Die Rettung von FTX durch Binance zeigt, dass kein Kryptounternehmen „zu groß ist, um zu scheitern“

Zustimmung von Binance zu Rivalen der Kryptowährungsbörse FTX retten vor dem Zusammenbruch zeigt, dass laut Branchenexperten niemand vor der Kälte des Krypto-Winters sicher ist.

Vor dieser Woche war FTX die viertgrößte Börse, die laut CoinMarketCap-Daten täglich Milliarden von Dollar an Handelsvolumen verarbeitete. Sein CEO Sam Bankman-Fried hatte einen hohen Bekanntheitsgrad in Washington, DC, trat im Kongress auf, um über die Zukunft der Kryptoindustrie auszusagen, und setzte Millionen an politischen Spenden zu.

Trotzdem war nicht einmal FTX vor dem Abschwung bei digitalen Vermögenswerten gefeit. Es ist etwas, das sogar Bankman-Fried erkannt hatte, als er zuvor CNBC sagte: „Ich glaube nicht, dass wir dagegen immun sind.“

Und natürlich am Dienstag seine Firma ein Angebot von Binance unterschrieben vom Unternehmen für einen nicht genannten Betrag erworben werden, nachdem es mit einer sogenannten „Liquiditätskrise“ konfrontiert war.

„Das zeigt, dass niemand zu groß ist, um zu scheitern“, sagte Pascal Gauthier, CEO des Krypto-Wallet-Unternehmens Ledger. „FTX schien unantastbar.“

Der Ausdruck „too big to fail“ wurde während der Finanzkrise 2007-2008 verwendet und bezog sich auf die damalige Feststellung der Aufsichtsbehörden, dass bestimmte Institute nicht in Konkurs gehen dürfen, da ein solches Ergebnis eine Gefahr für das gesamte Finanzsystem darstellen würde .

Mehrere Finanzinstitute erhielten nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers in jenem Jahr Steuergelder.

An einem Tag kann sich viel ändern – besonders in der Kryptotechnik.

Am Montag ging der CEO der Kryptowährungsbörse FTX, Sam Bankman-Fried, in inzwischen gelöschten Tweets auf Twitter, um Bedenken herunterzuspielen, dass sein Krypto-Handelsimperium zusammenbrechen könnte.

FTX ist „in Ordnung“, hatte Bankman-Fried gesagt, und die Börse hatte genug Vermögenswerte, um die Bestände der Kunden zu decken, falls sie versuchen sollten, ihre Gelder von der Plattform abzuziehen.

Seine Kommentare kamen nach a Bericht von CoinDesk Alameda Research, das Quant-Handelsunternehmen von Bankman-Fried, hatte jedoch Verbindlichkeiten, die sein Vermögen überstiegen, von denen die meisten Berichten zufolge in FTT, dem nativen Token von FTX, lagen.

Einen Tag später stellte der 32-jährige Unternehmer, der sich selbst als „Kreditgeber letzter Instanz” Figur im angeschlagenen Krypto-Sektor, kündigte an, dass er die von ihm vor drei Jahren mitbegründete Börse an Binance, die weltweit größte Krypto-Börse, verkaufen werde.

Das Debakel hebt etwas hervor, vor dem Ökonomen in Bezug auf Krypto lange gewarnt haben: Während die Branche Milliarden von Dollar wert sein kann – war sie es einmal im Wert von 3 Billionen US-Dollar von CoinGecko – in Wirklichkeit ist seine Größe noch nicht von einer „systemischen“ Größenordnung, bei der die Regulierungsbehörden die Notwendigkeit sehen würden, einzugreifen, wenn ein Unternehmen scheitert.

Und im Gegensatz zum stark regulierten Bankensektor unterliegt Krypto noch keinen Vorschriften in den USA oder anderen wichtigen Ländern, obwohl sich dies voraussichtlich bald ändern wird, wenn Gerichtsbarkeiten wie die Europäische Union neue Regeln einführen.

