Die Turbulenzen auf dem Kryptomarkt heben die Risiken der Hebelwirkung beim Handel hervor

Der gehebelte Handel mit Kryptowährungen – dh der Handel mit Krypto mit geliehenen Mitteln – ist mit erheblichen Risiken verbunden. Dies liegt vor allem an der Launenhaftigkeit des Marktes.

Im Mai erholte sich der Kryptowährungsmarkt, der in den letzten Jahren erheblich gewachsen war, nach einer Kaskade negativer Marktereignisse heftig und verlor über 50 % seiner Marktkapitalisierung. Der Pullback, der einen erschütternden Marktverlust von 2 Billionen US-Dollar verursachte, legte auch einige der größten Schwächen des Marktes offen. Einer davon war der rücksichtslose Einsatz von Fremdkapital in einem Markt, der historisch wechselhaft ist.

Dieser Aspekt wurde vor kurzem bestätigt vom milliardenschweren Investor Mike Novogratz. Novogratz, ein erbitterter Kreuzritter für die Industrie im Allgemeinen und ein einst leidenschaftlicher Unterstützer des Terra-Ökosystems vor seinem Untergang.

Kürzlich räumte er ein, dass er die Hebelwirkung auf dem Markt und die damit verbundenen Verluste unterschätzt habe.

„Mir war nicht bewusst, wie groß die Hebelwirkung im System ist. Was die Leute meines Erachtens nicht erwartet hatten, war das Ausmaß der Verluste, die sich in den Bilanzen professioneller Institutionen zeigen würden, und die die Gänseblümchenkette der Effekte verursachten“, sagte er.

In einem Gespräch mit Cointelegraph Anfang dieser Woche bekräftigte die Gründerin und CEO von KoinBasket, Khaleelulla Baig, die Ansicht, dass der Markt tatsächlich überschuldet sei und eine Weile brauchen werde, um sich zu erholen:

„Die Krypto-Märkte befinden sich noch in der F&E-Phase, und wir sollten nicht überrascht sein, wenn noch ein paar weitere Krypto-Projekte pleite gehen, insbesondere solche, die auf Besicherung und Hebelwirkung basieren.“ 

Er fügte hinzu, dass die Regulierungsbehörden wahrscheinlich in die Hebellücke schauen würden, um die Anleger zu schützen, und erklärte: „Obwohl diese Ereignisse den Regulierungsbehörden und Branchenteilnehmern Türen geöffnet haben, um robuste Mechanismen aufzubauen, um solche Katastrophen in Zukunft zu vermeiden.“

Was ist Hebelwirkung?

Leverage bezieht sich auf die Verwendung von geliehenem Kapital für den Handel und ist normalerweise professionellen Händlern vorbehalten, die über umfangreiche Erfahrung im Risikomanagement verfügen.

Um mit Hebelprodukten zu handeln, müssen Anleger normalerweise eine Mindesteinzahlung bei einem Broker leisten, der diese Art des Handels unterstützt. Plattformen, die den Margenhandel unterstützen, verleihen Anlegern effektiv Geld, um größere Positionen zu eröffnen.

Für Positionen, die über einen bestimmten Zeitraum gehalten werden, fallen Zinsgebühren an, die von dem als Sicherheit gehaltenen Geld abgezogen werden. Die Gebühren variieren normalerweise und basieren auf dem Geldbetrag, der für offene Margin-Positionen bereitgestellt wird.

Da Gewinne und Verluste auf Margin-Konten auf der vollen Größe der eröffneten Position basieren, werden Gewinne und Defizite vergrößert. Daher sind unerfahrene Anleger, die Strategien mit hoher Hebelwirkung verwenden, in Zeiten hoher Marktvolatilität wahrscheinlich zu stark exponiert.

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Es überrascht nicht, dass der gehebelte Handel mit Krypto aufgrund der instabilen Natur des Marktes zu vielen Liquidationen führt. Entsprechend technische Daten Abgeleitet von Coinglass, einer Kryptodatenanalyse- und Futures-Handelsplattform, erlebt der Kryptomarkt jede Woche Hunderte Millionen Dollar an Liquidationen.

