Silvergate setzte alles auf Krypto, dann verflüchtigte sich alles

(Bloomberg) – Silvergate Capital Corp. verbrachte seine letzten Tage unter Belagerung.

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Von Leerverkäufern bombardiert, von Einlegern im Stich gelassen und von Geschäftspartnern gemieden, standen die Führungskräfte der kryptofokussierten Bank in ihrem Hauptsitz in La Jolla, Kalifornien, den US-Aufsichtsbehörden gegenüber.

Beamte der Federal Deposit Insurance Corp. waren in den Büros der Firma eingetroffen, um das erste Opfer des US-Bankensystems durch die Krypto-Implosion abzuwenden. Zu den Optionen, die sie diskutierten, gehörte die Suche nach Krypto-Investoren, um die Liquidität inmitten der zunehmenden Verluste der Bank zu stützen. Aber eine verzweifelte Runde von Anrufen bei potenziellen Investoren scheiterte, ohne dass eine Firma bereit war, die Last der Zusammenarbeit mit einer Bank zu tragen, die so tief in den Umbrüchen der Branche steckte.

Da das Überleben zunehmend unwahrscheinlich erscheint und kein Käufer in Sicht ist, sagte Silvergate am Mittwoch, dass es seine Türen schließe und damit einen jahrzehntelangen Krypto-Traum beende, der es zu einem zentralen Akteur machte, während die Branche boomte.

Die Entscheidung zur Abwicklung und freiwilligen Liquidation, die von mit der Angelegenheit vertrauten Personen beschrieben wurde, die unter der Bedingung der Anonymität sprachen, krönte die monatelangen Turbulenzen bei der Bank, die auf ihre Verbindungen zu Sam Bankman-Frieds FTX zurückzuführen waren. Der Bankrott der Krypto-Börse im November, gefolgt von Betrugsvorwürfen, rückte Silvergate ins Rampenlicht und löste gleichzeitig ein behördliches Vorgehen gegen die Verbindungen der Branche zum Bankwesen aus.

Und als Silvergate unter der Belastung zusammenbrach, im vierten Quartal Verluste in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar verzeichnete und in diesem Jahr mehr Kapital vergoss, war das Unternehmen gezwungen, seinen Jahresbericht zu verschieben, und stellte Fragen, ob es im Geschäft bleiben könne. Nachdem die Bank ihren Wagen so fest an die neue Welt der Kryptographie angekuppelt hatte, hatte sie sich einem Bankrisiko der alten Welt ausgesetzt: Als sich die Aussichten der Branche verschlechterten, hatte Silvergate wenig anderes Geschäft, auf das sie sich stützen konnte.

Die Geschichte geht weiter

„Die Probleme von Silvergate betreffen genauso, wenn nicht sogar mehr traditionelle Bankrisiken – mangelnde Diversifizierung, Laufzeitinkongruenzen – wie auch sein Engagement in Krypto“, sagte Sheila Bair, die die FDIC während der globalen Finanzkrise leitete.

Ein Vertreter von Silvergate lehnte eine Stellungnahme ab. Die Aktien des Unternehmens, die im November 200 deutlich über 2021 US-Dollar pro Aktie gehandelt wurden, brachen um 39:2.99 Uhr im frühen New Yorker Handel um 8 % auf 08 US-Dollar ein.

Krypto-Verfolgung

Silvergate wurde 1988 eröffnet, um Industriekunden Kredite zu gewähren, die mit konventionellen Dienstleistungen wie der Kreditvergabe für Gewerbe- und Wohnimmobilien handelten. Aber im Jahr 2013 begann sie, sich von einer typischen Gemeinschaftsbank in eine Bank zu verwandeln, die auf die Digital-Asset-Branche ausgerichtet ist. Es begann damit, Einlagen von institutionellen Krypto-Spielern zu akzeptieren, mit denen nur wenige andere traditionelle Finanzinstitute bereit waren, Geschäfte zu machen.

Im Jahr 2018 führte sie eine Krypto-Zahlungsplattform ein, die es Kunden ermöglichte, Fiat-Währungen mit der gleichen Geschwindigkeit auszutauschen, mit der sie digitale Vermögenswerte auf Systemen außerhalb der Bank wie FTX gehandelt haben.

Die Verlagerung der Bank vom traditionellen Bankwesen in einen damaligen Nischenbereich spiegelte eine breitere Dynamik in der Finanzbranche wider. Kleinere US-Banken, die Schwierigkeiten haben, mit größeren Konkurrenten zu konkurrieren, verdoppelten ihre Aktivitäten in Bereichen, in denen traditionelle Finanzen in der Hoffnung gemieden wurden, dass sie ihnen eine Chance geben würden, aber mit gemischtem Erfolg.

