MEXC VP sagt, dass die Kryptomärkte noch Zeit brauchen, um sich zu erholen

Nachdem mehrere große Institute Insolvenz angemeldet hatten, schwankten die Bitcoin-Preise um 16,000 $ mit vorübergehenden Hoffnungen auf eine Erholung. Jedoch, MEXC Vizepräsident Andrew Weiner ist der Ansicht, dass die aktuellen Marktbewegungen noch deutliche Anzeichen einer Erholung zeigen müssen. Er fügte hinzu, dass jede echte Erholung makroökonomische Unterstützung und einen Durchbruch in der Branche erfordern könnte.

Stand der Makroökonomie

Zinsen

Am 30. November 2022 beleuchtete der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, die letzte Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC), die Mitte Dezember stattfinden soll. Er deutete an, dass die achte FOMC-Sitzung den Zinssatz wahrscheinlich um 50 Basispunkte anheben würde, was niedriger ist als die früheren vier Zinserhöhungen von 75 Basispunkten.

Andrew zitiert Daten des US-Arbeitsministeriums, die zeigen, dass die Arbeitslosenquote viel höher war als die 3.5 %, die vor der Pandemie ohne größere Anzeichen einer fiskalischen Enge geherrscht hatte. Beschäftigungsdaten zeigten einen Mangel an Millionen von Arbeitsplätzen von optimalen Niveaus.

Arbeitskräfte und Rezession

Darüber hinaus fügte er hinzu, dass es während der Pandemie einen erheblichen, aber anhaltenden Mangel an Erwerbsbeteiligung gegeben habe. Die Lücke ist so groß, dass sie sich wahrscheinlich nicht so schnell schließen wird.

Er sagte, dass die Importe von Brennstoffen und Nichtbrennstoffen in die USA in den letzten Monaten zusammen mit den Importen der Hersteller zurückgegangen seien. Die Inflation der Kerngüter ist seit Anfang 3 um mehr als 2022 % gesunken. Laut dem MEXC-Vizepräsidenten wiesen diese Daten darauf hin, dass die bevorstehende Rezession unvermeidlich war. 

Die Märkte unterstützten die Vorhersage, da die Leute zunehmend auf eine Erhöhung um 66 Basispunkte bei der FOMC-Sitzung wetteten (von früher 77 % dafür auf 50 %). Bitcoin stieg um 1 % auf 16,982 $ und US-Aktien stiegen sprunghaft an, wobei der NASDAQ-Index nach der Rede von Jeremy Powell um 4 % stieg. Andere Indizes, darunter DJIA und S&P 500, stiegen um etwa 2 % bzw. 3 %.

Der CEO der MEXC-Kryptobörse betonte, dass sich Bitcoin angesichts ihrer unterschiedlichen Bewegungen von den traditionellen Aktienmärkten abkoppelt. Die Kryptowährungspreise wurden durch die FOMC-Aktionen immer weniger beeinflusst.

Anfang Januar 2022 begann das FOMC mit der Diskussion über Zinserhöhungen. Das Kernproblem bestand darin, während der Pandemie überschüssiges USD-Drucken auf dem Markt zu absorbieren. Weiner glaubt jedoch, dass die Kryptomärkte seit der ersten Zinserhöhung im März 2022 zunehmend unbeeinflusst von Zinserhöhungen blieben.

Er präsentierte eine Anomalie an den Aktienmärkten in den 1950er Jahren, wo entgegen der erwarteten Situation trotz niedriger Zinsen Ausverkäufe stattfanden. Die Erwartung ist, dass niedrigere Zinssätze den Käufern mehr Geld bedeuten, was zu einem bullischen Markt führt.

Außerdem sagte er, dass auf Zinserhöhungen Rezessionen folgten. Die durchschnittliche Korrektur bei Zinserhöhungen betrug rund 15 %. Im Gegensatz dazu war der Kursrückgang während einer Rezession fast doppelt so hoch, selbst wenn er mit einem Zinserhöhungszyklus zusammenfiel.

Andrew wies darauf hin, dass die Inflationsumrechnung normalerweise zu einer wirtschaftlichen Rezession führt, wie aus der obigen Grafik hervorgeht. Darüber hinaus gaben die US-Aktien nach der quantitativen Lockerung häufig nach, weil die Freigabe von Liquidität durch die Fed zeigt, dass die Wirtschaft möglicherweise in einer schlechten Verfassung ist. Er betonte, dass wir uns mehr um die Rezession als um einen Zinserhöhungszyklus sorgen sollten.

Aber kann sich BTC (und damit Krypto) vollständig von den Aktienmärkten abkoppeln und sich selbstständig machen?

Aktueller Stand der Branche

Stablecoin Markt

Apropos Stablecoin-Marktkapitalisierung: Laut MEXC Global VP war dies ein wichtiges Zeichen für eine Marktumkehr. Die Märkte erholten sich nach jedem großen Crash, aber diese Umkehrungen waren vorübergehend. Dennoch bleiben die allgemeinen Trends rückläufig. Er fügte hinzu, dass eine größere Trendwende dazu führen würde, dass die Marktkapitalisierung erheblich steigen würde, was darauf hindeutet, dass neue Fonds auf den Markt kommen. 

