Bitcoin und Anleihen, geraten sie außer Kontrolle? – Trustnodes

Zehnjährige US- und UK-Anleihen sind wieder auf dem Niveau von 2007, als die Euphorie des Naughty-Booms zu Proklamationen führte, „kein Boom und Bust mehr“.

Die Fed könnte jedoch noch nicht fertig sein, da einige vorschlagen, dass sie bis zum Jahresende oder März auf 4.4 % steigen könnten.

„Wir sind alle vereint in unserer Aufgabe, die Inflation wieder auf 2 Prozent zu senken, und wir verpflichten uns, das zu tun, was wir tun müssen, um dies zu erreichen“, sagte Neel Kashkari, Präsident der Fed-Zweigstelle in Minneapolis früher diese Woche.

Die Wirtschaft sei gescheitert, sagte er nicht, aber er hätte gut sagen können, dass Anleihen verdammt seien, da die Nachfrage bereits geringer sei als erwartet.

Ein zweijähriger Verkauf von Staatsanleihen in Höhe von 87 Milliarden US-Dollar an neuen Schulden wurde Anfang dieser Woche für 4.29 % erzielt, was Staatsschulden zum ersten Mal seit anderthalb Jahrzehnten zu einer sehr teuren Angelegenheit machte.

Darüber hinaus war die Nachfrage glanzlos, da der Verkauf den größten Unterschied – oder „Schwanz“ – zwischen dem, was kurz vor der Auktion erwartet wurde, und dem tatsächlichen Preis seit März 2020 aufwies.

„Bis es mehr Gewissheit gibt, werden wir, glaube ich, diesen ‚Käuferstreik' fortsetzen“, sagte Tom Simons, Geldmarktökonom bei Jefferies. „Die Märkte sind so verrückt, dass es schwierig ist, neue [länger laufende Anleihen] zu bewerten, die auf den Markt kommen.“

Das liegt zum Teil daran, dass die Märkte sich nicht sicher sind, welchen Weg die Fed einschlagen will, aber auch der massive Liquiditätsentzug durch Anleihekäufe in den Jahren 2020-21 wirkt sich aus.

Das hat dazu geführt, dass zehnjährige Anleihen um 33 % eingebrochen sind, wobei der Wert des Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index (nicht abgesicherter USD) um 20 % gefallen ist und in den ersten Bärenmarkt für Anleihen seit den 90er Jahren eingetreten ist.

Eine Möglichkeit, diesem Crash zu begegnen, besteht darin, dass die Fed selbst diese Anleihen kauft oder zumindest die bereits vorhandenen nicht verkauft.

Aber die Erhöhung der Zinssätze beim Kauf von Anleihen hat die Kritik der „Inkohärenz“ auf sich gezogen, während einige Anleihen attraktiver finden.

Arjun Vij, ein Vermögensverwalter bei JPMorgan Asset, argumentierte, dass Anleihen mit längerer Laufzeit immer attraktiver werden, und erklärte:

„Am langen Ende wurde eine anständige Menge an Wert geschaffen – es ist im Vergleich zur jüngeren Geschichte eindeutig billig.“

Für die Regierungen ist es jedoch überhaupt nicht billig, aber sie verlangsamen ihre Kreditaufnahme nicht ganz, insbesondere da die Energiekrise einige Regierungen dazu veranlasst, die Kosten zu sozialisieren, hauptsächlich durch Staatsschulden.

Diese Verschuldung ist auf dem höchsten Stand seit fast einem Jahrhundert, und dennoch planen weder die USA noch Großbritannien, langsamer zu werden, sondern noch mehr für Infrastruktur, Green New Deal oder die digitale Wirtschaft auszugeben.

Dies sind jedoch langfristige Kapitalanlagen mit erwarteten Renditen, doch die Zinsen für diese Schulden müssen kontinuierlich zurückgezahlt werden, und jetzt zu teuren Sätzen.

Andererseits führten die Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen in den 2010er Jahren zur Senkung der Verschuldung, insbesondere in Großbritannien, nur zu einer Stagnation der Wirtschaft, während die Verschuldung nicht gesenkt, sondern erhöht wurde.