„Jedes Mal, wenn Sie davon absehen, einen großen Teil Ihres Geschäfts aus Beziehungen auf beiden Seiten der Bilanz zu machen, werden Sie in Schwierigkeiten geraten“, sagte Abbott Cooper, ein aktivistischer Investor, der sich auf den Bankensektor konzentriert. „Und Sie werden definitiv in Schwierigkeiten geraten, wenn Sie sich nicht absolut und intensiv auf die Risiken konzentrieren, die dadurch entstanden sind.“

Bilanz

Die einzigartige Zusammensetzung der Bilanz von Silvergate spielte ebenfalls eine Schlüsselrolle bei seinem Niedergang. Silvergate zahlte keine Zinsen auf die Einlagen, die es von Krypto-Kunden akzeptierte, was bedeutete, dass es über einen kostenlosen Finanzierungspool verfügte, den es in Investitionen wie Staatsschulden und ähnlich liquide Vermögenswerte stecken konnte. Zu seinem Portfolio gehörten hypothekenbesicherte Wertpapiere und Anleihen, die von staatlichen und lokalen Regierungen verkauft wurden.

Diese Konstellation – obwohl nicht ungewöhnlich für jede Bank – erwies sich als problematisch, da die Federal Reserve die Zinssätze erhöhte und den Wert eines Teils der Wertpapiere von Silvergate untergrub. Als die Kryptoindustrie ins Stocken geriet und Kunden sich beeilten, Geld abzuheben – was die unverzinslichen Einlagen des Kreditgebers von 12 Milliarden US-Dollar Ende September auf nur noch 3.9 Milliarden US-Dollar Ende letzten Jahres drückte – musste Silvergate Wertpapiere verkaufen, um diese Abhebungen zu bezahlen . Aber die Anleihen waren weniger wert, als das Unternehmen dafür bezahlte, was es zwang, sie mit Verlust zu verkaufen, und seinen Gewinnen Ende letzten Jahres ein Loch in Höhe von 1 Milliarde Dollar zufügte.

„Sie haben nicht erkannt, dass steigende Zinssätze die Volatilität dieser Einlagen radikal beeinflussen würden“, sagte Todd Baker, Senior Fellow am Richman Center for Business, Law and Public Policy der Columbia University, in einem Interview mit Bloomberg Television am 2. März. „Sie haben auch nicht verstanden, dass der Wert ihres Wertpapierportfolios sinken würde, wenn die Zinsen steigen.“

FTX-Geschäfte

Inzwischen haben US-Staatsanwälte der Betrugseinheit des Justizministeriums Silvergates Geschäfte mit FTX und seiner Handelsfirma Alameda Research untersucht.

Die kriminalpolizeilichen Ermittlungen untersuchen Konten, die Silvergate für die Geschäfte von Bankman-Fried hostet. Die Untersuchung berührt eine Schlüsselfrage: Was wussten Banken und Vermittler, die mit den Firmen von Bankman-Fried zusammenarbeiten, über das, was US-Beamte als jahrelangen Plan bezeichnet haben, um Investoren und Kunden zu betrügen?

Der Bank wurde kein Fehlverhalten vorgeworfen, und die Ermittlungen könnten ohne Anklageerhebung enden.

Im Februar eingereichte Gerichtsakten beschuldigen Bankman-Fried, an einem Bankbetrugsprogramm beteiligt gewesen zu sein, das auf ein Unternehmen abzielte, das in einem Gerichtsdokument als „Bank 1“ identifiziert wurde und das in der Anklageschrift als in Kalifornien ansässig beschrieben wird. Bank 1 ist Silvergate, sagte eine mit dieser Angelegenheit vertraute Person gegenüber Bloomberg News.

Eine weitere wichtige Frage ist, wie ein Finanzinstitut, das so tief in die Kryptotechnik vordrang, keine Maßnahmen seitens seiner Aufsichtsbehörden veranlasste.

„Wo waren die Aufsichtsbehörden auf Silvergate?“ fragte Jerry Comizio, außerordentlicher Juraprofessor an der American University und ehemaliger Beamter des US-Finanzministeriums. „Sie haben Silvergate im wahrsten Sinne des Wortes vermisst.“

–Mit Unterstützung von Joe Schneider, Lydia Beyoud, Katanga Johnson und Hannah Miller.

(Aktualisierungen mit Aktienkurs im achten Absatz.)

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