Der brasilianische Vermögensverwalter Hashdex wird bereit sein, seinen Bitcoin-Futures-ETF in ein Kassaprodukt umzuwandeln, sagte eine Führungskraft des Unternehmens, da regulatorische Klarheit über einen solchen Fonds bevorsteht.
Es ist nur eine Frage der Zeit. Neue Gesetze oder ein Gerichtsurteil sind beides mögliche Optionen.
Bruno Sousa, Leiter des US-Geschäfts von Hashdex, sagte gegenüber Blockwork, dass das Produkt seines Unternehmens einen Vorteil gegenüber anderen Konkurrenzprodukten auf dem Markt hat, wenn es um die Umstellung geht.
Der Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), den das Unternehmen mit Hilfe des Fondsemittenten Teucrium im September 2022 aufgelegt hat, wurde unter dem Securities Act von 1933 ('33 Act) eingereicht. Andere Futures-ETFs wurden gemäß dem Investment Company Act von 1940 ('40 Act) eingereicht.
„Das Konzept war, dass zum Halten von Bitcoin die Struktur des 33er-Gesetzes eine richtige Struktur ist“, sagte Sousa in einem Interview. „Der 40er Act kann nur Sicherheiten haben; es kann niemals Bitcoin selbst halten … also haben diese 40er-Act-ETFs, die Bitcoin-Futures verwenden, nicht die Struktur, um Bitcoin zu irgendeinem Zeitpunkt direkt zu übernehmen.“
Laut Lara Crigger, Chefredakteurin der Datenfirma VettaFi, könnte die Struktur des 33er-Gesetzes leichter vom Halten von BTC-Futures in Bitcoins umgewandelt werden als ein 40er-Gesetz-Fonds, sollte dieser Umwandlungsprozess von der SEC genehmigt werden .
„Das liegt daran, dass die 40er-Act-Fonds sehr strenge Regeln bezüglich der Diversifizierung von Beständen und der Durchführung von Ausschüttungen haben; Infolgedessen können sie nicht in „risikoreichere“ Vermögenswerte wie Rohstoffe investieren“, sagte sie Blockworks in einer E-Mail. „Fonds nach 33 Act können jedoch die Form von Grantor Trusts annehmen, die physische Rohstoffe halten … und Rohstoffpools, die Futures halten.“
Wer könnte der Erste sein?
Sousas Kommentare kommen, da die Aussicht auf Spot-Bitcoin-ETFs wieder an Bedeutung gewonnen hat.
Grayscale Investments ist in einen Fall gegen die SEC verwickelt, nachdem die Aufsichtsbehörde im vergangenen Jahr die vorgeschlagene Umwandlung des Flaggschiffs Bitcoin Trust (GBTC) des Unternehmens in einen ETF abgelehnt hatte. GBTC-Aktien werden jetzt über eine Privatplatzierung angeboten, die von der Registrierung gemäß dem '33 Act befreit ist. Sie stehen daher zunächst nur akkreditierten Anlegern zur Verfügung.
Während mündlicher Verhandlungen vor dem DC Circuit Court of Appeals Anfang dieses Monats haben die Richter die SEC darüber gegrillt, warum die Regulierungsbehörde börsengehandelte Bitcoin-Futures-Produkte (ETPs) und nicht die GBTC-Umwandlung genehmigt hat.
Branchenbeobachter sagten Blockworks jedoch zuvor, dass ein günstiges Grayscale-Urteil nicht viel bedeuten könnte, da die SEC aus einem anderen Grund entscheiden könnte, die Umwandlung von GBTC und andere Spot-Bitcoin-ETF-Anträge abzulehnen.
Hashdex hat den weltweit ersten Krypto-Index-ETF im Februar 2021 an der Bermuda Stock Exchange eingeführt. Nun argumentiert Sousa, dass DEFI den „einfachsten Prozess“ hat, um die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs zu erhalten, wenn die Zeit gekommen ist.
