Die Übernahme von FTX durch Binance ist ein großes Warnsignal für Krypto

Der Markt für digitale Vermögenswerte hatte sich nach dem relativ ruhig eingependelt Zusammenbruch von großen Branchenakteuren wie TerraUSD, Celsius Network und

Voyager Digital

über den Sommer. Wenn ein Unternehmen nach dieser Krise stark aussah – die Krypto-Preise fielen um etwa zwei Drittel von ihren November-Höchstständen –, dann war es die auf den Bahamas ansässige FTX, die von Sam Bankman-Fried geführt wird und mehrere Krypto-Projekte mit großen Last-Minute-Investitionen gerettet hat.

Aber in weniger als einer Woche hat sich FTX von Kryptos „weißem Ritter“ zu einer eigenen Vertrauenskrise und einem Run auf Vermögenswerte entwickelt. Die Krise erreichte am Dienstag ihren Höhepunkt, als Bankman-Fried und Changpeng Zhao, CEO des Konkurrenten Binance, gemeinsam erklärten, dass Binance eine Absichtserklärung zum Erwerb der Börse unterzeichnet habe.

Der Markt hat offenbar eine weitere Katastrophe vermieden, aber Krypto-Investoren bleiben vorsichtig.

Bitcoin

Die Preise stiegen, als der Deal bekannt gegeben wurde, gingen aber am Dienstag um etwa 10.5 % auf 18,400 $ zurück.

Aber selbst wenn Krypto kurzfristig einer Kugel ausgewichen ist, sollte die Tatsache, dass die Branche so schnell wieder an den Rand der Katastrophe zurückgekehrt ist, jedem Investor zu denken geben, der in Betracht zieht, in digitale Token einzusteigen. Gleiches gilt für Unternehmen wie Coinbase Global (Ticker:

MÜNZE)
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deren Schicksale an Krypto-Assets gebunden sind.

Die erste große Erkenntnis aus der Wirbelsturmwoche ist, wie zerbrechlich das Krypto-Ökosystem bleibt und wie anfällig es für Runs ist.

FTX galt lange Zeit als einer der stärksten Akteure im Kryptobereich. Nach den Misserfolgen in diesem Sommer führten Bankman-Frieds enorme Investitionen in die Branche dazu, dass einige ihn mit einem Finanzier verglichen

JP Morgan

der half, eine Rettungsaktion während der Bankenkrise von 1907 zu orchestrieren.

Diese Stärke brach jedoch in der vergangenen Woche zusammen. Ein Bericht vom vergangenen Mittwoch von der Nachrichtenseite CoinDesk sagte dass die Bilanz des Market Makers Alameda Research, einer ebenfalls von Bankman-Fried gegründeten Schwesterfirma, größtenteils aus FTT bestand, einem von FTX ausgegebenen Token. Dass ein so großer Teil von Alameda in einem relativ illiquiden Token gebunden sein könnte, beunruhigte einige Anleger, die dachten, dass dies das Unternehmen anfällig für eine Liquiditätskrise machen könnte. 

Diese Bedenken wurden selbsterfüllend. Zhao von Binance ist wahrscheinlich verschlechtert die Situation am Sonntag und sagte, dass Binance seine beträchtlichen Bestände an FTT entladen würde, unter Berufung auf „jüngste Enthüllungen, die (sic) ans Licht gekommen sind“.

Caroline Ellison, CEO von Alameda, versuchte, den Markt zu beruhigen, indem sie sagte, dass die von CoinDesk eingesehene Bilanz nur einen Teil des Vermögens des Unternehmens auswies. In ähnlicher Weise sagte Bankman-Fried auf Twitter, dass sein Unternehmen von falschen Gerüchten angegriffen würde und dass „FTX in Ordnung ist. Vermögen ist in Ordnung.“

Aber das war nicht genug. Der Preis von FTT fiel bis Dienstagmorgen um mehr als 30 %. In den vergangenen zwei Tagen haben Kunden nach Berechnungen von Needham und DuneAnalytics etwa 672 Millionen US-Dollar an Krypto-Assets von FTX abgehoben.

In seiner Tweets Bei der Ankündigung der Übernahme sagte Zhao, FTX sei mit einer „erheblichen Liquiditätskrise“ konfrontiert und habe sein Unternehmen um Hilfe gebeten. Er sagte, Binance habe „das Ermessen, sich jederzeit aus dem Deal zurückzuziehen“.

