Die Halbierung von Bitcoin 2024 wird die „wichtigste“ sein

Bitcoin (BTC) steht nach seinen Kursgewinnen Anfang 2023 am Beginn eines „neuen Regimes“, und das nächste Jahr wird sich als entscheidend erweisen.

Das ist die Meinung von Charles Edwards, Gründer des quantitativen Bitcoin- und Digital-Asset-Fonds Capriole Investments.

As Anlageverhalten rund um Bitcoin erholt sich im Einklang mit den Netzwerkgrundlagen und Preis-Aktion, bereitet sich Edwards, vielleicht wie viele andere institutionelle Fachleute, auf eine explosive Wachstumsphase vor.

Die Geschworenen mögen noch darüber streiten, ob der Preis von BTC den Tiefpunkt erreicht hat, aber für langfristige Investoren beginnt die Zeit der Allokation gerade erst, argumentiert er.

In einem ausführlichen Interview mit Cointelegraph reflektiert Edwards die Aussichten für Bitcoin und die Kryptoindustrie in den kommenden Jahren und ob die Erholung im Jahr 2023 Beine hat.

Vorausschauend, nächstes Jahr Block Subvention Halbierung wird besonders wichtig sein, da Bitcoin nach seinen Worten „mit Sicherheit das härteste Gut der Welt“ wird.

Cointelegraph (CT): Die NVT-Metrik von Bitcoin befindet sich jetzt auf einem Zweijahreshoch. Du sagte dies „zeigt Hinweise auf eine Wertnormalisierung und den Beginn eines neuen Marktregimes“. Was ist NVT und warum ist das eine große Sache?

Charles Edwards (CE): NVT wird oft als die Bitcoin-Version eines „PE-Verhältnisses“ bezeichnet – ein einfacher Maßstab für den relativen Wert des Netzwerks. NVT ist Netzwerkwert zu Transaktionswert. Es ist das Verhältnis der US-Dollar-Marktkapitalisierung von Bitcoin zum 90-tägigen durchschnittlichen US-Dollar-Transaktionsvolumen, das durch On-Chain-Bitcoin-Transaktionen fließt.

Die Begründung ist einfach. Wenn das Netzwerk von Bitcoin verwendet wird, um viele Transaktionswerte abzuwickeln, dann sollte das Netzwerk mehr wert sein. Wenn der NVT also relativ niedrig ist, bedeutet dies, dass der Markt Bitcoin im Vergleich zum Wert der Transaktionen, die er sicher abwickelt, unterbewertet.

Eine Möglichkeit, den relativen Wert von NVT zu identifizieren, ist Verwendung von Dynamischer Bereich NVT; dies gilt für zweijährige Bollinger-Bänder für das NVT-Verhältnis. Wenn NVT das untere Band erreicht, war Bitcoin in der Vergangenheit sehr billig (ein Kauf mit besserem Wert); Wenn es das obere Band erreicht, war es relativ teuer (eine Zeit, um Risiken zu managen).

Bitcoin verbrachte den größten Teil der zweiten Hälfte des Jahres 2022 in der Region von 16–20,000 $ und wurde während dieser Zeit im unteren NVT-Band gehandelt – ein Signal für einen großen langfristigen Wert. Seit Februar 2023 ist NVT über dem beizulegenden Zeitwert ausgebrochen. Dies kann ein Signal dafür sein, dass wir uns in einem neuen Regime befinden, den frühen Stadien eines neuen Bullenmarktes. Zum jetzigen Zeitpunkt nähert sich NVT jedoch schnell dem Überbewertungsband. Wir sind noch nicht so weit, aber wir könnten kurzfristig mit einer gewissen Volatilität rechnen.

CT: Wie zuversichtlich sind Sie, dass sich Bitcoin jetzt in einem „neuen Regime“ oder Bullenzyklus befindet?

CE: Es besteht eine sehr gute Chance, dass dies der Beginn eines neuen Regimes ist, die frühen Stadien eines Bitcoin-Bullenmarktes. Wir haben alle Anzeichen für einen typischen Wendepunkt bei Wert und Stimmung. Das soll nicht heißen, dass ich erwarte, dass der Preis von hier aus dramatisch nach oben steigt, wie es im Januar der Fall war; Die frühen Stadien der Bitcoin-Bullenmärkte beinhalten typischerweise eine 6–12-monatige Phase der Volatilität und einen insgesamt langsamen Trend und einen Grind Up. Mein Basisszenario ist ein positives Jahr 2023, wobei das bedeutendere zyklische Wachstum und die größeren Renditen 2024 kommen.

