Die bevorstehende Krise des dezentralen Kreditmarktes

• Der dezentrale Kreditmarkt hat aufgrund seiner Vorteile gegenüber der traditionellen Kreditvergabe das Potenzial für ein enormes Wachstum. Ihr größter Vorteil ist das radikale Wachstum der Zahl potenzieller Gläubiger.

• Überbesicherung ist ein großes Hindernis sowohl für die dezentrale Kreditvergabe als auch für das DeFi-Geschäft insgesamt. Laut einer aktuellen Messari-Umfrage haben Liquiditätsanbieter auf Compound seit dem Start der Plattform im dritten Quartal dieses Jahres die niedrigsten Zinssätze für ihre Beiträge erhalten.

• Wenn die dezentrale Finanzierung richtig umgesetzt wird, hat sie das Potenzial, sich zu einem wichtigen Markt für Unternehmensfinanzierungen und einem bedeutenden Segment der globalen Finanzindustrie zu entwickeln.

In den letzten Jahren hat sich die Kreditvergabe zum am schnellsten wachsenden Sektor von DeFi entwickelt. Laut Statista macht es etwa die Hälfte des Gesamtvolumens der DeFi-Markttransaktionen aus, um genau zu sein rund 40 Milliarden US-Dollar. 

Die meisten Experten gehen davon aus, dass das Limit noch nicht erreicht ist, da die Nachfrage nach Krediten schnell wächst und es eine große Gruppe potenzieller Kreditgeber gibt. Aufgrund seiner Vorteile gegenüber der herkömmlichen Kreditvergabe kann der dezentrale Kreditmarkt problemlos wachsen.

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Sein größter Vorteil ist das radikale Wachstum der Zahl potenzieller Gläubiger. Aufgrund der offenen Struktur von DeFi kann jeder Kryptowährungsbenutzer zum Kreditgeber werden, wenn er bereit ist, ein Risiko einzugehen. Gleichzeitig ist die Kreditwürdigkeit in einem dezentralen System aufgrund der transparenten Informationen über die Finanzlage der Kreditnehmer relativ niedrig als in einem transparenten Finanzsystem.

Dezentraler Markt bietet Kreditnehmern Ersparnisse

Der dezentrale Markt bietet Kreditnehmern erhebliche Einsparungen, da sie ohne Zwischenhändler direkt mit Kreditgebern in Kontakt treten können. Gleichzeitig können Browser mit verschiedenen Kreditgeberpools interagieren und diese dazu drängen, ihren Appetit zu reduzieren.

Seit der Einführung der Kreditprotokolle Aave und Compound, die es Benutzern ermöglichen, Krypto-Assets anzubieten, um deren Wert als Sicherheit für die Ausleihe anderer Vermögenswerte oder für Zinsen zu verwenden, erfreut sich die Kreditvergabe und -aufnahme in Kryptowährung großer Beliebtheit.

Allerdings verlangen diese Plattformen von den Kreditnehmern, dass sie ihre Kredite überbesichern. Die durchschnittliche Sicherheit bei der Aufnahme eines Kredits beträgt 120 % des Kapitals.

Überbesicherung: Ein großes Hindernis für die dezentrale Kreditvergabe

Überbesicherung ist ein großes Hindernis sowohl für die dezentrale Kreditvergabe als auch für die gesamte DeFi-Branche. Laut einer aktuellen Messari-Studie erhielten Liquiditätsanbieter auf Compound die niedrigsten Zinssätze für ihre Beiträge seit der Einführung der Plattform im dritten Quartal dieses Jahres.

Die Zinssätze sinken hauptsächlich aufgrund des Zustroms neuer Kreditgeber, die auf Gewinn aus sind. Und während das Kreditvolumen derzeit schneller wächst als die eingezahlte Geldmenge (57 Prozent gegenüber 48 Prozent im Quartal), nimmt der Unterschied schnell ab und wird bald verschwinden. Anders ausgedrückt: Das Angebot an Krediten wird größer sein als die Nachfrage. Dies könnte zu einem erheblichen Rückgang der Kreditgebereinnahmen und zum Zusammenbruch des dezentralen Kreditmarktes führen.

Laut Messari gingen die Einnahmen der Kreditgeber im dritten Quartal 19 aufgrund sinkender Kreditzinsen um 2021 Prozent zurück (von 96 Millionen US-Dollar auf 78 Millionen US-Dollar). Um diesem Trend zu widerstehen, muss das DeFi-Unternehmen lernen, Kredite mit geringen oder keinen Sicherheiten zu vergeben, im Idealfall sogar ohne. Dies wird einen bedeutenden Fortschritt im Fortschritt der Branche darstellen, eine dezentrale Unternehmenskreditvergabe ermöglichen und DeFi aus der Stagnation retten.

