Richter prüfen SEC wegen Ablehnung des Grayscale Bitcoin ETF

Richter, die die Klage von Grayscale gegen die Securities and Exchange Commission (SEC) beaufsichtigen, befragten die Finanzaufsichtsbehörde am Dienstag und untersuchten die Grundlage der Agentur für die Ablehnung des Antrags von Grayscale auf die Einrichtung eines Bitcoin-ETF.

Die Fragen kamen während einer mündlichen Verhandlung vor dem US-Berufungsgericht für den DC Circuit unter der Aufsicht der Richter Sri Srinivasan, Neomi Rao und Harry Edwards. Graustufen initiiert Klage gegen die SEC im Juni letzten Jahres, nachdem ein Antrag auf Umwandlung ihres Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in einen Spotmarkt-Bitcoin-ETF abgelehnt worden war.

Ein Kernelement der Argumentation der SEC, vorgetragen von SEC Senior Counsel Emily Parise, ist, dass dem Antrag von Grayscale die Daten fehlten, die notwendig sind, um vertraulich festzustellen, „ob Betrug und Manipulation auf dem Kassamarkt die Futures [Märkte] in gleicher Weise beeinflussen“.

Aber Richterin Neomi Rao sagte, es scheine, dass der Futures-Preis von Bitcoin ein Derivat des Kassapreises des Vermögenswerts sei, der sich in 99.9 % der Fälle zusammenbewege. Sie sagte, die SEC habe keine Beweise dafür vorgelegt, dass die Behauptungen von Grayscale falsch seien.

„Es scheint, als gäbe es ziemlich viele Informationen darüber, wie diese Märkte zusammenarbeiten, und fügt hinzu: „Die Kommission muss wirklich erklären […], wie sie die Beziehung zwischen Bitcoin-Futures und dem Spotpreis von Bitcoin versteht.“

Im Namen von Grayscale argumentierte der frühere US-Generalstaatsanwalt Don Verrilli, dass die Ablehnung des Antrags von Grayscale, GBTC in einen Spotmarkt-Bitcoin-ETF umzuwandeln, durch die SEC im Widerspruch zu früheren Entscheidungen stehe, die „grünes Licht“ für den Handel von auf Futures basierenden ETFs in den USA gegeben hätten

Er beschrieb die Ablehnung der SEC als „die Definition willkürlicher Entscheidungen“ und argumentierte, dass der Kassamarkt-ETF von Grayscale das „gleiche Betrugs- und Manipulationsrisiko“ darstellen würde, das derzeit Bitcoin-Produkte genehmigt, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden.

Grayscale stellte 2016 erstmals einen Antrag auf Umwandlung von GBTC in einen ETF Website , hält das Produkt Vermögenswerte im Wert von über 14 Milliarden US-Dollar.

Derzeit werden GBTC-Aktien deutlich unter dem zugrunde liegenden Wert der von Grayscale treuhänderisch gehaltenen Bitcoin gehandelt, teilweise aufgrund der Produktstruktur, die verhindert, dass Aktien gegen Bitcoin eingelöst werden. Wenn es in einen Kassamarkt-ETF umgewandelt würde, würden die Aktien von BTC den Preis von Bitcoin wahrscheinlich genauer verfolgen, da Arbitrager die Differenz weghandeln.

Am Dienstag wurden die Aktien von GBTC mit einem Abschlag von 42 % im Vergleich zu den von Grayscale im Trust verwalteten Vermögenswerten gehandelt, eine Lücke, die laut Angaben am weitesten fast 49 % erreicht hat Ycharts. Die Aktien stiegen jedoch um 7.6 % auf 12.68 $ nach oben während der mündlichen Verhandlungen am Dienstag.

Bis jetzt wurde in den USA kein Spot-basierter Bitcoin-ETF von der SEC genehmigt, die zahlreiche Anträge abgelehnt hat, seit die Winklevoss-Zwillinge 2013 einen Bitcoin-ETF-ähnlichen Trust beantragten. Aber auf Terminkontrakten basierende Bitcoin-ETFs werden in den USA gehandelt, seit der Bitcoin-Futures-ETF von ProShares im Oktober 2021 an der New Yorker Börse eingeführt wurde.

Die SEC hat wiederholt ihr Mandat zum Schutz von Anlegern in den USA zitiert und gleichzeitig Spot-basierte Bitcoin-ETF-Anträge abgelehnt. Als der Antrag von Grayscale, GBTC in einen Spotmarkt-Bitcoin-ETF umzuwandeln, letztes Jahr abgelehnt wurde, sagte die Finanzaufsichtsbehörde, dass der Antrag von Grayscale nicht genug getan habe, um Schutz vor „betrügerischen und manipulativen Handlungen und Praktiken“ zu bieten.