Hier sind einige der Gründe, warum ich sehe, dass sich heute ein neues Regime bildet. Ab Januar 2023 haben wir:

Ich habe gerade eine Periode von tiefem Wert hinter mir, wie sie von vielen On-Chain-Metriken, einschließlich Bitcoin, definiert wird Handel zu seinen Stromkosten für zwei Monate, die diesen Januar enden. Historisch gesehen ist dies die globale Preisuntergrenze für Bitcoin und dies war der zweitlängste Zeitraum in der Geschichte von Bitcoin, der zu den Stromkosten verbracht wurde (der erste war 2016).
Hat den Kurseinbruch des drittgrößten Betrugs aller Zeiten in nur zwei Monaten komplett in den Schatten gestellt. Trotz des großen Vermögensverlusts der Branche für Millionen von Menschen hat Bitcoin gezeigt, dass es nur noch sehr wenige Randverkäufer gibt, und das Niveau des tiefen Wertes ist zu hoch, um die Preise lange so günstig zu halten, unabhängig von solchen negativen Nachrichten.
Eine wichtige technische Preisbestätigung und ein bestätigter Fakeout auf dem wichtigsten Preisniveau auf dem Bitcoin-Chart – dem alten Allzeithoch von 20,000 $ und dem Punkt des FTX-Zusammenbruchs.
Zeuge eines Short Squeeze von 40 % mit identischen Merkmalen wie das Mining-Verbot in China im Jahr 2021 Bitcoin-Preistiefststand.
Eintritt in ein neues Regime der Aufwärtsdynamik, bestätigt durch mehrere langfristige gleitende Durchschnitte, auf die üblicherweise in wichtigen Märkten Bezug genommen wird.
Haben ein optimal Halbierung des Zyklus-Timings, wo Bitcoin normalerweise seinen Tiefpunkt erreicht (4. Quartal 2022 und 1. Quartal 2023).
Der Drawdown des Bitcoin-Zyklus erreichte Ende 80 ein typisches Niveau von 2022 %.
Im November/Dezember 2022 war die Stimmung am Nullpunkt am schlimmsten, und Marktabsicherung auf dem höchsten Stand aller Zeiten.
Eine wahrscheinliche Fed-Zinspause und eine Änderung der Politik sind im Jahr 2023 fällig.

CT: Welche Bedeutung hatte der $20,000-Ausbruch im Januar?

CE: Der Ausbruch über 20,000 $ war die wichtigste Preisbewegung, die wir seit dem Allzeithoch im Jahr 2021 gesehen haben. 20,000 $ sind aus vielen Gründen wichtig:

Es ist das Allzeithoch von 2017 (vorheriger Bitcoin-Zyklus).
Es ist das Preisniveau, bei dem der FTX-Betrug aufgedeckt wurde und die drittgrößte Börse (und die drei größten Betrugsfälle in der Geschichte der Menschheit) im Jahr 2021 zusammenbrach.
Es ist vielleicht die wichtigste Preisorderblockebene auf dem Bitcoin-Chart.
Es hat Bedeutung als Unterstützung für große runde Zahlen.
Es liegt an der Schnittstelle zwischen den Strom- und Produktionskosten von Bitcoin – der Region, in der Bitcoin-Miner unrentabel werden, und dem Niveau, das historisch gesehen eine Preisuntergrenze darstellt.

Als Bitcoin im November 20,000 unter 2022 $ einbrach, bedeutete dies das Versagen wichtiger technischer Unterstützung. Es machte am meisten Bitcoin-Miner unrentabel und war der Höhepunkt von Betrug, Zusammenbruch, Konkursen und negativer Stimmung in der Branche. Wir verbrachten zwei Monate unter 20,000 $, bevor uns ein Short Squeeze von 40 % wieder über 21,000 $ brachte. Aus technischer Sicht stellte dies eine saubere Abweichung unterhalb der Hauptunterstützung dar und ist eine technische Bewegung, die oft den Beginn eines neuen Trends in die entgegengesetzte Richtung darstellt.

Wenn sich ein Vermögenspreis plötzlich in eine Richtung bewegt und sich kurz darauf plötzlich in die entgegengesetzte Richtung bewegt, ist es die zweite Bewegung, die dazu neigt, „zu bleiben“ und eine höhere Wahrscheinlichkeit für einen neuen Trend zu erzeugen. Die Wahrscheinlichkeit, dass der zweite Zug der richtige ist, ist deutlich höher als die des ersten Zugs. Das macht Abweichungs-Fakeout-Signale wie dieses so stark – besonders bei einem so wichtigen Niveau wie 20,000 $.