Ein FTX-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab. Ein Binance-Sprecher hatte nicht sofort einen Kommentar.

Dass FTX innerhalb weniger Tage auseinanderfallen könnte, zeigt, wie anfällig die Branche insgesamt für Kundenstürme ist, und dass die Zahl potenzieller „Retter“ für Unternehmen in der Branche immer kleiner wird, sagen einige Branchenkritiker.

„Eine Krypto-Todesspirale kann sofort beginnen und scheint außerordentlich unmittelbar bevorzustehen“, sagte John Reed Stark, ein ehemaliger Vollstreckungsanwalt bei der Securities and Exchange Commission.

Der schnelle Niedergang von FTX wird sicherlich auch in Washington, DC, wo Bankman-Fried einer der prominentesten Branchenvertreter war, Aufmerksamkeit erregen. Er hat mehrfach im Kongress ausgesagt.

Bankmann-Fried sagte in einem Tweet am Dienstag, dass FTX US, die in den USA ansässige Tochtergesellschaft von FTX, „derzeit nicht von dem Binance-Deal betroffen“ ist. Aber das Debakel wird wahrscheinlich immer noch die Forderungen von Gesetzgebern und Behörden verstärken, Kryptofirmen stärker zu regulieren, sagen Politikanalysten.

„Gesetzgeber und Aufsichtsbehörden werden dies als Bestätigung ihrer Überzeugung sehen, dass mehr Transparenz erforderlich ist“, sowie mehr Anlegerschutz, sagte Owen Tedford, Analyst bei Beacon Policy Advisors. Die Regulierungsbehörden könnten auch Firewalls zwischen verwandten Unternehmen wie FTX und Alameda verlangen, sagte er.

Einige Aktienanalysten sagten, dass die Schwäche von FTX einen kurzfristigen Vorteil für Handelsplattformen wie Coinbase bieten könnte, die Geschäfte gewinnen könnten, wenn US-Investoren sich entscheiden, FTX US zu verlassen. Aber die allgemeine Fragilität der Branche, die durch die Probleme von FTX in den Fokus gerückt wurde, wird wahrscheinlich mehr schaden als helfen.

Kleinanleger „könnten inmitten dieser anhaltenden zentralisierten Börsenprobleme versuchen, Vermögenswerte in private Wallets zu ziehen“, selbst wenn die Probleme von FTX Coinbase neue Kunden verschaffen, sagte Needham-Analyst John Todaro, der zuletzt ein Kaufrating für die Aktie hatte.

Die Coinbase-Aktie stürzte am Dienstagmittag um 13 % auf 49.58 $ ab.

Ein Coinbase-Sprecher verwies eine Bitte um Stellungnahme an einen Blog vom Dienstag Post in der Alesia Haas, Chief Financial Officer von Coinbase, sagte, Coinbase-Kunden „sind keiner direkten Gefahr von Liquidität oder Kreditrisiko ausgesetzt“. Hass schrieb bei Coinbase: „Es darf keinen ‚Run auf die Bank‘ geben“ und sagte, dass es Kundenvermögen auf einer Eins-zu-Eins-Basis halte.

Es gibt nicht so viele Überschneidungen zwischen den Kundenstämmen von FTX und Coinbase, wie man meinen könnte, sagte Mizuho-Analyst Dan Dolev, der Coinbase zuletzt mit einer neutralen Bewertung bewertete. Während sich FTX an „Pro-Sumer“-Anleger richtet, die viel handeln und fortschrittliche Dienstleistungen nutzen, besteht der Kern von Coinbase aus regulären Privatkunden.

„Die langfristigen Auswirkungen sind sehr schlecht. Es zeigt Ihnen, wie zerbrechlich diese Kryptobörsen sind“, sagte Dolev. „Ein Run auf die Bank bringt sie einfach um.“

Während JP Morgan 1907 ein Held war, war die langfristige Folge dieser Bankenkrise die Schaffung der Federal Reserve und eines robusteren Regierungsregimes zum Schutz vor Panik. Kryptoregulierung könnte kommen nächstes Jahr, aber bis dahin sollten Anleger nicht mit privaten Rettungsaktionen rechnen.

Sogar die weißen Ritter sterben.

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