Kryptoregulierung gegen Stablecoin – The Cryptonomist

Die verschiedenen Staaten ergreifen weiterhin in ungeordneter Reihenfolge Initiativen zur Regulierung von Krypto und insbesondere von Stablecoins.

Die jüngste Initiative in dieser Hinsicht stammt von den Canadian Securities Administrators (CSA), die das Äquivalent der SEC in Kanada darstellen.

Der Anwendungsbereich des CSA ist ziemlich breit, da er auch den der National Registration Database (NRD), des Systems for Electronic Disclosure by Insiders (SEDI) und des Systems for Electronic Document Analysis and Retrieval (SEDAR) umfasst.

Gestern hat die CSA ausgestellt eine lange Notiz beschreibt eine Änderung ihrer Einstellung gegenüber Krypto-Handelsplattformen (CTPs, Crypto Asset

Handelsplattformen), die in Kanada tätig sind.

Die Mitteilung zitiert die jüngsten Ausfälle einiger CTPs, darunter FTX, Celsius, BlockFi, Voyager Digital und Genesis Global, und erklärt, dass sie wichtige neue Bestimmungen zum Schutz der Anleger einführen.

Die Maßnahmen der neuen algorithmischen Vorschriften für Krypto-Anti-Stablecoin in Kanada

Die neuen Bestimmungen adressieren zunächst erhöhte Anforderungen in Bezug auf die Verwahrung von Geldern und die Trennung von Kryptowährungen, die im Namen kanadischer Kunden gehalten werden, einschließlich des Verbots ihrer Verwendung an CTPs (Börsen).

Das Angebot von Margenhandel, Krediten oder anderen Formen der Hebelwirkung

jede Art von Kunden im Zusammenhang mit dem Handel von Kryptokontrakten oder Vermögenswerten auf Börsenplattformen.

Darüber hinaus geben sie im Kapitel über Stablecoins, die als Value-Referenced Crypto Assets bezeichnet werden, an, dass sie Kryptowährungen, die durch Fiat-Währungen gedeckt sind, im Allgemeinen als Wertpapiere oder Derivate betrachten.

In diesem Zusammenhang verbieten sie CTPs oder Börsen, die Hinterlegung oder den Kauf von Stablecoins ohne die vorherige schriftliche Zustimmung der CSA selbst zuzulassen. Das Problem ist, dass die Einholung dieser Zustimmung die Erfüllung zahlreicher Due-Diligence-Anforderungen bedeutet, einschließlich der Sicherstellung dieser stabile Münzen sind durch Fiat-Währungen gedeckt.

Tatsächlich schreiben sie in dem Memo ausdrücklich, dass sie nicht erwarten, Stablecoins zuzustimmen, die nicht vollständig durch angemessene Reserven gedeckt sind, dh solche, die ihren Wert durch einen Algorithmus behalten.

Dies ist in der Tat ein Verbot für Krypto-Börsen, die beabsichtigen, ihre Dienste kanadischen Kunden anzubieten, ihnen algorithmische Stablecoins zur Verfügung zu stellen. Daher können kanadische Benutzer, die von den Behörden zum Betrieb in Kanada zugelassene Krypto-Börsen nutzen möchten, nur Stablecoins verwenden, die vollständig in Fiat-Währung besichert sind.

Schließlich verlangt die CSA, dass Stablecoins, die an Börsen notiert und kanadischen Kunden zur Verfügung gestellt werden, nur Reserven haben, die aus „hochliquiden Vermögenswerten“ wie Bargeld oder Zahlungsmitteläquivalenten bestehen, die bei qualifizierten Verwahrern gehalten werden müssen, wobei monatliche öffentliche Überprüfungen von unabhängigen Wirtschaftsprüfern durchgeführt werden.

Stablecoins bereits konform

Von den großen bereits existierenden Stablecoins ist die einzige, die diese neue Verordnung bereits zu erfüllen scheint, die USD-Münze (USDC), herausgegeben von Circle.

In der Tat BUSD derzeit von einem Unternehmen verwaltet wird, das kein Interesse mehr daran hat, es zu verwalten, und USDT (Tether) führt nur vierteljährliche Überprüfungen durch. Es sollte für Tether jedoch kein Problem sein, die Audits zu verdreifachen, indem man einen pro Monat durchführt, obwohl dies zu einer erheblichen Erhöhung der Auditkosten führen würde.

Der vierte große Stablecoin, DAI, ist algorithmisch, also wäre er nicht konform.

Zu beachten ist, dass diese neue Regelung vorerst nur für Kanada gilt, aber auch für alle Börsen, auch ausländische, die kanadischen Kunden unter Einhaltung der Regeln ihre Dienste anbieten wollen.

Es ist nicht unwahrscheinlich, dass sich auch andere Staaten für ähnliche Lösungen entscheiden werden, insbesondere nach der Katastrophe, die im vergangenen Jahr durch die verursacht wurde Implosion von Terras algorithmischem UST-Stablecoin, besichert in Luna.

Beispielsweise würde die US-Börsenaufsichtsbehörde BUSD bereits jetzt gerne als Wertpapier betrachten, scheint also ziemlich mit den Positionen der kanadischen CSA übereinzustimmen.

Aber es bleibt sehr interessant, dass der CSA in diesem Memo spezifische Anwendungsfälle für Stablecoins anerkennt, wie z. B. Zahlungen und Absicherung gegen Volatilität.

Algorithmische Stallmünzen

Algorithmische Stablecoins, wie DAI, USDD oder der gescheiterte UST, werden eigentlich hauptsächlich in der verwendet DeFi Umfeld, da an gemeinsamen zentralisierten Börsen hauptsächlich USDT, USDC und BUSD verwendet werden, obwohl letztere dazu bestimmt zu sein scheint, von den anderen beiden an den Rand gedrängt zu werden.

Fakt ist, dass ein vollständig besicherter Stablecoin zwar theoretisch immer zum Pari des jeweiligen Basiswertes gehandelt werden kann, dies bei algorithmischen Stablecoins jedoch überhaupt nicht gilt.

Das heißt, für erstere reicht es aus, sicherzustellen, dass genügend Reserven vorhanden sind, so dass ihr Wert zu diesem Zeitpunkt auf den Märkten parallel zu dem der Stablecoin-Token schwankt, während diese Logik nicht auf besicherte Stablecoins zutrifft Vermögenswerte, die nicht der Basiswert sind, an dessen Wert sie gekoppelt sind.

UST wurde in Luna besichert, der im Terra-Ökosystem heimischen Kryptowährung, und sobald der Marktwert von Luna zusammenbrach, brach auch UST ein.

DAI zum Beispiel ist weitgehend in ETH besichert, wenn also der Wert von ETH einbricht, besteht die Gefahr, dass auch DAI einbricht.

Im Gegensatz dazu wäre es für USDT, USDC und BUSD im Falle eines Zusammenbruchs des Basiswerts, dh des US-Dollars, kein Problem, sie zum Nennwert von USD einzulösen, da für jeden ausgegebenen Token 1 USD zurückgegeben werden muss der Benutzer, der um seine Einlösung bittet.