Die Bergbauindustrie startete stark in das Jahr 2022 mit scheinbar reichlich Kapital, um zu expandieren, aber hohe Energiepreise, zunehmender Wettbewerb um Bitcoin-Blöcke und ein Bärenmarkt trafen die Bergleute und schlugen diejenigen mit hoher Hebelwirkung aus.
Der Sektor wurde von Konkursen und Kreditausfällen erschüttert, und das nächste Jahr wird wahrscheinlich noch mehr Schmerzen bringen, da die Bergleute darum kämpfen, ihre Bilanzen und Operationen zu stärken. Aber es wird auch eine Gelegenheit für diejenigen darstellen, die in der Lage sind, Vermögenswerte zu kaufen, sowie für diejenigen, die ihre Margen mit neuen Innovationen verbessern können.
CoinDesk sprach mit einigen der führenden Führungskräfte und Analysten im Bitcoin-Mining, um das vergangene Jahr Revue passieren zu lassen und Trends für 2023 vorherzusagen. Hier ist, was sie sagten.
Wachstum kam nicht
Branchenteilnehmer sagen, dass im letzten Jahr viel Geld ausgegeben wurde, um die Hashrate, ein Maß für die Rechenleistung des Bitcoin-Netzwerks, zu steigern, aber dass sich diese Investitionen in vielen Fällen nicht ausgezahlt haben, da Unternehmen Schulden gemacht haben, um das zu finanzieren Wachstum, nur um zu sehen, wie die Wirtschaftlichkeit des Krypto-Mining zusammenbricht.
„Viele Miner haben zu deterministisch gehandelt“, projiziert Bitcoin (BTC) 100,000 $ erreichen würde und nicht einmal bedenkt, dass der Preis unter 20,000 $ fallen würde, sagte Juri Bulovic, Head of Mining bei Crypto Mining and Streik Firma Foundry, die der Muttergesellschaft von CoinDesk, der Digital Currency Group, gehört.
Mit fallenden Bitcoin-Preisen hatten viele Unternehmen Probleme, ihren Schuldenverpflichtungen nachzukommen.
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„Es gibt nicht viele Möglichkeiten, diese Pläne finanziell zu verwirklichen. Man verkauft entweder Bitcoin, leiht sich Schulden oder gibt Eigenkapital aus. Als der Verkauf von abgebauten Bitcoins kaum ausreichte, um die OpEx (Betriebskosten) zu decken, entschieden sich viele für eine Fremdfinanzierung, als der Aktienmarkt kalt wurde“, sagte Wolfie Zhao, Forschungsleiter bei TheMinerMag, dem Daten- und Forschungszweig der Bergbauberatung BlocksBridge.
Auf der Flip-Folie waren die Kreditgeber zu optimistisch.
„Viele waren nicht in der Lage, die Risiken im Zusammenhang mit solchen durch Bergbaumaschinen besicherten Darlehen richtig einzuschätzen, da dies der erste Zyklus ist, in dem solche Darlehen vergeben wurden“, bemerkte Bulovic.
Laut Daten von TheMinerMag hat sich bei einigen Bergleuten das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, ein Maß, das die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens anzeigt, im dritten Quartal mehr als verdreifacht.
Es überrascht nicht, dass Bergleute mit einem hohen Verschuldungsgrad wie Core Scientific (CORZ), Greenidge Generation (GREE) und Stronghold Digital Mining entweder Insolvenz anmelden oder ihre Schuldenverpflichtungen umstrukturieren mussten.
Hedging und Treasury-Management
Viele Bergleute haben es auch versäumt, ihre Risiken gegen einen fallenden Bitcoin-Preis abzusichern.
„Bitcoin-Miner müssen viel von traditionellen rohstoffproduzierenden Industrien wie Öl und Gas lernen. Anstatt Finanzinstrumente zu verwenden, um ihr Long-Öl-Engagement zu erhöhen, sichern Ölproduzenten ihr Engagement ab, indem sie Öl-Futures verkaufen. Hoffentlich wird dieser Bärenmarkt die Bergleute dazu inspirieren, ihr Bitcoin-Preisrisiko durch ein ausgefeilteres Risikomanagement zu verringern.“ Jaran Mellerud, sagte ein Analyst bei Luxor Technologies, einem Anbieter von Bitcoin-Mining-Dienstleistungen. Luxor eröffnete einen Schalter für Derivate im Oktober Hedging-Produkte an Bergleute zu verkaufen, obwohl die Idee der Absicherung mit Derivaten bereits begonnen hatte, ihre Samen bei den Bergleuten zu säen, als der breitere Markt zusammenbrach.