Am 13. Juni z. über 1 Milliarde Dollar in Token wurden innerhalb von 24 Stunden liquidiert nachdem der Markt ohne Vorwarnung gefallen war. Die meisten Liquidationen wurden auf eine übermäßige Verschuldung zurückgeführt.

Historisch gesehen führt ein zu stark gehebelter Handel zu einem Platzen einer Blase, wenn eine beträchtliche Anzahl wichtiger Akteure gleichzeitig liquidiert wird, insbesondere infolge anhaltend negativer Marktkräfte.

Baig, dessen Firma Investoren beim Handel mit Krypto-Indizes und diversifizierten Krypto-Portfolios hilft, hob einige der häufigsten Fehler hervor, die viele private und institutionelle Händler machen, wenn sie sich mit Krypto beschäftigen.

Laut dem CEO haben viele Krypto-Händler schlechte Risikomanagementfähigkeiten, insbesondere wenn es darum geht, Verluste zu begrenzen. Er erklärte, dass Krypto-Investitionsrisiken idealerweise 15 % des eigenen Portfolios niemals überschreiten sollten. Natürlich wird diese Regel selten eingehalten, daher die ständigen Liquidationen.

Er sprach auch über die Notwendigkeit, Risiken bei Kryptoinvestitionen zu streuen, um solche Szenarien zu vermeiden, und sagte, dass Anleger ihre Risiken auf langjährige Vermögenswerte verteilen sollten, um nicht rekt zu werden.

Die Nutzung von Hebelwirkung durch Kryptounternehmen

Leverage kann die Bilanz eines Unternehmens verbessern, indem Kapital freigesetzt wird, das zur Unterstützung rentablerer Unternehmungen benötigt wird. Es ist jedoch ein zweischneidiges Schwert, das ein Unternehmen leicht ruinieren kann.

Betrachtet man einige der jüngsten diesbezüglichen Entwicklungen, so wurde der Fall des Hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) beispielsweise durch übergroße Schulden und den Einsatz von Fremdkapital katalysiert.

Das Unternehmen hatte beträchtliche gehebelte Investitionen in Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) und Ether (ETH), die im Mai gegenüber ihrem Höchststand im November 50 über 2021 % ihres Wertes verloren.

Die Liquidation der Positionen des Hedgefonds verursachte einen Dominoeffekt, der schließlich Dutzende verbundener Unternehmen betraf. Zuletzt hat der Kryptowährungsleihdienst Vauld mit Sitz in Singapur Abhebungen aufgrund der Welleneffekte gestoppt der 3AC-Saga. Laut einem von der Firma veröffentlichten Blogbeitrag beeinträchtigten finanzielle Schwierigkeiten im Zusammenhang mit ihren Partnern ihre Geschäftstätigkeit.

Berichten zufolge hat die Firma 3AC Geld geliehen und es ist nun unwahrscheinlich, dass sie das Geld zurückbekommt.

Es wird auch berichtet, dass die Krypto-Kreditfirma Celsius teilweise aufgrund des Einsatzes von Hebelwirkung zusammengebrochen ist. Laut einer Untersuchung berichten veröffentlicht vom Blockchain-Analytikunternehmen Arkham Intelligence, hat Celsius offenbar etwa 530 Millionen US-Dollar an Investorengeldern einem Vermögensverwalter anvertraut, der die Mittel zur Durchführung von Leveraged Trading verwendet hat.

Das Unternehmen verlor durch den riskanten Schritt offenbar rund 350 Millionen Dollar.

Der Untergang der Titanen zeigt, wie schlimm es werden kann, wenn man verantwortungslos Druck ausübt.

Eindämmung der Krypto-Leverage-Risiken

Einige große Jurisdiktionen haben es sich zur Aufgabe gemacht, Krypto-Investoren vor Leverage-Risiken zu schützen, indem sie strenge regulatorische Anforderungen auferlegen.

