Die Insolvenz von BlockFi ist der jüngste Schlag für eine blutende Bitcoin-Mining-Industrie

Als ob der Absturz von Krypto-Assets, hohe Energiepreise und zunehmende Schwierigkeiten beim Mining nicht genug wären, sehen sich Bitcoin-Miner jetzt mit den Folgen des Insolvenzantrags von BlockFi konfrontiert.

Laut öffentlichen Informationen war BlockFi nach NYDIG der zweitgrößte Kreditgeber in der Branche angelegt von Die Blockforschung im Juni. Hinzu kommt, dass der BlockFi-Schuldner Core Scientific – also das größte Bergbauunternehmen der Welt – selbst kurz davor steht, Insolvenz anzumelden. Core hatte im September 54 Millionen US-Dollar an ausstehenden Schulden gegenüber BlockFi und sagte Ende Oktober, dass es bis Ende des Monats keine Zahlungen leisten werde.

Sie sind bei weitem nicht der einzige Miner mit Liquidität kämpfen.

Maschinell besicherte Kredite halfen Bergleuten, ihre Geschäfte zu starten und auf dem Höhepunkt des Bullenmarkts gewaltige Expansionen zu planen. Die Zukunft dieser Finanzierung ist jetzt ungewiss, und diejenigen, die Geld schulden, sind in einer schwierigen Lage, sagten Experten.

„Sie betrieben ein sehr aggressives Kreditvergabemodell, das sie schließlich leider einholte“, sagte er Pablo Bonjour, geschäftsführender Gesellschafter und Krypto-Experte bei der Restrukturierungsfirma MACCO, die den Krypto-Kreditgeber Cred beriet durch Insolvenz nach Kapitel 11.

Jetzt, da BlockFi Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragt hat, werden sich ihre Finanzberater wahrscheinlich nacheinander an Unternehmen wenden, die ihnen Geld schulden.

„Normalerweise rabattieren wir 50 %, 60 %, 80 % … Sie werden viele Verhandlungen über den ursprünglichen Betrag sehen.“ Hallo sagte. „Sie werden sehen, dass viele dieser Unternehmen etwas länger überleben, vielleicht mit etwas weniger Druck. Aber letztendlich ist es schlecht für die Branche.“

Bergleute könnten damit durchkommen, Zahlungen um einige Monate zu verzögern, aber schließlich werden die Gläubiger sie einholen – insbesondere angesichts der Tatsache, dass der Fall vor einem Bundesgericht liegt.

„Wenn sie von einem Finanzberater angerufen werden, ist es nicht nur ein Sammler. Sie haben die volle Unterstützung der Bundesregierung, des Justizministeriums und der wirklich besten Prozessanwälte des Landes.“ Hallo sagte.

'Haustierfelsen' als Pfand

Der Preis einer ASIC-Maschine ist seit Dezember letzten Jahres im Durchschnitt um 80 % gefallen, und folglich auch der Wert der Vermögenswerte, die einen erheblichen Teil der Kredite in der Bergbauindustrie besichern.

„Im Grunde genommen sind sie zu diesem Zeitpunkt nur Lieblingssteine“, sagte William Foxley, Medien- und Strategiedirektor bei Compass Mining. „Die Sicherheiten, die Sie für Ihren Kredit abgegeben haben, sind auf Null gegangen. Und das passiert für einige Leute in diesem Moment. Ich denke also wirklich, dass es nur ein riesiges Finanzinstrument für Miner in Frage stellt. Wir könnten sehen, dass das zur Tür hinausgeht. Vielleicht gibt es da draußen klügere Finanziers, die herausfinden, wie man diese Kredite zugänglicher macht.“

BlockFi-Darlehen, die durch Maschinen besichert sind, umfassen 80 Millionen US-Dollar an Core Scientific und 32 Millionen US-Dollar an Bitfarms. Die Unternehmen antworteten nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

BlockFi hat außerdem fast 47 Millionen US-Dollar an ein Joint Venture zwischen Cipher Mining und WindHQ verliehen. „Sie haben uns ein Darlehen vollständig finanziert und wir leisten Zahlungen dafür“, sagte Cipher-CEO Tyler Page gegenüber The Block via Telegram.

