SPOILER-ALARM: Vermögensverwalter Fidelity ist der Meinung, dass „Bitcoin zuerst betrachtet und von allen anderen digitalen Vermögenswerten getrennt werden sollte, die danach gekommen sind“. Das ist enorm, wenn man bedenkt, dass die Website des Geschäftsbereichs Fidelity Digital Assets mit „Wir stellen uns eine Zukunft vor, in der alle Arten von Vermögenswerten nativ auf Blockchains ausgegeben oder in tokenisiertem Format dargestellt werden“ beginnt. Dieses auf mehrere Ketten fokussierte Unternehmen erkannte die inhärente Überlegenheit von Bitcoin in ihrem neusten Bericht.
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Laut Fidelity wird „Bitcoin am besten als monetäres Gut verstanden“ und nicht als Technologie. Das ist der Schlüssel. Sie "glauben auch, dass es aus mehreren Gründen höchst unwahrscheinlich ist, dass Bitcoin durch ein "verbessertes" digitales Gut ersetzt wird". Der Rest des Dokuments besteht mehr oder weniger aus der Darlegung und Analyse dieser Gründe.
Der Fidelity-Bericht ist genau was Paul Krugman braucht den Unterschied zwischen Bitcoin und dem Rest von Krypto zu verstehen. Es beginnt mit einem ziemlich einfachen und nicht technischen Überblick darüber, wie das Bitcoin-Netzwerk funktioniert. Es erklärt seine „durchsetzbare Knappheit“ und wie unschlagbar die „monetären Netzwerkeffekte“ von Bitcoin sind. Es geht so weit zu behaupten, dass „jedes spätere monetäre Gut das Rad neu erfinden würde“.
Es erklärt klassische Bitcoin-bezogene Konzepte wie „Das Blockchain-Trilemma“ und seine Kompromisse. Es geht in „Der Lindy-Effekt, auch bekannt als Lindys Gesetz, ist eine Theorie, dass je länger ein nicht verderbliches Ding überlebt, desto wahrscheinlicher ist es, dass es in der Zukunft überlebt.“ Und mehr, viel mehr.
Wie kam Fidelity zu einer Bitcoin-First-Haltung?
Dieser Absatz fasst die Hauptthese des Berichts zusammen:
„Investoren sollten zwei deutlich getrennte Rahmenbedingungen haben, um Investitionen in dieses digitale Asset-Ökosystem in Betracht zu ziehen. Der erste Rahmen untersucht die Einbeziehung von Bitcoin als aufstrebendes Geldgut, und der zweite betrachtet die Hinzufügung anderer digitaler Vermögenswerte, die Risikokapital-ähnliche Eigenschaften aufweisen.“
Es stellt sich die Frage, warum betrachtet Fidelity Bitcoin überhaupt als monetäres Gut? Sie nennen vier Gründe:
Ein Geldgut ist etwas, dem über seinen Gebrauchs- oder Konsumwert hinaus ein Wert zugeschrieben wird. Obwohl das Zahlungsnetzwerk von Bitcoin sicherlich einen Gebrauchswert hat, schreiben die Menschen den Bitcoin-Token auch einen monetären Premiumwert zu.
Einer der Hauptgründe, warum Investoren Bitcoin einen Wert beimessen, ist seine Knappheit. Seine feste Versorgung ist der Grund, warum es die Fähigkeit hat, ein Wertaufbewahrungsmittel zu sein.
Die Knappheit von Bitcoin wird durch seine Dezentralisierung und seine zensurresistenten Eigenschaften untermauert.
Diese Eigenschaften sind in Bitcoin fest codiert und werden mit ziemlicher Sicherheit nie geändert, da die gleichen Personen, die Bitcoin einen Wert zuschreiben und es besitzen, keinen Anreiz dazu haben. Tatsächlich werden die Netzwerkteilnehmer dazu angeregt, genau diese Eigenschaften eines knappen Vermögenswerts und eines unveränderlichen Hauptbuchs zu verteidigen.
BTC-Preisdiagramm für den 02 auf Exmo | Quelle: BTC/USD auf TradingView.com
Risiken und mögliche Szenarien
Der Bericht geht auf kein Thema tief ein, ist aber umfassend. Fidelity deckt den Blocksize-Krieg ab und führt sogar eine Ethereum-Fallstudie durch. Sie sagen, die Geldpolitik der ETH „hat sich geändert und wird sich voraussichtlich wieder ändern“. Der Bericht betrachtet zwei mögliche Szenarien; „Eine Multi-Chain-Welt“ und „Eine Gewinner-nimmt-alles-oder-die-meisten-Welt“. In beiden Fällen ist Bitcoin perfekt positioniert, um zu dominieren.
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Auf der Risikoseite betrachten sie einige wenige, aber sie machen deutlich, dass sie jeden digitalen Vermögenswert plagen. Fidelity berücksichtigt „Protokollfehler“, „nationalstaatliche Angriffe“, „Wachstum des Digital-Asset-Ökosystems“ und „potentielle Instabilität traditioneller Makrobedingungen“. Am Ende kommt Fidelity zu dem Schluss:
„Der Proof-of-Work-Algorithmus, die Governance-Struktur und der faire Start von Bitcoin haben die Grundlage für ein dezentralisiertes Projekt mit minimalem Vertrauen geschaffen. Andere Token haben alternative Konsensmechanismen, Governance-Strukturen und Token-Launches, die oft ihren Dezentralisierungsgrad verringern.“
Die tatsächliche Schlussfolgerung von Fidelity
Wir müssen den letzten Absatz des Berichts, die eigentliche Schlussfolgerung, vollständig wiedergeben:
„Traditionelle Investoren wenden in der Regel einen Rahmen für Technologieinvestitionen auf Bitcoin an, was zu dem Schluss führt, dass Bitcoin als First-Mover-Technologie leicht durch eine überlegene Technologie ersetzt wird oder niedrigere Renditen erzielt. Wie wir hier argumentiert haben, war der erste technologische Durchbruch von Bitcoin jedoch nicht als überlegene Zahlungstechnologie, sondern als überlegene Form von Geld. Als monetäres Gut ist Bitcoin einzigartig. Daher glauben wir nicht nur, dass Anleger Bitcoin zuerst in Betracht ziehen sollten, um digitale Assets zu verstehen, sondern dass Bitcoin zuerst und getrennt von allen anderen digitalen Assets, die danach kamen, betrachtet werden sollten.“
Mic Drop.
Ausgewähltes Bild von Kanchanara auf Unsplash | Diagramme von TradingView
Quelle: https://bitcoinist.com/fidelity-we-live-in-a-bitcoin-first-world/