IWF teilt „Stabilitätsbedenken“ über die zunehmende Korrelation von Krypto mit Aktien

Einer der größten Reize von Bitcoin und anderen Kryptowährungen liegt in ihrer Fähigkeit, im Gegensatz zu traditionellen Vermögenswerten wie Anleihen und Aktien als Absicherung gegen Inflation zu fungieren. Dies hat sogar dazu geführt, dass Bitcoin als digitales Gold eingestuft wird, auch wenn der neuartige Vermögenswert weiterhin den Marktanteil des Edelmetalls schmälert.

Allerdings hat der Internationale Währungsfonds (IWF) nun gewarnt, dass dieses Phänomen langsam der Vergangenheit angehören könnte, da die Korrelation zwischen Krypto- und Aktienmärkten zunimmt.

„Zunehmende Korrelation ist ein Problem“

In einem Blogbeitrag vom Dienstag stellten Analysten des IWF fest, dass Bitcoin und andere Krypto-Assets „von einer obskuren Anlageklasse mit wenigen Nutzern zu einem integralen Bestandteil der digitalen Asset-Revolution herangewachsen sind“, und fügten hinzu:

„Krypto-Assets sind nicht mehr am Rande des Finanzsystems.“

Der IWF argumentierte jedoch, dass diese Akzeptanz das Risiko einer finanziellen Instabilität aufgrund eines Übergreifens zwischen den volatilen digitalen Vermögenswerten und Aktien mit sich bringe.

„Angesichts der zunehmenden Akzeptanz hat die Korrelation von Krypto-Assets mit traditionellen Beständen wie Aktien erheblich zugenommen, was ihre wahrgenommenen Vorteile der Risikostreuung einschränkt und das Risiko einer Ansteckung auf die Finanzmärkte erhöht.“

Neue Untersuchungen des IWF haben ergeben, dass sich Bitcoin in den Jahren 2017 bis 19 zwar unabhängig vom S&P 500 bewegte und die täglichen Bewegungen einen mageren Korrelationskoeffizienten von 0.01 aufwiesen, sich dies jedoch änderte, als die Pandemie ausbrach. Der Wert stieg im Zeitraum 3,600–0.36 um 2020 % auf 21, was darauf hindeutet, dass beide Anlageklassen begonnen haben, sich stärker im Gleichschritt zu bewegen als zuvor.

Ein Koeffizient von 1 bedeutet, dass sich die Vermögenswerte im Gleichschritt bewegen, während minus 1 bedeuten würde, dass sie sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

Quelle: IWF

Dies liegt daran, dass das Coronavirus wirtschaftliche Instabilität und „außerordentliche Krisenreaktionen der Zentralbanken“ mit sich gebracht habe, was zu einem Anstieg der Inflation, aber auch zu einer „Risikobereitschaft der Anleger“ geführt habe. Dies hat dazu geführt, dass Krypto-Assets ihre Stellung als Instrument zur „Risikodiversifizierung und Absicherung gegen Schwankungen in anderen Anlageklassen“ verloren haben. Der Blog-Beitrag fügte hinzu:

„Stärkere Korrelationen deuten darauf hin, dass Bitcoin als riskanter Vermögenswert fungiert hat. Die Korrelation mit Aktien ist stärker geworden als die zwischen Aktien und anderen Vermögenswerten wie Gold, Investment-Grade-Anleihen und wichtigen Währungen, was im Gegensatz zu dem, was ursprünglich angenommen wurde, auf begrenzte Vorteile der Risikodiversifizierung hindeutet.“

Diese Synchronisierung zwischen beiden Märkten erhöht auch die Möglichkeit, dass sich die Stimmung der Anleger wiederholt, da die Spillover-Effekte von Bitcoin-Renditen und -Volatilität auf die Aktienmärkte und umgekehrt laut der Analyse des IWF bereits seit April 2020 zugenommen haben.

Darüber hinaus stellte die Organisation fest, dass die Volatilität von Bitcoin etwa ein Sechstel der gesamten S&P-Volatilität sowie etwa ein Zehntel der Schwankungen der S&P 500-Renditen während der Pandemie verursachte, was einen verstärkten Zusammenhang zwischen beiden verdeutlicht. Es kam zu dem Schluss,

„Daher kann ein starker Rückgang der Bitcoin-Preise die Risikoaversion der Anleger erhöhen und zu einem Rückgang der Investitionen an den Aktienmärkten führen.“

Der Aktienausverkauf im letzten Monat war ein Paradebeispiel für diese zunehmende Korrelation. Als sich die Anleger aufgrund der zunehmenden Angst vor neuen Coronavirus-Varianten aus den Aktienmärkten zurückzogen, verzeichnete auch Bitcoin einen erheblichen Einbruch von 1.3 Milliarden US-Dollar.