CT: Die Prüfung der Börsensolvabilität scheint im Vergleich zu den Vormonaten nachzulassen. Ist das FTX-Debakel hinter uns?

CE: Ich glaube schon. Die FTX-Situation war ein massiver Ausreißer. Es kommt nicht oft vor, dass es zu einer Bernie-Madoff-Situation – einem der drei häufigsten Betrugsfälle aller Zeiten – kommt. Die Leute gerieten in Panik und nahmen die FTX-Situation im Allgemeinen als das, was sie war, aus der Perspektive; die außergewöhnliche Gier und die unmoralischen Aktivitäten eines Mannes, SBF.

In unserer Branche muss im Zuge ihrer Skalierung noch viel getan werden. Die SBF-Saga war eine traurige und unnötige Entwicklung, sollte aber nicht aus dem Zusammenhang gerissen werden.

Wir befinden uns in einer jungen, aufstrebenden Branche, die sich blitzschnell bewegt, und auf dem Weg dorthin neigen Dinge dazu, kaputt zu gehen, wenn wir skalieren. Genau wie alle neuen Industrien davor und jeder Aktienkurs von Tech-Startups ist es eine Achterbahnfahrt. Wir können nicht erwarten, dass Bitcoin und Krypto die Finanzwelt in einer glatten, geraden Linie übernehmen; Volatilität tritt im Preis auf, und sie tritt auch in breiteren Operationen mit Skalierung auf. Best Practices brauchen Zeit, um in einer neuen Branche erlernt zu werden, und die Regulierung braucht noch länger, um aufzuholen.

In Bezug auf verschiedene andere Plattformen wurde in der Branche viel Angst, Unsicherheit und Zweifel (FUD) verbreitet. Ende 2022 verursachte dies an den meisten Börsen einen Bank Run, der ungerechtfertigt und letztendlich kein Problem für diese Plattformen war, die volle Unterstützung hatten. Das Wechselkursrisiko kann mithilfe von On-Chain-Daten in Echtzeit überwacht werden, und dies ist einer der Gründe, warum Capriole den FTX-Zusammenbruch kommen sah und verhinderte. Ende 2022 gab es auf anderen Kryptoplattformen einfach nicht annähernd das gleiche offensichtliche Risiko.

Nichtsdestotrotz ist es so wichtig, dem Risikomanagement bei allem, was Sie im Krypto-Bereich tun, Priorität einzuräumen. Risikomanagement muss über allem stehen. Die Verteilung von Assets über vertrauenswürdige Quellen ist wichtig. Das Erlernen der Selbstverwaltung ist wichtig. Sicherheit ist wichtig. On-Chain-Überwachung und -Berichte sind wichtig. Wenn Sie das Risiko in dieser 24/7-Branche nicht aktiv managen können, dann gibt es professionelle, regulierte Hedgefonds-Strukturen, die das für Sie tun können. Stellen Sie sicher, dass Sie in Krypto immer Ihre Sorgfaltspflicht erfüllen.

CT: Hat die FTX-Episode Bitcoin oder bestimmte Altcoins, falls vorhanden, gestärkt oder geschwächt?

CE: Die FTX-Episode hat den institutionellen Ruf von Bitcoin und Krypto geschwächt. Viele Institutionen wurden niedergebrannt. Auch große US-Pensionsfonds verloren am FTX Geld. Es dauert lange, bis diese Art von Unternehmen in eine neue Anlageklasse wie Bitcoin und Krypto einsteigen, und ein Ereignis wie dieses veranlasste sie, die Handbremse bei ihren Investitionsaktivitäten zu ziehen, während sie darauf warten, dass sich die Meere beruhigen und die Aufsichtsbehörden reagieren .

Es ist eine Schande, dass es die Bewegungen dieser größeren Akteure, die sich auf vierteljährliche Vorstandssitzungen verlassen, um so große Entscheidungen zu treffen, vorübergehend verlangsamt hat – aber es ist eine große Chance für die kleineren Investoren und die innovativeren und agileren Family Offices.

