Die Einführung der Spot-Bitcoin-ETFs in den USA markierte einen Wendepunkt in der Kryptobranche. Während die Auswirkungen, die es auf den globalen Bitcoin-Markt haben könnte, wie die Legitimierung als Anlageklasse oder die Schaffung von mehr Nachfrage, ausführlich analysiert wurden, haben sich nur wenige auf seine Auswirkungen auf andere regulierte Anlageprodukte wie Futures konzentriert.
Da ein Spot-Bitcoin-ETF einen direkteren Investitionsweg in Kryptowährungen bietet, ist es wichtig zu untersuchen, wie er den Bitcoin-Futures-Markt beeinflusst. Die Beziehung zwischen diesen beiden Anlageinstrumenten zeigt die Anlegerstimmung und Markttrends sowie die Auswirkungen der Regulierung auf den Kryptohandel.
Vom 9. bis 15. Januar war an allen Börsen ein spürbarer Rückgang des gesamten Open Interest zu verzeichnen, und zwar von 17.621 Milliarden US-Dollar auf 16.201 Milliarden US-Dollar. Dieser Rückgang um 8.05 % deutet auf einen Rückgang der Anzahl offener Futures-Kontrakte hin, was entweder auf ein geringeres Interesse am Futures-Handel oder auf eine mögliche Umverteilung von Investitionen in andere Vehikel wie die Spot-ETFs hindeutet, deren Handel am 11. Januar begann.
Die meisten Börsen, die Futures und andere Derivate anbieten, verzeichneten einen ähnlichen Rückgang der offenen Positionen. Ein Ausreißer ist jedoch CME, die Börse, die den deutlichsten Rückgang des offenen Interesses und des Handelsvolumens erlitt.
Beginnend bei 26,846 BTC am 9. Januar stiegen die offenen Positionen für CME-Bitcoin-Futures leicht auf 27,252 BTC am 10. Januar, ein bescheidener Anstieg von 1.51 %, bevor es zu einem Rückgang kam. Bis zum 12. Januar war das Open Interest auf 23,992 BTC gesunken, was einem deutlichen Rückgang von 10.64 % gegenüber dem Höchststand am 10. Januar entspricht.
Dieser Rückgang des offenen Interesses, der insbesondere zwischen dem 11. und 12. Januar zu beobachten war, fällt mit einem erheblichen Rückgang des Bitcoin-Preises am ersten Tag des Spot-Bitcoin-ETF-Handels zusammen. Dies deutet auf einen Zusammenhang zwischen dem sinkenden Marktvertrauen in den zukünftigen Preis von Bitcoin und dem geringeren Interesse an Terminkontrakten hin.
Das Handelsvolumen der CME-Bitcoin-Futures zeigte eine noch größere Volatilität. Nach einem anfänglichen Volumen von 16,821 BTC am 9. Januar erreichte es am 11. Januar mit 31,681 BTC seinen Höhepunkt, was einem deutlichen Anstieg von 88.33 % entspricht. Dieser Höhepunkt war jedoch nur von kurzer Dauer; Nach dem starken Rückgang des Bitcoin-Preises sank das Futures-Handelsvolumen bis zum 22,699. Januar auf 12 BTC, was einem Rückgang von 28.34 % gegenüber dem Höchststand vom Vortag entspricht.
Auch Bitcoin zeigte letzte Woche eine erhebliche Volatilität. Der Preis begann am 46,088. Januar bei 9 US-Dollar und schwankte leicht, bevor er zwischen dem 11. und 12. Januar seinen deutlichsten Rückgang erlebte und von 46,393 US-Dollar auf 42,897 US-Dollar fiel verringern von 7.54%.
Der deutliche Rückgang des offenen Interesses und Volumens an der CME zeigt das Potenzial des Spot-Bitcoin-ETF, etablierte Märkte wie Bitcoin-Futures oder GBTC zu beeinflussen.
Innerhalb der ersten beiden Handelstage verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs einen Aufschwung $1.4 Milliarde an Zuflüssen. An diesen beiden Tagen herrschte eine extrem hohe Handelsaktivität mit insgesamt rund 500,000 Händlern und einem Volumen von rund 3.6 Milliarden US-Dollar. Inmitten dieses Zuflusses verzeichnete der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) erhebliche Abflüsse in Höhe von 579 Millionen US-Dollar. Wenn diese Abflüsse berücksichtigt werden, belaufen sich die Nettozuflüsse für alle Spot-Bitcoin-ETFs auf 819 Millionen US-Dollar. Allerdings spiegeln diese Zahlen möglicherweise nicht das tatsächliche Volumen und die Zuflüsse am 11. und 12. Januar wider, da einige Transaktionen noch auf die endgültige buchhalterische Abrechnung warten.
Einige Analysten spekulieren, dass die Abflüsse von GBTC auf die Zulassung des Spot-Bitcoin-ETF reagieren könnten, da die Gebühr von Grayscale in Höhe von 1.50 % mit kostengünstigeren Alternativen wie dem ETF von BlackRock abgewogen wird, der eine Gebühr von 0.25 % erhebt. In so kurzer Zeit könnte die Höhe der Abflüsse auf eine wachsende Sensibilität der Anleger gegenüber ETF-Gebührenstrukturen hinweisen.
Diese Kostensensitivität könnte auch einer der wichtigsten Faktoren sein, die Bitcoin-Futures beeinflussen. Spot-ETFs bieten möglicherweise eine kostengünstigere Möglichkeit, in Bitcoin zu investieren, da Terminkontrakte häufig mit Prämienkosten und Rollover-Kosten verbunden sind. Für größere institutionelle Anleger können diese Kosten im Laufe der Zeit erheblich sein, insbesondere angesichts der äußerst wettbewerbsfähigen Gebühren unter den 11 gelisteten ETFs.
Für traditionelle Anleger oder Institutionen stellt ein ETF eine vertraute Struktur dar, die einer Anlage in Aktien oder anderen Rohstoffen ähnelt, und ist daher eine attraktivere Option als Terminkontrakte. Wenn sich die Verlagerung hin zum Spot-Bitcoin-ETF fortsetzt, wird es eine wachsende Präferenz für einfachere, direktere Anlagemethoden in Bitcoin geben. Dies deutet darauf hin, dass Anleger nach Möglichkeiten suchen, Bitcoin auf eine Art und Weise in ihre Portfolios zu integrieren, die stärker mit traditionellen Anlagepraktiken übereinstimmt.
Der Beitrag „Wie ETFs den BTC-Futures-Handel in den USA beeinflussten“ erschien zuerst auf CryptoSlate.
Quelle: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/