Beschränkungen niederländischer Beamter für Krypto-Derivate – sind sie notwendig?

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Kürzlich Paul-Willem van Gerwen, Leiter der Kapitalmarkt- und Transparenzaufsicht bei der niederländischen Finanzmarktbehörde diskutiert die Risiken des Handels mit Kryptowährungsderivaten und argumentierte, dass solche Transaktionen auf den Großhandelsmarkt beschränkt werden sollten.

Van Gerwen argumentierte, dass diese Risiken - einschließlich der Tendenz zur Marktmanipulation und kriminellen Aktivitäten - boten Beweise dafür, dass das Land sich dem Vereinigten Königreich anschließen sollte, um den Einzelhandelszugang zu Optionen und Futures auf digitale Vermögenswerte zu verbieten.

In einer Rede, die später auf der Website von AFM veröffentlicht wurde, sagte van Gerwen:

„Ich plädiere dafür, dass der Handel mit Krypto-Derivaten auf den Großhandel beschränkt werden sollte.“

AFM hofft, dass es die Macht erhält, solche Beschränkungen vorzuschlagen Kryptowährungsmärkte dank MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation).

Ich würde behaupten, dass van Gerwen sich auf den falschen Schwerpunkt konzentriert. Anstatt sich auf die Risiken zu konzentrieren, ist es sinnvoller, die Vorteile von Kryptoderivaten zu untersuchen. Sobald Sie die Vorteile verstanden haben, gibt es eine einfache Lösung - Regulierung mit dem Ziel, die Risiken zu mindern, anstatt die Aktivität insgesamt zu verbieten.

Die Vorteile sind in der Tat vielfältig und zahlreich - einschließlich derjenigen, die das Risiko tatsächlich begrenzen. Bedenken Sie, dass der Handel mit Derivaten die Nutzung von Arbitrage erfordert, die notwendig ist, um zu bestätigen, dass die Bewertung von Vermögenswerten korrekt ist. Darüber hinaus verwenden viele Derivate, um die Risiken schwankender Preise einzelner Vermögenswerte zu verringern. Derivate ermöglichen es Anlegern auch, Risiken auf externe Unternehmen zu übertragen.

Darüber hinaus können Kleinanleger aufgrund niedriger Transaktionsgebühren erhebliche Einsparungen erzielen. Vergleicht man die mit Derivaten verbundenen Gebühren mit denen, die durch den Kassahandel erzielt werden, gibt es für erstere einen erheblichen Vorteil. Das Problem bei vielen Aufsichtsbehörden ist, dass sie sehen, was ist - oder schlimmer noch, was war - während ich nicht sehe, was sein könnte.

Die Antwort auf das leidige Regulierungsproblem von Krypto-Derivaten? Lassen Sie das Gestern hinter sich, konzentrieren Sie sich auf das Morgen. Es ist an der Zeit, dass sich die Derivatebörsen auf den Aufbau eines Technologie-Stacks konzentrieren, der viele der Risiken mindern kann, die lange Zeit als gesellschaftlich schädlich galten. Die Zeit zum Handeln ist jetzt gekommen, und zwar dringend.

Durch die Nutzung von Fachwissen im Hochfrequenzhandel und im maschinellen Lernen sollten die Börsen eine Plattform anbieten, die alle regulatorischen Erwartungen übertrifft. Es sollte in der Lage sein, tiefe Einblicke zu nutzen, um die Punkte innerhalb der Märkte und zwischen den Marktteilnehmern zu verbinden und Überwachung und Risikomanagement in jedem Schritt des Handelsprozesses anzubieten.

Eine technologische Antwort auf regulatorische Bedenken sollte Echtzeitwarnungen hervorbringen, die auf Marktmanipulationsversuche, missbräuchliches Handelsverhalten und Geldwäsche durch böswillige Akteure aufmerksam machen würden.

Eine solche Lösung sollte in der Lage sein, umfassende Analysen und Berichte bereitzustellen, die ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde), MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) II, EU Market Abuse Regulation (MAR), US Dodd-Frank SEC (Securities and Exchange Kommission) und andere globale Regulierungsrahmen - einschließlich zusätzlicher Anforderungen, deren Umsetzung die Regulierungsbehörden für angebracht halten könnten.

Ich würde postulieren, dass die Antwort kein völliges Verbot eines Instruments mit extremem Wert ist. Stattdessen lautet die Antwort Operational Risk Management. Wenn Terminbörsen sich dafür entscheiden, die notwendige technologische Infrastruktur nicht selbst zu implementieren, eröffnet dies möglicherweise eine Gelegenheit für die Regulierungsbehörden, in die Zukunft zu blicken und eine solche Implementierung zu fordern.

Richard Gardner ist der CEO von Modul. Er ist seit mehr als zwei Jahrzehnten ein weltweit anerkannter Fachexperte und bietet komplexe Einblicke und Analysen zu Kryptowährung, Cybersicherheit, Finanztechnologie, Überwachungstechnologie, Blockchain-Technologien und Best Practices im allgemeinen Management.

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Ausgewähltes Bild: Shutterstock/DM7/Andy Chipus/Vladimir Sazonov