Laut DeFi llama hatte der Stablecoin-Sektor eine Marktkapitalisierung von rund 140 Milliarden US-Dollar, ein Verlust von über 50 % seit dem Höhepunkt. Es gibt noch keine Anzeichen für eine Trendumkehr in dieser Kennzahl, um eine Marktumkehr zu bestätigen. 

Total Value Locked (TVL) in DeFi

Weiner bemerkte, dass der TVL auch ein guter Indikator ist, um eine Marktumkehr anzuzeigen. Die aktuelle TVL beträgt rund 42 Milliarden US-Dollar. Ein ungefähr unveränderter TVL zeigt an, dass kein neues Kapital in die Märkte geflossen ist.

Seit letzter Woche ist das Gesamt-TVL um 630 Millionen Dollar gestiegen, und die wöchentliche Steigerung betrug 1.5 %. Die TVL von Ethereum stieg um 3.72 %. Solanas TVL legte nach drei Wochen des Rückgangs um 6.97 % zu, machte aber nur 0.72 % aus. Der TVL der BNB-Kette fiel um 4.02 %. Bei den Layer-2-Lösungen legte Arbitrum um 2.25 % zu, Polygon stieg um 0.94 %, Avalanche stieg um 3.18 % und Optimism fiel um 1.16 %.

FTX-Nachwirkungen

Andrew stellt fest, dass es auch erhebliche Bedrohungen durch den institutionellen Zusammenbruch gab. Große Institutionen dominierten den größten Teil der Liquidität auf den Kryptomärkten. Schlimmer war seiner Meinung nach, dass diese Institutionen wie Alameda Research, Wintermute und Genesis durch den Zusammenbruch der FTX Mittel verloren. Als Alameda eine Aussetzung des Handels ankündigte, brach die Marktliquidität ein. Auch Kleinanleger gerieten in Panik und verkauften ihre Vermögenswerte. Diese Bedingungen verstärkten die Liquiditätsklemme weiter.

Er wies darauf hin, dass Alameda Dutzende von Investitionen hatte und als Market Maker fungierte. Als es den Handel aussetzte, brach seine Marktliquidität zusammen. Der allgemeine Zusammenbruch von FTX entzog mehr als 1/8 der Marktliquidität.

Genesis, Graustufen und DCG

Ein weiterer merkwürdiger Fall, den Andrew festhielt, war der der Digital Currency Group. Sowohl Genesis als auch Grayscale gehörten zur DCG-Gruppe. Genesis erlitt einen Verlust von 1 Milliarde US-Dollar, und der GBTC-Fonds von Grayscale verlor aufgrund seiner negativen Prämie ebenfalls Abonnenten. Andrew erwartet einen weiteren Marktrückgang, wenn GBTC-Gelder zurückgezahlt werden. 

Wann die echte Umkehrung zu erwarten ist

Die annualisierte Rendite der US-Staatsanleihen liegt bei 4.7 %, während die DeFi-Renditen bei 2 % liegen. Die Umkehrung dieser beiden Renditen könnte einen weiteren Abfluss von Krypto in Richtung traditionellere Märkte auslösen. 

MEXC Global VP erwartet, dass die Finanzmärkte optimistisch bleiben, bis die Inflation nachlässt. Die Kryptomärkte erholen sich jedoch typischerweise vor den Finanzmärkten. Der Zyklus für die US-Finanzmärkte betrug etwa 12 bis 15 Jahre, während er für die Kryptomärkte (Bitcoin) 3 bis 4 Jahre beträgt. Der Marktwendepunkt wird meistens eintreten, sobald sich die Makroökonomie stabilisiert. 

Ein weiterer entscheidender Faktor für die Marktumkehr war der Schuldenabbau. Das Gedeihen eines Bullenmarktes korreliert stark mit der Entschuldung. Andrew merkte an, dass 3AC viel Geld geliehen und unter enormer Hebelwirkung investiert habe. Im März 2022 betrug sein verwaltetes Vermögen 10 Milliarden US-Dollar, und sein Portfolio umfasste Avalanche, Solana, Polkadot und Terra. Nach seiner Insolvenz fiel Bitcoin um über 30 %. 

Weiner bemerkte, dass Kryptomärkte oft stärker gehebelt sind, selbst im direkten Vergleich. Daher sieht der Prozess des Schuldenabbaus heftiger aus als typische Finanzmärkte. Nahe der Umkehrung wird eine lange Phase der Volatilität zu einer Erholung führen.

Er fügt hinzu, dass die Entwicklung eines Bullenmarktes untrennbar mit der Geburt neuer Vermögenswerte und Szenarien verbunden ist. Neue öffentliche Ketten, ausgereiftere Layer-2s, Infrastrukturverbesserungen usw. werden zu einem robusteren Markt führen. Schließlich besteht in einem Bullenmarkt Bedarf an bahnbrechender Technologie.

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