Bitcoin: Mit zunehmender institutioneller Belegung steigt diese Kennzahl

• Bitcoin Open Interest auf dem dedizierten institutionellen Derivatemarkt schloss auf seinem ATH.
• Die Volatilität blieb hoch, aber der Finanzierungssatz tendierte zum Zeitpunkt der Drucklegung ins Negative.

Bitcoins [BTC] Die Rally über den größten Teil des Januars mag auf viele Faktoren zurückzuführen sein, aber ein Teil, der nicht ignoriert werden konnte, war die zunehmende Präsenz institutioneller Anleger. Dies soll zwar nicht heruntergespielt werden Auswirkungen auf den Einzelhandel, die wachsende institutionelle Beteiligung trug massiv zu den Aktivitäten auf dem Terminmarkt bei. Das war der Ergebnis des Markt-Updates „Ahead of the Curve“ von Arcane Research. 

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Die Rückkehr der großen Perücken

Ein bedeutender Teil, der institutionelle Autorität bewies, war das Open Interest (OI) der Chicago Mercantile Exchange (CME) im Futures-Derivatemarkt. Die CME ist ein globaler Marktplatz für Derivate, der von den weltweit größten Betreibern betrieben und hauptsächlich von Institutionen für den Options- und Terminhandel genutzt wird.

Laut Arcane war der CME nur 21 % davon entfernt, sein Allzeithoch (ATH) zu durchbrechen, seit er während des FTX-Zusammenbruchs im November 2022 negativ wurde.

Quelle: Arkane Forschung

Das letzte Mal, dass der OI so hoch war, war im Oktober und Dezember 2021, als der Markt noch mit Grüns gefüllt war. Außerdem wurden in dieser Zeit BTC-Futures-ETFs aufgelegt. Daher trug es auch zur Wanderung bei.

Als das OI in dieser Hinsicht stark zunahm, wies Arcane darauf hin:

„Während ETF-Flows stagnieren, steigt das Open Interest von CME. Das Wachstum wird durch erhöhte direkte Aktivitäten verursacht, da der Nicht-ETF-Beitrag zum OI von CME in diesem Jahr bisher von 40 % auf 53 % gestiegen ist.“

Der Anstieg wirkte sich auch auf den kumulativen Austausch des offenen Futures-Interesses von BTC aus. Allerdings gab es einige Rückschläge. Beispielsweise gingen die an Offshore-Börsen gelagerten BTC um 18.6 % zurück. Dies mag nicht überraschen, da der Anstieg des institutionellen Futures- und Optionshandels bedeutete, dass ein großes Volumen die Reserven verlassen hätte.

Der Finanzierungssatz bleibt neutral, aber die BTC-Volatilität ist auf dem Höhepunkt

Trotz der OI-Höhen stellte das Forschungsunternehmen für digitale Assets fest, dass es sich von der Finanzierungsrate unterschied. Obwohl die Kennzahlen ihre Höhen und Tiefen hatten, blieb die Gesamtstimmung größtenteils neutral.

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Laut dem Arcane-Bericht vom 24. Januar betrug der durchschnittliche Finanzierungssatz an den Börsen Binance und Bybit 0.05 %. Allerdings lag die Finanzierungsrate von Binance zum Zeitpunkt der Drucklegung bei -0.01 % pro Santiment Daten. Hinweise des On-Chain-Analyseanbieters zeigten, dass er erst am 25. Januar von der Arcane-Zahl gefallen ist.

Quelle: Santiment

Unterdessen hat die implizite Volatilität seit Beginn der BTC-Rallye zugenommen. Diese Kennzahl misst die Preisbewegungen der Futures im Verhältnis zur realisierten Volatilität, die sich auf historische Preisbewegungen bezieht.

Als die implizite Volatilität über 60 stieg, stieg auch die damit einhergehende realisierte Volatilität. Dies implizierte, dass es Gründe für nennenswerte Preisänderungen gab, die zu Gewinnen oder Verlusten führten. Aber da die Skews Negativität widerstehen, sorgte die Volatilität für bullische Tendenzen.

Quelle: Arkane Forschung

Dennoch müssen die Anleger möglicherweise ihren Optimismus über die zinsbullischen Eigenschaften von BTC bremsen. Dies lag an der Kontroverse, die die Gemini-Börse und die erschütterte Genesis Insolvenz Einreichung.