Krypto: Reise in die Hölle für USD Coin (USDC)

Am Samstag, den 11. März 2023, begann für die Kryptowährung USDC (USD Coin) eine Art Höllenfahrt.

Eigentlich ist USDC keine Kryptowährung im engeren Sinne, sondern ein Krypto-Token, das den US-Dollar auf irgendeiner Blockchain repräsentiert.

Tatsächlich ist der US-Dollar selbst nicht auf der Blockchain austauschbar, aber es ist möglich, Token zu erstellen, die genau den gleichen Wert wie der Dollar haben und auf der Blockchain austauschbar sind. Diese speziellen Kryptowährungen werden Stablecoins genannt.

USD Coin ist ein Stablecoin, dessen USDC-Token speziell im Ethereum-Netzwerk laufen.

Um sicherzustellen, dass sie immer den Wert von 1 $ halten, macht ihr Emittent (Circle) sie jederzeit zum Nennwert des Dollars einlösbar. Jeder mit USDCs sollte also in der Lage sein, seine Token zurückzugeben, indem er im Gegenzug einen gleichen Betrag in US-Dollar (USD) erhält.

Die Reise der Krypto-USD-Münze (USDT) zur Hölle

Die „Reise in die Hölle“ des USDC begann am Samstag, dem 11. März, als Circle, der Emittent der Stablecoin, behauptete, 3.3 Milliarden US-Dollar bei der Silicon Valley Bank zu haben.

1/ Nach der Bestätigung am Ende des heutigen Tages, dass die am Donnerstag eingeleiteten Überweisungen zur Entfernung von Guthaben noch nicht bearbeitet wurden, verbleiben 3.3 Milliarden US-Dollar der ~40 Milliarden US-Dollar an USDC-Reserven bei SVB.

— Kreis (@kreis) 11. März 2023

Angesichts der Tatsache, dass die gesamte Marktkapitalisierung von USD Coin etwa 43.5 Milliarden US-Dollar betrug, bedeutete dies, dass mehr als 7.5 Prozent der USDC-Reserven nicht mehr verfügbar waren.

Tatsächlich wurde am Freitag, dem 10. März, die Silicon Valley Bank (SVB) geschlossen, weil sie bankrott war.

Mit der Schließung der Bank liefen alle, die Gelder bei ihr hinterlegt hatten, Gefahr, alle oder die meisten davon zu verlieren. So wurde am Samstag angenommen, dass Circle tatsächlich ein 3.3-Milliarden-Loch in den USDC-Reserven hatte, so sehr, dass die Stablecoin ihre Wertbindung an den Dollar verlor.

Das Problem zu diesem Zeitpunkt war, dass nicht alle USDC-Inhaber in der Lage sein würden, ihre Token zurückzugeben, um im Gegenzug einen gleichen Wert von USD zu erhalten. Denn mit 45.3 Milliarden USDCs im Umlauf hatte Circle nur mehr als 40.2 Milliarden USDs auf Lager.

Darüber hinaus gab es noch ein weiteres Problem.

Wie in einem Beitrag in seinem offiziellen Blog berichtet wurde, waren die Banken über das Wochenende geschlossen, sodass Circle den Versand von USD an diejenigen, die USDC zurückgeben wollten, nicht verarbeiten konnte.

Bis zur Wiedereröffnung der Banken am Montag kam es also zu einem Stillstand der Rückgaben.

Zurück zur Normalität

Sogar an einem Punkt gestern gab Circle bekannt, dass es bereit sei, alle zu treffen USDC Lösegeldforderungen, um den Preis, die fehlenden 3.3 Milliarden US-Dollar aus eigener Tasche aufbringen zu müssen.

An diesem Punkt hörte nicht nur der Wertverfall der USD-Münze auf, sondern sie begann langsam wieder zu steigen, bis sie ihre Bindung an den Dollar fast vollständig wiedererlangt hatte.

Tatsächlich irgendwann News brach, dass die US-Notenbank, die Federal Reserve (Fed), beschlossen hatte, einzuspringen, um den gesamten Fehlbetrag zu decken, der die SVB daran hinderte, das gesamte Geld an ihre Einleger zurückzuzahlen.

Selbst wenn Circle nicht alle 3.3 Milliarden abheben sollte, die es bei der SVB hinterlegt hatte, kann es diese dank der Fed dennoch abheben.

Mit anderen Worten, die Fed hat das Problem des Lochs in der USDC-Absicherung gelöst, sodass sie wieder zu 100 % in USD zum Nennwert einlösbar ist.

USD Coin (USDC) Krypto-Preisschwankungen

Nehmen Sie den Wechselkurs auf Coinbase von USDC in USDT als Referenz ist die Dynamik sehr klar.

Es muss gesagt werden, dass Coinbase ein Partner von Circle ist und tatsächlich die Börse ist, über die USDC-Token auf dem Markt platziert werden. Der Wechselkurs von USDC auf Coinbase ist also tatsächlich der primäre Wechselkurs.