„Ich glaube wirklich, dass Investoren zwei Dinge wollen – sie wollen Transparenz und sie wollen Vorhersehbarkeit – und das ist es, was Hedging einem Bergmann bringt“, sagte Chris Bae, Gründer und CEO des Digital-Asset-Handelsunternehmens Enhanced Digital Group. Das Unternehmen von Bae bietet Bergleuten, die versuchen, Risikomanagementstrategien umzusetzen, Hedging-Produkte an. Andere Unternehmen wie das kryptofokussierte Finanzdienstleistungsunternehmen Galaxy Digital und die in Singapur ansässige Digital-Asset-Management-Plattform Metalpha bieten ebenfalls Hedging-Dienstleistungen für Bergleute an.
Zhao von TheMinerMag wies darauf hin, dass es nicht nur eine übermäßige Verschuldung war, die einige Miner in die Knie gezwungen hat, sondern auch ein Mangel an Treasury-Management.
„Wenn Core jeden Monat die Hälfte seiner abgebauten Bitcoins verkauft und den Rest seit Januar 2021 gehalten hätte, wäre es wahrscheinlich nicht so beunruhigt wie jetzt, während es noch ein paar K [Tausende] BTC in seiner Bilanz zu erfassen hätte das langfristige Aufwärtspotenzial“, sagte er und bezog sich dabei auf Core Scientific, ein Bergbauunternehmen, das im Dezember Insolvenz anmeldete.
Stattdessen wartete der weltweit größte Miner nach Hashrate „bis Mai, als der Marktschmerz wirklich einsetzte“, um mit dem Verkauf seiner angesammelten digitalen Vermögenswerte zu beginnen, sagte Zhao.
Bergleute, die im Verhältnis zu ihrer Bitcoin-Produktion einen hohen Anteil an Schulden hatten, sind unter Wasser geraten.
„Fünf der sechs Unternehmen mit den größten Nettoschulden pro abgebauten BTC haben seit der zweiten Hälfte dieses Jahres ein gewisses Maß an Umstrukturierung erfahren, mit Ausnahme von Marathon Digital Holdings (MARA)]“, sagte Zhao.
Der Analyst glaubt, dass Marathon dem Trend zum Teil entgegengewirkt hat, weil das Bergbauunternehmen im vergangenen Jahr 750 Millionen US-Dollar an unbesicherten Wandelschuldverschreibungen mit einem Kupon von 1 % aufgebracht hat. Core Scientific hingegen beschaffte besicherte Wandelschuldverschreibungen im Wert von 500 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 10 %.
Marathon arbeitet auch daran, seine Schuldenverpflichtungen zu reduzieren, sagte die Firma gegenüber CoinDesk.
Weitere Schmerzen stehen bevor
Dennoch sagt Jaime Leverton, CEO des kanadischen Bergbauunternehmens Hut 8 (HUT), voraus, dass das Schlimmste in Bezug auf Kapitulation und Insolvenzen noch bevorsteht, insbesondere in der ersten Hälfte des Jahres 2023, und sie ist sich nicht sicher, ob es in der zweiten Hälfte Erleichterung geben wird.
Vera von Luxor sagte, er erwarte, dass viele Unternehmen privatisiert würden, und sagte, Unternehmen könnten Effizienzgewinne erzielen, indem sie Maschinen hosten und betreiben.
Aber Fiorenzo Manganiello, Gründer von Cowa, einem Bergbau- und Risikokapitalunternehmen, sagte, dass Käufer möglicherweise besser dran sind, nur Bitcoin zu kaufen, als sich mit dem Ärger mit dem Besitz und Betrieb von Maschinen auseinanderzusetzen.
Für den Rest des Rudels sieht das Jahr wie ein Jahr des Überlebens und der Genesung aus.