„Unsere Bekehrung ist nicht wirklich eine Bekehrung; es ist nur eine Änderung der Anlagepolitik – ein sehr einfaches Verfahren“, sagte er. „Und wir werden jedes Mal erneut einreichen, wenn es eine neue Tatsache gibt, die uns auf die Idee bringen könnte, dass sich die SEC anders positionieren könnte.“
Der erste Bitcoin-Futures-ETF in den USA, der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), kam im Oktober 2021 auf den Markt. Er wurde unter der Struktur des 40er-Gesetzes eingereicht.
Valkyrie Investments, das in diesem Monat einen Bitcoin-Futures-ETF auflegte, der ebenfalls nach dem 40er-Gesetz eingereicht wurde, erhielt im vergangenen Jahr die Genehmigung für einen Bitcoin-Futures-ETF des 33er-Gesetzes.
Ein Valkyrie-Sprecher antwortete nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme zu seinen Plänen für das Produkt.
Sumit Roy, ein leitender Analyst bei ETF.com, sagte, andere Emittenten könnten einfach einen separaten Spot-Bitcoin-ETF beantragen, anstatt ihre bestehenden Futures-basierten Fonds umzuwandeln.
„Wenn und wann die SEC endlich zulässt, dass ein Spot-Bitcoin-ETF auf den Markt kommt, denke ich – und ich würde hoffen – dass mehrere solcher Fonds gleichzeitig genehmigt werden und diese Fondsstruktur kein entscheidender Faktor wäre.“ er sagte.
Lesen Sie weiter für weitere Auszüge aus dem Interview von Blockworks mit Sousa.
Blockwerke: Der Bitcoin-Futures-ETF von Hashdex verwaltet weniger als 2 Millionen US-Dollar Vermögen, verglichen mit BITO zum Beispiel, das etwa 960 Millionen US-Dollar hat. Warum hat DEFI so wenig Interesse?
Sousa: Der Bärenmarkt im letzten Jahr war ein herausforderndes Umfeld für Krypto-ETFs weltweit, aber Bitcoin ist eindeutig auf dem Weg der Erholung.
Wir erwarten eine stärkere Nachfrage von Anlegern, da sich das Makroumfeld ändert und die globale Bankenkrise die Vorteile von Bitcoin ins Rampenlicht rückt.
Blockwerke: Was muss passieren, bevor ein Spot-Bitcoin-ETF genehmigt wird?
Sousa: Ein Großteil des Hintergrundthemas war hier der Streit zwischen der SEC und der CFTC. Wir sehen den Beauftragten der CFTC, der sagt, dass Ether eine Ware ist, und wir sehen, wie die SEC immer wieder sagt – und Hinweise gibt –, dass dies ein Wertpapier ist.
Die parallele Diskussion … ist, sobald Sie die Bundesgesetzgebung haben, die bestimmt, wer Krypto-Börsen reguliert – wir glauben, dass dies die CFTC sein wird – und die CFTC Regeln für Krypto-Börsen einführt, dann wird das Argument für unregulierte Märkte oder Marktmanipulation untergehen.
Danach wäre im Wesentlichen die SEC in der Lage zuzustimmen.
Blockwerke: Wann wird das sein?
Sousa: Es hängt davon ab … aber es ist denkbar, dass es dieses Jahr passieren kann, wenn die Welt nicht mit allem, was passiert, in die Luft fliegt, und die Leute in DC, New York und anderen Orten sich nicht darauf konzentrieren müssen, das derzeitige Finanzsystem zu retten.
Es wird schließlich herauskommen. Es ist näher und näher.
Dieses Interview wurde aus Gründen der Klarheit und Kürze bearbeitet.
Erhalten Sie jeden Abend die wichtigsten Krypto-News und Erkenntnisse des Tages per E-Mail. Abonnieren Sie jetzt den kostenlosen Newsletter von Blockworks.
Möchten Sie Alpha direkt an Ihren Posteingang senden? Holen Sie sich degene Handelsideen, Governance-Updates, Token-Performance, unverzichtbare Tweets und mehr aus der täglichen Nachbesprechung von Blockworks Research.
Kann nicht warten? Erhalten Sie unsere Neuigkeiten auf dem schnellsten Weg. Begleiten Sie uns auf Telegram und folgen Sie uns auf Google News.
Quelle: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023