Bitcoin wird seit langem als Inflationsschutz angepriesen. Befürworter argumentieren, dass von der Regierung ausgegebene Fiat-Währungen aufgrund der Gelddruckerei der Zentralbanken mit der Zeit an Wert verlieren. Aber Bitcoin erleidet nicht die gleiche Abwertung, da das Angebot auf 21 Millionen Token festgelegt ist.
Doch nun, da die Inflation da ist und sich bemerkbar macht, konnte BTC bisher die Erwartungen nicht erfüllen.
Im April wurden Daten zusammengestellt von Bloomberg zeigte, dass die Korrelation zwischen dem S&P 500 und Bitcoin so hoch ist wie nie zuvor. Tatsächlich bewegen sich beide seit Beginn der Gesundheitskrise im Einklang.
Eine kürzlich Bericht der Bank of America wiederholte diese Ansicht. Die Analysten Alkesh Shah und Andrew Moss sagten, die jüngsten Zinserhöhungen der Fed zur Bekämpfung der Inflation hätten neben den Aktien auch zu einem Wertverlust von Bitcoin geführt.
Auf dieser Grundlage scheint es, dass der Dollar in Krisenzeiten der König bleibt. Aber ist es so frisch und trocken?
Das Gelddrucken ist außer Kontrolle geraten
Der US-Verbraucherpreisindex ist im April im Vergleich zum Vormonat um 0.2 % gesunken, liegt aber immer noch in der Nähe des 40-Jahres-Rekordhochs 8.3%. Ähnlich verhält es sich im Vereinigten Königreich, wo die jüngste Regierungszahl bei 9 % liegt.
Als Antwort darauf der britische Kanzler An Rishi Sun versuchte, das Problem auf „globale Herausforderungen“ zurückzuführen und fügte hinzu, dass die Regierung „erhebliche Unterstützung leisten werde, wo wir können“, um die Lebenshaltungskostenkrise zu bekämpfen.
„Wir können die Menschen nicht vollständig vor diesen globalen Herausforderungen schützen, leisten jedoch erhebliche Unterstützung, wo wir können, und sind bereit, weitere Maßnahmen zu ergreifen.“
Zu den globalen Herausforderungen zählen die anhaltenden Auswirkungen der Gesundheitskrise, des Krieges in Osteuropa und des Zusammenbruchs der Lieferkette. Aber kein Politiker hat über die Hauptursache der Inflation gesprochen – Gelddruck, die vollständig unter der Kontrolle der Zentralbanken steht.
Obwohl weithin bekannt wurde, dass die Zentralbanken seit Beginn der Gesundheitskrise wie verrückt gedruckt haben, zeigt die folgende Grafik der Fed M1 Geldmenge verdeutlicht das Ausmaß des Problems.
„M1 ist die Geldmenge, die sich aus Bargeld, Sichteinlagen und anderen liquiden Einlagen – einschließlich Spareinlagen – zusammensetzt. M1 umfasst die liquidesten Teile der Geldmenge, da es Währungen und Vermögenswerte enthält, die entweder in Bargeld umgewandelt werden oder schnell in Bargeld umgewandelt werden können.“
Ab Februar 2020 lag die US-Geldmenge M1 bei 4,003 Milliarden US-Dollar. Was jedoch folgte, war ein nahezu vertikaler Anstieg auf 16,564 Milliarden US-Dollar bis Juni 2020.
Für eine gesunde Wirtschaft sollten Produktionsleistung und Geldmenge im Gleichschritt verlaufen. Allerdings übersteigt die Geldmenge M1 die Produktionsleistung bei weitem, was zu einem Überangebot an Geld führt, das die gleichen, wenn nicht sogar weniger Waren und Dienstleistungen jagt.
Das wahrscheinliche Ergebnis einer lockeren Geldpolitik ist eine Rezession. Die Frage ist: Wie tief und schmerzhaft wird der kommende Abschwung sein?
Echte Inflation
Die Inflation ist nicht die alleinige Hauptursache einer Rezession. Hinzu kommen Faktoren, die mit hohen Zinssätzen, geringem Verbrauchervertrauen und knapper Kreditwürdigkeit zusammenhängen.
Dennoch stehen alle oben aufgeführten Faktoren in einer engen Wechselbeziehung zueinander, da sich Veränderungen bei einem auf die anderen auswirken. Beispielsweise wird einer steigenden Inflation mit höheren Zinssätzen begegnet, was zu Schwierigkeiten bei der Kreditbeschaffung und einem Rückgang der Ausgaben und des allgemeinen Vertrauens führt.
Mainstream-Medien haben berichtet, dass die Inflation die höchste seit 40 Jahren ist. Sondern weil die zur Berechnung des Verbraucherpreisindex (VPI) verwendete Methode dies getan hat geändert Im Laufe der Jahre ist die Inflation heute im Vergleich zu früheren Jahrzehnten unterbewertet.
„Laut BLS wurden durch die Änderungen Verzerrungen beseitigt, die dazu führten, dass der VPI die Inflationsrate überbewertete. Die neue Methodik berücksichtigt Veränderungen in der Warenqualität und Substitution.“
ShadowStats.com berechnet die Inflation nach den gleichen Methoden wie 1990 und 1980. Das Diagramm zur Methodik von 1980 zeigt, dass die Inflation derzeit bei 16 % liegt, also doppelt so hoch wie der gemeldete Wert.
