Bitcoin bleibt vor CPI-Daten unter Druck; Michael Burry macht Stagflationsanruf

Analysten prognostizieren für Dezember 6.5 einen Anstieg des US-Verbraucherpreisindex (CPI) um 2022 % gegenüber dem Vorjahr – wobei die offiziellen Daten des Bureau of Labor Statistics am 12. Januar veröffentlicht werden –, aber 2023 könnte für Investoren etwas Aufwärtspotenzial bringen Michael Burry erwartet, dass der CPI in diesem Jahr sinken wird, warnte jedoch davor, dass jeder nachfolgende Schwenk der Zinssätze zur Stimulierung der Wirtschaftstätigkeit einen zweiten Inflationsschub auslösen würde.

Der tatsächliche CPI für November 2022 lag bei 7.1 % und damit unter der prognostizierten Rate von 7.3 %. Das besser als erwartete Ergebnis führte während der Ankündigung zu einem Anstieg der Kryptopreise, wobei Bitcoin einen sofortigen Anstieg verzeichnete $18,000 an der Zeit.

Während dieser Baisse waren CPI-Daten und Zinsankündigungen bedeutende Katalysatoren für die Krypto-Preisvolatilität vor, nach und während der Ankündigungen. Aber inwiefern?

Die folgende Grafik zeigt etwa zur Hälfte positive und zur Hälfte negative Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis vor der CPI-Ankündigung; dies war auch während der Ankündigung der Fall.

Der Tag nach der Bekanntgabe hingegen brachte eher negative Preiseffekte, vermutlich weil die Anleger Zeit hatten, die Realität der gestiegenen Verbraucherpreise und der anschließenden Fortsetzung der Zinserhöhungen zu verarbeiten.

Die Aufteilung der drei Kategorien „Vortag“, „Während des CPI“ und „Tag danach“ in einzelne prozentuale Veränderungsdiagramme verdeutlicht die zuvor genannten Ergebnisse besser.

Basierend auf diesen Mustern gibt es weder vor noch während der CPI-Ankündigung eine signifikante Richtungswahrscheinlichkeit. Es wird jedoch erwartet, dass Bitcoin nach der Ankündigung nach unten tendieren wird.

Wachsende Anzeichen einer Stagflation

Es gibt immer mehr Hinweise auf eine Stagflation, obwohl derzeit eine Rezession geleugnet wird, einschließlich des Weißen Hauses Neudefinition was eine Rezession ausmacht.

Stagflation bezieht sich auf eine Kombination aus hoher Inflation und wirtschaftlicher Stagnation, insbesondere hoher Arbeitslosigkeit. Dies stellt die politischen Entscheidungsträger vor ein Dilemma, da Maßnahmen zur Senkung der Inflation die Arbeitslosigkeit verschärfen könnten.

Ein neuer Artikel von Peter Schiff machten „diese stimmy checks“ für unsere derzeitigen wirtschaftlichen Probleme verantwortlich, die eine Inflation auslösten, die sich seitdem in eine Stagflation verwandelt hat. Er wies darauf hin, dass die Staatsausgaben auf die eine oder andere Weise von der Öffentlichkeit bezahlt werden müssten.

Ferner erwähnte der Artikel unter Berufung auf Arbeiten des spanischen Ökonomen Daniel Lacalle die Realität schwächerer Wachstumstrends, steigender Steuern und schwerer Inflation, insbesondere im Hinblick auf die Energiepreise.

So düster sah es zuletzt während der Stagflation in den 1970er Jahren aus. Dieses Jahrzehnt war geprägt von schwachem Wirtschaftswachstum, hoher Arbeitslosigkeit und zweistelliger Inflation.

Eine Wiederholung der 1970er Jahre?

Burry hat kürzlich getwittert:

„Die Inflation erreichte ihren Höhepunkt. Aber es ist nicht der letzte Höhepunkt dieses Zyklus. Wir werden wahrscheinlich einen niedrigeren CPI sehen, möglicherweise negativ im 2H 2023, und die USA befinden sich per Definition in einer Rezession. Die Fed wird kürzen und die Regierung wird stimulieren. Und wir werden einen weiteren Inflationsschub haben. Es ist nicht schwer."

Das von Burry beschriebene Szenario ereignete sich in den 1970er Jahren dreimal. Die folgende Grafik zeigt diese drei unterschiedlichen Inflationswellen, die im Laufe des Jahrzehnts ihren Höhepunkt erreichten und dann zurückgingen.

Erst Paul Volcker, Fed-Präsident dazwischen 1975 und 1979, drängte auf einen Leitzins über dem CPI, damit die steigenden Verbraucherpreise endlich unter Kontrolle kamen.

Darauf aufbauend wies der Investor Bill Druckenmiller kürzlich darauf hin, dass die Inflation, sobald sie 5 % übersteigt, nie zurückgegangen ist, bis der Leitzins der Fed darüber gelegt wurde, was die Frage aufwirft, warum die Zinssätze nicht bei 9 % liegen?

In den 1970er Jahren lag die Verschuldung im Verhältnis zum BIP zwischen 30 % und 35 %, was Volcker Spielraum gab, Zinssätze von bis zu 19 % zu nehmen. Jetzt, mit einer Verschuldung gegenüber dem BIP von 120 %, würde die Erhöhung der Zinssätze über der CPI-Inflation die Wirtschaft zerstören.

Die nächste FOMC-Sitzung soll am 1. Februar enden. Derzeit sind Analysten 4/1 für eine Anhebung um 25 Basispunkte, was die Erzählung unterstützt, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt.

Nichtsdestotrotz frühere Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, in denen er von „länger höheren Zinsen“ sprach, deuten darauf hin, dass wir trotz einer Verlangsamung des Tempos den Endzins noch nicht erreicht haben. Ebenso wenig gibt es Hinweise darauf, wie lange die Fed beabsichtigt, bei der Endrate zu bleiben, sobald diese erreicht ist.

Unabhängig von Burrys Vorhersage scheint aus heutiger Sicht ein Pivot weit entfernt zu sein, was derzeit den Druck auf Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin, aufrechterhält.