Der Bitcoin-Preis stolpert inmitten der Abneigung der Anleger gegenüber Risikoanlagen, aber es gibt einen Silberstreif am Horizont

Der US-Aktienmarkt nähert sich einem entscheidenden Wendepunkt, da die Ungewissheit über die Inflation zunimmt, nachdem im Februar unerwartet heiße Wirtschaftsdaten veröffentlicht wurden. Trotz zunehmender Sorgen der Anleger zeigt die Wirtschaft Anzeichen von Widerstandsfähigkeit, die sie vor einer erheblichen Abwärtsbewegung schützen könnten. 

Die eskalierende Risikoaversion auf dem Markt schafft auch Volatilität für Bitcoin (BTC). Das führende Krypto-Asset, das eine starke Korrelation mit dem US-Aktienmarkt hatte, bewegte sich im Februar mit einer Korrektur zwischen BTC und Nasdaq entgegengesetzt zum Aktienmarkt zum ersten Mal seit zwei Jahren negativ. Da die Krypto-Bullen jedoch auf dem Niveau von 25,200 $ pausieren, steigen die Risiken eines Abschwungs neben den Aktien.

Während es sicherlich einen Grund gibt, bis zur Veröffentlichung neuer Wirtschaftsdaten und der Sitzung der US-Notenbank im März vorsichtig zu bleiben, deuten einige Indikatoren darauf hin, dass das Schlimmste vorbei sein könnte, da der Markt neue Tiefststände erreicht.

Die Inflation bleibt klebrig

Die größte Sorge des aktuellen Bärenzyklus, der 2022 begann, war die jahrzehntelange Inflation. Im Januar war der Verbraucherpreisindex (CPI) heißer als erwartet, mit einem Anstieg von 0.2 % gegenüber dem Vormonat.

Es gibt einige zusätzliche Anzeichen dafür, dass die Inflation hartnäckig bleiben könnte. Die Inflation im Immobiliensektor, die mehr als 40 % der Gewichtung in der CPI-Berechnung ausmacht, hat keine Anzeichen eines Abschwungs gezeigt.

Es scheint, dass der Markt in den Trend von 2022 zurückfällt, wo eine steigende Inflation mit höheren Fed-Zinserhöhungen und schlechten Liquiditätsbedingungen einhergeht. Die Markterwartung einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei der bevorstehenden Sitzung am 22. März ist von einem einstelligen Prozentsatz auf 30 % gestiegen. Auch Fed-Präsident Neel Kashkari geschafft befürchtet, dass es an Anzeichen dafür mangelt, dass Zinserhöhungen der Fed die Inflation im Dienstleistungssektor dämpfen. 

Ein Bericht von Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, argumentiert, dass sich die Inflation mit einem kleinen Rückschlag im Januar in einem Abwärtstrend befindet, was nicht schlüssig ist.

„Bis wir sehen, dass dieses Chartplateau ausläuft oder ansteigt, wird das Inflationsrisiko überbewertet und der Markt hat bisher überreagiert.“

Die Veröffentlichung des CPI für Februar am 12. März wird dazu beitragen, kurzfristig eine Marktverzerrung zu erzeugen.

Edwards sagt, dass das Rezessionsrisiko geringer ist als je zuvor

Trotz hoher Inflationsraten hat sich das Risiko einer Rezession an den Aktienmärkten deutlich verringert. Edwards stellt in dem Bericht fest, dass der Arbeitsmarkt mit niedrigen Arbeitslosenzahlen robust bleibt, was besonders am „späten Ende des Zyklus“ auffällt. Er addiert:

„Eine extrem niedrige Arbeitslosigkeit gepaart mit hohen Zinssätzen erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass ein Tiefpunkt der Arbeitslosigkeit erreicht (oder gebildet) wird.“

Allerdings reagiert der Markt ab hier auch empfindlicher auf steigende Arbeitslosigkeit. Wenn die Arbeitslosenzahlen auf die restriktive Haltung der Fed reagieren, könnte ein Abschwung an den Aktienmärkten aufgrund von Rezessionsrisiken schnell zunehmen. Der Arbeitsmarktbericht für Februar soll am 10. März veröffentlicht werden.

Dem Bericht zufolge betrugen die schlimmsten Rückgänge des S&P 500-Index in den letzten 50 Jahren, als ähnliche Rezessionsängste vorherrschten, -21 %, -27 % und -20 %. Der jüngste Tiefststand im Jahr 2022 markierte auch die Abwärtsmarke von -27 %, was für Käufer ermutigend ist. Es erhöht die Möglichkeit, dass die Talsohle für den S&P 500 erreicht sein könnte.

Derzeit laufen der S&P 500 und der technologielastige Nasdaq-100-Index Gefahr, unter den gleitenden 200-Tages-Durchschnitt (MA) bei 3,900 bzw. 11,900 Punkten zu fallen. Dies erhöht die Möglichkeit, dass der Anstieg Ende 2022 und Anfang 2023 eine weitere Bärenmarktrallye gewesen sein könnte, anstatt der Beginn der Akkumulation, wobei der Tiefpunkt für diesen Zyklus markiert ist. Eine Bewegung unter die 200-Tage-MA für den Aktienmarkt würde zusätzlichen Druck auf den Kryptomarkt ausüben.

Insbesondere im Dezember, als der Aktienmarkt höher stieg, blieben die Kryptomärkte nach dem Zusammenbruch der FTX flach. Anfang 2023 haben die Kryptomärkte wahrscheinlich den Aktienmarkt eingeholt, und derzeit könnte es das Ende der gegenteiligen Reaktion geben.

Related: Die On-Chain-Daten von Bitcoin heben die wichtigsten Ähnlichkeiten zwischen der BTC-Preisrallye von 2019 und 2023 hervor

Eine mögliche Bärenfalle?

Während sich die Fed auf eine erneute restriktive Haltung vorbereitet, steigt der Druck auf die kommende Schuldenbegrenzungskrise des US-Finanzministeriums. Seit Mitte 2022, als die Fed mit der quantitativen Lockerung begann, hat das US-Finanzministerium die Hintertür-Liquiditätsspritze erleichtert. Die zusätzliche Liquidität aus dem Schatzamt wird jedoch bis Juni 2023 vollständig aufgebraucht sein.

Der Optimismus des Marktes zu Beginn dieses Jahres hing wahrscheinlich mit der Annahme zusammen, dass die Fed damit beginnen würde, die Zinssätze zu lockern, wenn die Mittel des Finanzministeriums versiegen. Wenn die Inflation jedoch wieder ansteigt und die Fed die Zinsen weiter erhöht, wird sich die Wirtschaft bis Juni in einer prekären Lage befinden, mit teuren Krediten und begrenzter Liquidität aus dem Finanzministerium.

Dennoch, wie Edwards erwähnte, „gibt es zweifellos Risiken auf dem Markt“, aber die Wirtschaft befindet sich in einer viel gesünderen Position als erwartet. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession ist von 20 % im Dezember auf 40 % gesunken. Die aktuelle Schwäche könnte eine Bärenfalle werden, bevor sich die Stimmung wieder verbessert. Vieles wird von den Wirtschaftsdaten abhängen, die diesen Monat veröffentlicht werden, und von den Preisbewegungen in der Umgebung entscheidende Unterstützungsstufen.