„Wenn wir keinen umfassenden Bullenmarkt sehen, was ich bezweifle, werden die Bergleute das Jahr 2023 nutzen, um ihre Bilanzen zu stärken und ihre Betriebseffizienz zu verbessern. Die größten Trends des Jahres werden Kostenminimierung und Schuldenabbau sein“, sagte Mellerud.
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Machtkampf
Im Jahr 2023 müssen Bergleute nicht nur die besten Energieangebote finden, sondern auch kreativ werden, wie sie ihre Kosten senken oder Einnahmen erzielen können, indem sie ihren Stromverbrauch und ihre Versorgung optimieren, sagen Branchenexperten.
Da die Margen weiter sinken, müssen Bergleute prüfen, wie sie an „Demand-Response-Programmen“ teilnehmen können, was bedeutet, dass sie in Zeiten hoher Nachfrage Strom an das Netz zurückverkaufen sowie Wärme von Bergbauanlagen zurückgewinnen und gestrandete Energie nutzen können, Bulovic sagte. „Bergleute, die die Prozesse, Richtlinien, Vorschriften und das technische Know-how dieser angrenzenden Branchen wirklich verstehen, werden einen Vorteil gegenüber den anderen Bergleuten erlangen“, sagte er.
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Krypto-Mining wird zu einem immer größeren Teil der Energiebranche, und bis Ende 2023 müssen mehr Unternehmen vertikal integriert werden, mit eigener Stromquelle, um „einen langfristig stabilen Betrieb aufrechtzuerhalten, wie die Halbierung kommt gerade näher“, so Daniel Jogg, CEO von Enerhash, einem in Ungarn ansässigen Unternehmen, das Blockchain-Rechenzentren betreibt. Beim Halving sinkt die Anzahl der pro Block geschürften Bitcoins um 50 %.
Eine weitere Lektion im Zusammenhang mit der Bedeutung des Energiekostenmanagements betrifft das Hosting, das Geschäftsmodell, bei dem Unternehmen Einnahmen aus dem Besitz und Betrieb der Infrastruktur erzielen. „Hohe Energiepreise und niedrige Bitcoin-Preise waren für dieses Modell besonders hart“, sagte Zach Bradford, CEO des Krypto-Miners CleanSpark (CLSK).
Compute North, das erste große Unternehmen der Branche, das bankrott ging, war in erster Linie ein Hosting-Unternehmen. Core Scientific verlor auch Geld in seinem Hosting-Geschäft – etwa 10 Millionen US-Dollar im dritten Quartal.
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Bergbauunternehmen wie Digihost (DGHI), Greenidge Generation und Argo Blockchain (ARBK), die für ihre Energie auf Erdgas oder das Stromnetz angewiesen waren, sahen laut den Daten von TheMinerMag im dritten Quartal ihre Kosten in die Höhe schnellen.
Der Trend der Kosten pro produziertem Bitcoin im Laufe des Jahres „sieht in diesem Jahr dem Anstieg der durchschnittlichen US-Haushaltsenergiepreise sehr ähnlich. Die durchschnittlichen Produktionskosten aller großen Bergbauunternehmen pro abgebauten BTC sind im dritten Quartal im Vergleich zum ersten Quartal um 7 % gestiegen“, sagte Zhao.
Neue Technologie
Wenn Miner versuchen, effizienter zu werden und die Stromkosten zu senken, könnten sie am Ende einen kontraintuitiven Weg einschlagen – Mining-Maschinen untertakten. Das ist die Praxis der „Reduzierung des Energieverbrauchs und der Gesamthaschrate zur Verbesserung der Energieeffizienz“, die „eine der besten und am leichtesten verfügbaren Technologien“ zur Verbesserung der Effizienz und zur Kostenkontrolle ist, sagte Ben Gagnon, Chief Mining Officer beim kanadischen Bergmann Bitfarms (BITF). , sagte.
Neue Technologien wie Immersion und Hydrokühlung werden ebenfalls immer beliebter, aber es ist aus Kostengründen ungewiss, ob Bergleute sie in Zukunft in großem Umfang einsetzen werden.
