Die Studien, die Bitcoin zu einer Anlageklasse gemacht haben – Trustnodes

Viele Studien haben außer an den Rändern wenig Wirkung, aber einige Studien verändern die Welt, in diesem Fall die Bitcoin-Welt.

Inmitten der verdorbenen Berichterstattung in den Mainstream-Medien und Denkfabriken ist es die Wissenschaft, die Bitcoin mit einem der ersten Papiere zu Hilfe kam, das seine Beziehung zu anderen Vermögenswerten untersuchte und feststellte, dass es keine Korrelation gibt.

„Bitcoin hat keine Korrelation mit Dow Jones, Nikkei 225, Gold oder Öl findet neue Studie“, berichteten wir im Februar 2018.

Dies wurde von der Universität Stockholm für den Zeitraum November 2013 bis Februar 2017 durchgeführt geschlossen Bitcoin ist sehr nützlich für die Diversifikation im Sinne der Modern Portfolio Theory.

Eine weitere Studie zur gleichen Zeit, die den Zeitraum September 2015 bis 29. Dezember 2017 abdeckt, gefunden dass es eine Woche bis gar keine Korrelation zwischen Kryptos und Fiat-Paaren gibt, aber einige scheinen mehr zu korrelieren als andere.

Dies deckte den Dollar nicht ab, deutete jedoch darauf hin, dass es anscheinend eine umgekehrte Korrelationsbeziehung zwischen Bitcoin und dem Pfund, dem kanadischen Dollar, der sich normalerweise wie der USD verhält, sowie Bitcoin und dem Yuan gibt.

Wenn die Wissenschaft spricht, hören die Leute in der Regel zu, und so können sich die Dinge schnell bewegen. Im April desselben Jahres also eine Studie sagte Bitcoin wurde zu einem regulären Markt, wie Forex:

„Trotz seiner virtuellen Natur und Neuheit hat der Bitcoin-Markt in letzter Zeit und schnell die statistischen Kennzeichen entwickelt, die empirisch für alle ‚reifen‘ Märkte wie Aktien, Rohstoffe oder Forex beobachtet werden.“

Im August 2018 stellten Forscher der York University in Toronto fest, dass Bitcoin besser abschneidet als Gold. Angabe:

„Wir stellen fest, dass es einem Investor möglich ist, Bitcoin in einem Anlageportfolio durch Gold zu ersetzen und eine höhere risikobereinigte Rendite zu erzielen.“

Es gab andere Studien, die all diese Ergebnisse in Bezug auf Vermögenskorrelationen, Fiat-Korrelationen und tatsächlich die Goldsubstitution weitgehend bestätigten, was später zur Inflationsabsicherungstheorie führte.

Viele dieser Studien fanden jedoch heraus, dass Bitcoin keine gute Absicherung ist, außer vielleicht für Fiat, weil es entweder keine Korrelation oder eine schwache Korrelation aufweist – was wir für einen bestimmten Zeitraum meinen.

Stattdessen sind sie alle zu dem Schluss gekommen, dass Bitcoin als Diversifikator sehr nützlich ist, da es zu einem Portfolio hinzugefügt wird, das höhere risikobereinigte Renditen bietet.

Im Jahr 2018 schlugen diese Studien vor, 1 % eines Portfolios Bitcoin zuzuweisen, aber später fingen sie an, 10 % zu empfehlen.

Tatsächlich noch im Jahr 2021, wonach wir aufhörten, diese Studien zu priorisieren, da ein Konsens erreicht zu sein scheint, ein Papier der Universität Warschau bestätigt dass Bitcoin nicht korreliert und dass „die Bitcoin-enthaltenden Portfolios besser abschneiden als solche, die ausschließlich aus traditionellen Vermögenswerten bestehen“.

Für heute relevant ist eine Studie aus dem Jahr 2020, die erneut bestätigt, dass es auch keine Korrelation zwischen Bitcoin und Aktien gibt gefunden dass Zinsbewegungen die Aktienkurse viel besser vorhersagen als Bitcoin.