„Insbesondere im Zuge des FTX-Zusammenbruchs wurde ein unglaublich seltener Wert für langfristige Investitionen in Bitcoin erschlossen.“

Für jeden mit einem mehrjährigen Anlagehorizont sollten 16,000 US-Dollar eine großartige Gelegenheit darstellen, auf der Grundlage der von uns analysierten On-Chain-Daten in diese Anlageklasse zu investieren. Wir bei Capriole haben uns darüber besonders gefreut und unsere eigene Investition in unseren Fonds in diesem Zeitraum verdoppelt. Aus den oben genannten Gründen waren 16 bis 20,000 US-Dollar eine alle vier Jahre stattfindende Bewertungsgelegenheit für Bitcoin, eine unglaublich seltene Gelegenheit, in diese Anlageklasse mit großen Abschlägen gegenüber den meisten On-Chain-Bewertungskennzahlen zu investieren.

Der Zusammenbruch der FTX reinigte den Markt von Leverage, schlechten Akteuren und einer Reihe von Unternehmen mit schlechtem Risikomanagement und Betrieb. Der Markt hat jetzt eine saubere Weste, um frisch und bereit für organisches Wachstum in den neuen Halbierungszyklus zu starten. Die Institutionen werden zurückkommen; Es ist nur eine Frage der Zeit, bis eine Branche ihre Nutzerzahl alle drei Jahre verzehnfacht. Wir sehen einen starken Aufwärtstrend bei versierten Anlegern, die die heutige Gelegenheit nutzen.

CT: Welche Auswirkungen wird a Verbot von Krypto-Staking Dienstleister haben auf Bitcoin und Ethereum Preis?

CE: Das ist schwer zu sagen und würde vom Umfang eines Verbots abhängen. Wenn es zu einer umfassenden regulatorischen Maßnahme gegen das Abstecken kommt, wird es kurzfristige Preisauswirkungen geben. Aber diese Angst ist, wie die meisten in Krypto, übergewichtet. Es mag einige Vorschriften oder Einschränkungen in diesem Bereich geben, aber ich gehe davon aus, dass die langfristigen Auswirkungen vernachlässigbar sein werden.

Wahrscheinlich wird es mehr Anforderungen an Staking-Unternehmen geben, einschließlich des Austauschs von Regulierungsdaten, was kurzfristig die Marktgröße verringern könnte, aber mittel- bis langfristig verlagert dies nur die Entscheidung zum Staking auf den einzelnen Benutzer dieser Plattform.

Wie wir beim chinesischen Verbot des Bitcoin-Mining im Jahr 2021 gesehen haben, ist Bitcoin (und Krypto) jetzt zu groß, als dass ein einzelnes Land die Einführung stoppen könnte. Die Hash-Rate von Bitcoin erholte sich von einem 50-prozentigen Einbruch in nur einem Jahr. Ein Staking-Verbot wäre schwieriger umzusetzen, wäre wahrscheinlich weniger streng und viel weniger wirkungsvoll als das China-Verbot.

CT: Was ist die Möglichkeit, dass das passiert? Erwarten Sie ein allgemeines Vorgehen gegen Krypto-Auffahrrampen am Horizont?

CE: Der Austausch wird unter die Lupe genommen. Es wird mehr Regulierung und mehr Berichts- und Kommunikationsanforderungen für Börsen weltweit geben. Viele kleine Börsen werden diese Anforderungen nicht erfüllen können, was die Branche weiter konsolidieren wird.

„Ich gehe davon aus, dass sich alle großen Player letztendlich fügen werden.“

Im November 2022 haben wir gesehen, wie jede große Börse den Nachweis der Reserven mithilfe von On-Chain-Daten implementiert hat, um Bitcoin-Bestände von Kundenvermögen innerhalb weniger Wochen zu überprüfen. Sicher, es gibt Einschränkungen bei dieser Berichterstattung, aber dass ein so großer Teil der Branche dies global und so schnell umsetzt, zeigt, wie schnell sich diese Branche bewegt, wie die meisten von uns hier sind, um Gutes zu tun und das Richtige zu tun. Es muss mehr getan werden, und das wird es auch. Es ist nur eine Frage der Zeit und es ist Teil des natürlichen Wachstums und der Einführung einer Industrie mit exponentiellem Alter.

CT: Was sind die größten Gefahren für den potenziellen Bullenzyklus von Bitcoin?

CE: Das offensichtlichste Risiko besteht darin, dass die Zinssätze weiter und deutlich stärker als erwartet steigen. Das würde den relativen Wert von Bitcoin drücken. Unter der Annahme, dass alle anderen gleich sind, erhöhen höhere Zinssätze den relativen Wert des Dollars für einen langfristigen Investor und verringern wohl den Wert von Sachanlagen wie Gold und Bitcoin.

