Finanzinstitute setzen immer noch auf Krypto – auch nachdem sie 2022 Rekt erhalten haben

Als Bitcoin im vergangenen April um 38,000 $ schwebte –45 % unter seinem Höchststand—Fidelity Investments angekündigt seine Kunden könnten den digitalen Vermögenswert bald durch ein einzigartiges Angebot zu ihren Rentenkonten hinzufügen.

Als das 401(k)-Produkt des Unternehmens im darauffolgenden Herbst auf den Markt kam, war der Wert von Bitcoin noch weiter gesunken, was den ganzen Sommer über durch eine anziehende Wirtschaft und die Folgen der 60-Milliarden-Dollar-Implosion der Kryptowährungen Luna und TerraUSD beeinträchtigt wurde. Bitcoin wechselte Anfang November bei 20,000 $ den Besitzer.

Und dann knickte die Krypto-Börse FTX, die einst auf 32 Milliarden Dollar geschätzt wurde, in der Insolvenz nach Kapitel 11 ein und warf einen Schatten auf Krypto, als sich die Ansteckung durch ihren Zusammenbruch wie ein Lauffeuer ausbreitete. Der rasche Niedergang der Börse würde das Vertrauen in digitale Vermögenswerte noch weiter erschüttern und Bitcoin bis auf 15,480 $ nach unten ziehen, den niedrigsten Preis seit zwei Jahren.

Es war so ziemlich der schlechteste Zeitpunkt für einen vertrauenswürdigen Namen mit sieben Jahrzehnten Erfahrung in der Anlageverwaltung, um Rentensparern Krypto anzubieten. 

Eine Gruppe von US-Senatoren, darunter Elizabeth Warren und Dick Durbin, forderte Fidelity auf, es sich noch einmal zu überlegen seine Bitcoin-Umarmung und argumentierte, dass digitale Vermögenswerte Rentensparer einem unnötigen Risiko aussetzen. „Jede Anlagestrategie, die darauf basiert, Blitze in der Flasche zu fangen, oder von der Angst, etwas zu verpassen, motiviert ist, ist zum Scheitern verurteilt“, heißt es in a Brief. „Wir befinden uns bereits in einer Alterssicherungskrise, und es sollte nicht noch schlimmer werden.“

Aber das Bitcoin-Angebot von Fidelity steht noch. Es „bietet eine verantwortungsbewusste Option für Plansponsoren, die das Interesse an Krypto erfüllen wollen“, sagte ein Unternehmenssprecher.

Und Fidelity ist nur eines von vielen großen Unternehmen, das nicht zurückgewichen ist – es erklärt weiterhin öffentlich, dass digitale Assets voller Möglichkeiten sind.

In Anbetracht der Tatsache, dass Bitcoin geschaffen wurde, um Finanzvermittler auszuschalten und Menschen ihr eigenes Geld zu überlassen, könnte die stetige Übernahme von Krypto durch traditionelle Finanzgiganten als ironisch angesehen werden. Ihr Eintritt hat das Potenzial, Krypto von seinen Wurzeln wegzubewegen und die charakteristischen Merkmale der Branche wie Transaktionstransparenz und Selbstverwahrung des eigenen Vermögens zu dämpfen.

Abseits der Seitenlinie

„Es gibt gerade jetzt eine riesige Chance, Marktanteile zu gewinnen“, sagte Mike Boroughs, Managing Partner der Blockchain-Investmentfirma Fortis Digital Ventures. ​​„Große Unternehmen wie BlackRock und Fidelity steigen ein, weil sie über die Infrastruktur verfügen, um Tools zu entwickeln, denen die Menschen sofort vertrauen.“

BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 8.6 Billionen US-Dollar, ging im vergangenen August eine Partnerschaft mit Coinbase ein, die es Kunden von BlackRocks Investment-Management-Plattform Aladdin ermöglicht, digitale Vermögenswerte zu besitzen und zu handeln, beginnend mit Bitcoin.

Dieser Pakt „stellt wirklich einen Wendepunkt für die Branche dar“, sagte Louis LaValle, Geschäftsführer des in Toronto ansässigen Investmentfonds 3iQ Digital Assets. „Das ist das erste Mal, dass wir ein großes, großes Finanzinstitut in den USA sehen, das versucht, die Rohre und Leitungen mit dem Kryptoraum zu verbinden.“

Das Krypto-Venture von Nasdaq, Nasdaq Digital Assets, wurde im September vorgestellt. Die Börse behauptet, dass ihr neues Geschäft ein breiteres Maß an institutioneller Beteiligung an digitalen Vermögenswerten ermöglichen wird, beginnend damit, dass Unternehmen eine Möglichkeit erhalten, Krypto sicher zu verwahren.