Es gibt also keinen Ausweg. Der Markt muss diese Anleihen einfach kaufen und hoffen, dass die Kapitalinvestitionen und die Neuanpassung zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor als Anteil an der Wirtschaft zumindest irgendwann zu einem Produktivitätswachstum führen, das höher ist als die Zunahme der Verschuldung.

Und wenn die Märkte es nicht kaufen, muss die Zentralbank es tun, wie Großbritannien kürzlich gezeigt hat. Es ist unwahrscheinlich, dass Anleihen als solche aus dem Ruder laufen.

Wenn die Zinsen jedoch weiter steigen, wie einige vermuten, und die Nachfrage nach Staatsanleihen ohnehin schon schwach ist, ist nicht klar, ob eine Zinserhöhung nicht kontraproduktiv wäre, wenn sie die Zentralbank zum Kauf der Anleihen zwingen würde.

Ein Schritt, der durchaus darauf hinauslaufen könnte, sich gegenseitig aufzuheben, aber irgendein Witz, Fed-Vorsitzender Jerome Powell, erhöht die Zinsen, damit er sie wieder senken kann, außer sie sagen es ernsthaft und behaupten, die Fed brauche Spielraum für Zinssenkungen, selbst wenn die Wirtschaft schlecht wird wenn das durch den Anstieg der Zinssätze verursacht wird, macht das alles Unsinn.

Das könnte jedoch eher die Politik des letzten Jahrzehnts sein. In diesem Jahrzehnt scheint die Wirtschaft eher Sache der Regierung zu sein, während die Fed die Inflationszahlen massiert und sie nach Belieben interpretiert, wobei die Mietpreise jetzt plötzlich niemanden interessieren.

Wie sie einmal sagten: Statistiken, Statistiken und Zinsen. Aber wenn die globale Rolle dieser Volkswirtschaften ihnen Spielraum zum Manövrieren und sogar zum Spielen gibt, könnten die Schwellenmärkte stärker eingeschränkt sein.

China plant Staatsanleihen in Höhe von 347 Milliarden Dollar und Infrastrukturkredite in Höhe von 42 Milliarden Dollar, obwohl sie voller Geisterstädte und Hochgeschwindigkeitszüge sind, die die USA wie im letzten Jahrhundert aussehen lassen.

Wie lange diese Schuldenausgaben noch andauern können, ist unklar, aber ihre Zentralbank hat den Sieg über Bitcoin erklärt, also ist alles in Ordnung.

„Chinas inländisches Bitcoin-Handelsvolumen ist weltweit erheblich zurückgegangen. Die Säuberung und Berichtigung der Handelsplätze für Finanzanlagen hat zu positiven Ergebnissen geführt, und die ungeordnete Expansion und die wilde Wachstumsdynamik wurden effektiv eingedämmt“, so die People's Bank of China sagte.

Brutal. Die Menschen. Und heute müssen wir ihnen vollkommen recht geben. Sie haben vollständig, vollständig, absolut und absolut Erfolg gehabt. Weil wir wirklich kein 75. Verbot von Bitcoin wollen und dieses Mem „aber es funktioniert“ noch einmal.

Bitcoin kennt jedoch keine Grenzen oder Regierungspolitik, wenn es darauf ankommt. Und so ist es vielleicht einer der ersten, der erfährt, wenn etwas aus dem Ruder gelaufen ist.

Im Moment scheint es zu denken, dass alles gut und ruhig ist, und weigert sich, weiter nach unten zu gehen. Und vielleicht ist es richtig. Trotz Anzeichen struktureller Veränderungen befinden wir uns möglicherweise eher inmitten eines narrativen Wandels, einer neuen Realität, in der Trends vielleicht zu Ende gehen, da alles beginnt, ein bisschen zu viel zu werden, aber niemand kann sich vorstellen, ob die Aktien weiter fallen werden Bitcoin für den einen scheint zu glauben, dass dies alles Neuigkeiten im Juni sind.

Die unmögliche Frage aufwerfen: Was ist der neue Juni? Der neue Trend. In diesem Fall wäre eine Pause für die Fed sinnvoll, aber die Jury ist sich nicht sicher, ob die Fed statistisch gesehen tatsächlich Sinn macht.