Wir prognostizieren jedoch seit einiger Zeit, dass die Zinserhöhungen im Jahr 2023 aufhören werden, und der breitere Markt preist dies heute auch ein. Die Fed signalisiert dem Markt jetzt auch, dass die Spitze der Zinssätze in diesem Jahr erreicht wird. Der deutliche Rückgang der Inflation, den wir derzeit beobachten, markiert historisch gesehen auch die Spitze der Zinssätze.

Angesichts der Tatsache, dass wir uns im Konjunkturzyklus spät befinden, ist die Arbeitslosigkeit auf einem seit mehreren Jahrzehnten tiefsten Stand und die Verschuldung im Verhältnis zum BIP ist außerordentlich hoch; Es ist einfach nicht nachhaltig, die Zinsen heute auf einem aggressiven hohen Niveau zu halten.

All dies verzerrt die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Politik zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums. Das bedeutet, dass Bitcoin als perfekte Investition gegen die Lockerung einer Welt mit hoher Verschuldung und Inflation positioniert ist. Ähnlich wie in den 1970er Jahren, aber noch mehr heute.

CT: Was sind die größten Rückenwinde für den potenziellen Bullenzyklus von Bitcoin?

CE: Im Jahr 2024 wird Bitcoin mit Sicherheit zum härtesten Vermögenswert der Welt. Die Inflationsrate von Bitcoin wird auf die Hälfte der Inflationsrate von Gold sinken und Gold als bestes Wertaufbewahrungsmittel überholen. Ganz zu schweigen von der verbesserten Portabilität, Geschwindigkeit und Fungibilität von Bitcoin in einer digitalen Welt.

„Jede Halbierung von Bitcoin führt zu einer erzählerischen Verschiebung und einer erhöhten Akzeptanzkurve für Bitcoin, und der Zyklus 2024 ist wahrscheinlich die wichtigste Halbierung, die wir jemals sehen werden. Ein Übergangspunkt.“

Es ist erwähnenswert, dass keiner der frühere Halbierungen wurden jemals eingepreist, also erwarte ich auch hier weiterhin mehrere hundert Prozent Rendite.

Darüber hinaus treten wir in diesem Jahrzehnt in die Phase ein, in der die meisten „S-Kurven“ der Technologieakzeptanz vertikal verlaufen. Das heißt, es dauert ungefähr 10 Jahre, bis neue Technologien von 0–10 % angenommen werden (wo Bitcoin heute ist) und dann weitere 10 Jahre, bis sie vollständig angenommen werden.

Angesichts der Tatsache, dass die Nutzung von Bitcoin schneller wächst als das Internet Ende der 90er Jahre, deuten alle Anzeichen darauf hin, dass das nächste Jahrzehnt für Bitcoin unglaublich sein wird. Auch der globale makroökonomische Hintergrund scheint diese Adoptionskurve nur zu unterstützen.

CT: Welche Kennzahlen sollten Sie derzeit am liebsten im Auge behalten, um die nächste Marktbewegung vorherzusehen?

CE: Das Vorhersagen kurzfristiger Bewegungen ist eine Vollzeitbeschäftigung; wir nähern uns dem mit vollautomatischen Quant-Strategien bei Capriole. Für Anleger, die eine Allokation über mehrere Jahre anstreben, ist es am besten, eine Allokation bei oder in der Nähe von zyklischen Tiefs zu versuchen und ein gewisses Engagement bei zyklischen Hochs zu reduzieren.

Bitcoin arbeitet immer noch sehr stark in einem Vierjahreszyklus, angetrieben von den vierjährigen Halbierungen. Daher haben Sie normalerweise ungefähr 12 Monate großen Wert, um sie in den Markt zu investieren, und 6–12 Monate, um das Risiko zu reduzieren.

„Es geht nicht darum, genaue Tiefs und Hochs zu timen – es sei denn, Sie beobachten den Markt Vollzeit, machen Sie sich keine Sorgen!“

Wenn Sie einen Zusammenfluss mehrerer langfristiger Metriken erhalten, nur Metriken, die sich durch jahrelange Nutzung (ohne Modifikation) als zuverlässig erwiesen haben, das heißt, wenn Sie etwas Nützliches haben, auf das Sie reagieren können. Einige, die ich mag, sind:

Hash-Bänder (hat kürzlich einen Kauf bei 20 $ signalisiert)
NVT
Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV)
Bitcoin-Produktionskosten und Stromkosten
Energiewert von Bitcoin
SLRV-Bänder
Ruhefluss
Wellen halten
Nicht realisierter Nettogewinn und -verlust (NUPL)

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