Bereits am Abend des 10. Freitags traten Probleme auf, als die ersten Gerüchte kursierten, dass Circle irgendwie in die Insolvenz der SVB verwickelt sein könnte.

Zu diesem Zeitpunkt lag der Marktwert von USDC jedoch immer noch sehr nahe bei 1 USD, nur geringfügig darunter.

Über Nacht begann es jedoch schnell an Wert zu verlieren, so dass sein Wert innerhalb von nur acht Stunden auf 0.84 $ abgestürzt war.

Als es diese Zahl jedoch erreichte, nachdem Circle offiziell angekündigt hatte, dass es ein 3.3-Milliarden-Dollar-Loch hatte, das von SVB nicht mehr eingelöst werden konnte, kam es zu einer Umkehrung, sodass der Marktwert von USDC innerhalb von zwei Stunden wieder auf 0.95 US-Dollar zurückging.

Diese Zahl war einer echten Stablecoin immer noch nicht würdig, deutete aber darauf hin, dass die Märkte eine mögliche Lösung des Problems erwarteten.

Tatsächlich schien es zumindest plausibel, dass es Circle irgendwie gelingen würde, die fehlenden 3.3 Milliarden Dollar zu finden, obwohl der Marktwert von USDC weitere acht Stunden lang unter Schmerzen blieb und bis auf 0.89 Dollar fiel.

Gegen Ende des Abends begann jedoch eine echte Erholung, so sehr, dass sie am Sonntag wieder fast 0.97 $ erreicht hatte.

Als die Nachricht die Runde machte, dass die Fed alle Fehlbeträge auf den Kundenkonten der SVB decken würde, kehrte der Marktwert der USD-Münze zwischen Sonntag und Montag über Nacht auf 0.99 $ zurück, so sehr, dass es zu diesem Zeitpunkt plausibel ist, dass sie wieder die volle Bindung erreichen könnte mit dem Dollar.

Marktkapitalisierung

Ähnlich verhält es sich in gewisser Weise mit der Marktkapitalisierung.

Am Freitag waren es rund 43.5 Milliarden Dollar, ein leichter Rückgang von 43.8 Milliarden zu Wochenbeginn.

Sobald es begann, seine Bindung an den Dollar zu verlieren, brach es innerhalb von elf Stunden auf 36 Milliarden zusammen. Dies ist ein Kapitalisierungsverlust von 17 %, was dem Rückgang des USDC-Preises um -16 % entspricht.

Tatsache ist, dass die USDC-Token-Rückgabe inzwischen für das Wochenende geschlossen war, sodass USD-Coin-Inhaber sie nicht zurückgeben und einlösen konnten.

Allerdings muss man sagen, dass sich die Kapitalisierung dann am Wochenende auf 40.8 Mrd. erholt hat, das sind 6 % weniger als am Freitag, bei einem kumulierten Wertverlust von rund 1 %.

Abzüglich des Wertverlusts aufgrund des Preisverfalls verlor USDC also tatsächlich etwas Marktkapitalisierung aufgrund der Rückgabe von Token.

Heute, mit der Wiedereröffnung der Banken und damit der Rückgabe von USD-Token an diejenigen, die sich entscheiden, ihre USDC-Token zurückzugeben, ist es möglich, dass die Kapitalisierung von USD Coin wieder sinkt.

Die Marktlage

Eine andere US-Bank, die Signature Bank, ging am Wochenende ebenfalls in Konkurs, und mindestens eine weitere soll in Schwierigkeiten sein (First Republic Bank).

Um eine Ansteckung zu vermeiden, die möglicherweise das US-Bankensystem implodieren könnte, hat die Fed eine Notfallintervention beschlossen, die nicht darauf abzielt, die gescheiterten Banken durch Schuldentilgung zu retten, sondern nur sicherzustellen, dass alle ihre Kunden zu 100 % abheben können. ihrer noch hinterlegten Beträge.

Die traditionellen US-Märkte sind noch geschlossen, aber seit der Reaktion der Kryptomärkte auf diese Entscheidung sehr gut war, ist davon auszugehen, dass auch die traditionellen Börsen heute positiv reagieren werden.

Das Problem scheint also vorerst unter Kontrolle zu sein, und selbst wenn die Kette der Bankenpleiten nicht gestoppt wird, sind zumindest die Kundeneinlagen zumindest vorerst sicher.

Andererseits könnte die starke Zinserhöhung der Fed in den Jahren 2022/2023 die Zündschnur gewesen sein, die die Situation ausgelöst hat. Es ist mehr als normal, dass die Fed selbst eingegriffen hat, um zu verhindern, dass das Missmanagement der Banken die Vermögenswerte ihrer ahnungslosen Kunden beeinträchtigt.