Miner bilden das Fundament des Bitcoin-Universums und verbrauchen riesige Mengen an Energie, um die Währung zu produzieren, Blockchain-Transaktionen sicher zu halten und reibungslos zu laufen. Im Gegenzug werden sie mit Token belohnt, die sie verkaufen oder behalten können.
Es kann sein ein hoch lukratives Geschäft in einem Bullenmarkt. Bergleute lachten im November 2021, als Bitcoin auf einem Rekordhoch von 69,000 $ gehandelt wurde. Acht Monate später ist der Kryptomarkt abgestürzt: Bitcoin lag am Donnerstag unter 20,000 $.
Die Energiepreise steigen und tragen zur höchsten Inflation seit vier Jahrzehnten bei, so das Bitcoin-Mining-Geschäft ist plötzlich viel kniffliger. Viele Miner verkaufen jetzt die meisten, wenn nicht sogar alle ihrer Token, um die Betriebskosten zu decken oder Schulden zurückzuzahlen – weit entfernt von der gängigen Strategie, Bitcoin im letzten Bullenmarkt in der Bilanz zu horten.
Die Aktien von öffentlich gehandelten Krypto-Minern sind so gut wie zusammengebrochen.
Argo Blockchain
(Ticker: ARB.UK) hat die Aktie in diesem Jahr mehr als 60 % verloren.
Riot Blockchain
(Aufstand) und
Marathon digital
(MARA) haben sich jeweils um fast 80 % zurückgezogen.
Aber wenn Bitcoin-Miner etwas sind, können sie anpassungsfähig sein. Zumindest scheinen sie effizienter zu werden.
„Der Kampf ums Überleben unter den Bitcoin-Minern hat zu einer Steigerung der Mining-Effizienz und infolgedessen zu einer Reduzierung der Produktionskosten von Bitcoin geführt“, Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou von
JPMorgan
schrieb am Mittwoch in einer Notiz.
Das Analystenteam der Bank schätzt, dass die durchschnittlichen Produktionskosten von Bitcoin – neben den Token-Preisen ein Schlüsselfaktor für die Gewinnmargen der Bergleute – im vergangenen Monat stark gesunken sind. Die Kosten für den Abbau eines einzelnen Bitcoins beliefen sich Anfang Juni auf etwa 20,000 US-Dollar, Ende letzten Monats auf 15,000 US-Dollar und liegen derzeit bei etwa 13,000 US-Dollar, sagten die Analysten.
Der Rückgang der Produktionskosten ist den Analysten zufolge fast ausschließlich auf den Stromverbrauch zurückzuführen. Sie zitieren der Cambridge Bitcoin-Stromverbrauchsindex, was einen deutlichen Rückgang der Netznachfrage in den letzten anderthalb Monaten zeigt.
Die Dynamik der Stromnachfrage und der Hashrate von Bitcoin – die im Mining-Prozess verwendete Rechenleistung – stehen im Einklang mit „einer starken Anstrengung der Miner, ihre Rentabilität zu schützen, indem sie effizientere Mining-Rigs einsetzen, anstatt einer Massenflucht durch weniger effiziente Miner“, so die Gruppe von Panigirtzoglou sagte.
Aber es sind nicht alle guten Nachrichten.
„Der Rückgang der Produktionskosten trägt zwar eindeutig zur Rentabilität der Bergleute bei und verringert möglicherweise den Druck auf die Bergleute, Bitcoin-Bestände zu verkaufen, um die Liquidität zu erhöhen oder Schulden abzubauen, könnte aber als negativ für die künftigen Bitcoin-Preisaussichten empfunden werden“, sagten die Analysten von JPMorgan.
Wieso den? Die Produktionskosten von Bitcoin werden von einigen Marktteilnehmern als untere Grenze der Preisspanne von Bitcoin in einem Bärenmarkt angesehen. Und Bitcoin ist tief in einem Bärenmarkt, nachdem es gerade mit einer Kappe bedeckt wurde schlechtestes Quartal seit 2011– ein Jahr, in dem es zum ersten Mal 1 $ geknackt hat. Ein Rückgang auf 13,000 $ wäre jedoch immer noch mehr als ein Drittel Rückgang gegenüber den aktuellen Preisen.
Es gibt jedoch Grund zu der Annahme, dass sich der akute Druck auf digitale Vermögenswerte seinem Ende nähert – sogar als Korrelation von Kryptos zu Aktien kann die Preise unter der Waffe halten.
Der jüngste Preisverfall wurde durch Risse in der Kryptoindustrie selbst, einschließlich der Kernschmelze von Stablecoin Terra und das Scheitern von Hedgefonds Three Arrows Capital. Am Mittwoch sagte der umkämpfte große Krypto-Kreditgeber Celsius Network es hatte Insolvenz nach Chapter 11 angemeldet wie es versucht, umzustrukturieren.
„Wir glauben, dass die nächsten 3-4 Wochen für den Raum von entscheidender Bedeutung sind, da die Abwicklung der Kryptomärkte die Kredit-/Kreditunternehmen im Raum stark beeinträchtigt hat“, schrieb John Todaro, Analyst bei Needham, am Mittwoch in einer Notiz.
„Im Laufe der Wochen glauben wir, dass das Ansteckungsrisiko erheblich abnimmt“, sagte Todaro. „Darüber hinaus zeigt unsere Analyse, dass ein großer Teil der Hebelwirkung jetzt aus dem Krypto-Ökosystem gekommen ist.“
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