Und wenn man Nahrung und Energie berücksichtigt, welche sind ausgeschlossen Den CPI-Zahlen zufolge ist die tatsächliche Situation aufgrund der „volatileren“ Lage schlimmer, als irgendein Politiker öffentlich zuzugeben wagen würde.
Wie steht es mit der Beziehung zwischen Bitcoin und Inflation?
Angst ist das vorherrschende Narrativ und Anleger suchen nach Sicherheit. Wie der Rückgang von BTC seit dem vierten Quartal 4 zeigt, scheint Bitcoin kein ausreichender Schutz vor dem kommenden Sturm zu sein.
Tatsächlich hat seine späte Leistung viele, darunter auch Maxis, zu der Frage veranlasst, ob Bitcoin ein Inflationsschutz, ein risikobehafteter Vermögenswert oder vielleicht etwas ganz anderes ist.
David Lawant, der Forschungsdirektor bei Bitwise Asset Management, vertritt die Auffassung, dass Bitcoin als „aufstrebender monetärer Vermögenswert und Absicherung gegen Inflation“ betrachtet werden sollte. Er fügt hinzu, dass die führende Kryptowährung „bemerkenswerte Fortschritte dabei gemacht hat, sich als solche zu etablieren“.
Aber wie kann das sein?
Lawant argumentiert, dass die Messung der Sensitivität der Vermögensrenditen gegenüber der Inflation eine anspruchsvolle Aufgabe sei.
„Von vielen Herausforderungen ist die vielleicht wichtigste, dass Inflationsindizes wie der Verbraucherpreisindex vergangene Daten widerspiegeln; Sie sind für die Marktpreisentwicklung nur insoweit relevant, als sie zukünftige Erwartungen verändern. Ein weiteres Problem besteht darin, dass sie nur einmal im Monat kommen, wodurch wir nur eine relativ kleine Stichprobengröße haben, mit der wir arbeiten können.“
Eine Möglichkeit, dieses Hindernis zu überwinden, ist die Verwendung von Breakeven-Inflationsrate. Lawant erklärt, dass dies aus der Betrachtung der Differenz zwischen zwei gleichwertigen Vermögenswerten abgeleitet wird, die sich dadurch unterscheiden, ob sie Inflationsschutz bieten. Er zeichnete den Bitcoin-Preis im Vergleich zur fünfjährigen Inflations-Breakeven-Rate auf und die Ergebnisse zeigen eine gewisse Korrelation.
Lawant weist darauf hin, dass die fünfjährige Breakeven-Inflation und der Bitcoin-Preis während der Gesundheitskrise ihren Tiefpunkt erreichten. In ähnlicher Weise zeigten die BTC-Höchststände im April und November 2021 ungefähre lokale Höchststände der fünfjährigen Breakeven-Inflationsrate.
Allerdings gab es im Jahr 2022 eine deutliche Divergenz zwischen den beiden, wobei Bitcoin scheinbar hinterherhinkt. Diese Verzögerung wird auf den Krieg zwischen der Ukraine und Russland sowie auf Marktängste vor Zinserhöhungen zurückgeführt, die das Verhältnis zwischen Inflationserwartungen und Renditen von Risikoanlagen verändern.
„Vor diesem Hintergrund ist der Zusammenhang zwischen Änderungen der Inflationserwartungen und den Renditen von Risikoanlagen komplexer geworden.“
Unter diesen Bedingungen haben wir steigende Preise bei einigen Rohstoffen gesehen, während Wachstumsaktien gelitten haben. Lawant sagte, er glaube, dass Bitcoin irgendwo zwischen diesen Extremen liege.
Die folgende Grafik zeigt die Korrelationen zwischen Veränderungen der Inflationserwartungen und Bitcoin-Renditen (in Schwarz) im Vergleich zu 13 anderen Risikoanlagen wie Aktien, Anleihen, Rohstoffen und Immobilien (aggregiert in grüner Schattierung).
Von September 2019 bis März 2020 war Bitcoin der Vermögenswert, der am wenigsten mit den Inflationserwartungen des Marktes korrelierte und sich derzeit zum am stärksten korrelierenden Vermögenswert entwickelte.
„Unserer Ansicht nach ist die wahrscheinlichste Erklärung für diese Verschiebung, dass immer mehr Marktteilnehmer – von Makroinvestoren, Unternehmen und Versicherungsgesellschaften bis hin zu Finanzberatern – die Rolle von Bitcoin als potenziellen Inflationsschutz erkennen.“
Lawant argumentiert überzeugend, dass mit der Inflationsabsicherungserzählung von Bitcoin noch nicht alles verloren ist. Aber alles in allem läuft es auf die Rohpreisdaten hinaus, und bis der Preis deutlich höher steigt, werden weiterhin Zweifel an dieser Erzählung bestehen bleiben.
Die Post Das Argument für Bitcoin als Absicherung gegen Inflation erschien zuerst auf CryptoSlate.
Quelle: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/