Neues CFTC-Gesetz könnte SEC außer Kraft setzen, lässt aber das Schicksal vieler Krypto-Token ungelöst

Die SEC versucht seit Jahren, Krypto-Token zu klassifizieren – mit wenig Bewegung. Nun will der Senat daran rütteln.

Der Schritt ist rechtlich einwandfrei, sagen Experten, aber es gibt keine Garantie dafür, dass er gelingt.  

Sens. Debbie Stabenow, D-Mich., und John Boozman, R-Ark., stellten am Mittwoch das Digital Commodities Consumer Protection Act vor. Das vorgeschlagene Rechtsvorschriften schlägt vor, dass die CFTC Krypto-Spotmärkte kontrollieren sollte, insbesondere Bitcoin und Ether, die der Gesetzentwurf als Waren einstuft. 

Der Begriff unterstreicht einen anhaltenden Machtkampf zwischen den SEK und CFTC darüber, wie Kryptoanlagen klassifiziert werden – und von wem. 

"Sie würden es nicht glauben, aber die Behörden versuchen aggressiv, die Zuständigkeit zu erlangen", sagte er Grant Fondo, Partner bei Goodwin Procter und ehemaliger Bundesanwalt. „Es kann dazu führen, dass Behörden eine Reihe von Vorladungen oder informellen Anfragen abfeuern, um Informationen zu erhalten … und es ist eine echte Belastung für Unternehmen, wenn sie diese Dinge erhalten, insbesondere wenn Sie sie von zwei oder drei Behörden über dasselbe Produkt erhalten. ” 

Im Juli behauptete die SEC in eine Beschwerde gegen einen ehemaligen Produktmanager von Coinbase zur Verbesserung der Gesundheitsgerechtigkeit neun Krypto-Token waren Wertpapiere — AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR und DFX. Der Fall beleuchtet die SEC und Stuhl Gensler's anhaltendes Interesse an der Regulierung von Kryptowährungen wie Aktien, aber diese spezielle Klassifizierung hat wenig Klarheit gebracht, sagten Rechtsexperten. 

„Wir haben uns einige der zugrunde liegenden Token-Projekte angesehen, um zu sehen, ob wir irgendwelche Trends erkennen können, und es scheint wirklich überall hübsch zu sein“, sagte er Meghan Spillane, ein Partner in der komplexen Prozessführungs- und Streitbeilegungspraxis von Goodwin Procter. „Einige dieser Projekte hatten Grundlagen; einige von ihnen nicht; einige von ihnen haben eine Komponente [dezentrale autonome Organisation]; Einige von ihnen tun dies nicht, daher glaube ich nicht, dass wir aus diesen neun ausgewählten Trends viele definitive Trends ableiten können, die wirklich zu den Regeln der Straße beitragen können.“

Wenn das Gesetz verabschiedet wird, wäre es nicht das erste Mal, dass die Legislative eingreift, um Anlageinstrumente zu kategorisieren, betonte ein anderer Anwalt. 

„Der Kongress hat sicherlich die Befugnis, Token zu klassifizieren, genauso wie er andere Vermögenswerte rechtmäßig klassifizieren kann und tut.“ Patrick Daugherty, ein Partner bei Foley & Lardner LLP, gegenüber Blockworks. „Zum Beispiel hat der Kongress ‚Aktien' und ‚Schuldverschreibungen' und ‚Anlageverträge' als Wertpapiere klassifiziert. Dies liegt durchaus in seinen Befugnissen gemäß der Handelsklausel der Verfassung.“

Angesichts der schieren Anzahl von Kryptowährungen wäre es für den Kongress jedoch unpraktisch, jeder eine Kategorie zuzuweisen, wo Aufsichtsbehörden wie die SEC und die CFTC einspringen, fügte Daugherty hinzu. 

Gemäß dem Gesetzentwurf wird die SEC, die etwa sechsmal so groß ist wie die CFTC, immer noch einige Aspekte der Governance über die Kryptoindustrie kontrollieren, aber der Gesetzentwurf gibt nicht genau an, wie die Aufteilung der Verantwortlichkeiten aussehen wird. Es werden auch nicht die Anforderungen zur Bestimmung des Status eines Vermögenswerts dargelegt. 

„Wenn es klarere Wege gäbe, welche Agentur für die Prüfung welcher Produkte und Vermögenswerte verantwortlich ist, wäre diese Gewissheit meiner Meinung nach eine wirklich gute Sache für die Branche“, sagte Spillane. 

Es ist natürlich möglich, und einige sagen, wahrscheinlich, dass der Gesetzentwurf in den kommenden Monaten umfassender wird. 

„Die Pattsituation zwischen der SEC und der CFTC in Bezug auf die ordnungsgemäße Klassifizierung von Tausenden von anderen digitalen Vermögenswerten als Bitcoin und Ether würde ungelöst bleiben, es sei denn, der Gesetzentwurf würde vor der Annahme geändert“, sagte Daugherty. „Ich muss glauben, dass dieses Thema bei Anhörungen und Preisaufschlägen Beachtung finden wird.“

Auch wenn die Zukunft der Token-Klassifizierung in der Luft liegt, können Emittenten und Börsen jetzt einige Schritte unternehmen, um die Einhaltung zu fördern. 

„Es gibt fünf bis zehn Kennzeichen, wenn Sie so wollen, die die SEC in [der Coinbase]-Beschwerde identifiziert hat“, sagte Fondo. „Emittenten sollten sie sich ansehen und entscheiden, wo sie fallen und was sie abgeben können, das sind derzeit die Gesprächsthemen mit unseren Kunden.“

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