2019 hat das vielleicht bewiesen, obwohl Bitcoin dieses Jahr mit einer Verdopplung abgeschlossen hat, aber eine andere Studie Ende 2020 ergab, dass der Dollar BTC beeinflusst.

„USD-Preise können die Bewegung der Bitcoin-Preise verursachen, während die Bitcoin-Preise die Bewegung der USD-Preise nicht verursachen können“, heißt es in der Studie sagte. „Mehr noch, Euro-Preise können die Bewegung von Bitcoin verursachen, während Bitcoin-Preise nicht die Bewegung von Euro-Preisen verursachen können.“

Eine einseitige Korrelation klingt merkwürdig, und Korrelation bedeutet natürlich nicht Kausalität, aber was 2020 viel neuer war, ist die Erkenntnis, dass es eine Beziehung zwischen Bitcoin und Geopolitik gibt.

Eine der ersten Studien dieser Art sah bei der Beziehung zwischen Bitcoin und dem GPR-Index von Caldara und Iacoviello (2018), einem Index, der das Ausmaß des geopolitischen Risikos widerspiegelt, indem er geopolitische Ereignisse zählt, wie sie in führenden Zeitungen aus der ganzen Welt berichtet werden.

„Das Auftreten von Sprüngen im GPR-Index erhöht die Wahrscheinlichkeit von Sprüngen bei Bitcoin erheblich, was darauf hindeutet, dass das Sprungverhalten von Bitcoin vom Sprungverhalten im GPR-Index abhängt“, heißt es in der Studie im März 2020.

Eine Juli-Studie aus jenem Jahr bestätigte diese Erkenntnisse nicht nur, sondern ging noch viel weiter Zustand dass Bitcoin tatsächlich ein Frühindikator für geopolitische Risiken ist.

„GPR kann von BCP positiv beeinflusst werden, was darauf hindeutet, dass der Bitcoin-Markt ein Frühindikator ist, wenn es darum geht, die finanziellen Risiken im Zusammenhang mit den globalen geopolitischen Ereignissen zu reflektieren und abzusichern“, hieß es.

Eine Studie vom November fügte weitere Nuancen hinzu, Angabe „Es gibt eine starke Verbindung zwischen Bitcoin und dem globalen geopolitischen Risiko. Genauer gesagt bestimmt der GPR, ob Bitcoin als sicherer Hafen, als riskante Investition oder als normale Investition fungiert.

Wenn der GPR hoch ist, dann ist Bitcoin stark mit Gold, den Renditen von US-Treasuries und negativ mit dem EUR/USD-Wechselkurs verbunden. Darüber hinaus ist das Auftreten von Bitcoin-Preisblasen wahrscheinlicher.“

Eine Studie zum Abschluss des Jahres 2020 ergab, dass Bitcoin tatsächlich ein effizienter Markt ist. Sie Zustand:

"Aus den durchgeführten Daten und Tests geht hervor, dass die Effizienz des Kryptowährungsmarktes stark ist, da die Werte der letzten Vergangenheit seinen Barwert rechtfertigen und der Preisausgleich in einer Verzögerung von nur 60 Minuten erfolgt."

Schließlich war Ethereum wieder in diesem Jahr 2020 gefunden eine Absicherung gegen Gold und Aktien sein, während eine andere Studie gefunden auch er wirkt als Diversifikator und erhöht die risikobereinigten Renditen. Diese letztere Studie war auch eine der ersten, die eine höhere Allokation als 1 % vorschlug, in diesem Fall 8 %.

Klarheit in der Verwirrung

Trustnodes wurde mehrfach gebeten, auf diese Studien hinzuweisen, daher haben wir uns entschlossen, sie zur einfachen Bezugnahme zu katalogisieren, aber wir können die Gelegenheit nicht versäumen, unseren eigenen Kommentar hinzuzufügen.

Nicht zuletzt, weil keine dieser Studien viel über Inflation zu sagen hat, aber eine Inflationsabsicherung zu einer der Haupterzählungen im letzten Bullenmarkt wurde.