Drohende Stagnation bei der Kreditvergabe

Viele Unternehmen wehren sich gegen die drohende Stagnation, indem sie den Kunden mangels einfacher Lösungen attraktivere Konditionen hinsichtlich Sicherheitenvolumen und Kreditzinsen anbieten.

Das radikalste Beispiel ist das Liquidity-Projekt, das im April gestartet ist und zinslose Kredite an Kreditnehmer vergibt, die eine Mindestbesicherungsquote von „nur“ 110 Prozent einhalten. Es ist jedoch noch unklar, welche Vorteile diese Erfindung den Gläubigern bringen wird.

Bei anderen Projekten lag der Schwerpunkt auf der Sicherheit der Kunden vor der Volatilität, die dem Kryptowährungsmarkt und insbesondere dem Markt für Kryptowährungskredite innewohnt. Folglich sind jetzt die Ergebnisse mit festen Zinssätzen im Trend.

Anleihen sind die Zukunft 

Es gibt nur wenige Projekte, die das Problem der Kreditvergabe ohne Inanspruchnahme vollständiger Sicherheiten lösen.

Die Aave-Plattform, der Hauptkonkurrent von Compound Labs, arbeitet an einer eingeschränkten Art der ungesicherten Kreditvergabe mithilfe eines Kreditdelegationsmechanismus. Bei dieser Strategie wird die Last der Sicherung der Sicherheiten auf den Schuldenversicherer übertragen, der auch für das Inkasso verantwortlich ist, und der Endkunde erhält einen Kredit mit teilweiser oder keiner Sicherheit. Die Einbeziehung eines Schuldenversicherers in den Kreditvergabeprozess hingegen wird die Kreditkosten für den Kreditnehmer deutlich erhöhen und gleichzeitig die Gewinnspanne des Kreditgebers verringern.

DeBond-Programm: Spiegelt traditionelle Marktprozesse wider

Einem weiteren neuen Projekt, DeBond, ist es gelungen, ein Schema zu schaffen, das die etablierten Prozesse des traditionellen Marktes nahezu widerspiegelt. Anleihen dienen der Finanzierung der Schulden des Unternehmens.

Dieses Konzept erfordert, dass ein potenzieller Kreditnehmer einen intelligenten Vertrag mit seinen digitalen Vermögenswerten abschließt und die Bedingungen des Kredits festlegt, wie z. B. die Laufzeit, den Betrag, den Zinssatz, den Zeitpunkt und die Höhe jeder Kreditzahlung. Darüber hinaus hat der Benutzer die vollständige Kontrolle über alle diese Eigenschaften und kann sie an seine besonderen Bedürfnisse und Fähigkeiten anpassen. Dieser Smart Contract ist hinsichtlich der Möglichkeit des Kreditnehmers, zwischen einem festen Einkommen und einem schwankenden Zinssatz zu wählen, mit einer regulären Anleihe identisch.

Damit ist es aber noch nicht getan: Der innovative EIP-3475-Algorithmus von DeBond ermöglicht es dem Kreditgeber, Derivate auf bestehende Kredite auszugeben und diese in neue Anleihen mit verschiedenen Risiko-Rendite-Kombinationen zu stecken. Die Plattform von DeBond ermöglicht den Austausch dieser Derivate auf dem Sekundärmarkt.

Der Schwerpunkt von Debound liegt auf Schuldscheindarlehen

Es macht durchaus Sinn, dass die Priorität von Debond der Mechanismus der Schuldscheindarlehen ist, da Anleihen heute die häufigste Form der Unternehmenskreditvergabe sind.

Bis Ende 21 werden auf Dollar lautende Anleihen einen Wert von etwa 2020 Billionen US-Dollar haben, was mehr als 132.5 Prozent des nominalen BIP in den Vereinigten Staaten ausmacht. Um eine Analogie zu ziehen: Die Gesamtkapitalisierung des DeFi-Marktes, die etwas mehr als 52 Milliarden US-Dollar beträgt, könnte anhand des gleichen Verhältnisses berechnet werden. Damit dürfte der Anleihenmarkt in diesem Segment ein Volumen von 69 Milliarden US-Dollar haben.

Es wäre keine Überraschung, wenn DeFi zu einem bedeutenden Markt für Unternehmensanleihen und zu einem einflussreichen Segment des globalen Finanzmarkts würde, wenn es ihm gelänge, Instrumente auf den Markt zu bringen, die mit traditionellen Anleihen identisch sind. Denn wie Cream Finance in seiner Präsentation richtig darlegte, werden die 70-Milliarden-Dollar-Märkte für direkte Bankkredite bis Ende 10 schätzungsweise 2020 Billionen US-Dollar überschreiten, was im Vergleich zum Gesamtbetrag der US-Unternehmensschulden ein Tropfen auf den heißen Stein ist .