Während sich die Länder in der Finanzkrise von 2008 gezwungen sahen, einzugreifen, um den Zusammenbruch des Bankensystems zu verhindern, wurde diese Pflicht bei Krypto den Unternehmen des Privatsektors überlassen.

„Der größte Teil der Krypto-Aktivitäten bleibt nach wie vor Handel und Spekulation, daher sind die Auswirkungen jeglicher Abwärtsbewegungen bei Krypto im Großen und Ganzen in gewisser Weise auch ziemlich begrenzt, verglichen mit Bank- und Finanzdienstleistungen im Jahr 2008, wo die Auswirkungen viel stärker verwurzelt und weit verbreitet waren “, sagte Vijay Ayyar, Leiter der internationalen Krypto-Börse Luno, per E-Mail gegenüber CNBC.

Auf die Frage, ob dies der „Lehman-Moment“ von Krypto sei, sagte Gauthier von Ledger, dass sich dies zuvor mit dem Zusammenbruch von Spielern wie Three Arrows Capital und Celsius abgespielt habe: „Ich denke, was wir gerade erleben, sind gewisse Auswirkungen dessen, was in [ die erste Hälfte] in unserer Branche.“

Das Debakel verdeutlicht, wie die Kryptoindustrie laut Gauthier immer zentraler wird und von ihren dezentralen Wurzeln abweicht. Bitcoin und andere digitale Münzen sind „so konzipiert, dass sie dezentralisiert sind und nicht auf einen Mittelsmann angewiesen sind“, sagte er.

„FTX ist eine sehr große Warnung für alle“, sagte Gauthier am Mittwoch in einem Interview in der Squawk Box Europe von CNBC. „Man kann nicht einfach darauf warten, dass das nächste Wertversprechen scheitert.“

FTX war nicht das erste Unternehmen, das unter finanzielle Belastungen geriet, und es wird erwartet, dass es nicht das letzte sein wird.

Anfang dieses Jahres hat Celsius, das Krypto-Kreditunternehmen, Konkurs angemeldet Nach einem Wertsturz der Token konnten Terra und Luna keine Kundenabhebungen mehr bearbeiten.

Krypto-Fondsmanager Three Arrows Capital und Broker Voyager Digital ebenfalls in der Folge ging in Konkurs, wodurch die Verflechtung verschiedener Akteure hervorgehoben wird, die sich gegenseitig Geld schuldeten.

Einige Händler befürchten, dass Solana, eine Blockchain-Plattform, die mit Ethereum konkurriert, der nächste Krypto-Player sein könnte, der durch den Marktausverkauf getestet wird. Solanas Sol-Token sank am Mittwoch um über 30 % aufgrund von Befürchtungen über seine Verbindung mit Alameda Research. Laut CoinDesk besitzt Alameda Sol im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar.

„Ist dies das Ende [der Krypto-Ansteckung] oder werden weitere Dominosteine ​​fallen? Es ist jedermanns beste Vermutung“, sagte Gauthier. „Die Leute sollten nicht warten, bis sie es herausfinden.“

Zu der Frage, ob Binance selbst eines Tages anfällig für einen Zusammenbruch sein könnte, sagte Gauthier, er denke, die Menschen sollten „ziemlich besorgt“ sein, fügte aber hinzu, dass das Unternehmen ein „relativ solides Leistungsversprechen“ habe.

Ayyar sagte, dass die FTX-Situation wahrscheinlich einen größeren Impuls für die Regulierung des weitgehend unregulierten Kryptos geben wird.

„Crypto hat in Bezug auf Nutzung und Nutzen zugenommen, und die Regulierungsbehörden werden weiterhin gezwungen sein, eine aktivere Haltung einzunehmen, um sicherzustellen, dass Plattformen einige Regeln und Strukturen einhalten“, sagte er gegenüber CNBC.