BNY Mellon, Amerikas älteste Bank, startete im Oktober einen Dienst das auch Krypto für Kunden bereithält, beginnend mit Bitcoin und Ethereum – die erste und zweitgrößte Kryptowährung nach Marktwert. Zum 30. September hatte BNY Mellon 42.2 Billionen US-Dollar an verwahrtem und 1.8 Billionen US-Dollar verwaltetem Vermögen.

Die Wall-Street-Titanen Fidelity, Charles Schwab und Citadel Securities starteten gemeinsam eine Kryptowährungsbörse namens EDXM. Laut EDXM „kombiniert der Veranstaltungsort innovative Technologie mit Best Practices aus dem traditionellen Finanzwesen“, wie z. B. ein Fokus auf die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und die Minderung von Interessenkonflikten Website .

Die Investmentbank JPMorgan unterstützte das Start-up Ownera in einer Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 20 Millionen US-Dollar. Ownera baut ein Netzwerk für Finanzinstitute auf, das es ihnen ermöglicht, Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Immobilien in Form von digitalen Token auszutauschen.

Viele dieser Firmen versammelten sich im September auf der SALT, der Finanzkonferenz von Anthony Scaramucci, CEO von SkyBridge Capital, die jedes Jahr weitere kryptofokussierte Panels hinzufügt. Beim diesjährigen SALT-Event war Scaramucci angekündigt dass FTX einen Anteil von 30 % an SkyBridge übernommen hatte – FTX würde nur zwei Monate später Konkurs anmelden.

Dan Ariely, Professor für Psychologie und Verhaltensökonomie an der Duke University, der für seinen Bestseller „Predictably Irrational“ bekannt ist, war unter den SALT-Teilnehmern. Die wachsende institutionelle Akzeptanz von Krypto, bemerkte Ariely Entschlüsseln, ist „eine natürliche Reaktion. Ich denke, wie alles andere folgen Menschen und Institutionen der Herde, und es sieht so aus, als ob die Menschen das nicht missen möchten.“

Diese Institutionen haben signalisiert, dass sie digitale Vermögenswerte in erster Linie als alternative Anlage zu Aktien und Anleihen nutzen. Eine Mehrheit der Hedgefonds, die letztes Jahr in Kryptowährungen investierten, versuchte, ihre Portfolios durch digitale Vermögenswerte stärker zu diversifizieren, so a Umfrage von PwC.

Der Trend repräsentiert ein wachsendes Bewusstsein unter den Institutionen, dass digitale Assets hier bleiben werden, sagte Richard Galvin, Mitbegründer und Chief Executive von Digital Asset Capital Management.

„Durch diese täglichen Gespräche mit institutionellen Anlegern ist die Überzeugung von der Anlageklasse viel größer als in früheren Zyklen“, sagte er. "Ein Ausverkauf wurde von einigen von ihnen wahrscheinlich zum ersten Mal als große Chance gesehen."

Ernsthafte Investoren glauben, dass Krypto in das Portfolio gehört

Einige Unternehmen machen sich mit der Blockchain-Technologie vertraut und sehen sie als Grundlage dafür, wie Mainstream-Märkte in Zukunft funktionieren. Larry Fink, CEO von BlackRock, glaubt, dass die Blockchain-Technologie genutzt wird, um digitale Assets zu erstellen, die Wertpapiere wie Aktien und Anleihen darstellen, ein Prozess, der als Tokenisierung bezeichnet wird.

„Die nächste Generation für Märkte, die nächste Generation für Wertpapiere wird die Tokenisierung von Wertpapieren sein“, sagte er auf der New York Times DealBook Summit im vergangenen November.

Selbst inmitten eines marktweiten Zusammenbruchs im letzten Jahr wurde Krypto für dieses Set immer schmackhafter als zuvor. A Umfrage von mehr als 1,000 institutionellen Anlegern von Fidelity stellten fest, dass 51 % im Jahr 2022 eine positive Wahrnehmung digitaler Vermögenswerte hatten, verglichen mit 45 % im Jahr 2021.

Die häufigste Attraktivität digitaler Vermögenswerte bei institutionellen Anlegern war ihr hohes Aufwärtspotenzial, gefolgt von der technischen Innovation der Anlageklasse. Mehr als 8 von 10 befragten institutionellen Anlegern gaben an, dass digitale Vermögenswerte eine Rolle in Anlageportfolios spielen.

Ausdehnen der ursprünglichen Ideale der Dezentralisierung von Krypto

Es gibt offensichtliche Hindernisse, die institutionelle Anleger zurückhalten. Neben der Volatilität der Kryptowährungspreise wird häufig die regulatorische Klassifizierung von Krypto-Token genannt-die jetzige SEC hat es überdeutlich gemacht Ansichten am meisten Token als illegale Wertpapiere-sowie Bedenken hinsichtlich der Cybersicherheit.

