Ausgerechnet aus Harvard kommt eine Bestätigung für (einige) Zentralbanken zu Hodl Crypto

So wie sinkende Werte und ein ansteckender Skandal den Kryptowährungs-Befürwortern den Himmel verdunkelt haben, kommt hier ein Sonnenstrahl – ausgerechnet von der Harvard University, dem Tempel der etablierten Wirtschaftsordnung.

Zugegeben, es ist von einem Ph.D. Kandidat und kein Vollzeitprofessor, und es ist ein Rezept für die Schurkenstaaten der Welt, sich irgendwie der Rechenschaftspflicht zu entziehen, aber trotzdem. In 20 Jahren könnten wir auf 2022 als das Jahr zurückblicken, in dem Krypto von der alten Garde der Fiat-Währung zum ersten Mal legitimiert wurde. Es ist sicherlich der erste Vorschlag von einem Ort wie Harvard, dass Länder ein bisschen Bitcoin besitzenBTC
vielleicht keine schlechte Idee.

Matthäus Ferranti, ein Ph.D. Wirtschaftskandidat, veröffentlichte diesen Monat ein Papier, in dem es heißt, dass Nationen, die von internationalen Sanktionen bedroht sind, die Auswirkungen verringern könnten, indem sie eine Kryptowährung wie Bitcoin wegwerfen.

Der Artikel, Hedging-Sanktionsrisiko: Kryptowährung in Reserven der Zentralbank, kann kaum als unkonventionelles Denkstück eines naiven Studenten bezeichnet werden. Kenneth Rogoff, der Harvard-Professor, der einst Chefökonom des Internationalen Währungsfonds war, ist unter den Feedbackgebern aufgeführt. „Ich denke, wenn ich dies vor den Sanktionen gegen Russland geschrieben hätte, hätte die akademische Gemeinschaft die Nützlichkeit dieses Modells in Frage gestellt.“ Ferranti erzählt Forbes. „Nun, mit dem, was mit Russland passiert ist, haben die Leute angefangen, darüber nachzudenken, ja, ok, das ist etwas, das tatsächlich passieren kann, und es ist ein Risiko, über das wir nachdenken sollten.“

Ferranti kommt zu dem Schluss, dass die Wirtschaftssanktionen, die westliche Länder gegen Russland verhängt haben, das Kalkül der Zentralbanken für immer verändert haben. Infolgedessen können US-Treasuries, die lange Zeit selbst von Amerikas Feinden als sicherer Hafen angesehen wurden, nicht mehr als sakrosankt bezeichnet werden.

„Es ist eine sehr offene Frage, was der grundlegende Wert von Bitcoin ist“, sagte Ferranti Forbes. „Ökonomen tun sich immer noch damit schwer. Mein Papier versucht, Bitcoin einen gewissen Wert als Absicherung gegen das Risiko von Sanktionen zuzuschreiben. Ich wollte sehen, wie sich Bitcoin gegenüber Reservewährungen schlägt, wenn man die Volatilität von Bitcoin und das Risiko von Sanktionen gegen traditionelle Reservewährungen berücksichtigt.“

Die Idee, dass jeder, einschließlich Zentralbanken, Bitcoin besitzen möchte“falls es ankommt“ ist kaum neu. Aber Ferranti ist der erste, der quantifiziert, wie Zentralbanken ihre Krypto-Investitionen dimensionieren könnten.

Die offensichtliche Alternative ist Gold. Die Beschaffung von physischem Gold bringt jedoch eine Reihe von Herausforderungen mit sich.

Der Kauf von Gold braucht Zeit, die ein von Sanktionen bedrohtes Land möglicherweise nicht hat, und der physische Besitz davon kann vereitelt werden.

„Für Länder mit hohem Sanktionsrisiko hängt der optimale Bitcoin-Anteil laut Modell stark davon ab, ob das Land genügend physisches Gold erwerben kann, um sein Sanktionsrisiko abzusichern“, sagte Ferranti Forbes. „Wenn es möglich ist, liegt der optimale Bitcoin-Prozentsatz im Allgemeinen im einstelligen Bereich. Wenn nicht, zum Beispiel wenn die Zentralbank nicht über die nötige Infrastruktur verfügt, um sehr große Mengen Gold zu lagern oder zu sichern, dann kann der optimale Bitcoin-Anteil im zweistelligen Bereich liegen, dann fungiert Bitcoin als unvollkommener Goldersatz. ”

Zwar hat El Salvador den Sprung bereits gewagt, allerdings nicht wegen der Androhung von Sanktionen.

Die digitale Tändelei des Landes ist nicht reibungslos verlaufen. Das zentralamerikanische Land gab mehr als 100 Millionen Dollar aus, um Bitcoin für seine Staatskasse zu kaufen. Diese Münzen sind jetzt etwa die Hälfte dessen wert, was El Salvador bezahlt hat, was zu der unvermeidlichen Gegenreaktion führt.

Dennoch zeigt das Modell von Ferranti, dass Bitcoin oder andere Kryptowährungen als tragfähige Versicherungspolice gegen Sanktionen angesehen werden könnten, selbst wenn man ihre halsbrecherische Preisvolatilität berücksichtigt.

Allerdings ist Ferranti nicht der Meinung, dass jedes Land bereits Krypto hodeln sollte.

„Für Länder, die sich überhaupt keine Sorgen um US-Sanktionen machen“, sagt Ferranti, „gibt es wahrscheinlich keinen Grund, über Bitcoin-Reserven nachzudenken, es sei denn, wir sehen, dass seine Volatilität nachlässt.“