Bitcoin Washout lässt Tante-Emma-Käufer die Tüte in der Hand

(Bloomberg) – Es gibt einen Krypto-Refrain, wenn die Preise so abrupt abstürzen: Der Ausverkauf spült die kurzfristig orientierten Ungläubigen, die als schwache Hände bekannt sind, aus und stärkt die Branche in seinem Gefolge.

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Es ist eine oberflächliche Art, an all diejenigen zu denken, die auf den Markt gekommen waren, als der Preis von Bitcoin Ende letzten Jahres auf ein Allzeithoch stieg – einschließlich Institutionen und Kleinanlegern, von denen viele tief unter Wasser stehen Investitionen jetzt.

Ein Maß namens MVRV – das den Marktwert durch den durchschnittlichen Kaufpreis dividiert – zeigt, dass kurzfristige Inhaber Bitcoin im Durchschnitt für etwa 47,500 $ gekauft haben. Eine andere Messgröße, die sogenannte Spended-Output-Profit-Ratio (SOPR), zeigt an, dass diese Art von Investoren derzeit mit Verlust verkaufen, so eine Analyse von Genesis Global, die Glassnode-Daten verwendet.

Und es sind nicht nur diejenigen, die den Coin seit einigen Monaten halten. Mehr als die Hälfte der Händler, die Ende 2021 Krypto hielten, seien in diesem Jahr eingestiegen, sagte die Kryptofirma Grayscale Investments damals. Der Durchschnittspreis von Bitcoin im Jahr 2021 lag bei etwa 47,300 $. Es war am Montag im New Yorker Handel fast 32,000 $.

„Absolut eine Menge Leute sind am Boden“, sagte Stephane Ouellette, Vorstandsvorsitzender von FRNT Financial Inc. „Jeder, der 2021 zum ersten Mal BTC gekauft hat, ist am Boden.“

Krypto-Fans haben lange argumentiert, dass digitale Vermögenswerte in turbulenten Zeiten gut bestehen würden. Viele hatten gesagt, Bitcoin würde sich dank seines begrenzten Angebots als guter Inflationsschutz erweisen. Es sollte auch in wirtschaftlichen und geopolitischen Krisen besser bestehen, weil es an keine Regierung gebunden ist und keine zentrale Autorität hat.

Die Geschichte geht weiter

Stattdessen leiden Digital-Asset-Investoren unter einem Umfeld, das in diesem Jahr viele riskante Vermögenswerte auf den Prüfstand gestellt hat. Die Federal Reserve und andere Zentralbanken erhöhen die Zinssätze, um die Inflation zu bekämpfen, während sich der wirtschaftliche Hintergrund abschwächt. In diesem Umfeld wurde Bitcoin, der nach Marktwert größte digitale Vermögenswert, seit seinem Rekord im November halbiert. Es gab fünf aufeinanderfolgende Wochen mit Rückgängen und nur einen positiven Tag in den letzten 11 Sitzungen, einschließlich der Montagssitzungen.

„Kryptowährungen sind Risikoanlagen“, sagte David Spika, President und Chief Investment Officer von GuideStone Capital Management. „‚Das sollte ein guter Inflationsschutz sein.' Falsch. Es ist ein spekulativer Vermögenswert, der sich in einem solchen Umfeld nicht gut entwickeln wird.“

Während seines Untergangs hat sich Bitcoin weitgehend im Einklang mit anderen riskanteren Vermögenswerten bewegt, haben Analysten festgestellt. Seine Korrelation zu Technologieaktien war besonders ausgeprägt, wobei sowohl der Coin als auch der Nasdaq 100 im November Höchststände erreichten. Der 90-Tage-Korrelationskoeffizient von Bitcoin und dem Tech-Messgerät liegt jetzt über 0.68, der höchste derartige Wert in Bloomberg-Daten aus dem Jahr 2010. Ein Koeffizient von 1 bedeutet, dass sich die Vermögenswerte im Gleichschritt bewegen, während minus 1 anzeigen würde, dass dies der Fall ist sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

„Jeder, der im vergangenen Jahr Technologieaktien gekauft hat, ist ebenfalls unter Wasser, und ich gruppiere sie zusammen“, sagte Peter Boockvar, Chief Investment Officer der Bleakley Advisory Group.

Natürlich sind nicht alle kurzfristig orientierten Anleger notwendigerweise Kleinanleger – viele institutionelle Akteure haben in den letzten Jahren auch begonnen, sich mit Krypto zu beschäftigen. Dennoch war der Krypto-Wahn vielen Heimhändlern aufgefallen, die während der Pandemie zu Hause festsaßen und Geld in einen Markt investierten, der 2020 und 2021 anstieg.

Darüber hinaus ist der durchschnittliche Kaufpreis genau das – ein Durchschnitt – was bedeutet, dass Bitcoin, wenn es dieses Niveau wieder erreicht, nicht all diese Investoren dazu zwingt, noch einmal die Gewinnschwelle zu erreichen, sagte Noelle Acheson, Head of Market Insights bei Genesis. „Wahrscheinlich werden es noch mehr, da kurzfristige Inhaber anfälliger für Panikverkäufe sind und der durchschnittliche Kaufpreis daher wahrscheinlich schnell sinken wird“, sagte sie.

Was es für Bitcoin brauchen würde, um seine alten Höchststände zurückzuerobern, ist jedermanns Vermutung. In der Zwischenzeit gehen viele davon aus, dass die Münze und andere Kryptos am anderen Ende stärker herauskommen werden. Die Marktbereinigung wird langjährige HODLer zurücklassen, die nicht genug Angst haben, ihre Bestände abzustoßen. Der berühmte Investor Marc Cuban hat seine zwei Cent eingezahlt und getwittert, dass Krypto die gleiche Flaute durchmacht, die das frühe Internet durchgemacht hat.

Dennoch ist die Fed fest entschlossen, die Inflation durch eine Reihe von Zinserhöhungen zu senken, und Bitcoin und andere riskantere Vermögenswerte könnten sich in diesem Umfeld einer strafferen Geldpolitik das ganze Jahr über treiben lassen.

„Bitcoin steht unter enormem Verkaufsdruck“, sagte Steven McClurg, CIO bei Valkyrie Investments. „Abgesehen von einem außergewöhnlichen Ereignis würde es mich nicht überraschen, wenn wir 25,000 $ berühren, bevor wir anfangen, eine Form von Stabilität zu sehen. Allerdings sehen wir eher einen Seitwärtshandel bis ins vierte Quartal als eine Rallye, die uns durch den Sommer trägt.“

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