„Traditionelle Institutionen, einige von ihnen wollen Krypto überhaupt nicht halten, weil es am Ende des Tages keine Rückerstattung gibt, wenn es zu einer Sicherheitsverletzung kommt und Ihre Coins gestohlen werden“, sagte Brian Johnson, Senior Director bei der Risikokapitalfirma Republic Hauptstadt.

Nach der Implosion von FTX beeilten sich Kleinanleger, ihre Kryptos selbst zu verwahren, und schickten Token an digitale Geldbörsen, die sie kontrollierten, als Vermögenswerte mit einer nahezu rekordverdächtigen Rate von den Börsen abflossen in Glassno. 

Aber die Fähigkeit, die totale Kontrolle über das eigene Vermögen zu haben – ein idealer Kern von Krypto – kommt für die Mehrheit der Finanzunternehmen nicht in Frage. Viele sind bei der SEC als Anlageberater registriert und verpflichtet, Vermögenswerte bei qualifizierten Verwahrern zu verwahren, die Kundengelder auf bestimmte Weise verwalten.

Finanzunternehmen führen Vertrauen in ein System ein, das vertrauenslos sein soll. Sie verschleiern auch die Aura der Transparenz der Anlageklasse und lenken den Markt von Einzelhändlern weg, da sie einen größeren Anspruch erheben.

„Größere Investoren mischen sich ein, und sie treiben das Handelsvolumen voran und treiben den Preisfindungsprozess im Vergleich zum Einzelhandel viel stärker voran“, sagte Ben Tsai, Präsident und geschäftsführender Gesellschafter bei Wave Financial.

Firmen haben auch mehr Volatilität in den Kryptomarkt gebracht, sagte Johnson von Republic Capital. Während Einzelhändler eher Kryptowährungen kaufen und halten, neigen Finanzinstitute dazu, häufiger mit Token zu handeln, erklärte er.

Die institutionelle Einführung hat die Unterscheidung von Kryptowährungen als Vermögenswert, der sich getrennt von anderen Investitionen, insbesondere Aktien, verhält, untergraben. Im vergangenen Jahr korrelierte der Preis von Bitcoin stärker mit dem S&P 500 als zu jedem anderen Zeitpunkt seit 2013, so die Studie technische Daten von Coin Metrics.

„Da immer mehr Geld innerhalb von Krypto von Institutionen verwaltet wird, die in andere Anlageklassen investiert sind, denke ich, dass sie in Bezug auf die Korrelationen aufgrund der Emotionen der Menschen, die das Geld verwalten, konvergieren – es sind dieselben Menschen, dieselben Emotionen.“ so Boroughs von Fortis Digital Ventures. „Alle Finanzmärkte sind psychologische Märkte der Angst und Gier.“

Die Krypto-Anlageklasse wird von makroökonomischen Faktoren infolge der Beteiligung von Institutionen angetrieben, sagten mehrere Analysten. Während Befürworter digitaler Vermögenswerte Kryptowährungen als Absicherung gegen Inflation und die Maßnahmen der Zentralbanken beworben haben, reagieren die Preise in Echtzeit auf monatliche Inflationsberichte und Einblicke in Zinserhöhungen der Federal Reserve.

Kryptowährungen wurden von Befürwortern als transparenter als herkömmliche Investitionen dargestellt, da ihr Eigentum in digitalen Hauptbüchern aufgezeichnet wird, die öffentlich und für jedermann einsehbar sind. Das macht es theoretisch auch einfacher, die Geldflüsse zwischen den Marktteilnehmern nachzuvollziehen.

Viele Finanzinstitute sind jedoch nicht daran interessiert, ihre Bewegungen zu telegrafieren. Einige entscheiden sich dafür, Kryptowährungen außerbörslich mit Unternehmen wie Galaxy Digital oder Genesis zu handeln, um ihre Spuren zu verwischen, sagte Adam Struck, geschäftsführender Gesellschafter und Gründer der Risikokapitalgesellschaft Struck Capital, und fügte hinzu, dass dies auch bessere Preise erzielen könne als der Handel an einer Börse.

„Das Problem ist, dass alle Auftragsbücher an diesen [Kryptowährungs-] Börsen öffentlich sind“, sagte er. „Wenn Sie etwas außerbörslich tätigen, geht Ihr Handel nicht in das Auftragsbuch, daher kann es in diesem Sinne für einen institutionellen Anleger sehr vorteilhaft sein.“

Während sich der Staub um den Fall von FTX legt, haben sich zahlreiche Skeptiker eingewogen, um Krypto zu verurteilen, von Ökonomen und Kolumnisten Paul Krugman zu Berkshire Hathaway Charlie Munger.

Aber die Aktionen großer Finanzinstitute zeigen, dass sie glauben, dass Krypto hier bleiben wird – „andernfalls“, sagte Boroughs, „würden sie nicht darin bauen.“