BTC-On-Chain-Analyse: 99 % der kurzfristigen Inhaber melden Verluste – bullisches Signal?

In der heutigen On-Chain-Analyse untersucht BeInCrypto die Positionen der kurzfristigen Inhaber (STH) von Bitcoin. Im aktuellen Umfeld erleiden 99 % der neuen Marktteilnehmer Verluste.

Aus marktpsychologischer Sicht ist dies ein äußerst pessimistischer Ausblick, da fast alle STHs ihre Mittel verlieren. Allerdings zeigen On-Chain-Daten, dass solche Situationen in der Vergangenheit auf einen kurzfristigen Tiefpunkt des BTC-Preises, gefolgt von einem Anstieg, hindeuteten.

99 % STH im Verlust

Das Gesamtangebot an Gewinnen kurzfristiger Inhaber ist ein Indikator, der das Gesamtangebot an BTC nach zwei Kriterien aufteilt. Der erste ist die Differenz zwischen dem aktuellen Preis und dem gezahlten Preis. Ist er positiv, verbucht die Position einen Gewinn, ist er negativ, verbucht sie einen Verlust.

Das zweite Kriterium ist die Art des Positionsinhabers: langfristig oder kurzfristig. Wenn Gelder länger als 155 Tage an einer Adresse gehalten werden, handelt es sich um einen Langzeithalter (LTH). Bei weniger als 155 Tagen ist es der kurzfristige Inhaber (STH), an dem wir interessiert sind.

Wenn wir uns das Gesamtangebot an Gewinnen für STH in den letzten zwei Jahren ansehen, sehen wir nur drei Zeiträume, in denen es sich 3 näherte (rote Kreise). Der erste war der Absturz des Kryptowährungsmarktes, der durch die COVID-0-Pandemie im März 19 ausgelöst wurde. Der Preis von BTC erreichte dann seinen Tiefpunkt bei 2020 $. Die zweite war eine dreimonatige Korrektur im Mai-Juli 3,782, als Bitcoin seinen Tiefststand bei 3 $ erreichte. Derzeit läuft die drittschlechteste Phase für STH-Positionen.

Da Bitcoin in der aktuellen Marktlage weiterhin unter das Unterstützungsniveau von 40,000 US-Dollar fällt, sind fast 99 % der STHs ratlos. Wenn STHs ihre BTC weiterhin verkaufen, werden sie dies mit erheblichen Verlusten tun. Dieses Verhalten war in der Vergangenheit ein Indikator für einen kurzfristigen Tiefpunkt des BTC-Preises und ging starken Aufwärtsbewegungen voraus.

Ein Signal zum Kauf?

Einige Marktkommentatoren für Kryptowährungen verknüpfen daher die Messwerte des STH-Angebots im Gewinndiagramm mit einem Bitcoin-Kaufsignal. Ein Beispiel ist der Analytiker @Kellykellam, der in einem aktuellen Tweet stellte diesen Indikator anderen On-Chain- und Fundamentalindikatoren gegenüber:

„Die bullischen Nachrichten häufen sich, 40 bleiben stark, multinationale staatliche BTC-Einführungen, das illiquide Angebot wächst täglich und ein weiterer On-Chain-Indikator schreit nach KAUFEN.“

Seit diesem Tweet gab es jedoch pessimistische Nachrichten darüber, dass die russische Zentralbank Kryptowährungen verbieten will, und Bitcoin hat bei 40,000 US-Dollar an Unterstützung verloren. Um das extrem niedrige STH-Angebot im Gewinn als Kaufsignal zu betrachten, muss man daher einen längeren Zeitrahmen in Betracht ziehen.

Ein weiterer Twitter-Nutzer, @SwellCycle veröffentlichte ein Langzeitdiagramm des 7-Tage-Durchschnitts des STH-Angebots im Gewinn für die gesamte Geschichte der On-Chain-Daten für Bitcoin. Auf dem Diagramm markierte er den Preis von BTC zu Zeiten, in denen das STH-Angebot im Gewinn nahezu Nullwerte erreichte (schwarze Pfeile).

Pfeile erscheinen am häufigsten in Phasen langfristiger Bärenmärkte. Beispiele sind die 6 Pfeile im Zeitraum 2014–2016 und die 5 Pfeile im Zeitraum 2018–2019. Darüber hinaus handelt es sich zwar tatsächlich um Signale für kurzfristige Tiefststände von BTC, doch auf eine kleine Aufwärtsreaktion folgten oft weitere Rückgänge. Mit anderen Worten: In einem Bärenmarkt kehrt das STH-Angebot im Gewinn immer wieder in den grünen Bereich zurück.

Dennoch waren in manchen Marktsituationen extreme Verluste von STH-Positionen tatsächlich ein gutes Kaufsignal. Am häufigsten kam es zu Phasen des Endes eines langfristigen Bärenmarktes oder zu plötzlichen und sich vertiefenden Korrekturen in einem Bullenmarkt.

Bullische Divergenz bei STH SOPR

Ein zusätzlicher Indikator, der mehr Licht auf die Bedeutung der STH-Kapitulation wirft, ist die Spent Output Profit Ratio (SOPR). Das Verhältnis selbst ist eine einfache Beziehung zwischen dem realisierten Wert von BTC (verkaufter Preis) und dem Wert zum Zeitpunkt der Erstellung (bezahlter Preis). Es liefert eine Schätzung, ob die meisten Marktteilnehmer ihre BTC mit Gewinn (Werte über 1) oder mit Verlust (Werte unter 1) verkaufen.

Der SOPR für kurzfristige Inhaber berücksichtigt nur Positionen, die jünger als 155 Tage sind. In einem anderen von @SwellCycle auf Twitter geposteten Diagramm sehen wir einen Vergleich des STH SOPR-Verhaltens im Sommer 2021 und heute:

In beiden Fällen sehen wir eine bullische Divergenz zwischen dem steigenden 12-Stunden-Durchschnitt von STH SOPR (schwarze Pfeile) und dem fallenden Bitcoin-Preis (schwarzer Chart). Wenn die fraktalen Ähnlichkeiten bestehen bleiben, sollten wir in naher Zukunft weiterhin mit einem fallenden BTC-Preis (was derzeit geschieht) und einem steigenden STH SOPR rechnen.

Sollte sich das Szenario also wiederholen, könnte dem jüngsten Ausverkauf bei BTC eine starke Erholung folgen.

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