Wie sich herausstellte, wertete der Dollar während dieser Inflationsperiode erheblich auf. Obwohl dies Bitcoin theoretisch nicht wesentlich beeinträchtigen sollte, denn wenn der Euro schwächelt, sollte er sich ausgleichen, jedoch befindet sich Bitcoin derzeit in sehr ungleichmäßigen Stadien der Einführung, und Amerika ist am weitesten fortgeschritten.

Ebenso muss das geopolitische Risiko, damit es von Bitcoin bemerkt wird, wahrscheinlich in einer Wirtschaft von Größe wie den USA, der EU oder China liegen.

Für andere kleinere Volkswirtschaften könnten sie sich immer noch auf Bitcoin auswirken, aber die Preisbewegungen sind möglicherweise nicht ausreichend bemerkenswert. Zumindest können wir so das Fehlen signifikanter Auswirkungen auf Bitcoin durch das damalige geopolitische Erdbeben zwischen Russland und der Ukraine erklären.

Es gab Bewegungen im Februar 2022, aber nicht nachhaltig. Vielleicht, weil es der russischen Zentralbank gelungen ist, den Rubble-Zusammenbruch einzudämmen, oder vielleicht, weil sowohl Russland als auch die Ukraine zu klein für einen globalen Vermögenswert sind.

In Bezug auf die Aktienkorrelation mögen die oben genannten Studien für einige aktuelle Beobachter veraltet erscheinen. Ein Zeitraum von Monaten oder sogar einem Jahr reicht jedoch nicht aus, zumal viele Aktienhandelshäuser oder Marktmacher jetzt auch Bitcoin verwenden und sie möglicherweise die alte Gewohnheit nutzen, es in einen risikoreichen Wachstumswert zu investieren.

Theoretisch stammt der grundlegende Wert von Bitcoin jedoch wahrscheinlich aus dem globalen Handel. Es wächst in diesem Nutzen, daher kann keine einfache Aussage getroffen werden, aber sobald der Markt gesättigt ist, sollte oder könnte er steigen oder fallen, je nachdem, ob der globale Handel zunimmt oder abnimmt, das globale Wachstum.

Das macht es zu einem besonderen Vermögenswert, da es ein Engagement in der gesamten Welt bietet, und daher kann es schließlich eine gewisse Korrelation mit globalen Unternehmen geben, obwohl wohl keines so vollständig durchdringt wie Bitcoin.

Die wichtigste Schlussfolgerung aus diesen Studien ist jedoch, dass Bitcoin eher ein Diversifikator als eine Absicherung ist. Es ist ein Vermögenswert, an dem Sie vielleicht interessiert sein möchten, weil er sich von anderen Vermögenswerten unterscheidet, da er ein bisschen wie Gold ist, wenn es noch in Münzen wäre, aber digital und nicht gesetzlich vorgeschrieben.

Das unterscheidet es von Aktien, weil man mit Aktien nicht wie mit Bitcoin bezahlen kann, anders von Gold, weil es digital ist und man bequem damit bezahlen oder es ohne Zwischenhändler übertragen kann, und anders als Rohstoffe, weil man das nicht tut ganz verbrauchen.

Es unterscheidet sich aber wohl nicht allzu sehr von Fiat, außer dass es sich um Codegeld handelt, insbesondere im Fall von Ethereum.

Bitcoin kann daher als jedes dieser Vermögenswerte fungieren, aber seine unterschiedlichen Eigenschaften verleihen ihm einen anderen Wert, der es mittel- und langfristig weitgehend unkorreliert mit einem von ihnen macht.

Allen diesen Vermögenswerten ist jedoch bis zu einem gewissen Grad gemeinsam, dass sie alle auch spekulative Instrumente sind. Daher können Fundamentaldaten manchmal verworfen werden, aber normalerweise hält das nicht lange an, da sich letztendlich die Gleichung von Angebot und Nachfrage durchsetzt.

Mit dieser Ansicht sind diese Studien zu dem Schluss gekommen, dass Bitcoin Teil eines Anlageportfolios sein sollte, und mit dieser Schlussfolgerung haben sie die Kryptowelt insofern verändert, als dies ein Vermögenswert ist, der jetzt von denen, die die Macht dazu haben, im Finanzwesen ernst genommen wird Entscheidungen über Investitionen treffen.