Bei der Immersionskühlung werden Bergbaumaschinen in einen Tank mit Flüssigkeit getaucht, während die Hydrokühlung eine neue Generation von Bergbauanlagen erfordert. die von Bitmain stark gefördert werden, dem weltweit größten Hersteller von Bergbaumaschinen. Hydromaschinen haben Rohre, die in der Nähe der Späne platziert sind. Flüssigkeiten fließen durch diese Rohre und entziehen der Maschine Wärme. Diese Anlagen erfordern eine spezielle Infrastruktur für den Betrieb und oft auch für die Aufbereitung des Wassers, damit es die Rohre im Laufe der Zeit nicht beschädigt.
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„Obwohl die aktuelle Bergbauökonomie die Bergleute davon abgehalten hat, mit diesen neuen Technologien zu experimentieren, erwarten wir, dass im Jahr 2023 immer noch Fortschritte erzielt werden, um die Technologie voranzutreiben und die Kosten zu senken“, sagte Bulovic von Foundry.
Aydin Kilic, Präsident und Chief Operating Officer des kanadischen Krypto-Miners Hive Blockchain (HIVE), warb für die Hive Buzzminers, ein neues Mining-Rig, das mit gebaut wurde Intels (INTC) mit Spannung erwarteter Blocksale-Chip. Diese Mining-Maschinen werden die ersten ASIC-Miner (anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise) sein, die von einem der großen öffentlichen Krypto-Mining-Unternehmen eingesetzt und intern entwickelt werden, sagte er.
Die sich entwickelnde Geographie des Bergbaus
Das vergangene Jahr begann mit einer spürbaren Zentralisierung der Bitcoin-Mining-Hashrate in den USA. Im Januar entfielen etwa 38 % der Rechenleistung auf die Bitcoin-Blockchain auf die USA und fast 7 % auf Kanada Centre for Alternative Finance an der University of Cambridge. Im nächsten Jahr könnte dieser Trend gebrochen werden. Mellerud von Luxor und COO Ethan Vera erwarten beide, dass Bergleute aufgrund der Verfügbarkeit von billigem Strom nach Südamerika, in den Nahen Osten und nach Südostasien abwandern werden.
Leverton von Hut 8 sagte, dass diese Dezentralisierung ihre „Hoffnung“ sei, da Bitcoin ein verteiltes Netzwerk sein soll, das nicht in einer bestimmten Gerichtsbarkeit zusammengefasst ist, obwohl sie feststellte, dass politische Instabilität in einigen Ländern ein Hindernis darstellen könnte.
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Umweltsorgen
Viele Orte sind besorgt über den Energieverbrauch des Bitcoin-Minings und seine Auswirkungen auf die lokalen Gemeinschaften, und im Jahr 2022 begannen sie, Grenzwerte festzulegen.
Im vergangenen Jahr erließ der Staat New York a zweijähriges Moratorium Auf neue Bitcoin-Mining-Operationen sind Gesetzgeber in den USA angewiesen auf den Energieverbrauch der Industrie abzielen, Versorgungsunternehmen in drei kanadischen Provinzen haben aufgehört zu genehmigen neue Bitcoin-Mining-Verbindungen zum Netz und In Kasachstan wird ein Gesetzentwurf geprüft das wird die den Minern zur Verfügung stehende Energie begrenzen.
Branchenexperten sagten, dass sie im kommenden Jahr keine Regulierung auf Bundesebene in den USA oder Kanada erwarten, aber lokale oder bundesstaatliche Regierungen könnten der Branche weiterhin Beschränkungen auferlegen.
Gagnon von Bitfarms sieht diese kleine Regulierung als wichtiges Testfeld für alle Bundesgesetze, die in den kommenden Jahren kommen werden.
Vera warnte jedoch davor, dass das Moratorium des Staates New York „einen herausfordernden Präzedenzfall“ für den Rest der USA für die Erweiterung neuer Bergbaubetriebe darstellt. Neue Standortentwicklungen in von Demokraten kontrollierten Staaten werden wahrscheinlich durch Regulierung ins Visier genommen, sagte er.
Mellerud sagte, dass in Europa die Regulierungsbehörden der Europäischen Union „im Jahr 2023 aggressiver gegenüber Bitcoin-Minern“ vorgehen werden.
Während der Kontinent „mit seiner Energiekrise kämpft, werden energieintensive Industrien wie Bitcoin-Miner zu natürlichen Sündenböcken, auf die die Regulierungsbehörden abzielen könnten, um einen billigen politischen Punkt zu erzielen“, sagte er.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-got-crushed-crypto-194202786.html