Krypto und Technologie sind die ersten Dominosteine, die fallen, wenn die Stimulus-Liquidität versiegt, sagt dieser Vermögensverwalter. Hier ist, was als nächstes passieren könnte.

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JPMorgan prognostiziert eine „Kaskade von Margin Calls, Entschuldung und Ausfällen von Kryptounternehmen/-plattformen“ im Zusammenhang mit FTX, die wochenlang andauern könnte, und einen weiteren Rückgang von 25 % für Bitcoin. Auf der positiven Seite sagt der Stratege Nikolaos Panigirtzoglou, dass der Krypto-Hit insgesamt wahrscheinlich kleiner sein wird als nach Terra, angesichts des früheren Schuldenabbaus.

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Unsere Anruf des Tages für Aktienhändler täglich und Portfoliomanager bei Equity-Logik, Thomas H. Kee Jr., verbindet den jüngsten Krypto-Ausverkauf und den Verkauf von Technologienamen in diesem Jahr mit dem Versiegen der stimulusbedingten Liquidität.

„Wenn übermäßige Mengen an Liquidität die Wirtschaft überschwemmen, ist übermäßige Risikobereitschaft ein natürliches Nebenprodukt, aber wenn der Liquiditätszapfen austrocknet, werden die Vermögenswerte, die einen irrationalen Überschwang erlebten, oft schnell auf vorsichtigere Niveaus neu bewertet“, sagte Kee MarketWatch in per E-Mail gesendeten Kommentaren am Mittwoch.

„Zwei offensichtliche Gruppen, die von der durch Stimuli beeinflussten übermäßigen Liquidität profitierten, waren Big Tech und Kryptowährungen. Jeder von ihnen wird jetzt neu bewertet, weil jeder von ihnen aufgrund von Stimuli übermäßig bewertet wurde, aber diese repräsentieren nicht den Gesamtmarkt“, sagte er und fügte hinzu, dass der Verkauf ein „Vorläufer der bevorstehenden Bedingungen“ sein könnte.

„Obwohl Crash-Bedingungen nur bei Aktien wie Amazon vorkommen
AMZN,
+ 4.20%,
Tesla
TSLA,
+ 2.64%,
Meta
META,
+ 1.03%,
usw. und praktisch alle Kryptowährungen, kann der Grund dafür auch andere Anlageklassen betreffen, nur nicht so akut oder sofort. Der breitere Markt, Wohnungsbau, Private Equity, Anleihen, all diese Vermögenswerte sind auf neue Geldzuflüsse angewiesen, um ebenfalls aufzuwerten, und das neue Geld aus den Stimuli ist weg“, sagte Kee.

Was sie alle verbindet, ist, dass „die neue Nachfrage nach diesen Vermögenswerten versiegt ist“.

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Und da die Stimulierungsmaßnahmen der Zentralbanken nicht mehr zuverlässig sind, um für neue Geldzuflüsse zu sorgen, wird die Vermögensnachfrage jetzt von natürlichen Strömen diktiert. Die Menge an frischem Geld, die in die Wirtschaft investiert wird, gemessen an der sogenannten Investitionsrate, sagte er.

Dieser Marker stammt aus dem Jahr 1900 und zeigt an, was passiert, wenn die Liquidität Spitzen und Tiefs erreicht. Kee merkt an, dass für längerfristige Investitionen der Höchststand der beste Zeitpunkt für Verkäufe ist und umgekehrt Tiefstände.

„Die unmittelbaren Bedingungen in unserer heutigen Wirtschaft sind nicht crashartig, aber die überteuerten Vermögenswerte, die mit geringem oder keinem Wert und die, die hochgespielt wurden, können nicht länger durch eine erfundene Nachfrage gestützt werden. Deshalb ist Big Tech am Boden, deshalb wurde Krypto zerstört, aber das stellt keinen Marktcrash dar“, sagte er.

Kees proprietäres Evitar-Corte-Modell, das entwickelt wurde, um Marktcrash-Bedingungen anzuzeigen, deutet derzeit nicht auf eine bevorstehende Kernschmelze hin. Aber er sagt, die Neubewertung des Risikos habe er in seinem Bericht vom 21. Dezember 2021 gekennzeichnet Globaler Liquiditätsbericht ist passiert. Dieser Bericht skizzierte auch eine höhere Volatilität im Zusammenhang mit Umgebungen mit geringer Liquidität, die auch in diesem Jahr zu beobachten war, obwohl es „zumindest noch kein Marktcrash“ ist.

„Ich gehe davon aus, dass sich dies irgendwann ausbreiten wird, aber bisher geben die Wirtschaftsdaten keinen Anlass zur Sorge. Ich werde die FOMC- und Wirtschaftsdaten auf Anzeichen dafür beobachten, dass sich dies ausbreiten wird. Ich gehe davon aus, dass es im Einzelhandel eine Deflation geben wird“, sagte er.

In Bezug auf Technologie sagte Kee, dass Bewertungen wichtig sind und „diejenigen mit guten Bewertungen gut abschneiden können“. Er hat Kaufempfehlungen für die Google-Mutter Alphabet
GOOGL,
+ 2.69%
und Apple
AAPL,
+ 1.68%
(lesen was er im September über Apple gesagt hat), warnt aber davor, dass Krypto „ein absolutes Muss“ ist.

„Auf dem Kryptomarkt gab es nichts Wertvolles, es war reine Spekulation, und wenn es kostenloses Geld gibt, erreichen die Spekulationen ihren Höhepunkt. Jetzt ist das kostenlose Geld weg und die Spekulanten können es nicht mehr nach oben treiben“, sagte er.

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