Ethos der Dezentralisierung aufbaut. In Ermangelung klarer regulatorischer Richtlinien werden viele weitere Giganten wie FTX aufgrund der Undurchsichtigkeit des Entscheidungsprozesses von selbst implodieren. Als diese Debakel ans Licht kommen, ist es zu spät, um die Firma vor dem Auseinanderbrechen zu bewahren. Dies wurde auch während der Krypto-Ansteckung deutlich, als Terra implodierte und zahlreiche Krypto-Kreditfirmen mit sich brachte.

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Der Niedergang der Börse ist sicherlich ein massives Ereignis nach dem Terra-Crash Anfang dieses Jahres. Marius Ciubotariu, Hauptverantwortlicher für Hubble Protocol und Kamino Finance auf Solana, sagte gegenüber Cointelegraph:

„Die Menschen haben bereits in den letzten Monaten unter dem Zusammenbruch von Terra und 3AC bis hin zu den Leiden der Bergleute gelitten. In der Tat ist dies wahrscheinlich größer als Terra, da niemand damit gerechnet hat. Es sieht wahrscheinlich so aus, als könnte dies die letzte Talfahrt im aktuellen Krypto-Winter auslösen. Die größte Frage, die derzeit unbeantwortet bleibt, ist, wie es den Kreditgebern im Moment geht. Die Befürchtung ist, dass dies dazu führen könnte, dass Kredite wie Dominosteine ​​über den Kryptowährungsmarkt fallen. Viele werden gespannt zusehen, was hier passiert.“