In einem Exklusivinterview mit Cointelegraph Anfang dieser Woche sagte Chris Kline, COO und Mitbegründer von Bitcoin IRA, einem Krypto-Renteninvestitionsdienst, dass eine verstärkte Regulierung des Kryptosektors wahrscheinlich die Regeln für die Branche straffen und das Vertrauen der Anleger stärken würde.

„Neue Vorschläge von politischen Entscheidungsträgern werden die Regeln und Leitplanken dieser aufstrebenden Anlageklasse deutlicher machen und das Vertrauen stärken, das Anleger schützen soll. Ich denke, eine neue Verschärfung der Politik wird den Anlegern nur helfen, besser geschützt zu sein, und dazu beitragen, die Branche weiter zu legitimieren.“

Einige Jurisdiktionen, wie die Europäische Union, haben bereits Regeln entworfen, die dem Kryptosektor auferlegt werden sollen, insbesondere in Bezug auf Liquidität und Transparenz, die Fälle von Überschuldung reduzieren werden.

Nach den neuesten EU-Statuten alle kryptobezogenen Geschäfte werden in naher Zukunft sein orientiert an den Regeln für Märkte in Krypto-Assets (MiCA).. Dies wird sie verpflichten, festgelegte Kapitalisierungs- und Offenlegungsanforderungen einzuhalten und dazu beitragen, viele der unnötigen Verluste zu verhindern, die die Kryptoindustrie in den letzten Monaten getroffen haben.

Allerdings müssen die EU-Regulierungsbehörden noch einheitliche harte Grenzen für die Hebelwirkung festlegen.

Auf der anderen Seite waren die US-Regulierungsbehörden aggressiver, wenn es darum ging, Krypto-Broker, die Margin-Handel anbieten, hart durchgreifen, da sie keine Lizenzen für Krypto-Plattformen bereitstellen, die den Kunden gehebelten Handel anbieten.

Der Austausch beginnt sich anzupassen

Große Krypto-Börsen auf der ganzen Welt beginnen, die Hebelwirkung zu begrenzen, um regulatorische Unstimmigkeiten mit den wichtigsten Gerichtsbarkeiten zu vermeiden.

Binance beispielsweise schickte a beachten gegenüber Benutzern im Dezember, was darauf hindeutet, dass britische Investoren daran gehindert werden, ihre Krypto-Hebelprodukte zu verwenden. Der Schritt stand im Einklang mit dem Wunsch des Unternehmens, sich an die Anforderungen der britischen Financial Conduct Authority (FCA) zu halten. Die Finanzaufsichtsbehörde hatte im Juni 2021 tadelte Binance und bestellte es, alle unregulierten Aktivitäten im Land zu stoppen.

Nach der Warnung reduzierte Binance im Juli 100 seinen Leverage von 20x auf 2021x für neue Konten, um vermutlich einen regulatorischen Sturm zu vermeiden. Die Krypto-Derivatebörse FTX reduzierte kurz nach den Anpassungen von Binance im vergangenen Jahr auch ihre Leverage-Angebote von 100x auf 20x. Die FCA verbietet das Angebot von gehebelten Krypto-Handelsprodukten an britische Privatanleger.

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Insbesondere gibt es derzeit nur wenige Regulierungsvorschriften, die die Höhe der Hebelwirkung begrenzen, die Händlern von Krypto-Börsen zur Verfügung gestellt wird. Daher hängt das Risikomanagement weitgehend von den individuellen Handelspräferenzen ab. 

Der jüngste Krypto-Abschwung hat die Notwendigkeit einer genaueren Überwachung von Kryptofirmen und strengerer Vorschriften für Unternehmen mit bedeutenden Vermögenswerten unter ihrer Kontrolle deutlich gemacht.

Wie sich nach dem Abschwung gezeigt hat, macht es das Fehlen eines klaren regulatorischen Rahmens einigen Kryptoagenturen möglich, durch Hebelwirkung mehr Schulden als Vermögenswerte anzuhäufen. Dies erhöht die Risiken für ihre Anleger und Gläubiger.