Die schlimmsten Tage der Bitcoin-Miner mögen vorbei sein, aber ein paar wichtige Hürden bleiben bestehen

Die Bergbauindustrie von Bitcoin war im Vergleich zu der rückläufigen Preisbewegung und den turbulenten Folgen von Bitcoin relativ stabil Börsen und Kreditunternehmen. 

Die Hashrate des Netzwerks ging gegen Ende des Jahres 2022 leicht zurück, hauptsächlich aufgrund eines beispiellosen Schneesturms in den USA, und hat sich seitdem stark erholt, um ihren vorherigen Höchststand von über 270 EH/s zu übertreffen. Es war besonders ermutigend zu sehen, dass sich die Hashrate trotz der Folgen des FTX-Zusammenbruchs deutlich über den Tiefstständen vom Sommer 2022 hielt.

Trotz der jüngsten Robustheit einer Vielzahl von Kennzahlen steht die Bergbauindustrie jedoch vor vielen Herausforderungen, die ihr zukünftiges Wachstum wahrscheinlich einschränken werden. Zu den Hürden gehören eine geringe Rentabilität, eine Bedrohung durch effiziente Maschinen des neuen Zeitalters und die Zukunft Bitcoin halbieren wodurch die Blockbelohnungen halbiert werden.

BTC-Mining bleibt eine gestresste Branche

Während sich die Hashrate des Bitcoin-Netzwerks verbessert hat, stehen die Bergleute aufgrund der geringen Rentabilität immer noch unter großem Stress. Die Einnahmen der Bitcoin-Miner sind seit dem Höchststand auf ein Drittel ihres Wertes geschrumpft. Vor dem Preisverfall im Mai 2022 verdienten die Bergleute täglich mehr als 0.22 $ pro TH/s, eine Zahl, die jetzt auf 0.07 $ gefallen ist.

Der prozentuale Anteil kleiner Bergleute mit Breakeven-Preisen über 25,000 $ hat fallen gelassen von 80 % im Jahr 2019 auf 2 % im Jahr 2022, was ein positives Zeichen für ein Ende der Kapitulation der Miner ist.

Die Nachhaltigkeit mittelgroßer Miner mit Breakeven-Preisen zwischen 20,000 und 25,000 US-Dollar hängt von der Kapitaleffizienz der Teilnehmer ab. Der Kampf für sie besteht darin, zu überleben, bis der Aufwärtstrend beginnt, in der Hoffnung, vom nächsten Aufwärtszyklus zu profitieren.

Der deutliche Preisverfall bei mittelgroßen Maschinen deutet darauf hin, dass sich deren Nachfrage verlangsamt hat. Nach Münzprägungen, die Senkung der Maschinenpreise wird es kapitalreichen Unternehmen ermöglichen, „ihre Investitionskosten pro TH/s zu senken und die Leistung zu steigern, ohne dass zusätzliche laufende Barkosten anfallen“, indem Hardware zu einem günstigen Preis gekauft wird. Dies wird jedoch zu Lasten der bestehenden Bergleute gehen, was das Wachstum der Branche insgesamt wahrscheinlich einschränken wird.

Darüber hinaus werden die Unternehmen mit schwachen Finanzen auch nicht in der Lage sein, die Verlangsamung durch die Aufnahme von Schulden zu nutzen, zumal die Zentralbanken weltweit die Kreditzinsen anheben.

Das unabhängige Forschungsunternehmen The Bitcoin Mining Block Post kam zu einem ähnlichen Schluss über das Wachstum der Branche im Jahr 2023. Ihre Analysten sagen voraus, dass sich die Kosten für Bergleute „seitwärts bewegen und allmählich nach oben tendieren werden“, wie es im Jahr 2020 der Fall war.

Druck von leistungsfähigeren ASICs und der bevorstehenden BTC-Halbierung

Die bestehende Bitcoin-Mining-Industrie steht auch vor erheblichen Herausforderungen durch die Einführung neuer und effizienter Maschinen und reduzierter Belohnungen nach der Halbierung im Jahr 2024.

Seit Juni 2021 sind energieeffizientere Bergleute angekommen, die mehr als 100 TH/s pro Joule anbieten. Dieser Trend beschleunigte sich bis zum 2. Quartal 2022 mit der Einführung neuer Hardware-Ausrüstung, die mehr als doppelt so effizient war wie die damaligen Miner. Die Breakeven-Preise einiger dieser Bergleute liegen unter 15,000 $.

Die Effizienzsteigerung wird aufgrund der Beschränkungen der Mikroprozessorchipgröße in den nächsten Jahren wahrscheinlich abflachen. Der effizienteste Miner, der von produziert wird Bitmain, das S19 XP, hat einen 5-nm-Chip. Das Unterschreiten dieser Größe erhöht die Kosten und das Risiko von Produktionsfehlern erheblich.

Da jedoch immer mehr dieser Arten von Ausrüstung den Markt überschwemmen, wird die Mining-Schwierigkeit für bestehende Spieler zunehmen und sie langsam vertreiben. Daher werden nur wettbewerbsfähige Bergleute, die erfolgreich expandieren und den Betrieb aufrechterhalten können, diese Phase überleben.

Darüber hinaus müssen sich die Bergleute auch auf das Halbierungsereignis im März 2024 vorbereiten. Die Forschung von CoinShares wies darauf hin, dass angesichts der direkten Auswirkungen der Halbierung auf die Bergleute „eine mögliche Strategie der Bergbauunternehmen darin bestehen könnte, sich darauf zu konzentrieren, die Betriebskosten über ihre Barkosten hinaus zu senken (einschließlich Gemeinkosten, Schulden, Hosting usw.)“.

Werden Miner im Jahr 2023 Gewinne realisieren?

Die obigen Daten deuten darauf hin, dass die schlimmsten Tage der Kapitulation der Bergleute beendet sein könnten. Die Branche bleibt jedoch unter erheblichem Druck, unter dem die BTC-Akkumulation eine Herausforderung darstellt.

Bergleute sind weiterhin prominente Verkäufer auf dem Markt. Ein Update von Coinbase Institutional vom 19. Januar zitiert dass „Krypto-Miner begonnen haben, beim Verkauf etwas aggressiver zu sein“.

Die One-Hop-Versorgungsmetrik von Bitcoin-Minern wird aus dem Gesamtbestand an Adressen berechnet, die Token von Mining-Pools erhalten haben. Der Indikator verzeichnete seit Anfang 2023 einen leichten Anstieg der Bergarbeiterbilanz. Der Gesamtbetrag liegt jedoch immer noch unter den Tiefstständen von 2019, was auf die Herausforderungen einer raschen Erholung der Bedingungen hinweist, es sei denn, der Preis begünstigt die Bergleute.

Die Tatsache, dass Bergleute weiterhin mit wenig Hoffnung auf eine kurzfristige Erholung verkaufen, könnte die Hoffnungen derer ruinieren, die einen parabolischen Lauf im Jahr 2023 erwarten. Die gute Nachricht ist jedoch, dass die schlimmsten Tage der Kapitulation hinter uns liegen könnten. Während sie langsam und stetig sind, können Bergleute weiter wachsen, wieder anfangen zu akkumulieren und dabei helfen, die nächste bullische Rallye zu inszenieren.