Keine Regressangebote, oops

Eine gängige Praxis in der Branche war der Abschluss von Non-Recourse-Deals, bei denen Kreditgeber keine Vermögenswerte über die Sicherheiten hinaus beanspruchen können. Das bringt die Kreditgeber in eine besonders schwierige Lage, sagte Glyn Jones, CEO und Gründer von Icebreaker Finance, kürzlich einen Kreditfonds aufgelegt für notleidende Bergleute.

„Ich glaube nicht, dass irgendjemand in den letzten fünf Monaten neue Kredite dieser Art geschrieben hat … Ich würde niemals einen schreiben“, sagte Jones. „Der genaue Zeitpunkt, an dem sie zahlungsunfähig werden und sagen: ‚Ich will sie nicht mehr‘, ist genau der Zeitpunkt, an dem die Vermögenswerte nicht mehr viel Geld wert sind … Der Preis für Mining-Rigs geht auf und ab wie ein Jo-Jo.“

In einem, was als strategischer Schritt angesehen wird, hat Iris Energy kürzlich Unplugged-Hardware, die über 100 Millionen Dollar besichert bei Krediten, nachdem sie eine Inverzugsetzung von ihrem Kreditgeber erhalten haben, wodurch Rechenzentrumskapazitäten frei werden, um sie mit Maschinen aufzufüllen, für die sie bereits Vorauszahlungen geleistet haben.

Jones sagte, dass er zwar „erfreut über den Appetit der Investoren“ auf den Fonds von Icebreaker sei, es jedoch eine größere Herausforderung sei, kreditwürdige Kreditnehmer zu finden.

„Ich habe mich mit mehr als 60 Bergleuten getroffen“, sagte Jones. „Leider gibt es nur sehr wenige Bergleute, die ausreichende Cashflows generieren, von denen ich denke, dass sie in der Lage sein werden, Schulden zu bedienen.“

Da Maschinen nicht so viel wert sind, ist es auch nicht im Interesse von Sammlern, sie zurückzurufen. „So ist die Androhung der Zwangsvollstreckung, die Maschinen zu nehmen, deutlich geringer“, sagte Bonjour.

Mining-Arm von BlockFi

BlockFi hat seit dem Frühjahr keine neuen Kredite an Miner geschlossen, so der Chief Risk Officer des Unternehmens, Yuri Mushkin erzählte The Block im Oktober.

„BlockFi hält Risikokapitalreserven zum Schutz vor potenziellen Kreditausfällen, einschließlich des Finanzierungsgeschäfts für Bergbaumaschinen“, sagte Mushkin damals. „Darüber hinaus überwacht unser Kreditrisikomanagement-Team den Bitcoin-Mining-Sektor genau und spricht regelmäßig mit den Kreditnehmern im Portfolio.“

Während BlockFi ein großer Kreditgeber für die Branche war, machten Miner andererseits einen kleinen Teil des Geschäfts von BlockFi aus.

Im vergangenen Jahr unternahm das Unternehmen Schritte, um über die Kreditvergabe hinaus in den Bergbausektor einzusteigen, und schloss einen Vertrag mit dem Hosting-Anbieter Blockstream über 300 Megawatt Stromkapazität ab.

„Da BlockFi unser Angebot für die Mining-Community erweitern und Bitcoin in unserer Bilanz akkumulieren möchte, bietet das Mining direkt zur Unterstützung des Bitcoin-Netzwerks ein Mittel zur vertikalen Integration unserer Lieferkette bei gleichzeitiger Diversifizierung unserer Einnahmequellen“, Joe Chu, Director, Principal Credit und Mining bei BlockFi, sagte an der Zeit.

Der Blockstream-Deal wird im Rahmen des Chapter 11-Prozesses analysiert, um festzustellen, ob er rentabel ist. sagte Bonjour. „Wenn ja, dann würde das Teil der Umstrukturierung werden. Aber wenn dies nicht der Fall ist, könnten Sie eine Situation sehen, in der dieses Joint Venture mit Blockstream effektiv geschlossen wird.“

Letztendlich sind Mining-Darlehen Teil des Vermögens von BlockFi, so dass „Gläubiger sehr hart arbeiten werden, um diese Kredite vollständig bezahlt zu bekommen“, sagte Jeff Burkey, VP of Business Development bei Foundry, das Finanzierungen für Miner bereitstellt, über Telegram. 

„Mit jeder Insolvenz gehen mehr ASIC-Angebote und niedrigere Preise für die Rigs einher“, sagte er. „Gute Nachrichten für Käufer, schlechte Nachrichten für große Bergleute, da ihre Bilanzaktiva deutlich sinken.“

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